【摘要】：关于我国是否已进入通货紧缩状态以及通货紧缩是否有负面影响，目前仍存在较大分歧。我国居民消费价格涨幅低于1%开始于1997年12月，到1998年2月可判定为已发生轻度的通货紧缩。如果按上述标准来衡量，2001年4～6月我国已摆脱通货紧缩的困境，但我们不能据此判断通货紧缩已经结束。由此本书认为，即便在通货紧缩时期，通货紧缩也不是常态，而是间歇式的常态，因为物价有可能在某种因素的影响下产生报复式的反弹。
二、对我国通货紧缩状况的判断
关于我国是否已进入通货紧缩状态以及通货紧缩是否有负面影响，目前仍存在较大分歧。我们的判断是：我国已发生轻度的通货紧缩，且对经济增长有明显的负面影响（见后文）。
我国处于轻度的通货紧缩状态。我国居民消费价格涨幅低于1%开始于1997年12月，到1998年2月可判定为已发生轻度的通货紧缩。而后的物价降幅逐渐增大，到1998年5月，降幅已超过1%，并在1999年4～6月出现连续3个月物价降幅略微超过2%的现象，但此后的物价降幅逐渐缩小，又回到轻度通货紧缩的区间。到2000年7月，物价涨幅达到略高于1%的水平，可看做初步摆脱通货紧缩的困扰。然而这种状况持续的时间并不长，2001年9月，物价水平再次转降，一直持续到2002年底，其间，2002年2月虽略有回升，但很快又进入下降通道，在负区间内运行了一年多的时间，尽管如此，经济仍在轻度通货紧缩的区间运行。总的来看，自1998年以来，我国经济基本上是在轻度通货紧缩的区间运行。
从图2-1来看，1998年至2003年初，我国总体上处于通货紧缩时期，但在这一时期居民消费价格指数也有超过1%的情况。如果按上述标准来衡量，2001年4～6月我国已摆脱通货紧缩的困境，但我们不能据此判断通货紧缩已经结束。事实证明，这种趋势是短暂的。由此本书认为，即便在通货紧缩时期，通货紧缩也不是常态，而是间歇式的常态，因为物价有可能在某种因素的影响下产生报复式的反弹。
图2-1 1998—2003年居民消费价格同期比指数趋势
资料来源：中国货币政策执行报告，2003年第一季度
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