Although the mathematical calculation of the assessment of the equity investment is not difficult, but even a seasoned, the witty analyst, estimated future annual coupon also very prone to error, we try to solve in Berkshire in twoway this problem, first we try to stick to our own above understanding of the industry, which means that they themselves are usually quite simple and stable, if the enterprise is very complex industry environment which has been changing, and we really do not have enough smart intelligence to predict its future cash flows, it happens, this shortcoming is not to make us confused on investment, it should be noted that not he know that in the end how much, but should pay attention to exactly how much is notknow, investors do not need to spend too much time to do the right thing, as long as he was able to avoid major mistake to commit.
译文
虽然评估股权投资的数字计算式并不困难，但即使是那些经验丰富、智慧过人的分析师，在对未来年度票息进行评估时也难免会发生错误，在伯克希尔我们想通过以下两种方法解决这个问题，首先我们会尝试在我们认为最了解的行业中进行坚守，这通常是简单且具有稳定性的，假如企业非常复杂且所处的产业环境一直在发生改变，相信我们根本没有足够的精力去预测其未来的现金流量，恰巧的是，这个缺点根本没有让我们内心感觉到担忧，就投资来说，人们或许应该注意到，不是自身到底知道多少，而是应该知道自己还有多少不知道的事情。很多时候，投资人需要的不是花精力去做对的事情，而是尽量避免去犯一些重大的失误。
投资解读
在1966年的春天，美国的股市正处于大好局势之下，几乎所有的投资者都沉浸在牛市的喜悦之中，但是巴菲特的心里却感到一阵恐慌。虽然他手中所持有的股票都在不停地狂涨，可是他发现自己再也无法寻找到一只符合标准的廉价股了。尽管股票价格的突然上涨为投资者带来了意想不到的收益，不过巴菲特却并不那么乐观。在巴菲特的投资理念里，股票的价格波动应该建立在上市公司的盈利状况上，而不是这种投机的方式。巴菲特之所以被投资者追捧，不仅是因为他比别人赚得多，而是由于他每一次都能成功地规避风险。在投资者看来，巴菲特似乎对投资有着天生的警觉性，他总是时刻保持着备战状况，观察市场的明暗变化。由于巴菲特深知股票市场的高风险，即使在看似平稳的状态下，也可能隐藏着未知的风险，因此他从不会对股市掉以轻心，放松警惕，以免产生失误。要知道，小失误有时也会导致投资者功败垂成。在巴菲特看来，骄傲自大是作为投资者最要不得的心态。
巴菲特在分析股市变化时，不仅关注股市表面的变化，更加注重一些重要人士在平时中的言论和动向。这是因为他认为在这些重要人士的谈话背后可能掩盖着事实的真相，所以通过揣摩他们的谈话内容有可能会发掘到一些股市变化的信息。另外，巴菲特往往能在投资中抓住市场的变化并加以分析和消化，而且还能沉着地应对股市的变化。可以说，这种与众不同的警觉性，是巴菲特成功规避风险的重要因素。许多投资者轻视的细微问题，在巴菲特眼中却是十分重要的信息，而且他会将这些信息放到股市的大背景中加以分析，研究这些变化是否会影响股市的走向。
因为巴菲特拥有不同于常人的警觉性，所以在投资的过程中他产生的投资失误很少，进而让他在多年的投资当中获得了非凡的成就。作为一名投资者，巴菲特同样不希望亏损。为了不让自己亏损，巴菲特总是竭尽可能地预防投资风险，不让自己产生投资失误。尽管他也曾失败过，但是即使面对失败他也能将损失降到最低。在交易时，一旦发现手中的信息预示着风险的来临，那么巴菲特将会更加提高自己的警觉性。无论多么小的细节他都会进行分析，并会将投资组合的每一个层面重新审视。如果实在无法全身而退，那么他就会尽量降低亏损。
可以说，正是巴菲特这样的警觉性，使他避免了很多失误，进而为他的投资带了莫大的好处，而且这使他往往能比别人更早地抓住盈利的机会，而当风险来临时也能成功规避。因此，作为一名成功的投资者，一定要时刻保持警惕性，避免失误的产生，否则将一无所获。
其实，在投资市场里到处暗藏着各种陷阱，一不留神投资者就会掉入其中。无法理性对待投资，忽视细小的问题，可以说是投资者普遍存在的现象。当然，在股票市场里这种现象更是不足为奇。由于股票市场是变幻莫测的，再加上忽高忽低的股价波动，所以投资者通常是无法在短时间里掌握市场的脾性的，往往只有在长期不断的积累当中才能清楚地了解市场。尽管大部分的投资者都有精明的头脑，也能判断市场信息的真实与否，但是若想适应市场的变化却十分困难。
大部分的投资者以为追高风险比较大，但实际上在弱市抄底的风险更大。此外，有部分投资者总是害怕股市价格暴跌，但对阴跌却并不担心。投资者认为后者的波动范围小，而前者的波动范围大。然而，后者的危机却远远大于前者，导致的损失也更为严重。因为长期的阴跌会渐渐动摇投资者的信心和耐心。如果股市长期保持这样的形势，那么结果会导致投资者在漫长的等待中被股市牢牢套死，当他们开始察觉时，止损也无济于事。投资者不明白股价的暴跌只不过是暂时的释放，这种现象将预示着调整即将结束，而股市将会迎来新的生机，股票的价格也会很快回升。
当股市处于弱市时，股价下跌的情况会降低投资者的资金市值。因此，投资风险表现得相对明显，投资者对风险也会更加重视。当市场形势开始回升时，投资风险也将不容易被察觉，这个时候投资者往往会受到市场的影响，从而对风险放松警惕。其实，投资者更加应该防范涨市中的投资风险。因为当投资者处于弱势时，资金市值会大幅地减少，所看到的风险是十分明显的，所以投资者能够意识到规避风险的重要性。而当市场开始回升时，投资者会因为股价的上升而逐渐放松紧绷的情绪，无法理性地看待问题，结果忽略了股市细微的变化，造成惨重的损失。实际上，股票价格的下跌现象是一种正常的释放过程。如果投资者只是关注风险而忽略了可能存在的盈利机会，那将会追悔莫及。然而，当股票价格突然上涨时也许正酝酿着巨大的风险，所以股价上升时投资者更加要提高警觉。在交易过程中，投资者应该克制贪婪的心理，在盈利以后要懂得适可而止。要知道，贪婪只能适得其反。当市场形势大好时，投资者也不能过于乐观，因为这个时候风险往往是最大的。无论股市正处于强市还是弱市，风险都永远存在，若投资者掉以轻心，放松警惕，产生失误，只会让自己遭受损失。而只有时刻对市场保持警觉，避免失误产生，才能避免投资风险。
当市场由弱市转向强市时，投资者应该控制投入的资金数量。在这种情况下，为了降低投资风险，投资者不应该采取重仓的操作手法，而满仓的手法更是需要谨慎。结合多方面的因素，投入少量的资金是最行之有效的操作手法，尽量以半仓为标准投入资金。与此同时，投资者应该存有一定的后备资金，以应对一些紧急的状况。当投资者被股市套牢时，应该将其投资组合进行优化；当股价处于上涨时，要不断根据市场的变化适当调整持有的股票数量，尤其是一些持股数比较大的投资者，应该抓住短期的上涨趋势，将手中少数上涨浮动较大的股票清仓出售，多换取一些现金，以保存战斗的实力和精力。通过调整仓位，不断优化投资组合，不但能够获得更大的收益机会，而且更能成功地规避股市波动所带来的风险。
金融市场的变化之快，会让许多投资者都摸不着头绪。也许在大片的感叹声中，股市已波动了好几次。在股票市场中大部分的机会都是隐性的，不容易被投资者察觉的，因此需要投资者更用心地观察和判断市场的信息。毕竟只有努力勤奋的人更能寻找到盈利的机会。比较理性的投资者在面对市场时，总能聪明地嗅到一些新的信息，并且能够作出正确的判断。这样的投资者往往能够清醒地面对股市，也能够察觉到一些细微的问题，在市场尚未有所表现时他们就看到了未来存在的危机，从而避免了失误产生，成功地规避了风险。
在股市正处于相对平稳的状况时，大多数投资者会被市场表面的平静所迷惑，因而对市场放松了警惕，对市场细枝末节的变化不再敏感。结果，当机会来临或者出现危机时，投资者也无法很快察觉到，因此经常会造成投资失利或机会流失的情况发生。巴菲特提醒投资者，不要因为一时的放松而白白错失机会，造成不可挽回的损失。另外，有一部分投资者在刚购买股票时，对市场的判断和操控水平都还不错，因此获利的机会也很多。不过，渐渐地他们开始变得麻木，开始对市场放松警惕，骄傲自大的心理占了上风，容易掉入市场的陷阱，被市场所迷惑。最后往往在市场突然大跌时，损失原本应该获得的收益。在这时投资者才幡然领悟，抱怨自己当时为什么不提高警惕，否则就不会“赔了夫人又折兵”了。
股票投资本身就属于高风险投资，投资者都是自愿入市的，是输是赢只能看各自的本事，因此亏损后后悔也于事无补。这就要求投资者在准备涉足股票市场之前，应该考虑到股市的风险以及自己承受风险的能力。可以说，在没有充足的信心前盲目入市是投资的大忌。股票市场是开放式的交易场所，因为永远会有无数的投资者参与进来，所以永远会有无数的因素影响股市的动向，而且这些因素是无处不在的。比如：也许是一场战争的爆发、政治方面的重大改革、供求关系的转变，又或者是因为投资者频繁地交易等等，这些类似的问题随时都可能动摇整个股票市场。尽管股市有时会出现暂时的平稳，但在看似风平浪静之下，也许正酝酿着更大的灾难。这种情况正如暴风雨来临前的平静，往往越平静就越可怕。所以，这时投资者应对股市提高警惕，以免因失误致使自己的投资一败涂地。
巴菲特名言
每一个投资者都应该时刻保持警惕，不要被股市表面暂时的平静所蒙蔽，而且要集中注意力观察市场上的微小变化，因为微小的变化产生的失误也会导致投资者遭受严重的损失。
——巴菲特
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