指数型基金投资策略

六、指数型基金投资策略

指数型基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成分股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。

一般来说，指数型基金有完全复制的被动型指数基金，也有增强型的指数基金。完全复制型基金应完全复制对应的指数组合，其涨跌将完全与指数同步。

被动型指数基金投资策略

被动型指数基金是指基金对于成分股票的投资数量，完全按照相关成分股票在具体指数中的所占权重进行，不做主观投资多少的判断与选择；在市场时机方面，也不做任何选择，时刻保持高水平的投资仓位，以求得基金绩效曲线与标的指数波动曲线的高度拟合。

从指数型基金的投资特点来看，最重要的就是选择适合自己的指数。目前主要的指数投资品种有上证50、上证180、深证100和沪深300等，每个指数包含不同股票，走势各有不同的特点。

1.上证50指数是中国大蓝筹股的代表，这些蓝筹股一般处在周期性行业，与中国经济持续稳定增长，但一旦出现经济周期的低谷，其表现将受到影响。深证100和上证180所跟踪的指数代表的行业则相对广泛，受单个行业或单个股票涨跌的影响较小。

2.沪深300指数则是覆盖沪深两市的统一市场指数，走势更为平稳。一般盘子越大的指数，波动性越小。从指数选择看，看好沪市的投资者，可以选择沪市的指数，看好深市的可以选择深市的指数。

3.围绕指数的创新品种也是要考虑的因素，如股指期货。股指期货的问世，将给指数型基金提供良好的风险对冲和套利的工具。由于沪深300指数具有非常强的市场代表性，加上被操纵的难度也非常高，市场普遍认为它将是第一只作为股指期货的标的指数。

增强型指数基金投资策略

增强型指数基金是指通过指数化投资和积极投资的有机结合，实现投资风险和收益的优化平衡，力求使基金取得超过市场的投资收益，实现基金资产的长期稳定增值。

增强型指数基金投资策略是在指数投资策略的框架内，有限度地使用主动型投资策略（增强的方法），以达到超越目标指数表现的目的。有两种进行增强的方法。

1.选择股票投资进行增强的方法。在按目标指数结构进行部分资产分配（如80%）的基础上，将剩余资产（如20%）投向有升值潜力的个股、行业、板块进行适当比例的增仓；或者对没有升值潜力的个股、行业、板块进行适当比例的减仓。还可以在不同风格的股票上增减仓位以达到增强指数投资效果的目的。

2.进行金融衍生产品的投资。例如，买入看多的股票指数期货，合约价值与基金的资产规模相当。由于股票指数期货的杠杆作用，只需要较少的资金就可以复制股票指数的表现。剩余的资金投资于固定收益证券或者货币市场工具，只要这部分投资的收益超过购买股票指数期货的成本，就达到了增强指数投资的效果。

指数型基金是进行长期投资的合适工具，一般能获得稳定增长的回报。在牛市行情中，指数型基金往往有上佳的投资表现，更容易跑赢主动性基金；而在熊市中表现就不尽如人意，因而就短期而言，更适合波动操作。将指数型基金作为一种资产配置，上证50ETF、融通巨潮100、嘉实沪深300都是不错的品种。