投资冲动与外资偏好

专注研究发展中国家经济问题的发展经济学认为，资本积累是经济起飞和推进工业化进程的重要驱动力。由诺奖获得者迈克尔·斯宾塞领衔的增长与发展委员会在2008年发布的《增长报告：可持续增长与包容是发展的战略》总结出二战后经济增长率超过7%、持续增长超过25年的13个成功经济体，并认为这些经济体具有五个共同特征，其中最为重要一点便是保持了高储蓄率和投资率。可以看到，维持较高的资本投入既是实现贫困国家经济起飞的先决条件，也是一国经济平稳可持续增长的必要条件。

作为过去30多年全球经济增速最快的国家，在高储蓄率的背景下，中国的投资冲动从来就未衰减。20世纪80年代和90年代，我国投资率一直徘徊在35%左右的水平；2003年以来，我国投资率升至40%以上的水平，并在2009年后上升至47%以上的高水平（见图5-4）。这一水平远远高于全球20%左右的水平，也明显高于美国历史上26%、日本历史上38%和韩国历史上37%的最高水平，也明显高于各国在经济高速增长时期30%的平均水平。除了加蓬、莱索托、蒙古、不丹等个别小国在某些年份超过了我国40%以上的高投资率水平，还没有哪个国家能够在10年内连续保持如此高的投资水平。可以说，“中国奇迹”的重要侧面便是“投资冲动”，这种“潮涌式”的冲动发源于我国经济体制改革释放出的投资活力以及财政分权体制下的地方政府经济建设能动性。

图5-4　我国投资率变化情况（单位：%）

资料来源：历年《中国统计年鉴》。

与此同时，改革开放之后，为了吸引外商直接投资，我国参照国际惯例制定了相关法规，并在税收、进出口经营权和注册资本等方面对外商投资企业实行优惠政策。在这样的背景下，大量国外资本竞相涌入，我国成为全球第二大外商直接投资接受国（见图5-5）。固定资产投资中外资企业占比在大多年份达到了10%左右，国外资本成为我国高投资率的重要组成部分。

在国内高储蓄率和外资大量涌入的情况下，我国资本存量规模不断提高，人均占有资本数量大幅上升，资本投入对经济增长的贡献也长期保持在50%以上，2000年后更是保持在60%以上的高水平。由此，资本投入数量不断扩张是改革开放以来我国经济高速发展最为核心的因素。

图5-5　我国实际利用外资情况（单位：万美元）

资料来源：历年《中国统计年鉴》。