天使投资在中小企业融资市场的地位和作用

三、天使投资在中小企业融资市场的地位和作用

(一)天使投资弥补了其他融资渠道覆盖不足的缺陷

天使投资人来源于不同的群体，以不同的方式单独或合伙投资，他们的行业背景和兴趣十分广泛，他们的投资范围不受制约，这对解决各行各业中小企业的资金缺乏问题是很有帮助的。天使投资不同于银行那样对企业的信用担保要求非常严格，因此它能覆盖银行往往覆盖不到的各类中小型企业。天使投资人投资某个项目时，不会像风险投资那样过分拘泥于投资领域的选择，因此可以很好地满足处于资金困难中的不同领域的中小企业的融资要求，从而达到弥补风险投资领域过于集中于高科技相关产业的不足。

(二)天使投资是成长前期的中小企业最初的伙伴

资金是推动科技成果产业化的重要力量，资金匮乏对成长前期甚至成长期的企业往往是致命的。如前所述，天使投资主要是通过熟人介绍来促使投资人与创业者见面，或是通过“天使网络”进行撮合的。随着网络的发展，中小企业获得天使投资的机遇越来越提前。天使投资作为一种新型的投资机制，及时发现具有潜力的中小企业，提供发展初期的资助，支持其发展，以其灵活特殊的投资方式，在资本与技术之间架起了一座桥梁，缓解了技术产业化的资金压力。企业在渡过艰难的成长前期后，逐渐步入成长期和成熟期，其产品得到市场的认可使其销售量猛增，市场占有率的迅速提高要求企业的产能不断追加，企业需要更大的资金来源。此时天使投资的融资规模已不能满足企业的要求，企业需要资本规模相对强大的风险投资。但是，在这一转变的过程中，是天使投资将初期的高成长企业培育到一定阶段，以至于引起风险资本机构的注意，进而由风险资本接过接力棒，继续培育高成长企业。

(三)天使投资缩短了中小企业成长前期的艰难历程

天使投资直接快捷的特点，使其在时间成本上大大优于银行贷款和风险投资。尽管寻找天使投资的过程好像要比寻找风险资本更困难，但是调查与统计的结果却告诉我们，通常找到并实现与天使投资方见面的时间只需要1个月左右，而与风险投资方则需要近2个月。从第一次见面到获得资金，天使投资者通常要花2～3个月，而风险投资者则需要4～5个月。因此天使投资大大缩短了中小企业成长前期融资的时间成本，让创业者可望能迅速启动其创业计划，在竞争激烈的市场上，为企业赢得宝贵的成长空间和时间。另外，大部分天使投资者除了提供资金以外，其专业背景和自身资源还能帮助创业企业更快地找到有利于帮助它成功的路径。

(四)天使投资灵活便捷、融资成本低

天使投资仅需天使投资者与中小企业达成合作意向，融资过程中的其他环节都可以免去，程序简便，融资速度一般快于其他融资方式，而且融资成本低。

其与间接融资相比，间接融资渠道中，由于中小企业的实际信息难以取得，所以银行和中介担保机构会花大量时间去收集信息，并对所收集的信息进行梳理、分析、决策，这需要一个相当长的过程，产生较高的管理费用，这些费用都会转嫁给中小企业，成为中小企业的融资成本。一般来说，中小企业的银行贷款规模越小、交易成本比越高。

其与风险投资相比，风险投资也有严格的审查、调查、批准程序，其融资时间也相对较长；风险机构的运营费用也会计入中小企业的融资成本。

天使投资的灵活机动，费用低廉，使其成为急需资金的中小企业最为重要的融资渠道之一。它直接以股权形式投资于企业，对于企业来说，增加了可供支配的资金，缓解了资金缺口，增大了资产规模，优化了资本结构，从而使其后期更容易获得银行贷款等其他融资。天使投资就像是为中小企业融资量体裁制的衣服。

从国外中小企业发展来看，天使投资的确是解决中小企业融资难最为简便和有效的方式。同时，天使融资规模较小，也是最为适合中小企业成长前期的融资方式。