万向的海外并购模式

8.4.3　万向的海外并购模式

万向集团在进行海外投资时，主要采用了海外并购的模式。特别是在万向国际化的第三、四阶段，多次利用海外并购的模式进行对外直接投资。可以看到万向在其美国公司的基础上，参与的近20次对外直接投资活动，均选择了海外并购的模式。综合分析，可以了解到万向选择并购模式的最主要原因在于：

（1）并购的经验

第一次并购之后，万向逐渐形成了自身在海外并购上独特的经验，因此在后续的各项对外直接投资活动中，首先考虑的就是并购，希望通过并购的方式来获得被并购企业的各种资源。^[27]

同时，随着中国经济的发展，国内企业的并购浪潮开始逐渐涌动，最初的国有企业在海外进行并购的经历给万向等民营企业提供了充足的经验。由于政府的支持，这些国有企业率先开始了国际并购的模式，通过一段时间的探索，模式趋于成熟，民营企业在对外投资的时候则可以降低风险，增加收益。

（2）资源整合

通过并购，万向可以获得被并购公司的相关资源，能够利用这些资源实现自身战略目标。例如万向收购ACH公司，就是出于改变其二、三线供应商地位的目的，通过业务整合，使其跨入一级供应商行列。

万向美国公司总裁倪频总结了万向国际化的经验，他表示，万向是一个“资源整合者”，将国外的技术、市场、售后服务与国内的成本优势、制造能力和大规模投资相对接，优势互补，创造出附加价值。万向集团创始人鲁冠球也对万向的国际化经验进行了描述，他曾说“一个企业能有多大作为，优化配置资源是一个关键因素。如果仅仅是增加出口订单，‘中国制造’卖出去的只能是低价。但是把国外被收购企业的技术、市场优势，与中国制造的成本优势结合，就可以用中国成本卖出美国价格，价值大不相同。万向在中国的工厂，做出了价值更高的产品；而万向收购的美国工厂，则新增了成本优势。”^[28]

（3）东道国外资政策和环境

万向集团投资的区位选择集中在了发达国家，而在发达国家进行对外投资活动，外资政策会相对宽松，而在工业化程度较低的国家或地区投资，则主要是采用新建的方式。^[29]

同时，从投资动机上，万向是希望获得更多的技术和市场空间。由于本国已经具有了较大的成本优势和制造优势，因此万向会更多地将对外投资投放于发达国家，特别是汽车零部件行业中较为领先的企业，整合整条零部件供应链。因此，较为宽松的投资政策会进一步促进万向的投资活动，并与东道国形成较好的关系，得到东道国政府的认可。例如，1996年总统日，倪频作为在美亚裔杰出代表受到美国前总统克林顿等政要的接见；1999年，万向美国公司总裁倪频被推选为美国中西部地区中资企业联谊会会长；1999年10月，万向聘请中美总商会主席普雷斯科特·布什担任万向集团高级经济顾问；2001年4月，倪频被中美总商会授予“杰出贡献奖”；2002年8月12日，美国伊利诺伊州政府举行荣誉颁奖仪式，将每年的8月12日命名为“万向日”，以表彰万向在美国业务发展中取得的成就以及对中美经济往来的促进作用。^[30]