金融监管为人民币保护后院

第十节　金融监管为人民币保护后院

1. 美国金融病灶在金融之外

对于2008年美国的金融危机，国内认为真正的原因在于美国金融过度创新。所以，截止到2011年10月8日，国内的认识是，中国金融创新太小，美国金融创新太多，中国可以发展贷款转让市场。这显然是投鼠忌器，我认为金融监管表面是在金融业，实质是在金融业之外。

美国一些大学金融学教授向中国兜售钱化的好处，夸大美国金融大国的好处，实际上这是金融泡沫，这说明这些金融学教授只看到金融泡沫前的好处，而对于金融泡沫的坏处视而不见。对于产业与金融业的不平衡，金融教授却看不到，视野上只是坐井观天，一孔之见而已，结果中国被美国金融学教授唬得团团转。我认为，金融危机会使美国痛失经济霸主地位，痛失美元霸主地位，国际警察地位即将下降三分之一，美元国际市场占有率即将下降三分之一，美国经济国际影响力即将下降三分之一。

对于上世纪三十年代大萧条后的大繁荣，美国一些经济学家归结为社会保障、教育基建投入、政府举债支出。我认为，这仅仅只是一部分因素，假如把这些因素复制到2008年金融危机后的对策，我认为仍然是无效的。

美国政府不知道病灶在哪，但是美国加利福尼亚大学伯克利分校公共政策学院知名教授、克林顿政府的劳工部长、美国国家公共广播电台知名节目的“市场”的每周评论员罗伯特.赖克知道美国金融病灶在中产阶层收入不升反降，导致企业和富裕人士不肯投资实体经济，却投资股楼债，吹大泡沫，他的中译本《美国的逻辑》对此作了详细说明。

我认为，他对美国金融危机的病灶说明是准确恰当的，正如《纽约时报》所说：这是迄今为止对所发生的事情作出的最清楚的解释——美国是如何从1947—1975年的“大繁荣”走向大衰退的。难怪成为《纽约时报》、亚马逊网站超级畅销书。

既然美国金融危机病灶在贫富不均，而改变贫富不均的方法并非征税，而是改善中产阶级的收入。今年9—10月中国温州高利贷引发老板跑路潮，我认为，这是中了美国病毒，中国金融监管应该从这里入手，这才是病灶。所以，中国必须大力发展企业的产品竞争力，带动百姓收入上升去消费上一个档次的产品，才是金融监管的本质方向。

我同意罗伯特.赖克对美国金融危机病灶的分析，但并不等于我认为他对大繁荣如何走出大萧条的分析。我认为，1945年开始，美元与黄金挂钩，使美国不再产生兑换费用、兑换风险，这对美国出口是有好处的。另外，世界银行、国际货币基金组织、美元与黄金挂钩都对美国大繁荣带来了好处。所以，美元全球化有利于金融风险的下降，这对人民币国际化是一个参考。

所以，我认为，从美国金融危机和美元国际化，获得人民币金融监管的两种方法，第一种必须深入到实体经济，保证贫富收入平衡；第二种是向美元国际化学习经验，这样金融安全多了。

2. 向美国学习民间监管

著名中国问题学专家、北京理工大学经济学教授胡星斗，长期研究弱势群体，一直以敢于直言、敢于批评著称，是农民工户籍改革的提出者。星斗是一个学术上、媒体上和朋友间的大忙人，难以碰到他，一个偶然的机会，于2011年9月25日星期天通过电话“抓”住他，耽误了他一刻钟，掏出他对金融监管的一些宪政学视角金融监管的建议。

星斗认为，对于拆除农民工学校持反对意见，他认为今天拆除一座学校，将来多建一个监狱，90%的犯罪来自农民工。这并非农民工愿意犯罪，而是低技能、低知识产生的结果。如果不对农民工的学校被恶意拆除进行监管，不对农民工进行培训进行监管，最终有可能引发为社会问题，最终会影响金融环境。

对于社会发生各种环境破坏的监管，星斗认为，靠政府自己的调查队是没有用的，只有加强社会诉讼，才能起到作用。对于腐败监管，星斗认为，仅仅依靠现在政府管辖的审计是没有用的，被审单位通过请客送礼，审计是无效的，只有通过独立的审计单位审计才有效。

对于金融监管，星斗认为，这几年来的银行业坏账率下降，公司引进战略投资者，公司法人治理结构改善，取得了一些较好成绩，他认为股票发行应该改为证交所审批，让证交所独立于证监会。这样，能堵住一些审批部门某些少数人士的腐败。对于当前的分业监管，他认为改为综合监管为好。他认为，充分发挥民众举报、集体诉讼的方式，来加强金融监管。

对于星斗以上三方面的金融监管建议，我认为方向上是一致的，加强社会金融监管、民主监管、第三方监管，尤其是公民举报和集体诉讼，这是一个宪政学、律师角度的方法，而无金融研究人员的方法，但我觉得金融监管有必要吸收来自社会学、心理学、政治学等各学科的营养，才能进行综合各学科对金融监管的方法，使得金融监管一石八面，这对拉长金融监管的经线与纬线大有裨益。

星斗提出的各种监管建议可以用两个词来概括，其一就是“剪断”，剪断调查公司与自己公司与地方政府的关系，剪断审计与自己公司的关系。其二是“民间监督”，公民举报、集体诉讼都是民间监督，符合中国民主化的进程的潮流大势。

那么，中美监管如何合作呢？

对于2011年中概股事件，我认为这是中美两国会计准则不一样所致。当然两国审计监管也不一样，美国强调程序监管对内容保真度的重要性，内容真实性与否主要是审计公司和上市公司的责任。美国通过集体诉讼、辩方举证等制度护航。中国监管由于尚未建立集体诉讼、辩方举证和退市等制度，只好监管内容。所以中国有必要加强程序监管制度的建立，就是允许集体诉讼、辩方举证，这样，中美就可以在监管上相互委托对方在对方境内的某个监管，达到监管可以离岸，又不至于侵犯对方主权。不过，2011年12月，中国已经推出股市投资者的权益保护了，由于投资者单打独斗，恐怕也是收效甚微，只有集体诉讼力量才大。

一旦中国境内太平，那么人民币国际化就没有后顾之忧了，金融监管是保护人民币国际化后院。