期货盈亏计算

第十三节　CME期货CFD盈亏计算

相对于CBOT场内交易的期货，基于CBOT谷物类和油籽类期货的差价合约在合约的规模方面更为灵活，一般而言，CBOT的玉米、小麦、大豆类期货一个标准合约为5 000个蒲式耳，迷你合约为1 000个蒲式耳，但银行提供的差价合约的规模可以根据您的资金情况和操作偏好设定，比如您可以进行一笔2 400、2 500蒲式耳规模的交易，而这增强了投资者在资金管理方面的自由度。

在交易期货差价合约的过程中，随着行情的起伏，投资者的账户也会相应地出现盈亏。与外汇现货和黄金现货的差价合约一样，CBOT期货的最小变动单位也是点，只要将点数的盈亏乘以交易点值就可以得出该笔交易的盈亏情况。

案例

张小姐在733.25美分（买入价）开仓买入5 000蒲式耳的CBOT小麦期货的差价合约，并在738.25美分（卖出价）平仓卖出，她总共获利250美元。XTB CBOT小麦期货差价合约一个标准手为40 000蒲式耳，点值4美元。

738.25—733.25＝5.00美分（500个基点）

手数＝5 000/40 000＝0.125手

盈利＝500×0.125手×4＝250美元

占用保证金＝733.25美分×5 000×3%（保证金比例）＝1 099.875美元

反之，如果此时账户的可用保证金为0，而行情变化与预期相反的话，该账户会发生亏损，当净值/已占用保证金比例为30%（保证金比例）的话，银行和证券行会采取强行平仓以规避风险。假设张小姐行情判断失误的话，当卖出价到达717.86美分之后，该账户被强行平仓。

1 099.875×（1—30%）＝769.91（可以亏损的金额）

769.91/（0.125手×4美元）＝1 539.82点（可以亏损的点数）×100个点＝15.39美分

733.25－15.39＝717.86美分

在国内期货市场，当保证金比例（客户权益/已占用保证金）到达100%时就会要求客户追加资金，否则会被强行平仓，这一规定有利有弊。有利的是，可以降低投资者的差错成本，但不利的一面是强行平仓的条件相对比较苛刻，这对投资者发挥个人的技术实力较为不利。试想如果市场出现重大利好，满仓做多可获得更多的投资收益。当然，我在这里并不是鼓励大家满仓操作，只是说当机会出现的时候，允许满仓操作的强行平仓条件对投资者更为有利。

除了农产品期货，CBOT还是美国国债、道指30、标普500、纳斯达克100股票指数、外汇等金融期货的交易场所，而它们的表现对全球股市、债券和外汇现货市场的变化也会产生重大影响。虽然它们与谷物和油籽类期货没有直接联系，但很多时候上述金融期货出现的涨跌与农产品之间的联动性特征也十分明显。除了CBOT，CME旗下的NYMEX和COMEX也在金属和能源方面发挥着非常重要的定价功能。当然，在这一过程中，CFTC、NFA等监管机构有效的监管以及它们所具有的对欺诈、价格操纵等破坏市场公平、公开等行为的查处权力也是保证CME价格公信力的重要因素。各国股指期货及国债期货的交易制度比较见表1.4。

表1.4　各国股指期货制度比较

表1.5　国债投资工具比较

（续表）

具体相关的规则请查阅：http://www.cmegroup.com/trading/equity-index/usindex/dow_contract_specifications.html