指数型基金与债券型基金

四、指数型基金与债券型基金

指数型基金

指数型基金是指按照某个指数成分股的构成与权重，采用被动方式投资于该指数中的全部或大部分成分股，以获得与该指数同等收益水平，是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则，实现与市场同步成长的基金品种。

1.指数型基金投资特点。

（1）省时省力。指数型基金的绩效表现，基本与标的指数代表的大势一致，研究大势比研究个股简单，太多的上市公司包含着极为庞杂的信息，普通投资者无法过滤和判断。而投资指数型基金只需判断指数涨跌，不必费心挑选个股。看准了大势，就可购买指数基金，指数涨多少，基金就涨多少，简单明了；反之，亦然。

（2）由于指数型基金是更分散化的投资组合，风险相对于主动型基金更小，最低只需投入100元（申购时需1000元）即可拥有组合证券，而购买市值较大的5只股票各1手，却至少要投资几千元。指数型基金对于风险承受能力较弱的个人投资者更为合适。

（3）由于指数型基金采取持有策略，不用经常换股，这些费用远远低于积极管理的基金，如大成沪深300指数基金的管理费和托管费两项费用仅为0.75%和0.15%，而一般主动型的股票型基金管理费和托管费一般是1.5%和0.25%。

（4）一般主动型基金都有部分仓位投资债券等固定收益品种，而指数型基金基本是满仓，所以当牛市启动时，指数型基金的收益率往往会更高。

2.指数型基金的品种和特征。目前封闭式基金中的兴和、普丰、天元三只指数型基金均为增强型指数型基金；开放式基金中的指数型基金有华安上证180、天同180、博时裕富、融通深证100、易方达上证50、长城久泰、银华—道琼斯88、华夏50ETF、嘉实300等。

在现有的指数中，上证50指数基金的蓝筹特征较为明显，行业集中度高——集中在银行、钢铁、石油石化等方面，与经济发展的关联度高；上证180指数、深证100指数等则分别反映了沪深两市的整体情况。此外，还有新华富时指数、道琼斯88指数等。

债券型基金

债券型基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资。债券型基金具有低风险且收益稳定的特点，利息收入是债券型基金的主要收益来源。债券型基金适合追求稳定收益的投资者的需要。

1.债券型基金与其他理财产品的区别。

（1）与银行人民币理财产品的区别。银行人民币理财是指银行以高信用等级人民币债券（含国债、金融债、央行票据、其他债券等）的投资收益为保障，面向个人客户发行，到期向客户支付本金和收益的低风险理财产品。人民币理财产品更像是“定期储蓄”的替代品。

相对于人民币理财产品均有一段时间的锁定要求，债券型基金的流动性是该产品十分突出的优势，客户可以随时申购、赎回，非常便利。另外，在运作的透明度上，债券型基金也有显著优势。

（2）与股票型基金、货币市场基金的区别。债券型基金主要以各类债券为主要投资对象，通过国债、企业债等债券的投资获得稳定的利息收入，具有低风险和稳定收益的特征。与股票型基金、货币市场基金相比，债券基金风险高于货币市场基金，低于股票型基金，适合风险承受能力较低的稳健型投资者。

2.要懂得如何选择债券型基金，首先需要了解债券是什么。

投资债券相当于贷款给债券的发行人，本金会在债券到期的时候偿还，同时会定期（如每半年）得到利息收入。债券还有多长时间到期和发行人的还款能力，是债券投资最需要关心的两个因素。投资债券型基金的基本要素是利率敏感程度与信用素质。

（1）债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系，利率上升时，债券价格下滑。不同债券价格对市场利率变动的敏感性不一样。债券久期是衡量这种敏感性最重要和最主要的标准。久期取决于债券的三大因素：到期期限、本金和利息支出的现金流、到期收益率。久期以年计算，但与债券的到期期限是不同的概念。久期等于利率变动一个单位所引起的价格变动。如市场利率变动1%，债券的价格变动3，则久期是3。

久期越长，债券型基金的资产净值对利息的变动越敏感。假如某只债券型基金的久期是5年，那么如果利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5个百分点；反之，如果利率上涨1个百分点，则基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。又如，有两只债券型基金，久期分别为4年和2年，前者资产净值的波动幅度大约为后者的两倍。这项指标可以了解所考察的基金由于利率的变动而获益或损失多少。

（2）债券型基金的信用素质取决于其所投资债券的信用等级。

债券的信用等级，可参考国际权威评级机构对发行人偿债能力的评价：评级为AAA、AA、A和BBB的债券都属于投资级债券，发行人被认为具有还本付息能力；评级BB、B、CCC、CC和C的债券属于非投资级债券，也是高利息债券，评级机构认为其发行人可能不会履行偿还债务的承诺；已经不履行偿债承诺的发行人获得最低的评级D。AAA代表最高的信用等级，而D代表最差的信用等级。