(一)预备知识
假设前提:各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定百分比,假设计划销售净利率可以涵盖借款利息的增加。
筹资顺序:1.从企业内部筹集的渠道:①动用现存的金融资产;②增加留存收益。2.从企业外部筹集的渠道:③增加金融负债;④增加股本。
筹资优先顺序:1.动用现存的金融资产;2.增加留存收益;3.增加金融负债;4.增加股本。
(二)销售百分比法基本步骤
1.销售百分比总额法
①计算各项经营资产和经营负债项目的销售百分比(根据基期数据计算)
②预计各项经营资产和经营负债
③计算资金总需求
经营资产的增加将导致资金的需求增加,但是部分经营负债也将随之增加,从而解决了一部分经营资金需求。如果企业的销售额不变化,肯定原有的资金已经达到了平衡,所以资金的需求完全是因为销售总额的增加引起的。
④预计可以动用的金融资产
⑤预计增加的留存收益
企业的盈利如果不分配的话,将形成一种资金的供给,从而减少外部融资的需求,这时应该是新年度的全部留存收益,而不仅仅是相对去年增加的留存收益。留存收益取决于收益的多少和股利支付率的高低。
⑥预计需从外部增加的资金
2.销售百分比增加额法
预计需从外部增加的资金=增加的经营资产-增加的经营负债-可动用的金融资产-留存收益增加=增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加的销售收入×经营负债销售百分比-可动用的金融资产-留存收益增加。
由于企业要以发展求生存,销售增长是任何企业都要追求的目标。企业增长的财务意义是资金增长。在销售增长时企业往往需要补充资金,这主要是因为销售增加通常会引起存货和应收账款等资产的增加。销售增长得越多,需要的资金越多。从资金来源上看,企业增长的实现方式有三种:(1)完全依靠内部资金增长。有些小企业无法取得借款,有些大企业不愿意借款,它们主要是靠内部积累实现增长。内部有限的财务资源往往会限制企业的发展,使其无法充分利用扩大企业财富的机会。(2)主要依靠外部资金增长。从外部筹资,包括增加债务和股东投资,也可以实现增长。但主要依靠外部资金实现增长是不能持久的。增加负债会使企业的财务风险增加,筹资能力下降,最终会使借款能力完全丧失;增加股东投入资本,不仅会分散控制权,而且会稀释每股收益,除非追加投资有更高的报酬率,否则不能增加股东财富。(3)平衡增长。平衡增长,即保持目前的财务结构和与此有关的财务风险,按照股东权益的增长比例增加借款,以此支持销售增长。这种增长,一般不会消耗企业的财务资源,是一种可持续的增长。
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