望断平时翠辇过，空闻子夜鬼悲歌（二）。金舆不返倾城色，玉殿犹分下苑波（三）。死忆华亭闻唳鹤（四），老忧王室泣铜驼（五）。天荒地变心虽折，若比伤春意未多（六）。
（一）曲江：又称曲江池，唐代长安最大的风景区（旧址在今西安市东南郊）。安史乱后荒废。大和九年春，郑注上言秦中有灾，需要兴工役消除灾祸。文宗读杜甫《哀江头》，知天宝前曲江四岸皆有行宫台殿，颇想恢复“升平故事”，遂采郑注建言，派神策军淘曲江，仍许公卿士大夫之家于江头立亭馆。十月，宴群臣于曲江亭。因甘露事变，十二月下令罢修曲江亭馆。
（二）望断：极望而不见。翠辇（ni n碾）：皇帝乘坐的车，车盖上以翠羽装饰。过：音auM（锅）。子夜：半夜。鬼悲歌：非泛写荒凉，而是暗暗透露甘露之变中朝臣惨遭杀戮的事，即《有感二首》“鬼箓分朝部”、“谁瞑衔冤目”，及《重有感》“昼号夜哭兼幽显”之意。两句谓：往日皇帝车驾临幸曲江的感况如今再也见不到了，只能在夜半时听到冤鬼的悲歌声。“望断”、“空闻”从正反两方面暗寓一场“天荒地变”。
（三）倾城色：形容女子美色迷人。此指陪从皇帝游玩的宫妃。下苑：即曲江。曲江与御沟相通而地势较高，故说“分波”。两句谓往日乘金舆陪同皇帝至此游赏的宫妃已不能再来，如今只有曲江流水依然分波玉殿。“不反”、“犹分”寓升平不复的感慨，下文伤春之意已埋伏其中。
（四）华亭唳鹤：晋陆机因被宦官孟玖所谗而受诛，临死前悲叹道：“华亭鹤唳，岂可复闻乎！”华亭，陆机故宅旁谷名，在今上海市松江县西。唳（lì立）：鸟鸣（一般用指鹤鸣）。此句借陆机被宦官所谗害，喻指事变中宦官杀戮朝臣，上承“鬼悲歌”，下启“天荒地变”。
（五）泣铜驼：西晋灭亡前，索靖预感天下将乱，指着洛阳宫门前的铜驼叹息道：“会见汝在荆棘中耳！”此句借索靖之悲，抒写忧虑国家命运的预感，上承“望断”，下启“伤春”。
（六）天荒地变：本谓自然界不寻常的大变化，此处兼甘露事变带来曲江池苑荒废和惨痛的人事情况而言。折：摧。伤春：本指人在春天时因节物变化、光阴流逝而引起的伤感，李商隐诗中常借指伤时感乱、为国家命运而忧的情怀。两句作总收，一是甘露事变的残酷杀戮和破坏，一是诗人透过这一事件看到唐王朝国运沦替所引起的伤痛，作者认为在感情上后者比前者更让人承受不了。
诗借写曲江以寓慨时事。曲江的兴废从侧面反映着唐王朝的盛衰。杜甫在《哀江头》中曾借曲江今昔抒写国家残破的伤痛。李商隐此诗在构思上可能受到《哀江头》的启发。唐文宗因想恢复“升平故事”而修治曲江，又因甘露事变而罢修。诗人抓住这个题目，便可以概括甘露事变前后的时事，抒写由此而生的种种感慨。
诗中通过夜鬼悲歌、华亭唳鹤等描述，曲折地反映了甘露事变期间宦官残酷杀戮朝士的政治现实，但重点在进一步抒发“伤春”之情。诗人认为，这一“天荒地变”式的不幸政治变故尽管令人心折，但更使人伤痛的却是唐王朝愈趋没落的命运。描绘曲江今昔，感慨“升平”难返，抒写荆棘铜驼的隐忧，都紧紧围绕这个中心。
本篇感慨时事的精神和以丽句写荒凉的手法，有接近杜诗处，但哀感缠绵、情词深婉，又有李商隐诗歌自身的特色。
（备考）
朱鹤龄云：“此诗前四句追感玄宗与贵妃临幸时事，后四句则言王涯等被祸，忧在王室而不胜天荒地变之悲也。”（《李义山诗笺注》）
程梦星云：“此诗专言文宗。盖文宗时曲江之兴罢，与甘露之事相始终也。曲江之修，因郑注厌灾一言始之；曲江之罢，因李训甘露一事终之。故但题曲江，而太（大）和间时事足以概见矣。……”（《李义山诗集笺注》）
冯浩云：“此盖伤文宗崩后杨贤妃赐死而作也。……首句谓文宗，次句谓贤妃。三、四承上，五、六则以甘露之变作衬。而谓伤春之痛较甚于此，盖文宗受制阉奴，南司涂炭，已不胜天荒地变之恨，孰知宫车晚出，并不保深宫一爱姬哉！”（《玉谿生诗集笺注》）
张采田云：“此诗专咏明皇、贵妃事。首二句总起，言曲江久废巡幸，只有夜鬼悲歌，亟写荒凉满目之景。‘金舆’一联，言苑波犹分玉殿，而倾城已不返金舆矣，所谓‘伤春’也。后二联则言今日回想天宝乱离，华亭唳鹤，王室铜驼，天荒地变之惨，虽足痛心，然岂若‘伤春’之感，愈足使人悲诧耶？旧注皆兼甘露之变言，诗意遂不可解。冯氏又臆造杨贤妃弃骨水中以附会之，益纰缪矣。”（《玉谿生年谱会笺》）
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