交易量分析精要

第四章　交易量分析精要

一、成交量

成交量是指在某一时段内具体的交易数。它可以在分时图中绘制，也可以在日线图、周线图甚至月线图中绘制。一般行情分析软件中，上面的大图是主图，下面的两个小图，其中一个就是成交量或成交额。国内A股市场是资金推动的市场，市场成交量的变化反映了资金进出市场的情况，成交量是判断市场走势的重要指标，但在国外成熟市场，成交量主要是用于印证市场走势。

关于成交量的股谚有:量在价先，即“天量见天价，地量见地价”；底部放量，闭眼买进。据此操作，成功率较高，机会也不少。

由于市场制度的不完善，主力为了达到资金出局的目的，常常采用大单对敲的形式活跃市场，引诱别的资金跟风。因此，成交量指标出现骗量是常有的事，切不可机械地运用成交量理论指导操作。

因为成交量主要用于印证市场走势（见图98），在上升趋势中，成交量应在价格上升时增加，而在价格回调时减少。一旦价格超过前一个波峰，而成交量减少，并且还显示出在回调中增加的倾向，此时上升趋势往往会进一步下跌。在下降趋势中，成交量的表现正好相反。

成交量水平代表了价格运动背后多空双方竞争的激烈程度，它能帮助图表分析师很好的估量多空双方的实力。因此，带有巨大成交量的交易时段往往有着重要的意义，如反转日就经常伴随着巨大成交量（见图99）。

图98

图99

在价格形态理论中，已经提到价格形态对成交量的严格要求，如底部反转形态的突破必须有巨大的成交量的配合，而三角形、矩形、旗形等中继形态的形成过程中，成交量须次第减少，在突破时须有巨大的成交量配合。

国内的筹码分布理论就是在成交量理论的基础上建立起来的。

我在实战中总结了几点经验，效果不错，奉献给读者朋友:

1.换手率排行榜发现大资金活动迹象，找到市场的热点板块与领头羊。一段时期内，某一个板块或个股出现持续高换手率，则可以断定有大资金对其进行运作，跟踪操作获利较大。如2004年8～9月，可以明显地看出000813天山纺织（见图100）、600645望春花（见图101）、000738南方摩托、600797浙大网新、000906南方建材等超跌低价股资金活动，一轮超跌低价股反弹行情迅速展开。2005年4月至写作此书的6月，中信证券（见图102）、宏源证券（见图103）等券商概念股资金活动频繁，成交较其他板块个股明显活跃，可以判断有大资金介入其中，两股成为弱市的牛股。特别是在2005年6月8日的井喷行情中，中信证券成为号令千军的领头羊。

图100

图101

图102

图103

2.大牛股启动、洗盘、拉升成交量变化规律可循。600073上海梅林，1999年6月启动之前，成交低迷，日换手很长一段时间在1%以下；1999年6月前后股价出现翻番走势，6月份日换手率迅速提高，最高换手率达到20%；然后该股进入了长达半年的整理，成交极度缩量，日换手率达到0.1%，说明清洗浮筹极为充分；直至1999年12月，成交开始活跃，1999年12月30日量比迅速放大，当天换手率超过8%，爆发连续涨停行情；在连续5个涨停后，2000年1月10日以近42%的换手率进入平台整理；1月20日结束整理再次涨停向上，一直保持了较高换手率的活跃走势（见图104）。

3.通过底部甚至单日换手率的巨幅放大往往能捕捉超级短线黑马。我在本书写作过程中，采用“底部放量，闭眼买进”的股谚在网站上推荐了600027华电国际，成为2005年6月8日井喷行情超跌低价股与次新股涨幅最大的领头羊。该股2005年2月3日上市，5月9日因锁定3个月的28450万股新股上市，以跌停向下破位，5月10日该股再次打到跌停2.6元后放量拉起，抄底资金介入明显，以后股价一直在2.7元附近震荡，成交量保持了活跃的态势，6月3日因公告流通股东反对公司融资方案，股价再次探底，最低撞击发行价2.52元。我当时认为难得的买进机会来临，在2.6元以下全仓介入，此后股价迅速拉起，空头陷阱明显。我写作此书的6月10日，该股以32%的高换手率清洗短线获利盘，预计经过短线整理后仍有向上行情（见图105）。

图104

图105

4.投机市场的规律都不是绝对的，成交量理论也有不灵验的。600339天利高新是一只基本面很不错的股票，在2005年6月8日的井喷行情中，该股以53.71%的高换手率在股价的绝对底部放出巨量，并且出现较长下影线的锤形线，但这个股票并没出现反弹行情，相反继续大幅下跌创出新低。可见成交量理论切不可机械使用（见图106）。

图106

二、持仓量

持仓量主要应用于期货市场，当天收市时的所有已流通的或未平仓的合约总数就是持仓量，它代表市场中多头或空头的流通合约总数，而非两者之和。一份合约必须既有买家又有卖家，因此买家和卖家合起来只创造一张合约。持仓量上升或下降的变化为图表分析师提供了判断价格走势的线索。持仓量远不如价格信息重要，所以它主要用于印证市场走势。

持仓量分析有以下四个要点:

1.持仓量在上升趋势中增加是看涨的。

2.持仓量在上升趋势中减少是看跌的。

3.持仓量在下降趋势中增加是看跌的（见图107）。

4.持仓量在下降趋势中减少是看涨的。

另外，在接近主要趋势尾声时，持仓量不再增加或开始下降常常是趋势改变的早期信号，但前提是市场必须经过大幅的上升或下跌。如果市场突然下跌，那么市场顶部的高持仓量是看跌的，这意味着所有在上升趋势末期建立的多头仓位现在都成了受损仓位，大量的被迫斩仓盘会使价格处于巨大压力之下。在交易区间中持仓量增加得越多，随后的价格运动潜力就越大。

图107

三、能量潮

能量潮（On　Balance　Volume，OBV）是由约瑟夫·格兰维尔（Joseph Granville）在1963年出版的《格兰维尔的股市获利新钥匙》中提出并传播的。

OBV的制作方法很简单:每一天的总成交量根据市场当天收高或收低被赋予正负值，随着市场收盘方向的不断变化，以得到一系列不断积累的总数。数字的本身毫无意义，重要的是OBV线的走向。OBV线应该与价格趋势保持同向，如果市场呈现出一幅上升的景象，那么OBV线也应当如此，如果市场下跌，那么OBV线也应向下运行。有时OBV线会与市场走势产生背离，这是一个趋势将会反转的重要警告（见图108）。

图108