证券投资主要技术指标分析

5.3　证券投资主要技术指标分析

5.3.1　技术指标方法概述

1）技术指标法的含义与本质

所谓技术指标法，就是应用一定的数学公式，对原始数据进行处理，得出指标值，将指标值绘成图表，从定量的角度对股市进行预测的方法。这里的原始数据是指开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额等。

技术指标法的本质是通过数学公式产生技术指标。这个指标反映了股市的某一方面深层次的内涵，这些内涵仅仅通过原始数据是很难看出的。技术指标是一种定量分析方法，它克服了定性分析方法的不足，极大提高了具体操作的精确度。尽管这种分析不是完全准确，但至少能在我们采取行动前从数量方面给以帮助。

2）技术指标的应用法则

应用技术指标主要应该从以下六个方面进行考虑：指标的背离、指标的交叉、指标的高低、指标的形态、指标的转折和指标的盲点。

指标背离指的是指标的走向与价格走向不一致；指标的交叉指的是指标曲线图中的两条线发生了相交现象；指标的高低指的是指标的数值达到了一个极其少见的高值或低值；指标的形态指的是指标呈现某些反转形态；指标的转折指的是曲线发生了调头，这种调头有时是一个趋势的结束和另一个趋势的开始；指标的盲点指的是指标没有信号的时候。

3）应用技术指标时应注意的问题

①任何技术指标都有自己的适应范围和应用条件，得出的结论也都有成立的前提和可能发生的意外。因此，不管这些结论成立的条件，盲目绝对地相信技术指标，是要出错的。但从另外一个角度看，也不能认为技术指标有可能出错而完全否定技术指标的作用。

②应用一种指标容易出现错误，但当使用多个具有互补性的指标时，可以极大提高预测精度。因此，在实际应用时，应采用若干个互补性的指标进行组合分析，以提高决策水平。

5.3.2　主要的技术指标

技术指标从不同的角度有不同的分类。本书以技术指标的功能为划分依据，将常用的技术指标分为五类，即市场趋势指标、市场动量指标（又称市场摆动指标）、成交量指标、大势型指标、人气指标。

1）市场趋势指标

市场趋势指标主要有移动平均线（Moving Average，MA）和指数平滑异同移动平均线（Moving Average Band Envelops，MACD）。移动平均线和指数平滑异同移动平均线有一个共同点，即都是对前期股价进行平滑之后的产物。正是由于两个指标的产生过程类似，反映的是股价同一方面的内容，因此这两个指标在操作方法上有很多相通的内容。

（1）移动平均线（MA）

MA是指用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格（指数）加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。

①MA的计算公式。根据对数据处理方法的不同，移动平均线可分为算术移动平均线（SMA）、加权移动平均线（WMA）和指数平滑移动平均线（EMA）三种。在实际应用中常使用的是指数平滑移动平均线。其计算公式为：

式中，C_t为计算期中第t日的收盘价；EMA_t-1为第t-1日的移动平均数，天数N是MA的参数。

根据计算期的长短，MA又可分为短期、中期和长期移动平均线。通常以5日、10日线观察证券市场的短期走势，称为短期移动平均线；以30日、60日线观察中期走势，称为中期移动平均线；以13周、26周研判长期趋势，称为长期移动平均线。西方投资机构非常看重200天移动平均线，并以此作为长期投资的依据：若行情价格在200天均线以下，属空头市场；反之，则为多头市场。

由于短期移动平均线较长期移动平均线更易于反映行情价格的涨跌，因此一般又把短期移动平均线称为快速MA，长期移动平均线则称为慢速MA。

②MA的特点。MA的基本思想是消除股价随机波动的影响，寻求股价波动的趋势。

A.追踪趋势。MA能够表示股价的趋势方向，并追踪这个趋势。如果能从股价的图表中找出上升或下降趋势，那么，MA将与趋势方向保持一致。原始数据的股价图表不具备这个追踪趋势的特性。

B.滞后性。在股价原有趋势发生反转时，由于MA追踪趋势的特征，使其行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势。这是MA一个极大的弱点。

C.稳定性。根据移动平均线的计算方法，要想较大地改变移动平均的数值，当天的股价必须有很大的变化，因为MA是股价几天变动的平均值。这个特点也决定了移动平均线对股价反映的滞后性。这种稳定性有优点，也有缺点，在应用时应多加注意，掌握好分寸。

D.助涨助跌性。当股价突破移动平均线时，无论是向上突破还是向下突破，股价都有继续向突破方向发展的愿望。

E.支撑线和压力线的特性。由于MA的上述四个特性，使得它在股价走势中起支撑线和压力线的作用。MA被突破，实际上是支撑线和压力线被突破，从这个意义上就很容易理解后面将介绍的葛兰威尔法则。

MA的参数作用实际上就是调整MA上述几方面的特性。参数选择得越大，上述的特性就越大。比如，突破5日线和突破10日线的助涨助跌的力度完全不同，10日线比5日线的力度大。

③MA的应用法则——葛兰威尔（Grarwile）法则。在MA的应用上，最常见的是葛兰威尔的移动平均线八大买卖法则（简称葛氏法则）。此法则是以证券价格（或指数）与移动平均线之间的偏离关系作为研判的依据。八大法则中有四条是买进法则，有四条是卖出法则。

葛氏法则的主要内容有：

A.平均线从下降开始走平，股价从下上穿平均线；股价跌破平均线，但平均线呈上升态势；股价连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升；股价跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线。以上4种情况均为买入信号。

B.移动平均线呈上升状态，股价突然暴涨且远离平均线；平均线从上升转为盘局或下跌，而股价向下跌破平均线；股价走在平均线之下，且朝着平均线方向上升，但未突破平均线又开始下跌；股价向上突破平均线，但又立刻向平均线回跌，此时平均线仍持续下降。以上4种情况均为卖出信号。

葛氏法则的不足是没有明确指出投资者在股价距平均线多远时才可以买进卖出，这可用后面的乖离率指标弥补。

延伸阅读：基于移动平均线的股价分析

1.移动平均线从下降逐渐走平且略向上方抬头，而股价从移动平均线下方向上方突破，为买进信号。

2.股价位于移动平均线之上运行，回调时未跌破移动平均线，后又再度上升时为买进时机。

3.股价位于移动平均线之上运行，回档时跌破移动平均线，但短期移动平均线继续呈上升趋势，此时为买进时机。

4.股价位于移动平均线以下运行，突然暴跌，距离移动平均线太远，极有可能向移动平均线靠近，此时为买进时机。

5.股价位于移动平均线之上运行，连续数日大涨，离移动平均线愈来愈远，说明近期内购买股票者获利丰厚，随时都会产生获利回吐的卖压，应暂时卖出持股。

6.移动平均线从上升逐渐走平，而股价从移动平均线上方向下跌破移动平均线时说明卖压渐重，应卖出所持股票。

7.股价位于移动平均线下方运行，反弹时未突破移动平均线，且移动平均线跌势减缓，趋于水平后又出现下跌趋势，此时为卖出时机。

8.股价反弹后在移动平均线上方徘徊，而移动平均线却继续下跌，宜卖出所持股票。

（2）指数平滑异同移动平均线（MACD）

指数平滑异同移动平均线是利用快速移动平均线和慢速移动平均线，在一段上涨或下跌行情中两线之间的差距拉大，而在涨势或跌势趋缓时两线又相互接近或交叉的特征，通过双重平滑运算后研判买卖时机的方法。

①MACD的计算公式。MACD是由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助。DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差。在实际应用MACD时，常以12日EMA为快速移动平均线，26日EMA为慢速移动平均线，计算出两条移动平均线数值间的离差值（DIF）作为研判行情的基础，然后再求DIF的9日平滑移动平均线，即MACD线，作为买卖时机的判断依据。

理论上，在持续的涨势中，12日EMA线在26日EMA线之上，其间的正离差值（+DIF）会越来越大。反之，在跌势中，离差值可能变负（-DIF），其绝对值也越来越大；而当行情开始回转时，正或负离差值将会缩小。MACD正是利用正负离差值与离差值的9日平均线的交叉信号作为买卖行为的依据。

②MACD的应用法则。

第一，以DIF和DEA的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测。其应用法则如下：

DIF和DEA均为正值时，属多头市场。DIF向上突破DEA是买入信号；DIF向下跌破DEA只能认为是回落，做获利了结。

DIF和DEA均为负值时，属空头市场。DIF向下突破DEA是卖出信号；DIF向上穿破DEA只能认为是反弹，做暂时补空。

当DIF向下跌破0轴线时，此为卖出信号，即12日EMA与26日EMA发生死亡交叉；当DIF上穿0轴线时，为买入信号，即12日EMA与26日EMA发生黄金交叉。

第二，指标背离原则。如果DIF的走向与股价走向相背离，则此时是采取行动的信号。当股价走势出现2个或3个近期低点时，而DIF（DEA）并不配合出现新低点，可做买；当股价走势出现2个或3个近期高点时，而DIF（DEA）并不配合出现新高点，可做卖。

MACD的优点是：除掉了移动平均线产生的频繁出现买入与卖出信号，避免一部分假信号的出现，用起来比移动平均线更有把握。

MACD的缺点与移动平均线相同，在股市没有明显趋势而进入盘整时，失误的时候较多。另外，对未来股价的上升和下降的深度不能提供有帮助的建议。

2）市场动量指标

市场动量指标一般属于中短线指标，是以概率统计理论正态分布假设为基础，通过考察一段时间内的股价变动范围及在此期间某一时点的股价所处此范围的相对位置来研判买卖时机。

（1）WMS（威廉指标）

WMS最早起源于期货市场，由Larry Williams于1973年首创。该指标通过分析一段时间内股价高低价位和收盘价之间的关系，来量度股市的超买超卖状态，依此作为短期投资信号的一种技术指标。目前，它已经成为中国股市中被广泛使用的指标之一。

①WMS的计算公式。

式中，C_t为当天的收盘价；H_n，L_n分别为最近n日内（包括当天）出现的最高价和最低价；n为选定的时间参数，一般为14日或20日。

WMS指标的含义是当天的收盘价在过去的一段时日全部价格范围内所处的相对位置。如果WMS的值比较小，则当天的价格处在相对较高的位置，要提防回落；如果WMS的值较大，则说明当天的价格处在相对较低的位置，要注意反弹。WMS的取值范围为0～100。WMS参数n的选择应该至少是循环周期的一半。中国股市的循环周期目前还没有明确的共识，在应用WMS时，应该多选择几个参数进行尝试。

②WMS的应用法则。WMS的操作法则也是从两方面考虑：一是WMS的数值；二是WMS曲线的形状。

第一，从WMS的取值方面考虑：当WMS高于80时，处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买进；当WMS低于20时，处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖出。这里80和20只是一个经验数字，并不是绝对的。

同时，WMS在使用过程中应该注意与其他技术指标相配合。在盘整过程中，WMS的准确性较高；而在上升或下降趋势当中，却不能只以WMS超买超卖信号作为行情判断的依据。

第二，从WMS的曲线形状考虑。这里介绍背离原则以及撞顶和撞底次数的原则。在WMS进入低数值区位后（此时为超买），一般要回头。如果这时股价还继续上升，就会产生背离，是卖出的信号；在WMS进入高数值区位后（此时为超卖），一般要反弹。如果这时股价还继续下降，就会产生背离，是买进的信号；WMS连续几次撞顶（底），局部形成双重或多重顶（底），则是卖出（买进）的信号。这里需要说明的是，WMS的顶部数值为0，底部数值为100。

经典案例：威廉指标的实战应用

威廉指标实战应用的核心原则：等待该指标连续多次触顶（或触底）后，才能确认顶部（或底部）。一般情况下，单纯应用威廉指标操作是有一定风险的，因为它是一个试图测顶或抄底逆势操作指标。为保险起见，只有在W%R连续冲高点或低点之后，出现逆转信号时，风险才相对降低。投资者可以参考以下标准：

1.10W%R向上碰触顶部0%四次，则第四次碰触时，是一个相当良好的卖点。

2.10W%R向下碰触底部100%四次，则第四次碰触时，是一个相当良好的买点。

3.14W%R在1～2个月内至少撞底三次以上，才是较好的买点，反之则是较好的卖点。

4.20W%R撞底两次以上，才是较好的买点，反之则是较好的卖点。

达到以上标准，才是较为可靠的中短线波段见底信号。这种方法对于大盘和个股都有比较良好的使用效果。

例如：上证指数在半年内，10W%R的四次撞底和四次撞顶，都明确指示出大盘的短期顶部和短期底部位置（如下图）。

再如：深宝安（000009），股价随大盘下滑，期间威廉指标虽有几次触底，但都不能作为买进信号。直到该股威廉指标再次触底，继而第三次、第四次触底，买进信号明确，随后该股便出现翻番行情（如下图）。

另外，需要注意的是威廉指标并非每一次触顶或触底的次数都是第四次，在一轮单边上涨或单边下跌行情中，触顶或触底的次数会明显增加。而在波段行情中一般触顶几次，触底也应几次，这样才能化解上涨的力度；同时触底几次，触顶也应几次，这样才能化解下跌的幅度。

（2）RSI（相对强弱指标）

相对强弱指标（RelativeStrengthIndex，RSI）是一种衡量证券自身内在相对强度的指标，它根据一定时期内买卖双方力量对比来推测股价未来趋势，并根据股价涨跌幅度显示市场的强弱。

①RSI的计算公式。RSI通常采用某一时期（n天）内收盘指数的结果作为计算对象，来反映这一时期内多空力量的强弱对比。RSI将n日内每日收盘价或收盘指数涨数（即当日收盘价或指数高于前日收盘价或指数）的总和作为买方总力量A，而n日内每日收盘价或收盘指数跌数（即当日收盘价或指数低于前日收盘价或指数）的总和作为卖方总力量B。先找出包括当日在内的连续n+1日的收盘价，用每日的收盘价减去上一日的收盘价，可得到n个数字。这n个数字中有正有负。

A=n个数字中正数之和，B=n个数字中负数之和×（-1）

式中，A为n日中股价向上波动的大小；B为n日中股价向下波动的大小；A+B为股价总的波动大小。

RSI的参数是天数n，一般取5日、9日、14日等。RSI的取值范围为0～100。RSI实际上是表示股价向上波动的幅度占总波动的百分比。如果比例大就是强市，否则就是弱市。

②RSI的应用法则。

A.根据RSI取值的大小判断行情。将100分成四个区域，根据RSI的取值落入的区域进行操作。划分区域的方法如表5.1所示。“极强”与“强”的分界线和“极弱”与“弱”的分界线是不明确的，它们实际上是一个区域。比如，也可以取30，70或者15，85。应该说明的是，分界线位置的确定与RSI的参数和选择的股票有关。一般而言，参数越大，分界线离50越近；股票越活跃，RSI所能达到的高度越高，分界线离50应该越远。

表5.1　RSI的应用法则

B.两条或多条RSI曲线的联合使用。我们称参数小的RSI为短期RSI，参数大的RSI为长期RSI。两条或多条RSI曲线的联合使用法则与两条均线的使用法则相同。即：短期RSI＞长期RSI，应属多头市场；短期RSI＜长期RSI，则属空头市场。当然，这两条只是参考，不能完全照此操作。

C.从RSI的曲线形状判断行情。当RSI在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底），是采取行动的信号。这些形态一定要出现在较高位置和较低位置，离50越远，结论越可靠。另外，也可以利用RSI上升和下降的轨迹画趋势线，此时，起支撑线和压力线作用的切线理论同样适用。

D.从RSI与股价的背离方面判断行情。RSI处于高位，并形成一峰比一峰低的两个峰，而此时，股价却对应的是一峰比一峰高，为顶背离，是比较强烈的卖出信号。与此相反的是底背离：RSI在低位形成两个底部抬高的谷底，而股价还在下降，是可以买入的信号。

（3）KDJ（随机指标）

KDJ指标又称随机指标（Stochastics），是由乔治・雷恩（George Lane）首创的。随机指标通过计算当日或最近数日的最高价、最低价及收盘价等价格波动的真实波幅，来反映价格趋势的强弱和超买超卖现象，在价格尚未上升或下降之前发出买卖信号的一种技术工具。

①KDJ的计算公式。产生KDJ以前，先产生未成熟随机值RSV（Raw Stochastic Value）。其计算公式为：

式中，C_t，H_n，L_n的意义同WMS计箅公式，但要注意与WMS计算的不同之处。对RSV进行3日指数平滑移动平均，得到K值：

对K值进行3日指数平滑移动平均，得到D值：

式中，1/3是平滑因子，是可以人为选择的，不过目前已经约定俗成，固定为1/3了；初始的K，D值，可以用当日的RSV值或以50代替。

KD是在WMS的基础上发展起来的，所以KD有WMS的一些特性。在反映股市价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。K指标反应敏捷，但容易出错；D指标反应稍慢，但稳重可靠。

J指标是D指标加上一个修正值，计算公式为：

J=3D-2K=D+2（D-K）

②KDJ的应用法则。KDJ指标是3条曲线，在应用时主要从5个方面进行考虑：KD的取值的绝对数字、KD曲线的形态、KD指标的交叉、KD指标的背离和J指标的取值大小。

A.从KD的取值方面考虑。KD的取值范围都为0～100，将其划分为几个区域：80以上为超买区，20以下为超卖区，其余为徘徊区。

当KD超过80时，是卖出信号；低于20时，是买入信号。应该说明的是，上述划分只是KD指标应用的初步过程，仅仅是信号，完全按这种方法进行操作很容易招致损失。

B.从KD指标曲线的形态方面考虑。当KD指标在较高或较低的位置形成头肩形和多重顶（底）时，是采取行动的信号。这些形态一定要在较高位置或较低位置出现，位置越高或越低，结论越可靠。

对于KD的曲线，也可以画趋势线，以明确KD的趋势。在KD的曲线图中仍然可以引进支撑和压力的概念。某一条支撑线和压力线被突破，也是采取行动的信号。

C.从KD指标的交叉方面考虑。K线与D线的关系就如同股价与MA的关系一样，有死亡交叉和黄金交叉的问题。不过这里交叉的应用较为复杂，还附带很多其他条件。

以K线从下向上与D线交叉为例：K线上穿D线是黄金交叉，为买入信号。但是出现了黄金交叉是否应该买入，还要看别的条件。

第一个条件是黄金交叉的位置应该比较低，是在超卖区的位置，越低越好。第二个条件是与D线相交的次数。有时在低位，K线、D线要来回交叉好几次。交叉的次数以两次为最少，越多越好。第三个条件是交叉点相对于KD线低点的位置，这就是常说的“右侧相交”原则。K线是在D线已经抬头向上时才同D线相交，比D线还在下降时与之相交要可靠得多。

D.从KD指标的背离方面考虑。当KD处在高位或低位，如果出现与股价走向的背离，则是采取行动的信号。当KD处在高位，并形成两个依次向下的峰，而此时股价还在一个劲地上涨，这叫顶背离，是卖出的信号；与之相反，KD处在低位，并形成一底比一底高，而股价还继续下跌，称为底背离，是买入信号。

E.在实际使用中，常用J线指标。J指标常领先于KD值显示曲线的底部和头部。J指标的取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于0为超卖。

另外，随机指数还有一些理论上的转向讯号：当K线和D线上升或下跌的速度减弱，出现屈曲，通常表示短期内会转势；K线在上升或下跌一段时期后，突然急速穿越D线，显示市势短期内会转向；K线跌至0时通常会出现反弹至20～50，短期内应回落至零附近，然后市势才开始反弹；如果K线升至100，情况则刚好相反。

（4）BIAS（乖离率指标）

BIAS是测算股价与移动平均线偏离程度的指标，其基本原理是：如果股价偏离移动平均线太远，不管是在移动平均线上方或下方，都有向平均线回归的要求。

①BIAS的计算公式：

式中，C_t为n日中第t日的收盘价；MA（n）为n日的移动平均数；n为BIAS的参数。

分子为收盘价与移动平均的距离，可正可负，除以分母后，就是相对距离。一般说来，参数选得越大，允许股价远离MA的程度就越大。换句话说，股价远离MA到了一定程度，就认为该回头了。

②BIAS的应用法则：

A.从BIAS的取值大小和正负考虑。一般来说，正的乖离率越大，表示短期多头的获利越大，获利回吐的可能性越高；负的乖离率越大，则空头回补的可能性也越高。在实际应用中，一般预设一个正数或负数，只要BIAS超过这个正数，我们就应该感到危险而考虑抛出；只要BIAS低于这个负数，我们就感到机会可能来了而考虑买入。问题的关键是找到这个正数或负数，它是采取行动与静观的分界线。这条分解线与三个因素有关，即BIAS参数、所选择股票的性质以及分析时所处的时期。

一般来说，参数越大，股票越活跃，选择的分界线也越大。但乖离率达到何种程度为正确的买入点或卖出点，目前并无统一的标准，投资者可凭经验和对行情强弱的判断得出综合的结论。

据有关人员的经验总结，如果遇到由于突发的利多或利空消息而产生股价暴涨暴跌的情况时，可以参考如下的数据分界线：

对于综合指数：BIAS（10）＞30%为抛出时机，BIAS（10）＜-10%为买入时机；对于个股：BIAS（10）＞35%为抛出时机，BIAS（10）＜-15%为买入时机。

B.从BIAS的曲线形状方面考虑。形态学和切线理论在BIAS上也可以适用，主要是顶背离和底背离的原理。

C.从两条BIAS线结合方面考虑。当短期BIAS在高位下穿长期BIAS时，是卖出信号；在低位，短期BIAS上穿长期BIAS时是买入信号。

3）成交量指标

成交量平衡指标，又称能量指标（On-balance Volume，OBV），是Joe Granville在20世纪60年代提出来的。该指标的理论基础是市场价格的有效变动必须有成交量配合，量是价的先行指标。利用OBV可以验证当前股价走势的可靠性，并可以得到趋势可能反转的信号。

（1）OBV的计算公式

假设已经知道了上一个交易日的OBV，则：今日OBV=昨日OBV+sgn×今天的成交量。其中，sgn是符号函数，其数值由下式决定：

sgn=+1今日收盘价≥昨日收盘价

sgn=-1今日收盘价＜昨日收盘价

这里的成交量指的是成交股票的手数，不是成交金额。sgn=+1时，其成交量计入多方的能量；sgn=-1时，其成交量计入空方的能量。计算OBV时的初始值可自行确定，一般用第一日的成交盘代替。

（2）OBV的应用法则和注意事项

①OBV不能单独使用，必须与股价曲线结合使用才能发挥作用。

②OBV曲线的变化对当前股价变化趋势的确认。

当股价上升（下降），而OBV也相应地上升（下降），则可确认当前的上升（下降）趋势。

当股价上升（下降），但OBV并未相应地上升（下降），出现背离现象，则对目前上升（下降）趋势的认定程度要大打折扣。OBV可以提前告诉我们趋势的后劲不足，有反转的可能。

③形态学和切线理论的内容也同样适用于OBV曲线。

④在股价进入盘整区后，OBV曲线会率先显露出脱离盘整的信号，向上或向下突破，且成功率较大。

OBV线是预测股市短期波动的重要判断指标，能帮助投资者确定股市突破盘局后的发展方向；而且OBV的走势，可以局部显示出市场内部主要资金的流向，有利于告示投资者市场内的多空倾向。

4）人气型指标

市场由人的心理组成，价格由多空双方的力量对比决定。在主要的多头与空头市场中，所有投资者的心理都是在悲观、恐惧与期待、过度自信、贪婪之间不停摇摆。对于大多数投资者而言，自信通常出现在价格上涨时期，因此乐观的情绪大致会与多头市场同步到达顶峰。与此相反，在市场的底部，大多数人会陷入极度悲观的情绪中，而这正是买入的最佳时机。

人气指标就是一类用于反映市场中多空双方心理或力量对比的指标，它对于我们进行价格趋势分析十分有益。这里主要介绍心理线指标（PSY）。

心理线指标（PSY）是从投资者的买卖趋向心理方面，将一定时期内投资者看多或看空的心理事实转化为数值，来研判股价未来走势的技术指标。

（1）PSY的计算公式

式中，n为天数，是PSY的参数；A为N天之中股价上涨的天数。在实际应用中，N一般定为12日。这里的上涨和下跌的判断以收盘价为准。

PSY的取值范围是0～100，以50为中心，50以上是多方市场，50以下是空方市场。PSY参数的选择是人为的，参数选得越大，PSY的取值范围越集中、越平稳。

（2）PSY的应用法则

①PSY的取值为25～75，说明多空双方基本处于平衡状态。如果PSY的取值超出了这个平衡状态，则是超卖或超买。

②PSY的取值过高或过低，都是行动的信号。一般说来，如果PSY＜10或PSY＞90这两种极端情况出现，是强烈的买入和卖出信号。

③PSY的取值第一次进入采取行动的区域时，往往容易出错。一般都要求PSY进入高位或低位两次以上才能采取行动。

④PSY的曲线如果在低位或高位出现大的W底或M头，也是买入或卖出的行动信号。

⑤PSY线一般可同股价曲线配合使用，这时，前面讲到的背离原则在PSY中也同样适用。

心理线所显示的买卖信号一般为事后现象，事前并不能十分确切地预测。同时，投资者的心理偏好又受诸多随机因素影响，随时调整，不可捉摸。特别是在一个投机气氛浓厚、投资者心态不十分稳定的股市中，心理线的运用有其局限性。

5）大势型指标

大多数技术指标都既可应用于个股，又可应用于大盘指数。而大势型指标主要对整个证券市场的多空状况进行描述，它只能用于研判证券市场整体形势，而不能应用于个股。一般来说，描述股市整体状况的指标是综合指数，如道琼斯指数、上证指数等。但无论哪种指数都不可能面面俱到，总有不尽如人意的地方。大势型指标从某个角度讲，能够弥补综合指数的不足，提前向投资者发出信号。

一般而言，与市场趋势方向相同的股票数量越多，则趋势得到的支持就越有力，并且越具有持久性，因此趋势越能够得以持续。相反，与市场趋势相反的股票数量越多，现有趋势发生反转的可能性就越大。因此，大势型指标通过计算每日上涨股票和下跌股票家数的累计情况的对比，来反映市场的大势走向。

（1）腾落指数（腾落线）（Advance/Decline Line，ADL）

即上升下降曲线的意思。ADL是以股票每天上涨或下跌的家数作为观察的对象，通过简单算术加减来比较每日上涨股票和下跌股票家数的累积情况，形成升跌曲线，并与综合指数相互对比，对大势的未来进行预测。

①ADL的计算公式。假设已经知道了上一个交易日的ADL的取值，则今天的ADL值为：

今日ADL=昨日ADL+N_A-N_D

式中，N_A为当天所有股票中上涨的家数；N_D为当天下跌的股票家数。

涨跌的判断标准是以今日收盘价与上一日收盘价相比较（无涨跌者不计）。ADL的初始值可取为0。

②ADL的应用法则。

A.ADL的应用重在相对走势，而不看重取值的大小，与OBV相似。

B.ADL不能单独使用，要同股价曲线联合使用才能显示出作用。

ADL与股价同步上升（下降），创新高（低），则可以验证大势的上升（下降）趋势，短期内反转的可能性不大，这是一致的现象。

ADL连续上涨（下跌）了很长时间（一般是3天），而指数却向相反方向下跌（上升）了很长时间，这是买进（卖出）信号，至少有反弹存在。这是背离的一种现象。

在指数进入高位（低位）时，ADL并没有同步行动，而是开始走平或下降（上升）。这是趋势进入尾声的信号，也是背离现象。

ADL保持上升（下降）趋势，指数却在中途发生转折，但很快又恢复原有的趋势，并创新高（低）。这是买进（卖出）信号，是后市多方（空方）力量强盛的标志。

C.形态学和切线理论的内容也可以用于ADL曲线。

D.经验证明，ADL对多头市场的应用比对空头市场的应用效果好。

（2）涨跌比指标（Advance/Decline Ratio，ADR）

ADR是根据股票的上涨家数和下跌家数的比值，推断证券市场多空双方力量的对比，进而判断出证券市场的实际情况。

①ADR的计算公式。

式中，P₁=∑N_A，为N日内股票上涨家数之和；P₂=∑N_D，为N日内股票下跌家数之和；N为选择的天数，是ADR的参数。

目前，N比较常用的参数为10。ADR的取值不小于0。ADR的图形以1为中心上下波动，波动幅度取决于参数的选择。参数选择得越小，ADR波动的空间就越大，曲线的起伏就越剧烈；参数选择得越大，ADR波动的幅度就越小，曲线上下起伏越平稳。

②ADR的应用法则。

A.从ADR的取值看大势。ADR为0.5～1.5是常态情况，此时多空双方处于均衡状态。在极端特殊的情况下，如出现突发的利多、利空消息引起股市暴涨暴跌时，ADR常态的上限可修正为1.9，下限修正为0.4。超过了ADR常态状况的上下限，就是采取行动的信号，表示上涨或下跌的势头过于强烈，股价将有回头的可能。ADR处于常态时，买进或卖出股票都没有太大的把握。

B.ADR可与综合指数配合使用，其应用法则与ADL相同，也有一致与背离两种情况。

C.从ADR曲线的形态上看大势。ADR从低向高超过0.5，并在0.5上下来回移动几次，是空头进入末期的信号。ADR从高向低下降到0.75之下，是短期反弹的信号。ADR先下降到常态状况的下限，但不久就上升并接近常态状况的上限，则说明多头已具有足够的力量将综合指数拉上一个台阶。

D.在大势短期回档或反弹方面，ADR有“先行示替”作用。若股价指数与ADR成背离现象，则大势即将反转。

（3）超买超卖指标（Over Bought Over Sold，OBOS）

即运用上涨和下跌的股票家数的差距对大势进行分析的技术指标。

①OBOS的计算公式。OBOS是用一段时间内上涨和下跌股票家数的差距来反映当前股市多空双方力量的对比和强弱。

OBOS的计算公式如下：

OBOS=∑N_A-∑N_D

式中，N_A和N_D分别表示N日内每日上涨股票家数的总和与每日下跌股票家数的总和；天数N为OBOS的参数，一般选N=10。

OBOS的多空平衡位置是0，也就是∑N_A=∑N_D的时候。当OBOS＞0时，多方占优势；当OBOS＜0时，空方占优势。

②OBOS的应用法则。

A.根据OBOS的数值判断行情。当OBOS的取值在0附近变化时，市场处于盘整时期；当OBOS为正数时，市场处于上涨行情；当OBOS为负数时，市场处于下跌行情。当OBOS达到一定正数值时，大势处于超买阶段，可择机卖出；反之，当OBOS达到一定负数时，大势超卖，可伺机买进。至于OBOS超买超卖的区域划分，受上市股票总的家数、参数的选择的直接影响。其中，参数选择可以确定，参数选择得越大，OBOS一般越平稳；但上市股票的总家数则是不能确定的因素。这是OBOS的不足之处。

B.当OBOS的走势与指数背离时，是采取行动的信号，大势可能反转。

C.形态理论和切线理论中的结论也可用于OBOS曲线。

D.当OBOS曲线第一次进入发出信号的区域时，应该特别注意是否出现错误。

E.OBOS比ADR的计算简单，意义直观易懂，所以使用OBOS的时候较多，使用ADR的时候较少，但放弃ADR是不对的。

经典案例：技术分析之江西铜业（600362）

江西铜业股份有限公司（以下简称“公司”）是由江西铜业集团公司（以下简称“江铜集团”）与香港国际铜业（中国）投资有限公司、深圳宝恒（集团）股份有限公司、江西鑫新实业股份有限公司及湖北三鑫金铜股份有限公司共同发起设立的股份有限公司。公司于2001年12月21日发行230 000 000股人民币普通股（A股），并于2002年1月11日在上海证券交易所上市交易。A股发行以后，公司的股本总额增至人民币2 664 038 200元。根据公司2004年股东大会决议和中国证券监督管理委员会证监国合字［2004］16号文核准同意，公司于2005年7月25日配售增发境外上市外资股（H股）231 000 000股，每股面值人民币1元。

1.K线分析

上图为江西铜业自今年8月中旬以来的K线走势图，图中分别选取了几个特点比较明显的K线组合进行分析，如早晨十字星、倾盆大雨、射击之星和跳空高开等。

早晨十字星：通常出现在连续下挫的过程中。它由3根K线组成，第一根K线为阴线，第二根K线是十字线，第三根K线为阳线。第三根K线即阳线收盘，已深入一根K线即阴线实体之中（见上图）。阳线深入阴线实体部分越多，信号就越可靠。早晨十字星的技术含义是：经过大幅回落后，做空能量已大量释放，无力再创新低，呈现底部回升态势，这是较明显的转向信号。一般见此信号，再结合其他技术指标，可考虑适量买进。上图中出现早晨十字星之后，股价呈缓慢上升趋势，但是由于没有量的支撑，因此当股价在9月中旬达到第一个高点时调头向下，直到9月底出现了止跌信号，随即价随量涨。从量上看，9月底时呈现出较大成交量，并且比之前的量要大很多，因此股价得到强势抬升，出现连续两天跳空高开，在短期内把该股价大幅拉升，直至10月底时达到第二个高点。

倾盆大雨，其特征是：在有了一段升幅之后，先出现一根大阳线或中阳线，接着出现了一根低开低收的大阴线或中阴线（见上图）。一般见此图形时，应及早平仓出局观望。这根低开低收的阴线使多方信心受到极大的打击。这种K线组合，如伴有大成交量，形势则更糟糕。尤其是在上涨了很多之后看到这种图形，从规避风险的角度出发，还是多仓减磅操作为好。在这之后，如果重心仍在下移，就应该坚决出局。上图中，股价达到第二个高点时，出现了倾盆大雨的K线组合，随即股价开始回调，并在短期内呈现震荡整理趋势。

射击之星出现在上升趋势中，通常已有一段较大涨幅，其特点是：K线实体很小，阴线、阳线均可。但上影线要很长（是K线实体二倍以上），如有下影线，也是很短。从技术上来讲，在一轮升势后出现射击之星表示市势已经失去了上升的持久力，多方已经抵抗不住空方打击，随时可能见顶回落（见上图所示）。因此，在市场价格大幅上扬后，见到射击之星应以空仓为宜。上图中该股价在出现射击之星后，连续大跌，回调至第一个高点的位置。

从该股整体K线走势上看，出现射击之星后，股价大幅回调，在图中第一个高点位置小幅震荡整理，并在12月份后缓慢上升。在此间断内，该股从跳空高走至最高点，后又大幅下跌，是一种合理的波动，且与成交量的波动也相互吻合。预计该股后市应为价随量稳，不会出现大幅震荡，可以适当介入。

2.均线分析

上图分别选取了5日、10日、20日和60日均线作为分析参考，在对该股的分析中，主要从各均线之间的交叉情况和与股价的偏离情况两方面着手。图中在点1处，5日、10日和20日线互相扭在一起，并且60日线与股价的偏离程度相对较低，可知该股在这个时段正处于整理过程中，但很快的，到了点2时，5日线从下分别上穿10日和20日线，10日线也同样上穿20日线，彼此形成金交叉。同时，股价处在均线之上并缓慢上升，这是股价上涨的信号。在点3处，成交量大幅增加，股价跳空高走，使四条均线彼此偏离度较大，尤其在股价达到最高点时，60日线大幅偏离股价，说明股价在强势拉升。但是均线与股价的较大偏离，也使这种上升趋势增加了回调的风险。如图中所示，当股价从高位回调至点4时，5日线从上下穿10日和20日线，10日线也下穿20日线，形成死叉，此时，股价大幅下压，回调至均线之下，这是股价下跌的信号，一般来说，见到这种较大的偏离和交叉情况，应该平仓出局。

该股在回调至已偏离60日线向下后，进入了一段震荡整理的过程，时至最近，与四条均线交叉向上，预计后市将缓慢拉升，可以持仓观望。

3.轨道线分析

上图应用了切线理论中的轨道线进行分析，图中根据切线的理论画出了相应的轨道线。看图可知，这是一个上升轨道，该股在此时段内，分别出现了三次比较明显的上升波动，且在最近逐渐形成第四次上升波动。在第三次上升中，巨大的成交量使股价大幅度拉升，偏离了轨道线，但高位整理后，股价终究回调至轨道线内。这说明第三次股价拉升存在机构介入的可能，有炒作的嫌疑，没有量能支撑。特别是在最近时段中，股价逐渐上升，并且在轨道线内波动整理，始终没有改变上升轨道的趋势。

综上所述，该股在上图这一时段内，上升轨道的趋势比较明显，股价始终在合理的轨道线内缓慢上升，预计该股后市仍然不改上升的趋势，可以继续持股或者看量做多。

延伸阅读：股票买入口诀

1.一针锥底，买股时机

股价跌到低位后，如某日出现一条“长下影小实体”的K线，就称为“一针锥底”线。

该图形是明显的买入信号，此时进场，短线获利可靠。该图形买入信号的原理是：长大的下影线，表明低档承接能力强，股价跌到这一价位后，就会招来多头的抢购，推动股价上扬。

2.三军会师，看好后市

所谓“三军会师”，就是5日、10日、30日（也可以是20日）三条移动平均线，从高位向下运动到低位后，抬头向上，而且会合在一起。三线走到一快，意味下降行情的结束，新一轮上升行情的开始，此时买入，是难得的赚钱机会。

5日、10日、30日三条移动平均线在低位会合时，表明短中长线投资者的持股成本渐趋一致，除短线有微薄的利润外，中长线均无获利盘，上挡抛压不重，股价容易上升。所以“三军会师”图线是信得过的买入信号，应趁回档之机，逢低介入。

3.双管齐下，买进不怕

“双管齐下”，是由两条并列的长下影小实体的图线组成的图形。股价下跌到低位后，如果连续出现两条长下影、小实体且下影线的最低点较为接近时，就称为“双管齐下”。

该形态的出现，表明股价已进入了底部，或者离底部不远，中长线投资者可以开始建仓，短线也可介入，后市获利一般较为可靠。“双管齐下”，是下档承接有力的迹象，股价跌到某一低点后，就能迅速被多头托起，说明做多的力量强大，同时也表明，在这一价位，抛压不重，后市能轻松地脱离底部，形成上升趋势。

4.白龙出水，短线可为

“白龙出水，短线可为”是指“指数平滑异同移动平均线”（MACD）中的DIF图形，从O轴以下，由下向上突破O轴的走势。因DIF线在电脑屏幕上为白色的曲线，形似翻江倒海的一条白龙，O轴以下为海，DIF线由下向上突破了O轴线，就是“白龙”跃出了水面，故为“白龙出水”。

该形态也是相当可信的买入信号，其原理是：DIF线在O轴以下运动时，多为股价处在调整期，不宜做多。当DIF线向上突破O轴时，表明调整已经结束，转入了上升行情，后市会出现较大幅度的上升走势。该形态是短线投资者难得的一次进场机会，获利机会相当大。

5.五阳上阵，股价弹升

“五阳上阵”，是指股价跌到低位后连续出现的五条小阳线的走势形态。这五条阳线，像五位英雄战士，整装待发，以便攻城夺地，取代“空军”，表明后市将是多方的天下。

此时可随“五阳”一道，参加夺城战斗，分享未来的胜利成果。五条阳线在低位出现时，表明底部做多的力量较强，连续五天都是多方取得胜利，“空头”已被打的无立身之地，后市股价就会趁机上升。

6.身抱多线，好景出现

股价跌到低位后，某天出现一条较大的图线，将前面多条小图线包容起来，称为“一抱多线”。该形态是非常可信的见底信号，此时进场，风险较小。

“一抱多线”的见底原理是：一条大图线从上至下将前面的多条小图线包容，表示多方在全力围剿空方，决心夺回被空方掠去的地盘，后市显然免不了一番激烈的争斗，但最终的胜利，将会属于多方。

“一抱多线”有两种形态。一种是大阳线包容前面的多条小图线，另一种是形态是大阴线包容前面的多条小图线。两种形态，性质一样，后市均应看好。

7.三棒撑地，行情见底

“三棒撑地”，是指股价跌到低位后，出现三条并列的长下影的小实体图线。处于低位的“三棒撑地”形态出现后，后市多有一涨，据此操作，成功率很高。

该形态的见底原理与“一针锥底”和“双管齐下”的原理相似，主要是股价跌到某一低点后，受到多方支持，股价被无形的手托起，但人们的心态不稳，股价稍有涨升，就涌出抛盘，迫使股价下跌，当跌到前次出现的低点附近时，又受到支撑，使股价再度拉起，在心理因素的影响下，股价三度下探，接近前两次的低点附近时，投资者再次介入，并有“事不过三”的经验，不再短线卖出，股价相对稳定。处在观望中的投资者，此时也看好了希望，消除了顾虑，先后杀入，终于推动了股价稳步上扬。因此，“三棒撑地”的见底信号，比“一针锥底”和“双管齐下”更为可靠。

8.双杆通底，反弹在即

连续两根大阴量杀跌，后市就会有反弹了。

9.三杆通底，后市可喜

“三杆通底”，是指股价跌到低位后，又接连出现三条下降的大阴线，如同勘探队的打井钻杆，一根接一根地通向底部。“三杆通底”形态出现后的反弹力度一般较大，是短线获利的难得机会。因为该形态的三条大阴线，消耗了空头的有生力量，多头会趁机抢筹，推动股价上扬，掀起一轮反弹行情。在第三条大阴线的收盘价附近买入，后市一般都能获利。

10.重锤坠地，后市有戏

“重锤坠地”形态，是指股价经过较长时间的下跌后，在低位出现了一条大阴线，紧接着收下一条向下跳空开盘，并留有跳空缺口（实体之间的缺口也可）的星行小图线（不分阴阳），就称为“重锤坠地”。也就是说，该图线必须是在低位出现，而且最后的两条图线必须是由一条大阴线和一条留有缺口的小星形线组成。该形态之所以显示见底信号，是因为股价经过长期下跌后，又出现一次急跌的走势，做空能量得到了充分的释放，获利盘几乎涤荡殆尽，套牢盘该跑的早已跑了，没有出逃的，已成为“铁杆多头”，不会轻易割肉斩仓。“重锤坠地”中的星形线，是卖压减轻，股价见底的迹象，先知先觉者，往往利用这一形态，暗中收集廉价筹码，等到后市出现戏剧性上涨行情、后知后觉者踊跃进场时，先知先觉者已获利颇丰，就可“落袋为安”了。

11.巨阳入海，放心购买

股价跌到低位后，某日大幅低开，当天收出一条巨大的阳线，这条阳线就叫“巨阳落海”。从理论上讲，该图线是多方发起攻击的一个重要信号，尽管开盘时，空方拼命打压，但多方早就作好了反击的准备，当空方的脚跟尚未站稳时，多方就全力以赴，展开战斗，将空方一网打尽，形成一条特大的阳线。

从实践上讲，这一图线的出现，多为庄家的一种特殊操作手法，明眼人一看就知道，大幅低开，是庄家所为，迅速拉高，也同样是庄家所为。

12.布林破底，短线可取

布林线（BOLL），是由一个名叫“John Bollinger”的投资者创立的。该指标由3条图线组成，最上面的一条图线称为外上轨道线，最下面的一条图线称为外下轨道线，中间的一条图线称为中轨道线，也可以说是上下两条外轨道线的平均线。股价通常在外上轨道线和外下轨道线这条带状区内上下波动。

布林线（BOLL）的应用法则是：

①股价跌破外下轨道线时，为买入信号。

②股价由下向上穿越中轨道线时，为继续买入信号。

③底部BOLL线缩口时，为买入信号。

在上述3种买入信号中，第一种买入信号是比较可靠的，也是便于操作的一种。

13.CR扭成团，买进股票不商量

CR的中文名称叫价格动量指标，是反映股价的压力带和支持带的一种图线。它由CR和a，b，c，d五条图线组成。该指标的传统应用法则是：当CR由上向下跌穿a，b，c，d四条线下方，再由低点向上爬到160以上时，是短线获利时机；当CR上升到300～400时，股价容易在高位反转向下。

经实践证明，CR的上述应用法则相当抽象，一般投资者较难把握，据此操作，成功率不高。经反复研究和实践验证，CR和a，b，c，d五条图线在低位纠缠在一起时，才是最好的买点，而且也好判断，操作起来也十分方便，成功率也很高。

14.天上雨来急，地上水亦涨，多头应进场

“天上雨来急”，是指股价加速下跌的走势；“地下水亦涨”，指的是成交量逐日增加的形态。两者联系起来看，就成为“天上雨来急，地下水亦涨”的一幅江南水乡春雨图。

该形态应具备的特征：

①该形态出现前，股价应由一断较深的跌幅，基本跌到了底部。

②形成该形态的图线至少要有三条，总跌幅应在10%以上。

③该形态中的每条阴线应相连，中间不能插入阳线。

④该形态形成过程中，成交量也应相应增加。具备上述特征的走势，就是可信的“天上雨来急，地下水亦涨”形态，是可信的买入信号，可以放心做多。

15.两谷夹山，后市看涨

“两谷夹山”，是指股价跌到低位后，5日移动平均线在底部走出W底形态（注意与K线图W底形态的区别），该形态的两个低点，在移动平均线图上如同大山中的两个峡谷。

该形态是依据“两次探底”的原理来显示买入信号的。第一个峡谷（即左边低点），为第一个触底，第二个峡谷（即右边低点），为第二次触底。两次低点，大致在同一个水平线上，这是股价跌不下去的支撑位，也是股价见底的迹象，此时进场，容易获利。

16.底部放量，注意建仓

股价跌到底部较低的位置后，如果某天出现了特别大的成交量，称为底部放量。底部放量，多为庄家吸筹的表现，或有什么利好消息出台，投资者争相购买，使成交量突然放大。

股价处在低位，突然放大成交量，不论什么原因，均可以放心跟进，后市或多或少会出现反弹行情，及时跟进的投资者，都能获得可靠的收益。

延伸阅读：股票卖出口诀

1.顶天立地，卖出要急

股价经过一段涨升后，如果某天出现了长上影线图线（或长实体图线），同时放出了大成交量，这种形态组合，就称为“顶天立地”。长上影图线（或长实体图线），像一柄长箭，直插天空，显示顶天之势。成交量栏里的量柱线，像孙悟空手中的“金箍棒”，立在地上，两者连起来看，就构成了“顶天立地”形态。

“顶天立地”形态，使典型的见顶特征。股价上升到高位后，出现了长上影图线，表明上档压力较大，抛盘重，被迫下行，于是留下了一条长长的上影线（如果是长实体图线，显示的是超买严重）。同时出现的大成交量，表明庄家已在出货，要不然就不会在高位出现大成交量了。

2.哥俩剃平头，股票不能留

股价上升到高位后，如果相继出现了两组平顶线，就称为“兄弟剃平头”。该形态是由两组平定线组合起来的图线，所以卖出信号更为强烈。该形态的出现，表明投资者对当时的股价产生了疑虑，做多谨慎，不敢贸然行事，所以股价出现了两次平顶走势，后市只有通过回档整理才有可能重拾升势。回档的幅度，一般与前期升幅的大小有关。

3.双峰触天，跌在眼前

所谓“双峰顶天”，就是指股价上升到高位后，先后出现了两个高度大致相等的顶部，如同两个耸立云天的山峰，此种走势，就称之为“双峰顶天”即“M”头或“双顶”。“双峰顶天，跌在眼前”，是很可靠的卖出信号。

4.乌云盖顶，卖出赶紧

这里讲的“乌云”，是指股价上升到高位后，某日出现一条高开低走的大阴线，罩在前面一条阳线的头上，称之为“乌云压顶”。该形态的出现，表明获利盘在回吐筹码，股价将出现一段下调行情，应卖出股票。

5.三线同死叉，卖出莫拖拉

这里讲的“三线同死叉”，是指“5日移动平均线死叉10日移动平均线”“5日均量线死叉10日均量线”“DIF线死叉MACD线”三种图线在同一天或相隔一两天的时间里出现死叉的走势，称为“三线同死叉”。该形态出现后，股价多有一跌，应伺机卖出，而且不能拖拉，以免错失卖出时机。

6.长阴夹星，卖出逃命

7.长箭射天，跌在眼前

8.高位放大量，股价近顶端

9.高位双大量，卖出要赶忙

10.80加大量，股票应抛光

11.上下同死叉，股价就要垮

12.300CCI，放量就得卖

13.布林穿顶，卖出要紧

14.双峰扼颈，不卖不行

15.三线相约下山，前景不容乐观