创业板上市企业后期的发展问题

五、创业板上市企业后期的发展问题

上市企业后期的发展问题一直是个比较敏感的问题，这也是股份制改革成功与否的标志。按股份制的设计，上市公司的最主要功能是优化资源配置和与此相适应的产业结构调整。优化资源配置、合理和有效地利用社会资源，不论从微观上还是宏观上看，其效益都是巨大的，因为它对促进社会生产力发展和社会物质财富的增加，是任何力量无法比拟的，与此同时，股份制在调整产业中所起的作用更为重要，它能以市场为导向，以科技进步和结构升级为重点。集中和集聚社会上的人力、物力和财力，保证并加快一些重要的工程建设，促进重点企业和重点产业的发展，其成效也是难以估量的。可是，从我国主板市场的实际情况看，我们在组建上市公司和促进上市公司发展时，如果不讳疾忌医的话，应当承认，却偏偏忽视了这最主要的一点。

正因为我们组建上市公司的初衷只是为了克服眼下企业在运转中的资金困难，筹集自己所需要的资金，即为了套钱、圈钱、为了掏股东的腰包，当然就不太把注意力放在资金如何很好地运用和运作上，如何挖潜、革新、改造上，如何开拓市场，如何创新，以及由此而产生的效率、效益的提高和价值增值上。由于股份制改革认识理解上的偏差，加之上市公司内部治理问题、生产经营问题、人员素质问题等，使得我国主板市场的上市公司运行情况不尽如人意。有资料显示：到1998年底在800多家上市公司中，大约有10%发生了亏损，有5%亏损较为严重，有的已经濒临破产的边缘，至于经营绩效不佳或不太佳的公司，约占总上市公司的15%～25%。正因为如此，上市公司后期的发展问题也就成为关注的重点。为了有效规避主板市场上市企业后期发展遇到的这些问题，我国创业板市场的建立与管理必须注意如下问题：

（1）确立严格的服务于知识经济的理念，推动中国的科技事业及国民经济发展。中国的创业板市场不是简单意义上的圈钱场所，它要承担中国科技创新和国民经济增长及可持续发展重任。这个理念必须坚定不移地坚持，因为通过创业板市场要培养出中国未来的微软、英特尔。

如何能确立这样理念，笔者认为必须开展广泛、深入、持久的投资人、监管机构、媒体人员、企业运作人员等的教育活动。具体运作可进行媒体宣传、办班培训、发放宣传材料等，使创业板本质、特征、理念、形象渗透到市场的各个方面，提高从业人员的整体素质。

（2）采用制度设计，约束上市企业注重后期发展问题。如前所述的负带连责任的保荐人制度、股票全额流通制、严格的信息披露、独立董事制等，都是为了控制企业的短期行为，督促中介机构及上市公司注重企业后期发展问题。另外，还要强调一种自下而上的约束。实际上一个企业的发展情况只有企业内部管理者和职工才能真正了解，职工的参与与制约恐怕要比自上而下的管理有效得多。建议监事会由职工股东为多数组成并赋予其罢免不称职领导的权力。

（3）做好上市企业的人才、技术、市场“三要素”的发掘和培育工作。科技是第一生产力，而生产力中第一要素是人，人的问题解决不好，科技也就无从谈起，建议采取多种渠道发掘企业各级管理人才，如可用公开竞聘代替认命制从实践中选拔、也可采取送进学校或跨地区交流等培养、还可制定相关的政策鼓励科技人员和大学教师到企业任职等。技术水平的高低决定了企业能否不断有拳头产品参与竞争，从而也决定了企业是否有长久的市场。在创业板上市的企业一定要有实质内容。我们不但是要发展现有产业，更应创造世界上还没有的产业，这才是高起点的要求。