对中国的看法

1.2　对中国的看法

除了该公司将遭厄运外，国际投资者对中国的看法也会受到负面影响。中航油去年为中国各航空公司提供了三分之一的燃油。

一些私人投资者及公司已投资于中国的经济增长及工业化梦想，摆在他们面前的问题是，中航油事件是一个或多个“流氓交易员”造成的反常现象，还是随着中国在计划经济向市场经济转型的道路上疾驰中许多有待发生的灾难中的第一场。

“对于所有想在中国做生意的人来说，该事件是个危险信号，”被卷入中航油灾难的一个债权人表示。“中国有许多公司拥有极大的特权，这些特权来自它们国有母公司的奇思怪想。它们真的就和中航油有多少区别吗？”

在许多方面，中航油是中国政府授权国有公司控制某个市场的典型例子。中航油的国有母公司“中航油集团”（China Aviation OilHoldingsCom pany）几乎完全垄断了航空燃油的供应，并让中航油成为其独家进口供应商。

这种垄断促使投资者在中航油2001年首次公开发行时投资于这家公司，那也是新加坡当年最大一宗上市行动。在母公司的支持下，中航油上市后的任务明确：利用国外资本来提高利润并进行扩张，同时把一个战略性行业保持在国家的掌控之中。母公司持有中航油四分之三的股份。

这是一个常见模式，使中国政府能在不放弃最终控制权的情况下，对一些行业进行重组，并将市场机制引入这些行业。这些行业曾是国家的经济重负，例如石油、电信和电力行业。企业能量与国家所有权相结合，令中国大型国企的上市实体对国外投资者具有吸引力。

由于在中国经济中有着特权地位，而且在需要时有望得到中国政府的支持，因此这些企业一直被视为很有吸引力、风险相对较低的投资对象。

像许多同类企业一样，中航油在这一环境的滋养下蓬勃发展。上市后两年中，它的利润增长超过三分之一，股价增至三倍以上，去年3月达到1.89新加坡元的峰值。这使中航油市值达18亿新加坡元（合11亿美元），令其跻身蓝筹股之列。