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五、全球主要外汇市场

全球外汇市场是由各国的外汇市场构成。目前，全球共有30多个外汇市场，其中最重要的有伦敦、纽约、东京、新加坡、中国香港、苏黎世、法兰克福和巴黎等，它们各具特色，共同形成了全球统一的外汇市场。

1.伦敦外汇市场

伦敦外汇市场由经营外汇业务的银行及外国银行在伦敦的分行、外汇经纪人、其他经营外汇业务的非银行金融机构和英格兰银行构成。伦敦外汇市场有约300家领有英格兰银行执照的外汇指定银行，其中包括各大清算银行的海外分行。世界100家最大的商业银行几乎都在伦敦设立了分行。它们向顾客提供了各种外汇服务，并相互间进行大规模的外汇交易。伦敦外汇市场上的外汇经纪人有90多家，这些外汇经纪人组成经纪人协会，支配了伦敦外汇市场上银行间同业之间的交易。

伦敦外汇市场没有固定的交易场所，而是用电传、电报、电话及电子计算机控制系统进行交易，因此它是一个抽象市场。市场上的交易货币几乎包括所有的可兑换货币，规模最大的是英镑兑换美元的交易，其次是英镑兑换欧元和日元的交易。此外，像美元兑换欧元、欧元兑换日元、日元兑换美元等多边交易，在伦敦外汇市场上也普遍存在。

在伦敦外汇市场上的外汇交易类别有即期外汇交易、远期外汇交易和掉期外汇交易等。除了外汇现货交易外，伦敦也是最大的外汇期货和期权交易市场。

2.纽约外汇市场

纽约外汇市场不仅是美国外汇业务的中心，也是世界上最重要的国际外汇市场之一，从其每日的交易量看，居世界第二位，也是全球美元交易的清算中心。

纽约外汇市场是抽象的外汇市场，它通过电报、电话、电传、电脑终端机与国内外联系，没有固定的交易场所。参加市场活动的有联邦储备银行、美国各大商业银行的外汇部门、外汇银行在美国的分支与代理机构、外汇经纪人、公司财团、个人等。联邦储备银行执行中央银行的职能，同许多国家银行订有互惠信贷，可以在一定限度内借入各种货币，干预外汇市场，维持美元汇率的稳定。纽约外汇市场上的大商业银行是最活跃的金融机构，外汇买卖和收付通过它们在国内外的分支行和代理机构进行。

纽约外汇市场由3部分组成：①银行与客户之间的外汇交易市场；②纽约银行间的外汇交易市场；③纽约各银行与国外银行间的外汇交易市场。其中纽约银行间的外汇交易市场是交易量最大的市场，占整个外汇市场交易量的90%。因此，商业银行在外汇交易中起着极为重要的作用，外汇交易主要通过商业银行办理。

在经营业务方面，美国没有外汇管制，任何一家美国的商业银行均可自由地经营外汇业务。

在纽约外汇市场上交易的货币，主要有欧元、英镑、加拿大元、日元等。据纽约联邦储备银行的数据，在纽约外汇市场上，交易量最大的是欧元，占40%，其次为日元23%，英镑19%，加拿大元5%。

3.东京外汇市场

东京外汇市场是随着日本对外经济和贸易发展而发展起来的，是与日本金融自由化、国际化的进程相联系的。

在交易方式上，东京市场与伦敦市场、纽约市场相似，是无形市场。交易利用电话、电报等电信方式完成。在外汇价格制定上，东京市场又与欧洲大陆的德国、法国市场相似，采取“定价”方式。每个营业日的上午10点，主要外汇银行经过讨价还价，确定当日外汇价格。

从交易货币和种类看，因为日本的进出口贸易多以美元结算，所以东京外汇市场90%以上是美元兑换日元的买卖，日元兑换其他货币的交易较少；交易品种有即期、远期和掉期等。即期外汇买卖又分为银行对客户当日结算和银行同业间的次日结算交易。东京外汇市场上即期、远期交易的比重都不高，掉期业务量很大。而其中又以日元兑换美元的掉期买卖为最大。

4.新加坡外汇市场

新加坡外汇市场是随着亚洲美元市场的发展而发展起来的。它是全球第四大外汇市场，日平均交易量仅次于东京。新加坡外汇市场的主要参与者是外汇银行、外汇经纪人、商业客户和新加坡金融管理局。新加坡外汇市场上，银行间的交易都通过经纪人进行，但外汇经纪人只获准作为银行的代理进行外汇交易，不能以本身的账户直接与非银行客户进行交易。新加坡的银行与境外银行的外汇交易一般直接进行。新加坡金融管理局为监督和管理外汇银行、干预外汇市场而参加。

5.中国香港外汇市场

中国香港是个自由港，是世界第五大外汇交易中心。每天开市的正式时间是上午9点，但许多金融机构半小时以前就有行市显示。到下午5点，各大银行都已冲平当日外汇头寸，基本上不再作新的成交，一般可以认为下午5点是收市时间。但实际上，许多机构在中国香港的外汇市场结束后，继续在相继的伦敦市场、纽约市场完成交易，直到纽约市场收市才停止。

中国香港外汇市场由两个部分构成：一是港元兑换外币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币，当然也包括人民币；二是美元兑换其他外汇的市场。这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银行的资金国际调拨。

在中国香港外汇市场中，美元是所有货币兑换的交易媒介。港币与其他外币不能直接兑换，必须通过美元套购，先换成美元，再由美元折成所需货币。

6.苏黎世外汇市场

苏黎世外汇市场没有外汇经纪人，所有外汇交易都在银行同业之间直接进行，参与的外汇银行有瑞士银行、瑞士信贷银行、瑞士联合银行等，还有外国银行在瑞士的分行、国际清算银行和瑞士中央银行即瑞士国家银行。外汇交易中主要是瑞士法郎兑换美元的交易，对其他货币通过美元进行交叉买卖，因此瑞士法郎兑换美元的汇率是苏黎世外汇市场的主要汇率，瑞士法郎兑换其他货币的汇率以美元进行套算。

7.法兰克福外汇市场

法兰克福是德国中央银行（德国联邦银行）所在地。法兰克福外汇市场分为定价市场和一般市场。定价市场由官方指定的外汇经纪人负责撮合交易，他们分属法兰克福、杜赛尔多夫、汉堡、慕尼黑和柏林5个交易所，接受各家银行外汇交易委托，如果买卖不平衡，汇率就继续变动，一直到买和卖相等，或中央银行干预以达到平衡，定价活动方结束，时间大约是中午12:45。德国联邦银行派有专业人员参加法兰克福外汇市场的交易活动，以确定马克的官价。中央银行干预外汇市场的主要业务是美元兑换马克的交易，其中70%为即期外汇，30%为远期外汇，有时也对外币与外币之间的汇率变动进行干预。外汇经纪人除了撮合当地银行外汇交易外，还随时与各国外汇市场联系，促进德国与世界各地的外汇交易活动。

8.巴黎外汇市场

巴黎外汇市场由15家左右的大商业银行和为数不少的外汇经纪人组成。法兰西银行也是外汇市场重要参与者，其目的是对外汇市场进行监督，必要时进行市场干预，以维持法郎汇价的稳定。

巴黎外汇市场为有形市场和无形市场的结合。有形市场的交易项目仅限于对客户的交易，执行公定汇率，业务量不大。实际的交易大部分还是在无形市场上进行的。与此相适应，巴黎外汇市场分为两个部分。一部分是每日的定价市场，即每日在巴黎外汇交易所中通过拍卖外汇的方式确定法郎对各主要国家货币的当日汇价。另一部分是一般的外汇市场，银行通过电话、电传等按定价市场确定的价格进行交易。

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投资多元化成风　全球外汇日成交4万亿

道指在2010年8月份最后一天微升4.99点，报收10 014.72点，整个8月份表现为9年以来最差。新兴货币、欧元交易量增加，传统主角美元、英镑失宠。

全球金融市场哪个领域最火？是股票、债券还是大宗商品？都不对，是外汇市场。来自国际清算银行的最新统计显示，截至2010年4月的3年中，全球外汇市场的日均成交额增至4万亿美元，相当于德国一个国家全年的经济产出。

分析人士认为，金融危机带来的投资多元化需求，是外汇市场规模不断增长的重要原因。而最新的报告也显示，新兴经济体货币在全球外汇交易中的份额显著上升，而传统的美元、英镑等的份额则有所下降。同样出于分散投资的目的，对冲基金、共同基金和主权财富基金等所谓的“非交易商”也更多地参与到外汇交易市场。

国际清算银行每3年对外汇交易进行一次统计。上次该行公布类似报告是在2007年，当时的3年外汇日均成交量为3.2万亿美元。这意味着，最近3年的日均外汇交易量增长了20%，但这一速度依然不及前一个统计周期，也就是2004年—2007年期间72%的增幅。

对此，分析人士认为，在2007年前的那几年，全球金融市场发展平稳，风险偏好高，因此当时的外汇交易增长很快。但在金融危机后，投资人大举涉足外汇交易的热情有所降温，所以增幅有所下降。

全球最大外汇交易商德意志银行的外汇衍生品业务全球主管罗杰斯表示，虽然金融市场已走出金融危机最严重的时期，但波动率还是很高。因此，相比金融危机前，外汇市场的流动性要差一些。

不过，分析人士也注意到，尽管增速还没有回到危机前的高水平，但在局部的地区，外汇交易却在异常快速地增长，特别是新兴市场。由于美欧日等传统发达经济体处境艰难，投资者开始转向其他市场寻求避险或获利，在这一过程中产生了更多的外汇交易。

据统计，过去3年，亚太地区货币的交易占每日全球外汇交易量的35.9%，这是1998年有统计以来的最高水平，也是2001年以来首次出现上升。

那些经济快速增长或是资源丰富的国家的货币交易增长最为明显，比如印度卢比、中国人民币以及巴西雷亚尔等，而澳元、加元的交易量也大幅增长。

花旗集团的外汇业务董事总经理费格表示，在金融危机之后，投资者的策略有了根本性的变化，越来越多的投资者进行多元化的国际投资，尤其是美国投资者。专家介绍说，所谓外汇交易并不一定是指直接投资于外汇，比如一位投资者买入他国股票，也会产生外汇交易。

据晨星公司的数据，投资海外的美国股票共同基金过去一年中净流入420亿美元的资金。而美国财政部本周发布的数据也显示，截至2009年年底，美国持有的外国证券总额较前年增加39%，达到近6万亿美元，美国人大量买入英国、加拿大和日本等国家的股票及债券。

资料来源：上海证券报，2010年9月2日