第一滴血会不会血流成河中国股市万个为什么之三四二

第一滴血会不会血流成河？中国股市10万个为什么之三四二

若干年前，美国人史泰龙因为扮演兰博而一炮走红，“第一滴血”由此而成为美国反战史上的经典名片。

越战英雄为什么会在回国之后成为反叛者，兰博的“第一滴血”又是究竟为谁而流的，这些疑问，多年来一直伴随着水皮，找不到答案。

难道情势的变更真的能对人们的心理和行为产生那么大的压力吗？难道环境变化真的能让人无所适从吗？

若干年后，水皮又在电脑屏幕前真真切切地感受到了兰博的迷茫，看着股改复牌之后的广州控股一步一步地坠入深渊，看着K线图分明在凝成一颗巨大的血滴而将股改的承诺染得通红。

难道誓言真的不敢听，承诺真的不敢信吗？

广州控股正在成为中国股市制度转折中的第一滴血。

是的，按自然除权价，广州控股的复牌价位如果低于4.12元才算补权，因此，从这个角度而言，广州控股的投资者并没有遭受太多的损失；因此，广州控股的走势实际上冲击最大的是大盘；因此，广州控股考验的其实是管理层对于股改全局的控制力。

作为第二批股改试点的大盘蓝筹股，广州控股的股改进程本来就一波三折。2004年4月13日，中国证监会宣布股改时机成熟，广州控股就被当做第一批试点而受到市场的追捧，进入第二批试点之后，市场又对其高达10∶5的送股预案充满了期待，股改方案的协商过程中大股东10∶2.5的送股预案遭到市场的狂轰滥炸，最后被迫追加每10股送0.30股，追加了大股东10个亿稳定股价的相关承诺，股改方案才算勉强通过。

10个亿，意味着广州控股的大股东可以持有全部流通股6.8亿股中间的2.3亿股左右，占流通股全部的34%，对于广州控股这样的大盘股而言，这么高的持股量足以完完全全的控制盘面的走势，想让广州控股涨，就得涨，想让广州控股跌，就得跌。

不高不低，广州控股的大股东承诺的稳定股价是自然除权后的4.35元，这个价意味着广州控股除权以后有5.5%的填权，意味着在停牌前追入的投资者基本上都有利可图。

2005年8月22日，广州控股复牌。开盘4.26元，勉力冲高4.38元之后，股价就展开了惨烈的拉锯战。广州控股大股东的操盘手由2个人追加到10个人，下单的速度依然顶不上抛单的速度快，每笔最高100万股的报单上限大大地限制了广州控股托盘资金的入市速度，不知不觉之中，广州控股集团的10个亿已经化掉6.56个亿，吃进的股票为1.5亿股，比例达到总股本的7.35%，超过5%的通报上限，不得已在下午停止操作，4.35元防线被迅速打穿，尾盘收于4.26元。

8月23日、8月24日，由于按规定大股东不能增持，广州控股的盘面反而风平浪静，与22日将近2个亿的成交量相比，只剩一个零头，股价反而涨到4.34元。

8月25日，广州控股大股东恢复承诺性增持，盘面在4.35元一度走稳，但是随成交量的放大，大股东手中的弹药打空，股价在收盘前一小时开始跳水并以4.29元收盘，这一天，大股东又增持8000万股，10亿资金用得滴水不剩。

广州控股的保卫战彻底失败。

广州控股的保卫战为什么会失败？

媒体分析有三种可能。

第一种可能是因为股改方案的失败。不可否认的是，同样股改的公司，即便没有稳定资金，也没有发生广州控股这样的战事。

第二种可能是因为沟通的失败。虽然以基金为主的机构投资者由于压力被迫投赞成票，但是并没有什么硬约束可以让他们不出货。

第三种可能是因为人为的利益输送。广州控股历史上是庄股，大股东在4.35元明码标价收货正是暗契了庄家退出的需要。

这三种可能都是猜想，都有成立的理由，又都有被推翻的反证。不管怎么说，广州控股的大股东成了广州控股的大庄家，这符合证监会分散托市的精神，但是却没能稳定住股价。虽然从长线看，水皮知道广控的大股东只会赢不会输，但是短线上，市场以自己的方式为管理层敲响警钟。

这样的警钟市场至少已经敲响了两次。第一次是G三一敲响的，大股东增持了1031万股，但是股价还是顽强向下，第二次是G紫江敲响的，股改第四天，大股东沈雯就增持500万股。8月13日，紫江集团又增持600万股，但G紫江该跌还跌，股价距底部2.41元一步之遥。

为什么增持稳定不了股价呢？

从目的看，投资者的增持有两种：一种是积极的，以推高股价为目的，以获取价差为利益实现途径的；另一种是消极的，以稳定股价为目的，以获取其他交换为利益实现途径的。

前者为牟利而增持，后者为增持而增持。增持完成，义务完毕，这样的增持是被动的增持，完成任务性的增持，不能说这样的增持对市场一点好处也没有，好处还是有的，变相增加了市场的资金，锁定了部分筹码，局部改变了供求关系，但是指望这样的增持能稳定股价，从而稳定市场，管理层趁早打消这种奢望。

这样的股改防线，历史上叫马其诺防线，第二次世界大战打完都已经60周年了，据说马其诺防线今天依然静静地埋躺在法德边境的崇山峻岭之中供人参观，因为在战时，这条钢铁长城没有受到一点的破坏，德国人从背后绕过了这条防线。

有第一滴血就有第二滴血。

宝钢股份10送2.2完成股改，与此同时在4.53元构筑马其诺防线。和广州控股相比，宝钢财大气粗，投入的稳定资金不是10个亿，而是40个亿，兵力是广州控股的4倍，但是却和广州控股面临的是同样的危险。股改第六天，宝钢股价跌破4.52元，当天，宝钢启动增持计划，股价收回4.54元，第二天，股价在4.54元和4.53元之间拉锯，收盘价在4.53元的生死线上。

不得不提的是，广州控股第一大流通股东是华宝信托，而华宝信托的控股股东正是宝钢，牺牲广州控股，为的正是力保宝钢。宝钢靠保，能保住吗？

股改之后的股价为什么如此不堪一击，水皮不在这里展开讨论。水皮只是担心，这个市场会不会血流成河，因为，血，正在一滴滴地滴下来。

2005年8月29日