综合银行与外在防火墙

第二节　综合银行与外在防火墙

本节将说明如何以外在防火墙区分全球银行体制。

吸收大众资金再进行投资的行业一般可分为银行、信托、证券与保险四种行业，其中较引起注意的是银行业能否从事证券业，也就是商业银行与投资银行二者业务应否分开，此即为“银行分离主义”(bank separation school)，也就是“外在防火墙”。防火墙的意义即是当一个大楼着火，陷入困境，不会蔓延到另一大楼，此防火墙又被称为“中国长城”(Chinese Wall)。

全球银行体制一般是以商业银行能否从事证券业的经纪、自营、承销甚至保险等投资银行业务为分类标准，其中商业银行能否进行投资银行业务(即外在防火墙的存在与否)又可分成三种形式。

一、区隔银行制(separated banking)

所谓区隔银行制度是将商业银行与投资银行的业务分开的制度。例如美国的专业分工的“单一银行制”，商业银行不允许从事投资银行业务，如果它极欲从事投资银行业务，在美国则应采取持股公司形式进行，所以又称为“单一银行制”或“专业分工制”。

美国的专业分工又采用控股公司(bank holding company，BHC)方式进行(日本最近金融改革方案亦决定改采此种模式)，联邦法律规定银行本身或本身有直接投资关系的子公司，不得经营证券业务，但银行控股公司另设立之子公司，则可在限定范围内经营证券业务。

举个例子，有一家H公司，它决定持有某一银行的25%的股权，则它可以算是这家公司的控股公司。同时H公司又决定投资30%到投资银行业，则它又是这家投资银行的控股公司，所以这家控股公司同时控制一家银行，也同时控制一家证券公司(投资银行)。但是，被这家公司控股的银行却不能从事证券业，也不可以另立子公司从事证券业。

在20世纪30年代以前，美国的商业银行可以同时吸收存款，并进行承销。但1933年的格拉斯-史蒂格勒法案将商业银行及投资银行的业务分开，避免二者利益发生冲突时，危害存款大众，这个隔离商业银行及投资银行的活动，即是所谓的外在防火墙，它可以避免当投资银行的承销活动失败时，危害到商业银行存款户的利益，或自营业务失败时，危害到存款户的利益。

举个例子，在图15-2，花旗银行是花旗集团的一分子，花旗集团就是一个银行持股公司。我们将花旗银行用虚线圈起，表示它的风险不受到外界，如承销公司失败的干扰。虽然防火墙的设计，在于避免受证券部门过高股价波动的干扰，但有人认为防火墙的设计，并不足以真正抵挡外界的冲击，不能防止对银行可能的伤害。此乃因为：

第一，银行控股公司可能借着要求较高的股利，将银行的资本及资金拿去给垂危的证券公司，则此时使用控股公司形态设计的防火墙仍有缺陷。

第二，银行控股公司也许会诱导银行去延伸贷款给那些品质不好的公司。

第三，可以称之为“传染病效果”(contagious effect)。如果银行控股公司之下某家附属公司出了问题，则这家出问题的公司不知不觉地送出一个“坏名声”的信息给所有投资大众，使投资者不但对这银行控股公司产生不利的联想，并且也对这家银行不信任，进而可能将资金从银行提兑。

图15-2　银行控股公司与防火墙

无论如何，经过多年的演变，美国在1980年初约有15 000家商业银行，但在银行走向大型化的今日，小型银行(在美国即前述的单一银行)由于生存不易，在1993年，降到只有11 500家。银行持股公司可经营的范围日渐扩大，它可进行债券与票据的承销，但股票的承销被禁止。投资银行也创造了非银行业务，并接受定期存款，虽然防火墙的界限被逐渐侵蚀。

二、全能银行制(omnipurpose banking)

它介于综合银行制与区隔银行制之间，允许银行在符合一定条件下，得以成立子公司，或由其控股公司成立子公司兼营其他业务。例如英国的子公司形式，商业银行如欲进行投资银行业务，则必须另外成立一家子公司，而以原银行为母公司。同时，规定银行本身不能直接兼营证券业务，但可投资证券子公司经营证券业务。见图15-3。

在子公司的设计之下，银行股东要影响证券公司，必须派员参与进入该公司的董事会。当证券子公司需要融资时，第一个会找银行公司帮忙，但银行必须以较客观的立场衡量此借贷安全与否。当子公司因经营(如承销)不当而亏损时，只会影响银行的“转投资利益”，不会影响银行本业。在这种制度之下，银行能从子公司享受的利润与承担的风险是相对的，子公司赚钱，银行业外收入增加，子公司赔钱，银行业外收入减少。在这制度下，存款户仍能受到相当的保护。但和美国的制度比较起来，美国的银行风险来自同一集团的证券业较小，如果一定要说有，大概就是前述的“传染效果”：即民众会想，你们来自同一集团，受到波及的可能性较大。

图15-3　银行—子公司

三、综合银行制(universal banking)

银行似一个百货公司，证券承销、保险则是其底下的一个部门。此种形态以欧洲大陆最为盛行，特别以德国为代表。例如德国法律准许银行本身直接兼营证券业务，银行可根据本身需要，自行选择由银行直接兼营模式或由银行设立子公司模式经营，法律不予限制。

综合银行就像是一个金融百货公司，顾客只要到银行来，所有的金融活动都可在此进行。由于规模经济的效果，德国的银行制度一直是欧洲模仿的对象。完全综合银行以德国为代表。在德国的银行中，商业银行及证券承销业就像一家大型百货公司内部两个不同部门，同属一家公司，只有一个董事会。由于银行可从事证券承销，因此它的好处在于资源具有弹性，当证券部门为公司承销，可以很容易的从银行部门调用人力，或支持金钱过来，使资源不至于闲置。它也使整个公司的生产线被充分运用。此外，银行也会要求该公司将公司的存款与未来的放款交与银行承做。

然而，这种完全综合银行的缺点，在于垄断的威胁，一家银行可能造成利益冲突。就后者而言，举一个例子，银行可能是一家公司的股东，又是贷款者，成为企业长短期资本的唯一提供者。在此种状况下，沟通的成本减少，使效率大增，但也使市场的创新活动减少。例如以公司而言，既然在银行取得全部所需资金，也就不需要到市场发行公司债或其他工具进行直接金融活动。因此，德国的金融市场，相对于美国，是非常沉寂的。见图15-4。

图15-5简单比较了上述三种制度。

图15-4　综合银行制度

图15-5　世界各国金融体制