布雷顿森林体系与外汇交易市场

第十七节　重大事件对汇率的影响——布雷顿森林体系终结

除了债务危机，一些其他的金融事件同样能够引发外汇市场的巨幅波动。回顾过去40年以来汇率的总体性变化，我们可以发现，无论是制度性变革，还是经济周期，抑或是地缘冲突，它们在推动汇率变化、格局演变的过程中无疑发挥了显著的作用。而且经验表明，事件对金融市场的破坏力越强，波及面越广，突发性越惊人，汇率波动的趋势性和持续性也就越高，因此大家在做交易的过程中无论如何都不能忽视上述三大因素对外汇的影响力。

截至目前，外汇市场总共经历了三次重要的制度性变革，它们分别是布雷顿森林体系的崩溃、《广场协议》和我国人民币的汇改。显而易见，旧制度的退出和新制度的确立对于外汇市场的影响力是深远的，各国汇率的波动率也会因此大大增加。在这里我简单给大家介绍一下上述三大事件发生的成因、背景和影响力，帮助大家了解该类事件所能给予您的投资机会。

在汇率制度变迁和发展的进程中，布雷顿森林体系退出历史舞台无疑是具有里程碑意义的重大历史事件。自此之后，西方主要资本主义国家都相继确立了自由浮动的汇率制度，外汇市场也由此开启了一个全新的时代，各国货币之间的比价逐步趋于反映各国之间经济基本面真实的强弱情况，而货币的投资属性也得以大大增强，因此可以毫不夸张地说：布雷顿森林体系的退出为外汇投资打开了方便之门（详情见表3.3、表3.4）：

表3.3　布雷顿森林体系的主要内容

表3.4　布雷顿森林体系崩溃的起因、经过和结果

从外汇市场的变化来看，在布雷顿森林体系退出历史舞台之后，美元兑马克开始扩大其跌幅并在整个20世纪70年代都维持住了对美元的强劲涨势，其整体涨幅将近50%（见图3.34），尽管随后美国调整了其货币政策令美元大幅反弹，但在具体交易的过程中还是要立足具体事件具体分析、顺势交易的原则先做多德国马克，随后在80年代初美国政策调整后做多美元。否则的话，如果80年代美国不调整政策，那么马克应该还会上涨。

图3.34　美元/德国马克在20世纪70年代的走势