五、波捷匈入盟后金融业发展与吸引外资展望
2004年5月1日，波兰、捷克、匈牙利、斯洛文尼亚、斯洛伐克、爱沙尼亚、立陶宛、拉脱维亚，再加上塞浦路斯和马耳他共同被欧盟接受为新成员国。从加入欧盟的那一刻起，新成员国的商业银行、投资银行和保险公司就可以在整个欧洲自由地设立分支机构，提供跨国界的金融服务。加入欧盟后，这些国家的金融银行业不仅具有更为广阔的发展前景，而且在内部控制、管理、效率和服务等方面能够得到不断提高。但是与此同时，它们又不得不面临一系列新的挑战。
加入欧盟后，波、捷、匈三国的金融业无疑将受到欧盟同业的挑战，它们将面对一个商品、服务、资本、劳动力完全自由流动的大市场，它们的银行体系必须逐步与欧洲银行体系相融合，银行经营管理的各项标准必须参照欧盟其他成员国要求。另一方面，这些国家的银行部门不得不面临与巴塞尔新资本协议执行产生的一系列挑战。在与欧盟银行同业的竞争中，波、捷、匈三国平均规模和质量相对较低的银行部门并不具有比较优势，而落后的非银行中介系统(股票和债券市场)有可能成为金融不稳定的潜在因素。此外，加入欧元区必定使波、捷、匈三国银行业在货币政策领域面临新的挑战。因此，加入欧盟后，波、捷、匈三国在进一步提高金融银行业的稳健和加强引资力度方面，还必须付出更多的努力。
波、捷、匈三国的金融业审慎监管和基础设施建设在接近发达市场经济国家标准方面已经有了显著进步，但仍然有许多需要改进的地方。第一，稳健的宏观经济政策是促进金融服务效率和维护金融机构安全与稳健性的最重要方式之一，因此，波、捷、匈三国继续保持宏观经济的良好运行态势对银行业和其他金融机构的整体健康发展具有重要的积极作用。第二，这些国家的中央银行必须随时密切关注国际和国内金融市场的动态，用最新的金融技术来装备自己，并且将这些技术有效地运用到监管中去。第三，对待外资银行的份额和地位时，一方面鼓励它们向国内金融市场提供技术诀窍、介绍新的产品和服务项目、完善经营网络以提高国内银行部门的整体水平；另一方面监管者必须保持必要的关注，以保证这些外国投资者具有良好的信誉和可靠度。第四，进一步强化国际密切而互相信任的协调与合作，包括在会计准则、贷款分类和准备金标准等方面的努力，这对波、捷、匈三国具有重要意义。最后，还必须警惕金融转型过程中遗留下的不稳定因素，过快的私有化、过高的外资控股比例，这些都可能隐藏着潜在的金融风险。
此外，包括波、捷、匈三国在内的中东欧转型国家新一轮吸引外资的竞争将全面展开。一方面，国与国之间政治改革、经济转型以及社会发展的差距正在逐步缩小。今后，只有依靠完备的市场基础设施建设、良好的投资环境和有力的监督管理体系才能吸引更多的FDI，另一方面，巨额的国际资本流动也对监管者和政策制定者提出了挑战。FDI增加了可用的投资资金，给波、捷、匈金融系统的发展带来了许多好处，但同时对中介这些资金的金融机构提出了越来越高的要求。开放的资本账户需要一个稳定、健康的金融体系。
【注释】
[1]本节具体参考了何仕彬:《银行不良资产重组的国际比较》，中国金融出版社1998年版；朱民、曹建增、加里·韦斯:《匈牙利和波兰国有银行的不良资产重组模式》，《国际金融研究》1999年第3期；周小川:《重建与再生:化解银行不良资产的国际经验》，中国金融出版社1999年版。
[2]波兰的总调整成本要少于20亿美元。1993年资本调整的财政成本占GDP的1.4%，1994年为0.9%，要小于匈牙利政府主导型集中解决模式。匈牙利政府共付出了超过30亿美元的调整成本。1992年资本调整的财政成本占GDP的2.8%，1993年和1994年分别为5.3%和0.4%，导致了高额的财政赤字。参见朱民等1999年。
[3]从东道国的角度而言，外资银行分行受其母国分行控制，而子行受东道国国内法律的控制，所以很多东道国也欢迎外资银行以子行的形式成立。
[4]本节“转型国家”除特别说明外，泛指欧洲复兴开发银行在转型报告中所覆盖的29个国家。
[5]两种统计数据指基于直接借款者(Immediate borrower)的外资债权和基于最终风险(ultimate risk)的外资债权。
[6]根据欧洲复兴开发银行的分类，这里中东欧国家(CEE)特指捷克、波兰、匈牙利、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛、斯洛伐克、斯洛文尼亚8个国家。独联体国家(CIS＋M)特指亚美尼亚、阿塞拜疆、白俄罗斯、摩尔多瓦、乌克兰再加上蒙古国(M)。
[7]12个国家是阿尔巴尼亚、保加利亚、捷克、克罗地亚、爱沙尼亚、匈牙利、拉脱维亚、立陶宛、波兰、罗马尼亚、斯洛伐克和斯洛文尼亚。
[8]这个数值实际上是波兰吸引FDI的比例，1990年的数据库中只有保加利亚和波兰两国数据，匈牙利数据不可得，原捷克斯洛伐克还未解体。数据来源World Economic Outlook Database，IMF官方网站。
[9]数据来源World Economic Outlook Database，IMF官方网站，经作者计算而得。
[10]严格地说还包括IMF援助计划、捐赠以及国际技术合作的配套资金等。
[11]表6.15中数据均为净流入值(net inward flow)。
[12]波兰在1992—1993年发生过严重的银行危机。
[13]表6.15的数据需预先处理，取它们占实际GDP的比重。
[14]关于样本截面单元参数非齐性还是时间序列参数非齐性的判断方法参见易丹辉(2002)，本文在置信度为95%的情况下所作F检验结果如下:F2＝8.803 6，大于同分布临界值(查表)，故拒绝回归斜率系数和截距都相同的零假设；F1＝2.962 8，小于同分布临界值，接受回归斜率系数相同但截距不同的零假设。
[15]在做实际回归分析时，部分数据取值年限扩展到2002年，在本书中未反映出来，特此说明。
[16]尽管匈牙利银行资本充足率有所下降，但基本上维持在13%以上(见表6.13)，这个水平已经足够补偿信用风险和市场风险。只要资本充足率要求得到保证，短期内金融领域就不会有问题。
[17]1998年俄罗斯金融危机后，波兰银行贷款业务有所恶化，不良贷款比重的增加源于宏观经济形势的下滑以及银行在贷款投向和评估还贷能力方面的错误判断。
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