金融资产性的企业经济行为

4.4　金融资产性的企业经济行为

当企业发展到拥有大量的金融资本时，该企业做实业的性质，就有了相当大的改变，它的投资行为具备了金融资产性的企业经济行为。今天所讲的金融概念，已经不单纯是银行的概念了，而是包括很广泛的概念，金融业的概念越来越复杂了。我们从金融为企业创业、发展的角度来划分并分析金融资产的经济学行为。

何谓金融资产的经济学行为？我们认为是金融资产投资收益的过程。围绕着前面对于企业经济学行为的分析，在此把金融资产的投资收益类型划分为以下4种。

（1）债权性投资，这是最为经典的投资行为，是指以债券为主要投资特性的投资方式，如我们投资购买国家债券、公司债券、地方政府债券，或者是将钱存到银行里，或者是银行将钱贷给贷款人等等，都是债权性的投资。这种投资方式，除了正常固定的债息收益之外，到期必须要偿还本金，所以债权性投资获得的是安全性收益。

实际现实中，银行的贷款是典型的债权投资人，存款在银行的投资者也是典型的债权投资人，平常大家在债券市场上购买债券，也是典型的债权投资。

（2）股权性投资，这也是典型的投资行为，是指以股票为主要投资特性的投资活动。如我们在发起一个股份制的企业，我们购买股市上的股票等等，都是股权性投资，由于股权的特性，具体的股息收益有着巨大的不确定性，而且股权的资本金是不需偿还的。当然，股权投资的股息收益正因为有着不确定性，自然就会产生极大的诱惑，特别是在股票市场上，投资方与被投资方之间存在着信息的不对称，以及买方和卖方进行交易产生的价格发现和波动，带来了巨大的投资机会，所以股权性投资的收益是不确定性收益。

（3）权益性投资，这是指专门对于创业性企业经济学行为的投资。由于创业企业的经济学行为与成熟性产业企业的经济学行为有着本质上的差异，它既不是典型的债权投资行为也不是典型的股权投资行为。典型的债权投资，原则是不参与企业的管理，按照确定的债息获得收益，并到期收回本金。典型的股权投资，按照同股同权的原则，享有被投资对象资产的所有权、经营管理权以及利益的分配权。而针对创业企业的权益性投资，则是打破了典型债权投资不管企业的原则，也打破了典型股权投资同股同权的原则，因为它往往是在创业性企业最为困难时提供投资的，这个时段有的称之为“死亡之谷”，其风险极高，但是一旦该企业突破了困难时段，将进入一个高速成长的时期，企业的价值才真正被发掘出来之后，其他投资者会纷纷愿意介入投资，权益投资者可以将其股权卖掉获得回报。所以权益性投资获得的是风险性收益。

现在专门针对科技企业创业过程进行的投资，就是典型的权益性投资。

（4）综合性投资，是指对于某个项目既进行债权投资，又进行股权投资，还要进行权益投资的投资行为。这样的投资是将债权、股权、权益投资工具交织到一起的投资行为。这样的投资是专门针对复杂项目的，是有着综合实力的投资者才能够做到的。这种投资享有债权、股权、权益等多种工具的投资组合，可以称之为广义的权益性投资。它发挥了多种投资工具的优势，规避了多种工具劣势，从而综合性的投资获得的是综合性收益。

显然，要做好综合性的投资是很难的。首先是要有经济实力，其次是要有理性，第三是要有好的分析方法，第四是要有风险规避的预案，第五是要有极强的判断能力。

此外，由于20世纪70年代以来，利率的市场化、汇率的市场化进程，使得大量金融资产因利率和汇率的变动而被损失掉，于是金融创新出来的衍生工具，目的是规避金融资产在利率或汇率的变动中的风险。金融创新所形成的针对这些金融衍生工具的投资，称之为衍生工具的投资。由于该投资行为不是直接针对企业的经济学行为的，而是针对金融资产的，所以它们的交易和流通逐步形成了金融衍生市场。由于这不是本课程的学习和研究范畴，在此不做论述。

通过本章的论述，再结合第一章的案例，我们对于风险投资概念有了一个比较清晰的认知。当我们从另外的一个角度，对于现代企业的经济学行为将其划分为三大类，即创业的经济学行为；成熟性产业的企业经济学行为；金融资产的经济学行为时，我们就能够更好地理解风险投资的特性。

那么，风险投资的金融经济价值到底有哪些？也就是说，值得我们学习和研究风险投资的意义何在？我们将在下一章中给出论述。