企业上市的利弊权衡

一、企业上市的利弊权衡

从企业发展的历史来看，企业要做大做强，大部分要经过上市这一过程，从现实情况看，世界知名的大型公司几乎全是上市公司。例如，美国500家最大公司中的95%是上市公司，其销售额占全美销售额的68%。我们每天的工作生活也与各种各样的上市公司分不开，从早晨喝的牛奶到工作用的电脑等。企业之所以要上市，是在权衡了上市的得失后的理性选择。通常而言，上市的好处有以下几个方面：

第一，上市开辟了公司直接融资的渠道，公司通过证券市场可以吸纳大量社会资金，增强自身的经济实力，为解决公司发展中存在的资金不足问题提供一条重要途径，使公司获得进入证券市场持续融资的机会。同时，与银行贷款和发行债券不同，公司在证券市场的融资成为公司的资本金，不存在还本付息的压力。上市有效地降低了公司的资产负债率，减少了财务费用，优化了公司资产负债结构，为公司参与市场竞争提供了较好的财务基础。

第二，可以推动公司建立完善、规范的经营管理机制，完善公司治理结构，不断提高运行质量。公司在上市前的改制过程中，需要经过资产重组、评估和审计，需要按照《公司法》等国家有关法律法规确立公司治理结构，需要明确募集资金的用途。上市后，需要依法定期和不定期披露信息，接受股东和社会的监督，接受证券交易所和监管部门的监管。这些要求有利于公司理顺产权关系，形成内部制衡和外部约束机制，逐步成为强有力的市场竞争主体。

第三，上市增强了公司股票的流动性，上市有利于发现公司的价值，有利于促进资源的优化配置。上市后股票价格的变动，形成对公司业绩的一种市场评价机制，也成为公司并购的重要驱动力，对公司管理层具有有效的鞭策作用。对于业绩优良，成长性好的公司，其股价会保持在较高的水平上，不仅能够以较低的成本持续募集资本扩大规模，而且还能够以股票作为工具进行并购重组，进一步培育和发展公司的竞争优势，增强公司的发展潜力和发展后劲。对于管理不善的、业绩较差的公司来说，在价格机制的引导下，资本流向优质公司，股价的下跌使公司面临随时被并购的可能。

第四，上市有利于提高公司的市场地位和影响力。公司能上市表明投资者对公司经营管理、发展前景等给予积极的评价，上市还能扩大公司的知名度，提高上市公司的市场地位和影响力。

上市对企业的不利之处：

支付费用，在上市过程中，上市公司需要支付上市费用。一般来说上市公司需要支付两种费用，即上市初费和上市月费。上市初费是公司上市时一次性支付的费用，一般在上市时支付给证券交易所。上海证券交易所的上市初费按照公司总股本的万分之三（0.03%）支付，但最多不超过30000元；深圳证券交易所的上市初费统一规定为30000元。上市月费是上市后每月向证券交易所支付的费用。上海证券交易所按每月500元计，全年6000元，深圳证券交易所根据不同公司规模收取不同的上市月费，其中股本在5000万元以上的为500元/月，此后股票每增加1000万元增收100元的月费，但最高限额不超过2500元/月。

上市之后，公司相当部分的股票在市场上交易，会使公司控制权分散，甚至出现频繁转让的可能，一方面会因为股东经常易人而影响公司的连续性发展，另一方面还会给公司决策带来困难。

股价是把“双刃剑”，一方面，股票的价格灵敏地反映了公司的发展变化，公司管理人员不得不尽力维持和提高股票价格；另一方面，股票价格对于公司经营状况的反映并非总是客观公正的，受投机、市场剧烈波动等因素的影响。股票价格可能会发生扭曲，对公司的经营产生不利影响。

由于上市必须及时、完整、准确地披露包括公司经营状况等在内的信息，使得公司在保守商业机密方面处于不利地位。

【专栏2-1】

知名CEO论IPO

“IPO就是出卖企业的主权，所有人渐渐变成经理人，控制权削弱而风险加大，一旦业绩下滑，必遭千夫所指，这是企业上市前必须深思的。”

——苏宁电器副总裁　孙为民

“投资人的要求就是增长增长再增长，如果你并不想扩充人数和地盘，只希望做精，保持较高的质量，那IPO会打乱你的思路。”

——新东方教育科技集团董事长　俞敏洪

“未来的一两年，最大的压力还是如何保持高速增长，必须少睡觉、不休假、玩儿命干。所以，IPO是我痛苦的开始。”

——上海巨人网络科技有限公司CEO　史玉柱

“资本赚钱太快，品牌培育太苦。如果IPO，我会不会被资本‘腐蚀’了，被各种投资机会吸引，距离我的品牌梦想越来越远？”

——红蜻蜓集团董事长　钱金波