国际收支的平衡

(一)国际收支概念

国际收支是指在一定时期内一国居民与他国居民之间经济交易的货币价值的系统记录。一国国际收支的状况可以反映在该国的国际收支平衡表上。根据国际货币基金组织的规定，国际收支平衡表中的项目分为四大类：经常项目、资本和金融项目、储备资产项目、净误差和遗漏。

一国的国际收支有三种情况：一是国际收支顺差，即国际收入大于国际支出;二是是国际收支逆差，即国际收入小于国际支出;三是国际收支平衡，即国际收入等于国际支出。一般而言，短期中顺差使一个国家的国际收支处于有利地位，能促进经济增长、增加外汇储备、利于经济总量平衡、助于国家经济安全、利于宏观调控;逆差使一个国家的国际收支处于不利地位，会增加国际贸易摩擦、降低社会资源利用率、增加资金流出、难以调整出口结构、影响市场化进程;平衡则是一种理想状态，是各国政府短期宏观调控的四大目标之一。

一国政府调节国际收支失衡的方法有很多，可以针对不同的失衡原因采取相应的对策。常用的调节方式主要有动用外汇储备、调整经济结构、调整汇率水平、改变经济政策等。

(二)国际收支函数与国际收支平衡

1.国际收支函数

每个国家在一定时期都可能产生经常项目或资本项目的顺差或逆差。当然这两个项目也可能分别出现平衡，但这两个项目分别平衡的情况大多是偶然的，更多的情况是一国的国际收支平衡总是建立在经常项目和资本项目两者综合平衡的基础之上。我们将一国净出口和净资本流出的差额称为一国国际收支差额，并用BP表示，即：国际收支差额=净出口-净资本流出，或者BP=nx-F。该表达式被称为国际收支函数。根据式(7.3)、式(7.4)，有

2.国际收支平衡

一国的国际收支平衡就是指一国的国际收支差额为零，即BP=0。如果一个国家发生了经常账户的赤字，即在国外的花费比它从国外得到的收入多，那么这一赤字就需要通过向国外出售资产或通过外债来支持。而这种资产出售或借债意味着该国出现了资本账户盈余。因此，任何经常账户赤字要由相应的资本流入来抵消。如果国际收支差额为正，即BP＞0，称国际收支顺差，也称国际收支盈余。如果国际收支差额为负，即BP＜0，则称国际收支逆差，或国际收支赤字。

当一国国际收支平衡时，必有nx=F。将净出口函数式(7.3)和净资本流出函数式(7.4)代入此式，则有：，化简为

式(7.5)表示，当一国国际收支平衡时国民收入y和利率r之间的关系.该表达式也称为国际收支平衡函数。在其他有关变量和参数既定的前提下，在以利率为纵坐标，收入为横坐标的坐标系中，国际收支平衡函数的几何图形表示即为国际收支平衡曲线或称BP曲线。

(三)BP曲线的推导

1.BP曲线的推导

BP曲线可以用图7-3所示的几何图形的方法推导。图中，(a)图为净资本流出曲线F，它是向右下方倾斜的。(b)图是横纵坐标的转换线，即45°线，它表示nx=F，即净资本流出额与净出口额相等，两个项目的差额正好相互补偿，国际收支达到平衡。(c)图为净出口曲线nx，它是与收入成反方向变化的。在(a)图中，当利率从r1上升到r2时，净资本流出量从F1减少到F2。如果资本账户原来是平衡的，这时将出现顺差。为了保持国际收支平衡，根据45°线，净出口必须从nx1减少到nx2，按照净出口曲线，国民收入要从y1增加到y2。图7-3展示的推导可用r1↑r2⇒F1↓F2⇒nx1↓nx2⇒y1↑y2进行简化说明。这样，在保持国际收支平衡的条件下，利率和收入有两个对应点C和D，当然还可找到其他的对应点，把这些点连接起来就得到国际收支曲线。如(d)图中BP曲线所示。曲线上每一点都代表一个使国际收支平衡的利率和收入的组合，而不在BP曲线上的每一点都是使国际收支失衡的利率和收入的组合。①在BP曲线左上方的所有点均表示国际收支顺差，即nx＞F。例如，在BP曲线左上方取一点J，J与BP曲线上D点处于同一水平线上。J与D相比较，利率相同(rJ=rD)，收入较低(yJ＜yD)。由净出口函数和净资本流出函数可知：J与D相比净资本流出相同(FJ=FD)，净出口较高(nxJ＞nxD，因为净出口nx与y反方向变动)。D点位于BP曲线上易知nxD=FD，则nxJ＞nxD=FD=FJ，即在该点有nx＞F。②在BP曲线右下方的所有点均表示国际收支逆差，即nx＜F。例如，在BP曲线右下方任取一点K，K与BP曲线上C点处于同一水平线上。K与C相比较，利率相同(rK=rC)，收入较高(yK＞yC)。由净出口函数和净资本流出函数可知：K与C相比净资本流出相同(FK=FC)，净出口较高(nxK＜nxC，因为净出口nx与y反方向变动)。C点位于BP曲线上易知nxC=FC，则nxK＜nxC=FC=FK，即在该点有nx＜F。

图7-3　BP曲线的推导

2.BP曲线的移动

由非自变量的变动引起曲线移动的原理可知，所有影响净出口、资本净流出变动的因素都会使BP曲线发生移动。净出口nx的减少使BP曲线左移，净出口增加使BP曲线右移。从(7.5)式可以看出，当实际汇率降低、本币贬值时，BP曲线向右水平移动;反之，实际汇率提高、本币升值时，BP曲线向左水平移动;另外，当γ/σ的绝对值提高时，BP曲线向左旋转移动;反之，当γ/σ的绝对值降低时，BP曲线则向右旋转移动。

3.BP曲线的形状

BP曲线的形状受该曲线的斜率影响。从式(7.4)中可知，BP曲线的斜率为γ/σ，其中的σ是净资本流出函数F=σ(rf-r)中的一个参数，σ实际反映的是国家间资本流动的难易程度，取决于一国资本市场的开放制度。如果γ既定，一国资本市场越开放，则σ值较大，表示资本流动性越强，国内与国外的极小利率差都会引起大量的资金流动。反之，如果一国资本市场越不开放，σ值较小，则表示资本流动性越弱，该国的金融市场还不太成熟，资本流动还有一定的限制或困难，从而国内利率与国外利率不相等，也不会造成很大的资金流动。而σ的值越大，在其他因素不变时，BP曲线的斜率越小，即BP曲线越平坦。反之，σ的值越小，BP曲线的斜率越大，即BP曲线越陡峭。根据σ的取值不同，BP曲线的形状可分三种情况。

(1)资本完全流动时的BP曲线。在资本完全流动的假定下，此时有rf→r，σ→∞，γ/σ→0，BP曲线趋于水平。因为如果国外利率rf是既定的，那么，当其他条件不变时，本国利率如果高于国外利率，资本就会无限地流入本国，出现大量的资本账户以及国际收支的盈余。反之，当本国利率低于国外利率时，资本会无限外流，出现国际收支赤字。于是，BP曲线是一条位于国内利率与国外利率相等(r=rf)位置上的水平线。在该水平线以上的点对应国际收支盈余，在该水平线以下的点对应国际收支赤字。如图7-4中的水平线所示。

图7-4　资本完全流动和资本完全不流动时的BP曲线

(2)资本完全不流动时的BP曲线。在资本完全不流动的假定下，此时有σ→0，γ/σ→∞，BP曲线趋于垂直。因为利率变化对国际收支没有影响，将不存在资本流动所造成的净资本流出，有F=0，也就是说，在资本项目中不会产生国际收支的变动。所以，国际收支的变动完全来自于对外贸易的变化，即取决于净出口的变化。当nx=0时，国际收支就处于均衡状态，r的变化不会对nx产生任何变化，进而不会对国民收入y产生任何影响;这时BP曲线是一条位于净出口为零时的垂直线，其形状如图7-4中的垂直线所示。

图中BP曲线左边各点表示，在任何利率水平上，国民收入都低于国际收支均衡所要求的水平，因而，进口水平将低于国际收支均衡时的进口水平。这时将会出现国际收支顺差，即BP＞0。反之，在BP曲线右边的各点都表示，在任何利率水平上，国民收入都高于国际收支均衡所要求的水平，因而，进口水平将高于国际收支均衡时的进口水平。这时将出现国际收支逆差，即BP＜0。只有BP曲线上的点才代表国际收支达到了均衡。

(3)资本不完全流动时的BP曲线。在资本不完全流动的假定下，此时有σ＞0，γ/σ＞0，BP曲线向右上方倾斜。其形状如图7-3中的(d)图所示。其倾斜的程度取决于受资本净流出因素和净出口因素影响的程度而定。一般来说，资本流动性越强，BP曲线就越平坦;资本流动性越弱，BP曲线就越陡峭。

BP曲线右下方的任何一点，都代表本国利率水平低于国际收支均衡所需要的利率水平，而国民收入高于国际收支均衡所要求的国民收入水平。本国利率水平低于国际收支均衡所需要的利率水平，将会导致资本流出;而国民收入高于国际收支均衡所要求的国民收入水平，将会导致进口增加，二者都会使国际收支减少。所以，BP曲线右下方各点，代表国际收支处于逆差状态。与此相反，BP曲线左上方的任何一点，都代表本国利率水平高于国际收支均衡所需要的利率水平，而国民收入则低于国际收支均衡所要求的国民收入水平。此时会导致资本流入，进口减少，二者都会使国际收支增加。所以，BP曲线左上方各点，代表国际收支处于顺差状态。对于更陡直的BP曲线，对外贸易差额对国际收支的影响大于净资本流出差额对国际收支的影响;对于更平缓的BP曲线，对外贸易差额对国际收支的影响小于净资本流出差额对国际收支的影响。