二、即期外汇交易
(一)即期外汇交易基础知识
1.基本概念
即期外汇交易也叫现汇交易，是指交易双方以当天外汇市场价格成交，并在当天或两个营业日之内进行交割的交易。
2.业务特点
即期外汇交易是外汇市场上业务量最大的外汇业务，特别是浮动汇率情况下，进出口商为了防范汇率变动风险和加速资金的流转，外汇银行为了及时平衡外汇头寸，都大量采用即期外汇交易，从而推动了即期外汇交易规模的扩大。目前，即期外汇交易占国际外汇市场上业务量的一半以上。
3.业务种类
即期外汇交易可分为商业性外汇交易和金融性外汇交易。
一是，商业性外汇交易是指银行与客户之间的交易，一般采用电汇、信汇和即期汇票进行。信汇和汇票应用较少，大部分采用电汇方式。
二是，金融性即期外汇交易是指银行之间进行的外汇交易，一般通过电话、电报、电传来进行。比如:5月10日纽约花旗银行和日本东京银行通过电话达成一项外汇买卖，花旗银行愿意按1美元=134日元的汇率卖出100万美元，买入等值的日元，东京银行同意这个条件;5月11日，按照东京外汇市场的交割方式，双方银行各自分别按照对方要求将卖出的货币解入对方指定的账户内，从而完成了整个交易过程。
(二)即期外汇交易的交割日
即期外汇交易的交割，是以有关交易货币的银行存款增减或划拨为标志。交割日也就是有效的起息日。即期外汇交易中的交割日期，因交易市场和交易币种的不同可分为三种情况:
一是，成交当日进行交割。
二是，成交后的第一个营业日进行交割，这两种情况也称为超短期外汇交易交割日。
三是，成交后的第二个营业日进行交割，这是标准的即期外汇交易交割日。
一般来说，在纽约、伦敦、巴黎等欧美外汇市场上，交割是在成交后的第二个营业日进行。东京、新加坡等外汇市场上，交割是在成交后的第一个营业日进行。香港外汇市场比较复杂，以前港元兑美元的交易在成交当日交割，1989年后改为第二个营业日交割，港元兑日元、新加坡元、马来西亚林吉特、澳大利亚元则在成交后第一个营业日交割，除此之外，港元兑其他币种在成交后的第二个营业日进行交割。
营业日是除开节假日的工作日，一般来说，如果交割日正逢结算国银行节假日，则往后顺延。但具体又分为以下几种情况:
(1)如果成交后的第一天是两个结算国中某国银行的节假日，这一天不算营业日，交割时间顺延一天。
(2)成交后的第一天是两国银行的营业日，而第二天是其中某一国银行的节假日，这一天不算营业日，交割时间顺延一天。
(3)当交易涉及美元时，情况比较复杂。如果两天之中的第一天是美国银行的节假日，但另一国银行不是节假日，这一天也算作营业日。这样，对美元的即期交易中，交割日可能有四种情况。例如，按标准即期交易以美元买入英镑，成交时间为星期一。四种情况是:第一种，星期二，星期三两国银行都营业，则交割日在星期三;第二种，星期二是英国银行的节假日，则交割时间顺延至星期四;第三种，星期二是美国银行的节假日，交割日仍是星期三;第四种，星期二是营业日，星期三不管是遇到美国银行或英国银行的节假日，交割日都要顺延至星期四。
(三)即期外汇交易的报价与取价
1.外汇银行报价的依据
根据国际惯例，在即期外汇市场上，任何一家外汇银行报出的外汇买卖价格，都是客户可以自由买卖的价格，外汇银行要对其所报的价格承担责任。因此，外汇银行的外汇交易员在接到询价后决定如何报价时，一般总要考虑多方面的因素或依据，主要的有:
第一，市场行情，主要包括现行市场价格和市场情绪。现行市场价格是指市场截至此时的最后一笔常规金额交易的成交价，或者此时市场核心成员的买卖价。市场情绪是指报价银行报价时市场的升跌趋势。市场情绪主要依赖于报价人的直觉判断。一般来说，在市况趋升的情况下，报价偏高，反之则偏低。
第二，报价行的外汇头寸。即报价行在接到询盘时，是否持有所询货币的多头与空头，或所持金额大小以及其成本价格水平等。若报价行持有所询货币的多头且金额较大，其报价偏低，反之则提高报价，以吸收询价者抛售。
第三，询价者的交易意图。询价者的询价意图一般不会自己暴露，外汇交易员通过试探和估计对询价者的意图进行判断。若判断对方意欲购买，则会抬高报价，反之则会压低报价。但这种估计和判断不一定做到完全准确。
第四，国内外政治经济领域的最新发展。比如一些主要国家的社会动乱、军事冲突，以及货币供给量、通胀率和利率的变化等等。
在上述几个主要的报价依据中，市场行情是最关键的依据，因为外汇头寸及询价意图只是交易员围绕市场价格水平进行微调的考虑，而国际政治经济等其他因素都会反映到市场行情中来。
2.即期外汇交易的报价方式
外汇银行的报价，传统上区分为直接标价法和间接标价法两种方式。尽管在现代化的外汇交易市场上，国界的重要性已被时间和价格的波动所取代，但所有报价仍然是遵循两大基本形式进行的。在这两种报价方式中，除了英国等极少数国家实行间接标价法外，绝大多数国家包括中国在内，银行报价都采用直接标价法。以直接标价法表示时，外币折合本币较少的那个汇率是买入价，外币折合本币较多的那个汇率是卖出价，买价在前，卖价在后。以间接标价法表示时，本币折合外币较少的那个汇率是卖出价，本币折合外币较多的那个汇率是买入价，卖价在前，买价在后。但无论采取何种标价方法，外汇银行都坚持贱买贵卖原则，从中获利。
外汇银行在报价时所使用的各种货币名称，是目前正在推广使用ISO—4217三字符货币代码。该货币代码的三个拉丁字符，前两个表明这种货币所属国家和地区，用ISO—3166(《国家名称代码》)中的两字符表示，第三个字符表示货币单位。如瑞士法郎为CHF，英镑为GBP，中国人民币元为CNY，美元为USD等。采用三字符货币代码容易识别和记忆。特别是它没有采用$、￡、￥等特殊字符，避免了计算机输入上的麻烦，为计算机数据处理和数据通信创造了有利条件，现已被环球银行金融电信系统(SWIFF)等国际性计算机通信网络和数据处理系统所采用。
议一议
如某日纽约外汇市场:USD/CHF1.2729/34中，哪一个数字是买入价?哪一个是卖出价?
3.即期外汇交易报价应注意的问题
第一，外汇银行在接到询价后应迅速给出报价。这不仅体现该银行业务水平的高低，而且可以使客户无暇去别处寻找成交机会，从而有利于增大业务量。
第二，应适当拉开所报出的买价与卖价之间的价差。价差越大，银行的收益也就越大。一般而言，银行业之间的交易因交易量较大，价差相对小一些。银行与一般客户的交易中，因商业买卖的交易额通常不很大，且交易额往往不是整数，银行所报买卖差价相对要大些。
第三，应与当时外汇市场价格拉开一定距离。这是提高报价竞争力和吸引客户、影响市场的重要手段，如果银行的某种外币金额是多头寸，其报价应低于一般市场价，从而吸引想购买此货币的顾客。如果银行的某种外币金额是空头寸，其报价应高于一般市场价。
第四，应根据银行自身的外汇头寸情况，调整所报买卖价。在外汇交易过程中，当银行报出较好的买入和卖出价时，所产生的买人和卖出数量可能会大大超出他原来所希望的，头寸情况可能会发生重大变化。银行应根据本身外汇头寸变动情况，及时调整报价和买卖币种，以促使自身外汇头寸趋于平衡。
第五，若对询价者的询价意图判断不准，给出了事与愿违的报价，银行应坚持满足客户的要求，以不让竞争对手了解自己的真正意图。不过此时一般应限制交易数量，以减少风险。
4.即期外汇交易中取价者应注意的问题
外汇交易中的取价者是指向报价者索价并在报价者所提供的汇价上与报价者成交的其他外汇银行、外汇经纪商、企业、个人及中央银行等。取价者要能进行成功的交易应注意:
第一，认真选择最佳交易银行。选择资信可靠、作风正派、关系良好的银行作为交易对手是十分重要的。选择最佳银行应根据其报价是否具有竞争性和是否有利于询价者、报价速度是否迅速、服务是否全面周到等情况综合判断。
第二，不要把所有的货币买卖集中在同一家银行进行。这是因为银行对经营的货币一般都有专业分工，而且买卖的货币在货币发行国外汇市场的报价对取价者较为有利。
第三，询价者不能要求报价者按其询价行的参考价成交，也不能要求报价者按10分钟前报出的价格成交。
第四，不能指望交易对手会对金额在100万美元以下的几种大货币报出好价钱。
第五，不要在重要新闻发布前或是星期五下午周末头寸扎平时做大额交易，因为那时的外汇交易员一般都不愿做业务，往往会把差价拉宽。
第六，应注意路透社或美联社等机构的计算机终端、华尔街日报等西方国家著名的通讯社和报纸所显示的汇价不同于银行报价，这些价格仅供参考，不能作为成交的依据。
练一练
即期外汇投机实操
如美元即期汇率1美元=6.9735人民币，投机者预测一个月后美元贬值，该投机者即进入市场卖出10万美元获697350元人民币。
一个月后，若美元果然下跌至1美元=6.9176人民币，则该投机者再次进入现汇市场，用691760人民币买进10万美元。这项交易使一个月前卖出的10万美元回到他手中，且多盈559人民币，即投机利润。
若一个月后的汇率变动与投机者预期相反，便会蒙受损失。然而，真正典型的外汇投机是远期外汇投机。其特点是不涉及货币交割，成交时无需付现，只需支付少量保证金，一般都是到期轧抵，支付差额，不需持有足够资金亦可进行规模交易。
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