常用技术分析理论简介

四、常用技术分析理论简介

1.道氏理论

道氏理论是预测价格走势的基本理论方法之一，也是技术分析的基础，其理论的创始人是美国人查尔斯·亨利·道琼斯，主要内容是反映市场的总体趋势。

(1)基本原理。

①平均价格包容消化一切因素。即使是地震等自然灾害，一旦发生，也会很快被市场通过价格变化而消化吸收掉。

②市场运动的三种趋势:

第一，基本趋势(Primary Trend，长期趋势、主要趋势、大趋势)。广泛性或全面性上升或下降的变动情况。变动的持续时间常为1年或1年以上，期价总的升降幅度会超过20%。

第二，次级趋势(Secondary Trend，次要趋势、修正趋势、中趋势)。基本趋势中的调整。出现在过分购入或过分抛售之后，常与基本趋势相反，并产生一定的牵制作用。中期调整后市场将回复原来的趋势。趋势持续时间从3周至数月不等，价格回撤幅度一般为基本趋势的1/3或2/3，常见的是1/2。

第三，短期趋势(Minor Trend，暂短趋势、小趋势)。次级趋势中的短线波动，通常持续不到3周。反映几天内的变动情况，三个或三个以上短期趋势组成一个修正趋势。

长期投资者关心基本趋势，尽可能在多头市场上买入，在空头市场上卖出;而投机者对修正趋势感兴趣，以从中获取短期利润。

③基本趋势通常分为三个阶段(牛市有三个主要上涨阶段)。

④各种平均价必须相互验证。除非几个平均价(例如道琼斯工业股票价格平均指数等四种不同的股票价格指数)都同样发出看涨(或看跌)的信号，否则不大可能发生大规模的牛市或熊市。

⑤交易量必须验证趋势。道氏理论使用收市价作为买卖信号的依据，而交易量分析是第二位的，用来验证价格趋势。基本趋势向上时——价格上涨时，交易量应日益增长;价格下跌时，交易量应日益减少。基本趋势向下时——价格下跌时，交易量应扩张;价格上涨时，交易量应萎缩。

⑥只有发生了确凿无疑的反转信号后，才能判断一个既定的趋势已经结束。

(2)三种趋势详述。

①基本趋势。多头市场——主要趋势上升，其判断标准是，下一个上涨的水准超过前一个高点，而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高。

市场特征及其操作:

第一阶段:此为进货期，目前虽不景气，但即将会变。买进那些没有信心，不顾血本抛售的期货，然后，在卖出数量减少时逐渐提高买进的价格。此时，市场氛围悲观，交易量是适度的，一般人离开市场，直到弹升时，才开始增大。

第二阶段:稳定上升，交易量增多。使用技术性分析的交易者通常在这一阶段能获取最大利润。

第三阶段:交易沸腾，增资迅速。事实上，这应是卖出的好机会。这时成交量持续上升，但是有越来越多的人看好，投资人拒绝跟进。

空头市场——主要趋势下跌。其判断标准是，每一个中级下跌将价位带至更低水准，而接着的反弹不能将价位带至前面反弹的高点。

市场特征及其操作:

第一阶段:此为出货期，是形成于前一个多头市场的最后阶段。此时，成交量仍很高，反弹时有逐渐减少的倾向，感到预期获利正在逐渐消失。

第二阶段:恐慌期，想买进者退缩，想卖出者急于出手，价格直线下跌。该期结束前会有相当长的次级反弹或横向变动。

第三阶段:由缺乏信心者的卖出构成，下跌趋势没有加速。在坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去了。

②次级趋势。在多头市场中，次级趋势是中级的下跌或“调整”行情;在空头市场中，次级趋势是中级的上升或反弹行情。

判断标准:其一，任何与主要趋势相反方向的行情，通常情况下至少持续3周左右;其二，回落主要趋势涨升的1/3。

③短期趋势:第一，短期变动通常少于6天，很少超过3周。第二，通常次级趋势或两个次级趋势之间的主要趋势部分，都是由一连串的三个或更多可区分的短期变动所组成。第三，短期变动是唯一可被人为操纵的。

2.艾略特波浪理论

波浪理论由艾略特(R.N.Elliott)在1934年他63岁时创立。艾略特波浪理论是最常用的趋势分析工具之一。群体心理是该理论的重要依据，清淡的交易市场难以发挥它的作用。

(1)特点:

①该理论由波浪形态、比数、时间三方面组成，三者的重要程度依次而降低;

②该理论在股市中应用于股市平均价，个股市场并不同样有效;

③该理论应用在广泛参与的商品期货市场上;

④该理论建立在道氏理论和传统的图表分析基础之上。

(2)基本要点:

①期货价格或股价指数的升跌会交替进行。趋势的规模长至200年的超长周期，短至数小时的短暂时刻。

②从波峰到波谷或从波谷到波峰为一浪，所有的浪可分为推动(进)浪和调整浪两种。它们是价格波动的两个最基本形态:

推动浪——和大趋势走向一致的波浪，可再分割为5个小浪，用1、2、3、4、5表示。其中第1、3、5浪与推进方向相同，是低一级次的推动浪;第2、4浪与推进方向相反，是低一级次的调整浪。

调整浪——该阶段的子浪用A、B、C字母表示。

③8个波浪(5上3落)完毕后，一个循环即告完成，将进入另一个8波浪循环。

④时间的长短不会改变波浪的形态，波浪可拉长、可缩短，但基本形态永恒不变。

⑤波浪理论的数学基础是奇异数字(费波纳西数列)。奇异数字是指数列1，2，3，5，8，13，21……它的通项公式为: An=An－1+ An－2(详见费波纳西神奇数一栏)。

⑥在一个推动浪后紧跟一个调整浪，调整比例经常是0.382、0.618倍。一个推动浪推进的初级目标为从第1浪起点算起的第1浪长度的3.236倍，终极目标为第1浪终点算起的第1浪长度的3.236倍;一个调整浪的初级目标为A浪起点算起的A浪长度的1.618倍，终极目标为A浪终点算起的A浪长度的1.618倍。

5波上升3波下降的基本形态如图8－22所示: 5波的上升趋势可分为三个推动波，第1、3、5波和两个修正波，第2、4波; 3波的下降趋势波则分为a、b、c。这上升及下降的8波形成一个完整周期，而且这样的周期将不断地反复持续，并且这其中每一个波都可包含更小规模的波动，并且每一个波也都为另一个更大的波所包含。

图8－22　波浪理论图解

(3) 8波浪详述:

①第1浪:循环的开始，属于营造底部形态的一部分，涨幅通常为5浪中最短的行情。此时，买方力量并不强大，市场继续存在卖压。

②第2浪:回档幅度往往很深，几乎吃掉第1浪升幅，人们误以为熊市尚未结束。此浪近底部时，市场惜售，抛售压力渐衰，成交量渐减，是结束。2浪能在1浪底部上方打住，往往可构成三重底、双重底、倒头肩形底等图表形态。2浪的回撤总是小于1浪幅度的100%。

③第3浪:此浪涨势往往最大，持续时间最长，在5浪结构中决不会最短。此时，投资者信心恢复，成交量大幅上升，时常出现突破信号。3浪的运动总会超过1浪的终点。

④第4浪:调整浪，形态较复杂，构造与2浪不同，时常出现倾斜三角形走势，但其底部不会低于第1浪顶点，这是艾略特波浪理论的中心法则之一。4浪在以后的熊市中起到显著的支撑作用。通常这一轮熊市不会跌过比它低一层次的、前面牛市中形成的第4浪，可用来测算价格下跌的最远目标。

⑤第5浪:在股市中涨势通常小于第3浪，并且常出现失败情况。而在期货市场中，第5浪经常是最长的，并有可能出现延伸浪。第5浪中，许多验证性指标，如OBV等，开始落后于价格变化。

⑥A浪:仅为一暂时的回档现象，实际上在第5浪中已有警告信号。多数人认为上升行情尚未逆转，只是当A浪出现5浪结构时才认识到它的到来。

⑦B浪:成交量不大，一般为旧有多头的逃命线，也是建立新空头头寸的第二次机会。由于是一段上升行情，易使人误以为另一涨势，成为多头陷阱，许多人在此被套牢。此浪有可能上至旧高点构成双重顶，甚至先越过旧高点才向下。

⑧C浪:破坏力极强的下跌浪，跌势强劲、跌幅大、持续时间长，出现全面性下跌。C浪的出现，宣告上升趋势的真正结束。C浪跌过A浪的底，形成卖出信号。将4浪和A浪的底连一直线，有时构成头肩形。

波浪的浪数序列服从费波尼西数列。

(4)浪的结构划分。到底应将浪划分成5浪还是3浪结构，这取决于上一层次波浪的方向:

①运动方向与上一层次浪的方向一致时，被细分为5浪结构;

②运动方向与上一层次浪的方向相反时，则细分为3浪结构。

这对正确应用波浪理论有决定性意义。

(5)上升浪的特点:

①上升趋势中主浪的延长并不罕见:第1浪延长——最不常见;第3浪延长——股市中常见;第5浪延长——期货市场中常见;不清楚的延长——出现有5主浪的9浪结构，特征是5个主浪长度相等。在1、2、3三个上升浪中，只能有一个延长浪，其他两个未延长浪在时间和幅度上大小相等。

②把1浪乘1.618，加到2浪的底点，可得出3浪的起码目标。

③把1浪乘3.236，分别加到1浪的顶点和底点，大致是5浪的最大和最小目标。

④如果1、3浪大致相等，则预期5浪延长。其目标值为1浪的底到3浪的顶，乘1.618后，加到4浪的底点上。

(6)调整浪的特点:

①调整浪绝不会以5浪出现，而属于3浪结构。

②调整浪有四个类型:锯齿形(5－3－5型)，子浪以5－3－5序列出现。包括:单锯齿、双锯齿、三锯齿。双锯齿、三锯齿中的每一个锯齿被一个或两个插入的“3浪”分开。平台形(3－3－5型)，子浪以3－3－5序列出现。包括:普通平台形、扩散平台形、顺势平台形。三角形(3－3－3－3－3型)，子浪以3－3－3－3－3序列出现。三角形又包括:上升三角形、下降三角形、对称三角形和扩散三角形。常出现在第4浪，并总是在最后一浪之前，也可出现在B浪中。联合型包括:双重三浪结构、三重三浪结构。多数情况下，联合型调整浪是水平的。

③如果它是通常的5－3－5锯形调整，那么C浪常和A浪相等。

④把A浪长度乘0.618，从A的底点减去乘积，可估算C浪的长度。

⑤在3－3－5平台形调整情况下，B浪可能达到或超过A浪的顶点，这时C浪长度等于A浪长度的1.618倍。

⑥在对称三角形调整中，每个后续浪都约等于前一浪的0.618倍。

3.相反理论

这是一种介于基本分析与技术分析之间的方法，用于分析价格走势。

(1)理论依据。投资买卖的决定，全部基于公众的行为。不论期市、股市，当所有的人都看好时，就是牛市到顶之时;当人人看淡时，就是熊市见底之时。只要你和公众意见相反的话，你就会获得成功。

①如果交易商们已经以压倒性的多数倒向市场的某一边，那么，市场上已经没有足够的买进或卖出的压力来把当前的趋势继续下去了。

②能显示大户与小户的实力对比。如果80%的人站在多头一边，那么20%的空头持有者只有资金雄厚，才能容纳80%的人所持有的多头头寸。空头者的头寸规模是多头者的4倍。因此，空方是强者，而多方是弱者。

(2)基本要点:

①该理论强调考虑看好看淡比例的“趋势”，是一个动的理论。

②并非是说多数人一定是错的，但市势变化到所有的人情绪趋于一致时，大家都会看错。

③期市中赚大钱的只占5%，而95%都是输家，要做赢家只有和多数人的想法相反，不可同流。

④在市场将要转势，由牛市转入熊市前一刻，每个人都看好，都觉得价位会再上升，无止境地上升。此时，多数人都会尽量买入，升势耗尽了买家的购买力，直到想买入的都已买入了，而后续资金却无以为继，牛市就会在大家看好声中完结。相反，熊市会在所有人都出清货时见到谷底。

⑤在牛市最疯狂、行将死亡之前，大众媒介都会反映普通大众的心态，尽量宣传市场的看好情绪。人人热情高涨时，就是市场暴跌的先兆。相反，大众媒介不愿意报道市场消息，市场已没有人理会，全是市场坏消息时，就是市场黎明前的一刻。

(3)判读。看涨意见一致数字的均衡值为55%，其上限为90%，下限为20%。

①看涨一致数字大于80%、小于30%时，处于危险区，显示市场可能反转。

②看涨一致数字的方向性变化，如在一周内这一方向性变化幅度达到5%，特别是在危险区时，就可考虑建立相反头寸。

③看涨一致数字大于90%、小于20%时，可考虑建立相反的头寸。

④回撤现象:在上升趋势中，只要大趋势能继续，50%回撤区起支撑作用。从80%以上超买区向下的调整常在50%处得到支撑;在熊市中，50%回撤区是阻挡区。价格如要恢复下跌，从20%以下的超卖区反弹，常在50%处受阻;如果50%回撤区被决定性地穿越，就是趋势反转的警告。

(4)基本指数:好友指数和市场情绪指数。

这两个指数都是大的经纪公司收集的资料。资料来源为各大经纪公司、基金、专业投资通信录、报刊评论、网上调查，计算出看淡、看好情绪的比例。

(5)好友指数判断:

①0～5%:大势淡而无可淡，这是转势的时机。一个主要的上升趋势已经就在眼前，为期不远，应把握时机入货。

②5%～20%:一个很难明确的区域，大部分人看淡，少部分人看好，市场可能随时见底，很多的转势现象可能在这个区域产生。此时应辅之以图表、成交量等去探测大市是否已经见底。

③20%～40%:看淡的仍占优势，如大市不再向下，市场就会十分不明朗。此时应以忍耐观望为上策。如大市转势上升，通常升幅十分大，且创新高点。这是由于大家看错，市场一升就会一发不可收拾。

④40%～55%:市价可上可下，绝对不明朗。此时一定要忍耐，切勿轻率入市买卖。

⑤55%～75%:看好占多数，市场有很大上升余地。但如大市不升反跌，多数会出现近期低点。

⑥75%～95%:多数情况下市场转势向下，但也有机会一路高涨直到100%的人看好。

⑦95%～100%:大市全面看好，投资本钱已全部入市。此时大市转势迫在眉睫，以迅速出货为上策。