宁波市居民金融风险偏好状况的实证研究

当前,国内外经济学家对于风险偏好已经有了一定的研究,也取得了一定的成果。在人们金融风险偏好的测量方法上,研究人员在实证研究中不断地努力探索、检验和改进,关于人们金融风险偏好的测量方法也逐渐完善。从一开始的二难选择,慢慢改进为效用理论,到后来的实物测量、启发探索式的判断和主观评估,最终发展到当前较为流行的、普遍被认可的调查问卷形式的测量方式。

我们将在这些研究的基础上,采用问卷调查的形式,以宁波市为代表,进行实证检验,并通过对调查结果的相关统计分析得出中国金融消费者的风险偏好的总体状况以及影响因素。并通过与国外的结论进行比较,进而得出符合我国金融市场现状的结论,并对我国金融市场的进一步完善和发展提出一些建议。同时也希望能给金融机构的经营和金融产品的设计和推销提供一些有用的信息,对金融机构的发展提供一些帮助。

（一）调查问卷及样本

1.调查问卷的设计

经济学家已经证明了行为科学实验中的假设性调查问卷是有效而且可信的,而且从目前的研究实际也表明用调查问卷来测量人们的金融风险偏好的方式优于其他形式的测量方法和实验研究。因此,本文将采取调查问卷的形式,用一系列情景假设的问题来收集人们风险偏好的原始数据。

调查问卷将采用经Grable和Lytton反复检验的有关人们金融风险偏好的13项问题的调查问卷。该问卷采用了情景模拟的形式,共有13项问题,每个问题都有若干个选项,要求调查对象根据问题设计的情景选择合适的选项。问题的情景设计不仅包括了货币、股票、债券、基金、银行、贵金属、赌博、彩票等各种金融和投资选择情况的问题,还有一部分有关调查对象心理态度的问题,从各个角度全面度量了调查对象的金融风险偏好。经Grable和Lytton的反复检验,该问卷的α信度系数达到0.7507,从而具有较高的信度和效度。

13项问题的每一个选项都被赋予了一定的分值,将调查对象选择的各个选项的分值加总就得到调查对象的总得分,代表了调查对象的金融风险偏好水平,分值越高表示调查对象越趋于风险偏好。

2.调查样本的选取

本次宁波市居民金融风险偏好的问卷调查,目的主要是获得调查对象的一些基本个人资料和有关他们在风险状况下的投资态度,并通过对不同性别、不同年龄、不同收入和不同婚姻状况的人的风险偏好的分类统计和分析,从而得出宁波风险偏市民好的总体状况,以及影响人们风险偏好的一系列基本因素。为了得到不同性别、不同年龄、不同收入和不同婚姻状况的人的风险偏好状况的数据,我们采取抽样调查方式,在校园、金融机构、一些企事业单位以及路边大量发放调查问卷,随机抽取调查样本,本次调查共发放了问卷300份,回收问卷260份,其中有效问卷242份。

3.调查样本的基本情况

调查统计的数据最终包括了调查对象性别、年龄、婚姻状况、收入等个人资料以及他们对13项问题的回答的总得分。

（二）样本数据的可靠性分析

可靠性评价是一种基于主观的要求构造出来的,一种综合评价方法。即根据测量对象的特征,选择和构造一组指标,这些指标与对象的特征严格相关,而且指标之间彼此相关,然后据此采样求和,产生case,通过对case的分析解释和证实测量指标的可靠程度。可靠性分析,就是要进行样本数据的可靠性或稳定性检验。可靠性分析的主要目的是通过构造的量表收据整理大量定性的数据,以此为依据进行指标评价。

当前,最常用的信度系数就是Cronbach所创立的Alpha系数。Cronbachsα检定各主要变数的内部一致性,简要地衡量存在于一组项目间的互相关：Cronbachsα系数介于0~1之间,α值越大表信度越高。一般情况下,可信度高低的参考标准如下,在国内的一些研究中,认为α系数在0.7以上都认为调查结果可靠。

对本研究收集到的数据进行信度分析,采用SpSS13.0统计软件,可计算出该顾客满意度调查问卷信度系数。

以上的分析结果可以看出,本次问卷调查所获得样本数据Cronbachα信度系数为0.774,说明此次的调查数据具有较高的可靠性和稳定性。也就是说,通过该调查问卷所获得的有关人们风险偏好的数据有较高的信度和效度,能较好地反映实际状况。这与Grable和Lytton在1993年的实证检验中得到的α信度系数为0.7507基本相同。说明通过Grable和Lytton设计的这份13项问题的调查问卷,确实可以较好的测量出人们的金融风险偏好状况。

（三）宁波市金融顾客风险偏好的统计分析

1.宁波市民风险偏好的总体状况

根据调查结果的统计,被调查的242人的问卷的平均得分为27.56分,属于风险中性并偏向风险规避型。而且调查对象中风险中性者占比最高,占了61.2%,风险规避型其次,占了28.9%,而风险偏好型只有24人,占比很小。

从调查结果我们就可以很清楚地看出,宁波市人们的风险偏好主要以风险中性和风险规避型为主,只有少数一部分人表现出风险偏好。总体属于风险中性并偏向风险规避。

2.宁波市民风险偏好的分类统计分析

（1）不同性别人们的风险偏好状况分析根据调查结果,男性调查对象问卷的平均分值为28.67,女性为26.11分,二者均属于风险中性。但是总体来说,男性的风险偏好水平要高于女性,即男性比女性更加愿意进行风险投资,

女性被调查者以风险规避型和风险中性者为主,而风险偏好型很少。与之相比,男性被调查者中风险规避型人数比例小于女性,而风险中性和风险偏好型则都高于女性。

（2）不同年龄人们的风险偏好状况分析。

年龄人数平均分值30岁以下，包括30岁(青年)11228.130岁以上，50岁以下包括50岁(中青年)10828.950岁以上(中老年)2220，随着年龄的增长,人们的风险偏好水平先是逐渐上升,而后又逐渐趋向风险规避。从下面的折线图我们可以看出,青年与中青年中,风险中性者居多,都超过一半以上,而年龄在50~65岁之间的中老年人则以风险规避型为主,占比几乎多达80%。

（3）不同婚姻状况人们的风险偏好状况分析。

调查对象中,未婚者的问卷分值平均为28.15分,已婚者的平均分值是27.40,后者比前者低了0.75,但我们可以看出二者相差并不大,都属于风险中性类型。

（4）不同收入水平人们的风险偏好状况分析

总体来说,平均分值随着收入水平的上升而增加,但我们也发现了最低收入的风险偏好比2000~3500这一个档次要高,由此可以看出,在一定的收入范围内,人们的风险偏好水平随着收入水平的增加而增加。而当处在一个较低的收入水平时,收入越低越偏向于风险偏好,而收入越高,则越趋向于风险规避。