产生原因及其作用

一、关系型融资的界定

关系型融资是20世纪90年代提出的概念，布特（Boot）在2000年给出了关系型融资的定义，他认为满足以下三个特点的融资活动为关系型融资：^[1]第一，金融中介机构拥有企业的业主专有性信息，这些信息是普通公众所无法获得的；第二，金融机构所拥有的业主专有性信息是通过与同一客户的长期、或者多种金融服务交易而得到的；第三，内部信息对于局外人自始至终具有机密性，仅仅为关系型融资双方所特有。^[2]2005年西方学者埃尔萨斯（Elsas）定义关系型融资为“一个银行与其借款者之间长期的隐含而默契的契约”。早在1998年柏林和梅斯特（Berlin and Mest）曾对“关系型借贷”进行了如下界定：^[3]“建立全面、细致的银企关系，利用银行和企业之间的长期合作关系，来最大程度地减少中小企业借贷风险的一种贷款协议”。从西方学者对关系型融资或关系型借贷的定义来看，关系型融资与关系型借贷是同一个概念，侧重的都是银行与企业之间长期、紧密的合作关系。我国对于关系型融资的定义基本是引用了西方学者的观点，但从我国小微企业融资结构来看，我国小微企业融资来源包括从亲戚朋友借款，民间借贷和银行贷款，^[4]其中向亲戚朋友借款和民间借贷比例超过40%，占据了很大的比例，银行和信用社贷款比例处于20%-30%之间。亲戚朋友对小微企业主的人品、性格等“软信息”非常了解，又能随时获取企业经营状况的信息，小微企业主为维护与亲戚朋友之间比纯粹借贷关系更为重要的亲情和友情，也会尽其所能归还借款。因此，在亲戚朋友与小微企业主之间不存在信息不对称和逆向选择的问题。小微企业向亲戚朋友借款实际上暗含着关系型借贷的理念，二者之间的关系符合西方学者所说“全面、细致”“隐含而默契”和“内部信息专有而机密”的条件，因此我国小微企业关系型融资包括与银行的关系型贷款和向亲戚朋友借款，部分依靠熟人关系的民间融资也应该包含在关系型融资的范畴内。本章主要研究银企之间的关系型融资，下文所说的关系型融资和关系型借贷都是指银行和企业之间的融资活动。

二、关系型融资产生的原因

关系型融资的产生主要是为了解决小微企业融资难的问题。而小微企业融资难最主要的原因就是信息不对称和道德风险，最根本的原因是其缺乏规范的财务报表和有价值的抵押物。银行无论是和大企业还是小企业之间都存在着信息不对称的问题，为减少信息不对称可能引发的贷款风险，银行需要获取贷款企业的经营和财务信息、要求一定价值的抵押物甚至调查企业和企业主的信誉。美国学者伯杰和尤戴尔（Berger and Udell）将西方银行对企业的贷款技术分为四种，分别为财务报表型贷款、抵押担保型贷款、信用评分型贷款和关系型贷款，这四种贷款技术的贷款依据分别为财务报表反映的信息、抵押物的价值、数量统计模型得出的信用记录和企业信誉、业主人品。这种分类也基本反映了我国银行业贷款的现状。前三种贷款依靠的信息多为可量化、易传递的硬信息，可将这类贷款统称为交易型贷款。交易型贷款适用于大中型企业融资，因为大中型企业一般具有规范的财务制度和土地、厂房、机器设备等可抵押物，企业在贷款时向银行出具此类信息并不困难。而小微企业由于缺乏规范的财务报表和有价值的抵押物，很难获取以硬信息为主的交易性贷款，但小微企业规模小、地域性强、经营权和所有权统一，在提供“软信息”方面有一定优势，且提供的“软信息”能较好地反映企业的经营状况和发展潜力，因此适用于以企业信誉和业主人品为依据的关系型贷款。

三、关系型融资的作用

关系型融资对我国银行业和小微企业发展都具有重大的意义。我国各银行之间规模和资产相差较大。大型国有商业银行依靠其垄断性资源承担大部分国有企业大额贷款项目而发展迅速，股份制银行和城市商业银行却受到融资成本和经营限制难以获取大额贷款项目而限制自身发展。关系型融资给了我国股份制银行和城市商业银行一个很好的发展机遇。依据国外关系型融资的“中小银行优势说”，中小银行由于其地域性和社区性特征，获取非公开的信息方便，在向小微企业提供关系型融资时比大银行更有优势。另外，我国大银行的组织链条长，贷款决策权过于集中，业主品行、企业信誉等具有模糊性的“软信息”在传递过程中需要消耗大量的传递成本，中小银行却由于结构简单、贷款决策权易于下放减少了同样成本。基于两点优势，发展关系型贷款有利于我国中小银行的发展，并促进了全方位、多格局的金融中介体系的形成。对于小微企业，关系型融资降低了抵押担保的要求，提高了企业贷款的可获得性，降低了融资成本，缓解了企业流动资金短缺的困难，并且对于创业初期的成长型企业有巨大的扶持效用。

但关系型融资也会产生额外的成本，主要包括银行在初次搜寻小微企业各种私有信息时付出的成本，如企业主品德、经营能力等“软信息”的获取相比企业财务报表等硬信息的获取要难得多，银行在此方面要付出更多的人力成本和搜寻成本。另外，此类“软信息”不像抵押物和财务报表等硬信息一样可量化、易识别，银行在初次甄别和判断时也面临着一定的风险。银行还将面临的一个问题是预算软约束，即由于银行和企业之间已形成的紧密的合作关系导致银行在企业面临财务困境时，为能将前期贷款回收仍选择向企业增加贷款，如果企业只是面临暂时的财务困难，继续增加贷款能帮助企业渡过难关，但如果企业本身经营状况出现问题，商业银行继续增加贷款只会增加即将面临的风险。贷款企业如果预期到银行面临的两难困境，也会降低努力经营、按时还贷的积极性。对于小微企业来说，面临的额外成本主要是贷款银行由于拥有该企业的垄断信息而产生的垄断租金，银行对企业私人信息的独占导致其在贷款定价中占据了优势地位，银行可能利用这种优势提高贷款价格，获取垄断租金。