迈克·吴
为什么近一年来，在中国A股这个大熊市中，99%的投资者损失惨重到无以复加的程度?因为我们缺少的是具备真正职业道德和从业素质、敢于放弃自己切身利益的“立场正确的卖方分析师”。
记得几年前，在我母亲以前的同事和时任上海东方国际集团的老总汪洋先生(原上海市外经委主任)家中，和他一次聊“327国债事件”说起证券从业者的道德和责任是什么?汪总想了一下说:“证券从业唯一正确的职业道德精神是我们这个国家所需要的，真正坚持正确之路的人没有多少，而坚持正确的判断又敢勇于公开的坚持者更是凤毛麟角，但是最终成功之门只为能够坚持所有正确道路的人敞开。”
在国内牛市看多并不难，但是真正业界的英雄，却是在熊市初期敢于公开站出来表示应该卖出的分析师，因为他要冒着丢职的危险。
这不由想起去年9月底的熊市即将开始之初，我发现在中国资本市场，只有当时任“东莞证券”首席分析师的李大霄先生(现为英大证券研究所所长)对公开市场很明确地说出了“卖出”的信号。
而当时大多数券商和机构的报告都在推荐继续全仓买进整个市场，媒体看上证指数会到8000～10000点的哗众取宠的“重量级金融专家”大有人在。而李大霄却成功地把握住了空头，现在来看他在国内分析师业界中是个胜利者。在牛市初期坚持看多，在熊市之初开始逐步看空，恰恰是一名合格分析师所必须具备的专业技能。因为在大牛市要填平的是上轮熊市的跌幅空间，而在牛转熊却要有足够的勇气和真才实学去恐惧无限风光在险峰的“大跃进热情”。
最近A股市场一片风雨飘摇，一年一度的最佳分析师评选已拉开帷幕。但今年业界也许要为谁是最佳分析师而面对18年来最尴尬的一次评选，因为到底是把导致在熊市中继续高呼现在是“牛市下半场”和“大跌正是买入机会”这样的假、大、空们在这一年来所做的研究报告做个梳理，作为评选的基础，还是为保护我们国家资本血脉而勇敢说出“熊市卖出”的专业正确率为评选底线。去年获奖的大腕今年全军覆没，而今年参选的分析师中，能自始至终看对的也万里挑一。
如果我们中国A股资本市场在今天缴纳了大量的学费，能在这个大股灾后明白和懂得市场只尊重“正确和勇敢”，那么我相信高昂的学费没有白交。我们可以失去暂时的地位和金钱，但是中国最终会赢得世界的尊重，因为从业人员的良知告诉我们，到底什么是“真正最佳分析师”所必须具备的荣誉，我也相信公道自在人心。
过去二十年很多世界级大型金融机构，都从大变小，在一次次不能面对正确的熊市中“由巴菲特变成了洪七公”，就是他们不能面对“卖出”和不具备真正具有“专业技能”的卖出分析师。因为真正有能力在熊市初期成为“正确的卖方分析师”肯定是具备在熊市结束转入新牛市的“正确买方分析师”技能的。而在牛市只懂买入的分析师却大多数不具备牛转熊卖出分析师的专业技能。中国资本市场一样，任何金融机构如果没有敢于公开表达自己“熊市来临应该卖出的分析师”，那这样的机构早晚也会被市场的洪流所淘汰。
一些坚持“正确”的人，恐怕与今年的任何奖项评选无缘。因为与其他众多在熊市一路下跌中一路唱多买进“造成巨大资金损失”的分析师比较，他们是“一路独自坚持熊市持现的事实”。据说这已经破坏了国内业界的潜规则。
如果中国金融业界的分析师评选只能从“买进分析师中选出”，而没有“最佳市场判断正确分析师入选”，那么中国的资本市场还是在草莽初期，所谓的最佳分析师标准就依然是停留在“假、大、空”的本质怪圈中。
(作者为美国投资策略有限公司投资部/上海鑫狮资产管理有限公司总裁)
(2008－11－01)
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