中国企业海外投资的现状

二、中国企业海外投资的现状

中国企业的跨国并购始于20世纪80年代。到了21世纪，加入WTO后，中国企业海外并购出现了高峰，尤其是2002年，被称为“中国并购元年”。跨国并购主体数是我国的龙头企业，并购对象主要集中在发达国家。近些年来，中国企业的海外并购继续发展，其中重大并购案有：京东方收购韩国液晶显示器企业，上汽集团收购韩国双龙汽车，TCL收购阿尔卡特，联想收购IBM电脑业务部，吉利收购沃尔沃并成为并购成功后中国第一家跨国汽车企业。

为了适应全球经济一体化潮流，纳入全球生产体系，充分利用国内国际两种资源，寻求更大的发展空间，在获得资源、开拓市场、获取技术、品牌建设等动机的驱使之下，很多中国企业纷纷通过海外投资并购来实现自己的国际化战略。

中国企业海外投资的现状可以归纳为以下几点：

（一）数量显著增加，规模逐步扩大

近年来，中国企业海外并购，吸引了各界关注。2003年中国海外并购为36亿美元，从2003年到2007年五年间，投资增长了10倍，2007年并购规模达到中国GDP的0.8%，2008年并购规模已达423亿美元，2009年并购增幅较2008年增长了九成，⁽⁴⁾2010年达到并购规模的最高水平1696.43亿美元。

（二）交易分布地理特征明显

发生海外并购的中国企业大多处于全球化程度较高的行业，如汽车、制药、高科技、能源和基础材料；而房地产、消费品和零售行业则较少发生海外并购。在交易的地理分布上，总体上并购交易集中在亚洲，但由于中国自身矿产和能源资源供应有限，对金属、石油、天然气等自然资源收购则是在全世界范围内开展的。一些行业的领先企业已开始更积极寻求增长和全球发展，并购交易趋向于涉及全球多个地区和多个行业。

（三）业绩表现喜忧参半

中国企业近年完成的海外并购交易在业绩表现上不如西方企业。按照价值创造标准，以交易宣布前后的股价变动即交易增加值和成交价格过高的比例来衡量，中国企业的海外并购业绩低于市场平均水平。如2007年11月，中国平安已累计向富通集团投资人民币238.7亿元，由于该集团股价大幅下挫，进而连累中国平安这笔投资的价值缩水了逾95%。2008年年末，由美国次贷危机引发的金融风暴席卷全球主要经济体，危机已经扩散至实体经济，其中汽车业已成为受影响最大的行业之一。美国三大汽车公司销售大幅下滑，无一幸免地陷入了困境，就连一向凯歌高奏的丰田汽车也遇到了巨大挑战，对未来发展表示出了前所未有的谨慎，国际市场资产价格短短数月已经出现大幅缩水。这一切似乎都让羽翼渐丰的中国汽车企业充满了完成惊天交易的遐想和憧憬，而同时过去遭受挫折的经历却似乎又令其举步不前。吉利成功收购了澳大利亚自动变速器公司（DSI），强化了吉利公司自动变速器的研发与生产能力，为吉利的进一步发展提供了牢固的技术支撑，这对于公司未来自主创新跨上了一个新台阶。

（四）并购主体结构多元化

从并购行业来看，以金融、能源行业为主，以IT、机械行业为辅。从并购金额来看，从600万欧元到53亿美元不等。虽然各级政府部门在中国企业海外并购中发挥了较大的影响力，但迄今为止，参与跨国并购的主体基本上全为企业，包括国有股份合作制以及私营等各种类型的企业，并且是以国有企业为主。近几年并购主要集中在第二产业，这与我国国有企业的规模较大与第二产业较强是正相关的，说明我国走出去的是在国内竞争优势比较大的企业。同时，横向并购的比重占96%，绝大部分并购都在坚持关联并购的原则，双方企业知识至少是在业务方面有较大的重合，从而增加了企业先验知识与转移知识的相关性，对知识的转移与并购整合有促进作用。