证券公司风险管理的理念和原则

2.1　证券公司风险管理的理念和原则

高风险是证券业的固有特性，也就是说，自从证券公司诞生以来，风险就与之相伴随，并且它已渗透到证券公司业务的各个领域和各个环节。证券公司的基本经营目标，就是在风险一定的情况下，追求收益的最大化；或者在收益一定的情况下，使得风险最小化。

人才、资金和金融产品是证券公司的三大基本要素。如何在这三者之间建立有机的联系，提高证券公司的营运质量和运作效率，以最大限度地服务于上述经营目标；如何在经营过程中恰当而有效地识别、测量、评估和控制每一种风险因素，促进这些资源的合理有效配置，提高资源的配置效率，是每一家证券公司都必须认真面对和解答的重要课题。美林、摩根斯坦利和雷曼兄弟作为全球著名的投资银行，它们的成功做法给我国券商的运作提供了有益的经验，就是应当建立完善和有效的风险管理机制（许建华，1998）。

任何一家成功的企业，都依赖于其独具特色和自成体系的企业文化和经营哲学，当然证券公司也不例外。在发达国家的成熟证券市场上，证券公司对风险管理及控制的理解和重视，集中体现在确立科学合理的风险管理理念和原则上，这也是国外投资银行风险管理的精髓所在。

以美林公司为例，其基本的风险管理理念就是风险控制比风险识别和风险评估更加重要。尽管风险管理的技术、方法和策略一变再变，但是以下述6条原则为基础的风险管理理念却几乎没有改变：

（1）在任何风险分散和规避的方案中，最重要的风险管理工具是经验、判断和不断的沟通。

（2）必须不断地在整个公司内部强化纪律和风险意识。

（3）管理人员必须以清晰和简洁的语言告诫下属：在资本运营中哪些可以做，哪些不可以做。

（4）风险管理必须考虑非预期的事件，探索潜在的问题，发现不足之处，以协助识别可能造成的损失。

（5）风险管理策略必须具备灵活性，以适应不断变化的环境。

（6）风险管理的主要目标必须是减少难以承受的损失的可能性。这样的损失通常源自无法预测的事件，对于这些事件，大部分的统计和模型化的风险管理方法都无法预计。

在过去几年里，利用数学模型来测量和评估市场风险已成为世界范围内众多金融机构风险管理的要点，风险管理几乎成了风险测量的同义词。而美林公司认为，风险管理的数学模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保证，因此，对这些数学模型的依赖是比较有限的。

事实上，由于风险管理的数学模型不能精确地将重大的金融事件予以量化，所以，美林公司只将其作为其他风险管理工作的补充。总的来讲，美林公司认为，一个金融产品的主要风险不是产品本身，而是产品管理的方式。不论金融产品是什么或使用哪一种风险管理的数学模型，只要违反法律法规或由于监管上的失误，都会导致损失。

与美林公司相比，摩根斯坦利则认为，风险是投资银行业务的固有特性，与投资银行相伴而生。投资银行在经营活动中会涉及各种各样的风险，如何适当而有效地识别、计量、评价和控制每一种风险，对其经营业绩和长期发展来说关系重大。公司的风险管理是一个多方面的问题，是一个与有关的专业产品和市场不断地进行信息交流，并作出评价的独立监管过程。

通过对证券公司所面临的金融风险进行有效的监控与管理，可以促进整个金融体系的稳定，并实现以下四个功能：（1）保护证券公司免受市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险以及法律风险的冲击和损失；（2）保护整个金融行业免受系统性风险的冲击；（3）保护证券公司的客户免受大的非市场损失，例如因公司倒闭、盗用、欺诈等造成的损失；（4）保护证券公司免受信誉风险。

在经济和商业动力的驱使下，证券公司应当建立健全风险管理系统，完善风险控制机制。如果没有这些内部控制措施，证券公司将无法承受风险的打击。健全而有效的风险管理及控制可以促使证券公司和证券业的平稳、健康运行，增强广大投资者的投资信心，从而活跃股市交易。近年来，因风险管理及控制系统瘫痪或执行不当引发的多起风险事件，有力地说明了健全有效的风险管理及控制系统在防范化解风险方面所起的重要作用。