国际收支不平衡的口径

二、国际收支不平衡的口径

一般而言，各国政府和国际经济组织都将国际收支平衡作为开放经济运行良好的指标，而把国际收支不平衡作为政策调整的重要对象。但是，我们不能仅仅依据国际收支不平衡的总量定义来“对症下药”，还需要进行结构分析，即按照国际收支不平衡的结构口径进行政策决断。口径的选取需要考虑到统计的可能性和一国的具体特点。按照人们的传统习惯和国际货币基金组织的做法，国际收支不平衡的结构口径主要包括以下五种。

1．贸易收支差额^[5]

贸易收支差额是一国在一定时期内商品出口与进口的差额。当出口大于进口时，称作贸易顺差或盈余（Trade Surplus）；反之则称作贸易逆差或赤字（Trade Deficit）。

贸易收支差额是传统上用得比较多的一个口径。虽然贸易收支仅仅是国际收支的一个组成部分，不能代表国际收支的整体，但对某些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大。因此，出于简便，仍然可将贸易收支作为国际收支的近似代表。

此外，贸易收支在国际收支中还有它的特殊重要性。商品的进出口情况综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况，反映了该国产业在国际上的分工地位和竞争能力。因此，即使像美国这样资本和金融账户比重相当大的国家，仍然十分重视贸易收支的差额。

2．经常项目收支差额

经常项目包括有形货物收支、无形货物收支（即服务）、收入和经常转移收支，前两项构成经常项目收支的主体。虽然经常项目的收支也不能代表全部国际收支，但它综合反映了一个国家的进出口状况（包括无形进出口，如劳务、保险、旅游、运输等）及第一产业、第二产业和第三产业的综合竞争能力，因而被各国广为使用，并被当作制定国际收支政策和产业政策的重要依据。同时，国际经济协调组织也经常采用这一指标对成员国经济进行衡量，例如国际货币基金组织就特别重视各国经常项目的收支状况。

3．基本账户差额（Basic Balance）

基本账户差额是经常账户与长期资本账户（包括直接投资、证券投资与其他投资账户中偿还期限在一年以上的金融资产）所形成的余额。一般认为，长期资本的流动以市场、利润为目的，相对于短期资本来讲更具有稳定性。长期资本的流入及流出状况反映了一国在国际经济往来中的地位和实力。因此，基本账户余额便成为许多国家，尤其是那些长期资本进出规模较大的国家观察和判断其国际收支状况的重要指标。

在金融市场日益发达和金融创新层出不穷的今天，按照偿还期限划分的长期资本和短期资本界限并不鲜明。一方面，被列为长期资本流动的部分交易也具有短期性质，譬如，甲国的企业向乙国的投资者发行长期债券或者股票，这属于长期资本流动，但在甲国金融市场发达的情况下，投资者能够很容易地将购买的长期债券或股票重新出售，如果这样，则资本流动实际上就是短期的。另一方面，被认为是短期资本流动的交易也可能具有稳定性，譬如，外国投资者为保持资金流动性而持有本国的短期债券，但是始终保持相当程度的余额，则余额部分就具有一定的长期性。虽然《国际收支手册》第五版中的国际收支账户不再划分长期资本流动和短期资本流动，但对于金融市场不发达的国家来说，基本账户差额仍然具有理论意义和现实指导性。

4．综合账户差额（Overall Balance）

综合账户差额是指经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额，也就是将国际收支账户中的官方储备账户剔除后的余额（如果考虑基本账户差额的话，综合账户差额可以理解为基本账户差额加上了短期资本流动）。由于综合账户差额必然导致官方储备的反方向变动，所以可以用它来衡量国际收支对一国储备造成的压力。综合账户差额在政府有义务动用官方储备来维护固定汇率制度时是极其重要的。而在浮动汇率制度下，政府原则上可以不动用储备而听任汇率变动，或使用储备调节的任务有所减轻，所以这一差额在浮动汇率制条件下的分析意义略有弱化。但这一概念比较综合地反映了自主性国际收支的状况，是全面衡量和分析国际收支状况的指标。

5．外汇收支差额

如前所述，一国对外交往中，有些活动涉及货币支付，有些活动则没有涉及货币支付（请参见前面记账实例中的【例3】），而在编制国际收支平衡表时，这两类活动均被记录了进去。其中，涉及货币支付的交易在现实生活中意味着外汇的收入和支出，它构成外汇市场上外汇的供给和需求。外汇供求关系直接影响到官方外汇储备的变动和汇率水平的变动，因此外汇收支被当成衡量一国国际收支状况的重要指标。

6．国际收支不平衡口径之间的关系和选择

贸易收支差额、经常账户收支差额、基本账户差额和综合账户差额之间的关系可以归纳如图2－2所示。

图2－2　各种口径的国际收支差额示意图

① 贸易收支差额（有形货物收支）

② 经常账户差额＝①＋无形货物收支、收入、经常转移

③ 基本账户差额＝②＋长期资本流动

④ 综合账户差额＝③＋短期资本流动

可以看到，国际收支不平衡的衡量口径有许多种，不同的国家往往根据自身情况选用其中一种或若干种，来判断自己在国际交往中的地位和状况，并采取相应的对策。比如，对于主要以有形货物贸易为经济交流形式的国家而言，采用贸易收支差额作为制定政策的参考是较为合适的；而对于金融市场发达，短期资金流动频繁的国家而言，就需要以综合账户差额来衡量国际收支。需要注意的是，虽然较宽口径的国际收支差额包含了较窄口径的国际收支差额，但仅仅关注宽口径的收支差额，并不能反映一国国际经济交往的全面情况。譬如，一个国家的经常账户连年发生巨额赤字，而资本和金融账户则连年盈余，这样的国家虽然综合账户处于平衡，但长年的经常账户赤字反映了该国产业的国际竞争力低下，国际收支的长久平衡没有坚实的基础，眼前的平衡是依靠利用外资来维持的，所以它仍可能存在严重的外汇短缺和结构性国际收支不平衡，从长期看，国际收支状况不容乐观。