模型和基本方法

二、模型和基本方法

利用本节对于经常项目调整期间的界定方法，我们发现样本国家或地区在1980年到2005年期间经常项目赤字调整期间共为187个，而经常项目盈余调整期间共为106个。将每个调整期间开始的年份作为0期，分别向前延伸3年向后延伸3年，形成一个时间段为前后7年的期间。那么，我们就将共计293个时间跨度为7年调整期间内的相关数据确定下来，利用这些数据我们重点来考察宏观经济因素与经常项目调整。

回归方程如下:

ca=β'X+μ+λ+εε～n.i.d.(0，σ²)_ititititit

其中，ca是经常项目占GDP的百分比，X是能够对经常项目调整发生影响作用的一些宏观经济变量，μ是固定效应，λ是时间变化效应，ε是随机误差项，并且有i=1，…，293;t=1，…，7。

在Panel Data模型实证研究中需要检验模型设定，具体针对本节所研究的问题，首先要确定是采用常截距模型还是变截距模型。为此，本节通过协方差分析方法进行检验，用无约束模型和有约束模型的回归残差平方和构造F统计量，通过F检验明确Panel Data模型的设定。所构造的F统计量如下:

其中，表示无约束模型的残差平方和，表示有约束模型的残差平方和。在给定的显著水平α下，如果F＜F_α，则接受零假设，即认为设定的常截距模型是可靠的，反之则拒绝零假设。

变截矩模型主要有两种，一种是固定效应模型，另一种是随机效应模型。在回归过程中，为了能够固定效应模型和随机效应模型之间的选择，本节采用豪斯曼检验(Hausman Test)来判定，该检验所考察的统计量如下:

其中，b是固定效应模型的回归系数，a是随机效应模型的回归系数，k是解释变量个数，，统计量H服从χ²分布。

在确定解释变量时，借鉴现有经常项目跨期分析方法下的相关研究结论以及实证研究的发现，本节主要关注以下宏观经济变量:

1.固定资本形成占GDP的比率(gkftgdp)。投资对经常项目的影响作用深受跨期分析方法重视，例如，多期的小国经济不存在代理人借款限制、消费者主观贴现因子不等于世界贴现因子以及世界利率可变的情境设定下，投资与其持有水平下的值对比会对经常项目产生影响。

2.政府财政收支占GDP比率(budget)。政府财政收支对经常项目的作用机制比较清晰，在经常项目的跨期分析理论模型中李嘉图等价不完全成立条件下政府财政收支对经常项目变化方向具有正效应。但是，在现有实证研究中也有研究表明了政府财政收支对经常项目没有影响作用。

3.贸易条件变化率(tot)。贸易条件的变化对经常项目的影响作用主要依赖于该项冲击的来源，来自于国外生产率的提高、国内生产率的下降或者世界需求方式的改变所引起贸易条件的变化对经常项目的作用不尽相同。本节所采用的贸易条件变化率是商品和非要素服务出口贸易的现价金额通过进口价格指数折算得到的年变化率^[9]。

4.M2占GDP的比率(m2gdp)。金融深化是影响储蓄的一个重要影响因素，金融深化体现金融体系的发展程度，金融深化程度高则会带来更多的储蓄，进而影响到经常项目的变化。在实证研究中一般采用M2占GDP的比率来衡量金融深化的程度。

5.贸易开放度(open)。反映国家宏观经济政策的经济变量也会与经常项目变化相关，国际贸易开放度反映样本国家的对外经济政策选择。贸易开放度采用商品出口与进口之和占GDP的比率。

6.官方非黄金总储备占GDP的比率(res2gdp)。官方储备对经常项目调整作用较为明显，尤其对于经常项目赤字国家的调整而言，官方储备较低经常项目逆差状况则难以为继而最终导致其发生调整。

7.实际汇率年变化率^[10](rexchg)。在跨期分析方法下的经常项目理论中，实际汇率对经常项目的影响比较复杂。在假定国内非贸易品的供给不变的情况下，非贸易品相对价格提高对经常项目的影响依赖于跨期替代效应和期内替代效应二者的比较。因此，实际汇率的变化对于经常项目的影响效应未能明确。

8.GDP年增长率(gdpg)以及人均GDP年增长率(gdppcg)。有关于经济增长的这两个变量作为控制变量引入本节的实证研究。