全球金融市场的新展望年月日：

全体会议四　全球金融市场的新展望2008年5月10日9：45

主持人：香港金融管理局总裁任志刚

女士们、先生们，早上好，我是香港金融管理局的总裁，这是另外一个金融中心了。今天全体大会的讨论主题是“全球金融市场的新展望”。

女士们，先生们，我们都知道全球的金融市场在过去九个月当中，不同程度上经历了压力的影响。压力的来源——美国，这种压力仍然存在，特别是在信贷市场，风险溢价还是非常高，可能会低于它的最高的水平，而且现在市场上普遍的感觉就是要规避风险，很多机构正在调整他们的资产负债表。

金融市场现在这种吃紧的状况也会影响到经济的扩张，进一步威胁到更加广泛的金融机构账面上的资产质量的恶化，有可能会影响到他们的财务收支状况和健康状况。美国的楼市价格进一步下调，而且这个速度进一步地加速，所以我担心现在的困难状况可能会继续持续，在座的各位嘉宾如果想要对全球金融市场短期的情况进行预测的话，非常欢迎他们来表述。但是这次全体会议的主要关注点是新展望，也就是国际金融市场的新展望。我认为要谈一谈在全球金融市场上尘埃落定以后未来新的趋势是什么，对现在我们的经济结构进行一些弥补的措施，来解决结构性的漏洞或者问题。

确实，各国的监管机构以及国际的金融机构正在进行反省，很多论坛也在这方面进行一些探讨，在寻找出现问题的根源，并且想要找到合适的解决方法。当然了，我们的金融稳定论坛我也是其中的一个成员，我们公布了一个报告，就是有关提高市场抗风险能力的报告，这个报告已经得到了西方七国集团的认可，建立了五个方面的工作。第一就是要加强资本流动性和风险管理的监督；第二是提高透明度和估值；第三就是要改变信用评级的作用和角色；第四要加强监管机构应对风险的能力；第五要进一步加强机构体制的建设，来应对现有的金融体系遇到的问题。

同时在美国，也出版了一个财政部的蓝图，致力于金融监管机构现代化的建设，其中包括一系列短期、中期和长期的建议，来进行美国金融监管体制的改革，主要的目标就是从长远来看能够建立一个以目标为基础的监管方式。其中包括市场稳定的监管者、合规监管者以及业务的监管者。主要是要关注消费者的保护，我们看到国际货币基金组织、国际货币清算银行等其他一系列国际金融机构都出版了一系列的报告，这些报告在媒体当中得到了热烈的讨论，我想这些比金融创新这杯汤更稠、更热，因为这锅汤并不是清汤，你根本看不到这锅汤里面有什么东西。我们都知道金融监管机构，当这一锅又稠又热的金融创新的汤泼到他们膝盖上的时候他们有反应，但是这些金融机构的反应，可能会影响到金融创新对于提高金融中介机构的效率，产生一些影响。这些风险是存在的。所以说人们现在怀疑金融创新到底是不是能够保护公众的利益，提高金融的效率，还是说只是这些金融中介机构为了要保护自己的利益。

对我来说，当然金融创新可能会扭曲金融体系的激励机制，从某种程度上来说，可能会使得信用的标准消失。但是有人会认为金融中介机构可以通过证券化的手段，能够实现信贷风险的转移。我也认为现在我们正在制定一些补救的措施，一定会对全球金融市场可能造成一些长期的、结构性的影响。换句话说未来新的趋势和新的展望还是会存在、会出现的。

现在正是一个很好的时候，我们请到了这么多杰出的嘉宾，欢聚一堂来讨论这个问题。

鲁里埃尔·鲁比尼演讲