企业投资决策战略绩效综合评价方法

第七章　企业投资决策战略绩效协商评价模型

一、企业投资决策战略绩效综合评价方法

一般常采用的评价方法有功效系数法，灰色综合评价和模糊综合评价方法等。

(一)功效系数法

功效系数法是综合评价及多目标决策的一种有效方法，其主要思想是对多个指标进行同度量化，在此基础上确定其功效系数值，然后再将各功效系数值加以综合，确定出综合评价值。

( 1)确定评价综合复杂系统的指标体系，计算各指标的功效系数，以上指标可分为正指标、逆指标。正指标值越大，成绩越好，逆指标则相反。对于正指标，可采用如下形式的功效系数计算公式:

对于逆指标，可采用如下形式的功效系数计算公式:

式中，di为第i个指标的功效系数值，xi为第i个指标的实际值，xis和xih分别为第i个指标的不允许值和满意值。指标的不允许值和满意值需要根据各指标的计算原理和实际可能达到的水平加以确定。为简化起见，可取指标总体最差值和最好值作为不允许值和满意值，但要注意不能取被评价样本指标的最差值和最好值作为不允许值和满意值。指标的功效系数取值范围为［0，1］，它已是一个同量纲的系数。

( 2)确定各指标的权数，计算总功效系数各指标的权数要根据各指标在复杂系统中的重要程度加以确定，为减少片面性和随意性，可采用专家评估法加以确定。最后，选定加权算术平均法计算总功效系数。计算公式如下:

式中，pi为第i个指标的权数，它可取1～10中任何一个数，1表示最次要，10表示最重要。使用总功效系数进行综合评价将总功效系数作为综合评价值，其值越大，表示绩效越好。将不同样本综合评价值进行对比，就可明了谁的成绩更好。也可将相同样本不同时期的综合值进行比较，了解其变化情况。

(二)模糊评价

将影响企业投资决策绩效的因素按对目标的属性分为若干个子系统。由全体评价指标组成评价集U，按各个不能再分目标将评价指标集分成n个子集U =﹛U1，U2，…，Un﹜，且满足:

设第i个子集为Ui=﹛ui1，ui2，…，uik﹜，则m个样本的评价指标特征值可用如下矩阵表示:

其中，Xk( i) ( k∉﹛1，2，…，h﹜)表示m个样本对应指标uik∉Ui的特征向量，且有Xk( i) =( xk1( i)，xk2( i)，…，xkm( i) )。

根据评价指标的不同类型(成本型、效益型、适中型、区间型等)选用不同的隶属函数，将特征值矩阵( 6－4)转化为下列隶属度矩阵(评价矩阵) :

其中，rkj( i)为样本Pj对应的Ui中uik的隶属度，且rkj( i)∉［0，1］; Rj( i)表示h个指标对应Pj的单样本评价，且有Rj( i) = ( r1j( i)，r2j( i)，…，rkj( i) )T。槇

设子集Ui的k个指标的权系数为:

其中，ak( k = 1，2，…，h)为第k个评价指标对应的权系数值，且

考虑到不同的目标子集或指标子集往往具有不同的性质特点，我们采用组合方法为多目标权系数赋值，即在实际应用中将多种权系数赋值方法，如直接给出法( DDM)、比较矩阵法( CMM)、层次分析法( AHP)、环比评分法( CCM)、模糊区间法( FIM)、重要性排序法( IOM)、Fuzzy子集对照法( FSM)等综合运用，并通过一定的选择策略引导专家选择适合的权系数赋值方法。

在得到和后，则可得到Ui上的模糊评价集:

其中，bj( i)( j∉﹛1，2，…，m﹜)为Ui上样本Pj的模糊综合评价结果，且按下式计算:

其中，和为广义Fuzzy算子，是对模糊矩阵复合运算∨( max)和∧( min)的一种拓广。

将用( 6－7)式得到的B ( i)作为更高一层的评价矩阵行，再计算该层目标所在子集的权槇系数，然后引用( 6－7)式计算，这样便可得到更高层次的模糊综合评价集。这样逐层评价下去，可得综合评价集为:

(三)灰色综合评价

灰色系统理论是由邓聚龙教授于20世纪70年代末提出，它结合数学方法，发展了一套解决信息不完备系统的理论和方法;灰色系统理论成功地应用于机制复杂，层次较多，难以从定量角度建立精确模型的系统［138］［139］。灰色聚类是灰色理论的重要组成部分，它已经成功地应用于管理综合评价中［140］～［142］。灰色理论是建立在不完备信息的基础之上，与现实情况更为符合，灰色理论中灰色聚类方法对数据的样本大小要求不是太大也不需要大量专家判断，很好地克服了企业组织大量的专家困难，也避免了相关专家判断的主观性和信息不完备性的制约。解决了投资决策绩效评价中的复杂性问题，便于企业组织有效的绩效评价，能够对投资项目绩效进行准确的识别和判断，大大提高了企业的决策水平，从而大大地提高了实践中绩效评价的有效性，从而改善了企业的绩效管理水平。

投资决策绩效灰色聚类评价步骤:

( 1)确定指标体系，确定灰类。根据一般指标体系，运用指标筛选的综合方法，结合标杆瞄准的管理方法确定指标体系，企业结合自身实际情况，参考专家的判断，确定相应的指标体系灰类集K = { 1，2，3，…，n}。

( 2)确定样本矩阵d0，

( 3)样本极性的统一。POL( j)∉{ POL( max)，POL( min)，POL( mem) }为j项目的极性，POL ( max)为极大值极性，POL ( min)为极小值极性，POL ( mem)为适中值极性，通过变换处理，使得POL ( J)= POL ( max)，J为被评估项目集。

( 4)样本矩阵初值化。样本按项目进行初值化，

( 5)白化函数fjk( cjk)确定如图7－1所示。

图7－1　白化函数fjk( cjk)

( 6)折算系数ηjk计算:

( 7)计算灰聚类评估值σik

( 8)灰聚类评估σik* :

二、企业投资决策战略绩效协商评价GAF模型

考虑到企业实际的投资中数据采集的样本大小的局限性和灵活性，我们采用灰色聚类法分别对各个层面进行评价。

(一)各层面灰聚类评价

( 1)确定样本矩阵di，

( 2)样本极性的统一。

POL ( j)∉{ POL ( max)，POL ( min)，POL ( mem) }为j项目的极性，POL ( max)为极大值极性，POL ( min)为极小值极性，POL ( mem)为适中值极性，通过变换处理，使POL( J) = POL( max)，J为被评估项目集。

( 3)样本矩阵初值化。样本按项目进行初值化，( d'1m，d'2m，d'3m，…，d'wm)=( d1m/d1m，d2m/d1m，d3m/d1m，…，dwm/d1m)　　( 7－16)

( 4)白化函数fjk确定，如图7－2所示。

fj1→fj1( cj1，∞)，fjk→fjk= (－，cjk，+)，fjn→fjn( 0，cjn)

图7－2　白化函数fjk( cjk)

( 5)折算系数ηjk计算:

( 6)计算灰聚类评估值σik:

( 7)灰聚类评估σik* :

(二)投资决策战略绩效协商评价

考虑到绩效评价的两大主要动因:基于委托代理关系和其他利益相关者和企业战略控制，进行专家挑选，基于公司的动态SWOT分析，以公司的战略为导向，运用AHP法确定各层面的权重，运用模糊数学方法对投资决策绩效进行评价。

1.动态SWOT分析

为了综合分析企业内外环境对企业的影响，达到内外环境的协调和最佳配合，企业通常采用优势、劣势、机会、威胁分析，即SWOT ( Strengths，Weakness，Opportunities，Threats)分析。它是企业内部优势与弱点和外部机会与威胁结合分析的代名词。SWOT分析能迅速掌握企业的竞争态势，是一种系统分析的工具，其目的在于对企业的综合情况进行客观公正的评价。SWOT分析一般要经过这样几个步骤:首先要进行企业内外环境的分析，列出企业目前所具有的优势、弱点与外部环境中存在的发展机会和威胁。然后，以外部环境中的机会和威胁为一方，以内部环境中的优势和弱点为另一方，绘制SWOT二维矩阵，最后通过外部环境与内部条件的组合分析来制定合适的企业战略。企业经营的环境总是动态变化的，因此，制定战略也应该不断的调整。依据SWOTt－1，SWOTt不同时间系列的动态分析，是企业制定战略决策的依据。

2.企业的投资决策战略绩效模糊评价

( 1)建立评价集和模糊关系矩阵。评价集是以总评价各种可能的结果为元素所组成的集合。本书中指对企业的投资决策战略绩效评价的等级及相应的评价标准。不论因素分多少类，评价集都只有一个，可建立为: Y = { y1，y2，…，yp}，其中yk( k =1，2，…，p)为总评价的第k个可能的结果。企业投资战略的评价集可设为: Y = {优，良，中，差，较差}，R是Xry上的一个模糊关系矩阵，即各评价因素对各评语的隶属度，是一个5×6的模糊矩阵。

( 2) AHP法确定各评价层面的权重。层次分析法AHP ( Analytic Hierarchy Process)是美国数学家Thomas L. Satty教授首先提出的。该方法将定性分析和定量分析有效结合，不仅能保证模型的系统性和合理性，而且能让决策人员充分运用其有价值的经验和判断能力，从而为投资决策绩效战略导向评价提供强有力的决策支持。根据动态SWOT分析，专家对各层面的指标对于战略执行的相对重要性进行判断。共有6个子层面因素u1，u2，…，u6，采用1～9标度法，定量描述元素ui与uj的重要程度之比uij，i，j =1，2，…，6，得到权重比矩阵A:

显然该矩阵满足uii= 1 ( i = 1，2，…，n)。在理想情况下还应满足: uijujk= uik( i，j，k = 1，2，…，6)。该式反映了矩阵的协调性。该矩阵具有最大特征根为单根，且λmax= 6。在具体实际情况中，通过调查得到的权重比矩阵并非绝对是协调的。uijujk= uik( i，j，k =1，2，…，6)并不是处处成立。为了对不协调性做出一定的评定，引入两个参数。CI称为一致性指标，定义为: CI = (λmax－n)/ ( n－1)。RI为平均随机性指标，1～10阶矩阵的RI值，如表7－1所示。CR = CI/RI作为判断矩阵协调性指标。若CR≤0. 1时，认为判断矩阵具有较好的协调性。在判断矩阵协调的情况下，求出相应的λmax值，其对应的特征向量ξ= ( x1，x2，x3，x4，x5，x6)作为权重向量w = ( w1，w2，w3，w4，w5，w6)，将其归一化即为权数分配w'= ( w'1，w'2，…，w'n)。

表7－1　平均随机一致性指标RI

( 3)运用模糊数学运算，计算出投资决策战略绩效评价的结果:

三、企业投资决策战略绩效神经网络集成协商评价模型

人工神经网络是由大量称为神经元的简单信息单元广泛连接组成的复杂网络，用于模拟人类大脑神经网络的结构和行为［143］。它不仅具有许多优点，如自适应、自组织性等，且善于从近似的、不确定的，甚至相互矛盾的知识环境中做出决策。BP网络是目前使用最广泛的神经网络。理论上已证明，一个3 层BP网络可以以任意精度去逼近任意映射关系，3层BP网络的拓扑结构如图7－3所示。

图7－3　神经网络结构图

中间层神经元的个数按照经验公式确定。通过大量样本训练学习，通过模式顺传播过程和误差逆传播实现输入层权系数wij和输出层权系数vjt的调整，中间层单元的输入为:

中间层的输出为:

为输入层至中间层的连接权，θj为中间层单元的阈值，p为中间单元的个数，n为输入层单元的个数，q为输出层的个数。神经元变换函数f ( x)采用sigmoid函数。按照相同的传播思路，计算中间层的输入Lt和输出Ct，

vjt( j =1，2，…，p;t =1，2，…，q)为中间层至输出层连接权;γt为输出单元的阈值。神经元反馈修正公式:

Δθj=β·ekj，α，β为介于0～1之间的学习系数，k为学习样本系数。运用附加动量法(Δw ( N)= d +ηΔw ( N－1)，η为动量系数，一般介于0. 9～0. 98之间)防止局部最小值的出现和加速网络学习训练的收敛过程。

选择样本训练神经网络，并将训练好的神经网络存入知识库，这样神经网络便可用来对其他评价对象进行综合评价。只需输入待评价对象的指标属性值向量(矩阵)，便可马上得到待评价对象的综合评价结果(向量)。因此，我们称此时的神经网络为神经网络综合评价模型，神经网络所具有的连接权系数和内部阈值为模型参数。战略动因是公司绩效评价最重要的动因，利益相关者的参与是形成科学合理的绩效评价体系的关键。根据专家组对公司的战略判断和利益相关者参与下，绩效协商评价决策形成的指标体系，利用模糊评价的样本和评价结果为模型的训练提供了训练样本，运用训练好的模型进行企业投资决策绩效综合评价。

四、企业投资决策绩效协商评价的SVM模型

支持向量机( Support Vector Machine，SVM)是由Vapnik等人在20世纪90年代从广义最优分类面的思想发展起来的，借助由核函数定义的非线性内积推广非线性情况。由于贯彻了统计学理论的结构风险最小化原则，SVM能较好地实现识别误差和推广能力的兼顾［144］。

SVM是从线性可分情况下的最优分类面发展而来的，基本思想可用图7－4的两维情况说明。

图7－4　最优分类面

图7－4中，实心点和空心点代表两类样本，H为分类线，H1、H2分别为过各类中离分类线最近的样本且平行于分类线的直线，它们之间的距离叫做分类间隔( margin)。所谓最优分类线就是要求分类线不但能将两类正确分开(训练错误率为0)，而且使分类间隔最大。分类线方程为x·w + b = 0，我们可以对它进行归一化，使对线性可分的样本集( xi，yi)，i =1，…，n，x∉Rd，y∉{ +1，－1}，满足:

此时分类间隔等于2/‖w‖，使间隔最大等价于使‖w‖2最小，且使最小的分类面就叫做最优分类面，H1、H2上的训练样本点就称作支持向量。

利用Lagrange优化方法可以把上述最优分类面问题转化为其对偶问题，即在约束条件:

和αi≥0i =1，…，n　　　　　　　　( 7－30b)

下对αi求解下列函数的最大值:

αi为原问题中与每个约束条件( 7－29)对应的Lagrange乘子。这是一个不等式约束下二次函数寻优的问题，存在唯一解。容易证明，解中将只有一部分(通常是少部分)αi不为0，对应的样本就是支持向量。解上述问题后得到的最优分类函数是:

式中的求和实际上只对支持向量进行。b*是分类阈值，可以用任一个支持向量(满足( 1)中的等号)求得，或通过两类中任意一对支持向量取中值求得。

对非线性问题，可以通过非线性变换转化为某个高维空间中的线性问题，在变换空间求最优分类面。这种变换可能比较复杂，因此这种思路在一般情况下不易实现。在上面的对偶问题中，不论是寻优目标函数( 7－31)还是分类函数( 7－32)都只涉及训练样本之间的内积运算( xi·xj)。设有非线性映射Φ∶Rd→H将输入空间的样本映射到高维(可能是无穷维)的特征空间H中。当在特征空间H中构造最优超平面时，训练算法仅使用空间中的点积，即Φ( xi)·Φ( xj)，而没有单独的Φ( xi)出现。因此，如果能够找到一个函数K使K ( xi，xj)= Φ( xi)·Φ( xj)，这样，在高维空间实际上只需进行内积运算，而这种内积运算是可以用原空间中的函数实现的，我们甚至没有必要知道变换Φ的形式。根据泛函的有关理论，只要一种核函数K ( xi，xj)满足Mercer条件，它就对应某一变换空间中的内积。

因此，在最优分类面中采用适当的内积函数K ( xi，xj)就可以实现某一非线性变换后的线性分类，而计算复杂度却没有增加，此时目标函数( 7－31)变为:

而相应的分类函数也变为:

这就是支持向量机。

这一特点提供了解决算法可能导致的“维数灾难”问题的方法:在构造判别函数时，不是对输入空间的样本作非线性变换，然后在特征空间中求解;而是先在输入空间比较向量(求点积或是某种距离)，对结果再作非线性变换。这样，大的工作量将在输入空间而不是在高维特征空间中完成。SVM分类函数形式上类似于一个神经网络，输出是s中间节点的线性组合，每个中间节点对应一个支持向量，如图7－5所示。

输出(决策规则) :权值αiyi，基于s个支持向量xi，x2，…，xs的非线性变换(内积)，输入向量x = ( x1，x2，…，xd)。

图7－5　支持向量机示意图

函数K称为点积的卷积核函数，根据( 7－30)，它可以看做在样本之间定义的一种距离。

显然，上面的方法在保证训练样本全部被正确分类，即经验风险Remp为0的前提下，通过最大化分类间隔来获得最好的推广性能。如果希望在经验风险和推广性能之间求得某种均衡，可以通过引入正的松弛因子ξi来允许错分样本的存在。这时，约束( 7－29)变为:

而在目标——最小化——中加入惩罚项这样，Wolf对偶问题可以写成:

这就是SVM方法的最一般的表述。为了方便后面的陈述，这里我们对对偶问题的最优解做一些推导。

定义:

对偶问题的Lagrange函数可以写成:

KKT条件为:

由此，我们可以推导出如下关系式:

由于KKT条件是最优解应满足的充要条件，所以目前提出的一些算法几乎都是以是否违反KKT条件作为迭代策略的准则。

SVM方法是针对两类分类问题提出的，企业经营绩效评价是个多分类问题，目前主要有两种方法来解决多分类问题:第一种是直接求解一个含多类问题的优化问题，该方法需要较长的时间来求解一个大的优化问题;第二种是通过构造或组合多个两类分类器来实现多类问题的分类，其中包括:

( 1)一对多( one－against－the rest)方法。它的实现策略是针对N类分类问题构造N个两类SVM分类器，第i ( 1≤i≤N)个SVM分类器将第a个SVM类中的训练样本作为正的训练样本，而将其他的训练样本作为负的训练样本，最终的分类结果是N个两类分类器中输出为最大的那一类。

( 2)一对一( one－against－one)方法。它是在N类训练样本中构造所有可能的两类分类器，每个分类器仅在N类中的两类训练样本上训练，结果共构造N ( N－1)/2个分类器。对所有组合进行投票，得票最多的类为测试样本所属的类。

五、武钢焦化投资决策战略绩效协商评价实证分析

(一)武钢焦化灰聚类评价模型实证分析

1.焦化行业的特征分析

焦化行业属于煤化工行业的子行业。焦炭是煤炭焦化后的产物，是冶金制钢的重要原料。煤炭在焦化过程中还会产生多种化学附产品如煤焦油、煤气、粗苯等。因此焦化行业既包括焦炭的生产和销售，还包括有关产品的回收、提纯和利用。焦化行业的上游产业是煤炭工业，也包括机械、水、电等。下游产业则包括钢铁、化工、机械制造及其他产业。焦化行业的特征可以概括为以下几方面:

焦化行业属于周期性行业，它与宏观经济周期性存在一定紧密的关系。据测算焦化行业工业产值与GDP的相关系数为0. 49。焦炭产量增长率的波动较为明显，大致可将增长率以1996年，2000年为临界点分为三个阶段。①1996年之前，呈现粗放型增长局面，产量连续增长。②1995年之后，政府关闭了大量污染严重的土焦厂，导致1996年产量急剧下滑。③2001年后，由于全球经济特别是我国经济的复苏，钢铁行业和化工行业对焦炭的需求猛增，焦炭供不应求，价格猛涨，刺激焦炭的产量剧烈上升，2002年增长率达到40%的新高点。

通过对历史数据的分析，可得到如下结论:①焦化行业与钢铁行业高度相关。②焦化行业与宏观经济周期存在间接关联。③焦化行业对经济周期的反映存在滞后性。

( 1)资本密集性。焦化厂的建设需要耗用大量资金，以新建60万吨焦炭的生产能力计算两条以4×35孔机焦炉为主的机焦生产线，需要约1亿元资金加上车间、厂房的固定投资总投资额至少在1. 4亿元以上。高额的资本投入会加大行业风险投资者要求的风险报酬将不断提高。一般来说，资本收益率( ROE) 为15%左右是投资者较为接受的回报率，而目前的各类焦化厂远远没有达到这个目标收益率。

( 2)资源依赖性。焦化行业需要耗用大量的煤炭。原煤价格一般要占到焦炭成本的85%以上。煤炭是不可再生资源，按目前的生产和消费水平，可以开采使用100年以上。按中国煤炭资源分类炼焦煤包括气煤、肥煤、焦煤、瘦煤等，其中核心煤种是焦煤。我国炼焦煤品种和质量变化比较大而且分布很不平衡。焦煤的分布以山西为最丰盛，占全国储量的31%。其次是内蒙古和贵州，分别占22%和19%。焦炭的生产依赖焦煤的数量和质量，这就决定了焦化行业对煤炭资源的高依存度。同时焦化行业还要耗用大量的水资源，资源的稀缺性将限制焦化行业的扩张。

2.市场供求状况分析

( 1)焦炭供给状况。中国焦炭供给可以分为三个部分:联合钢铁企业、商品机焦生产企业和少数土焦生产企业。据中国炼焦行业协会调研初步统计，截至2004年2月底全国约有700多家炼焦企业有大中小各类焦炉1900多座。产能达1. 7亿吨(大型焦炉约占65%)，在建的机焦能力0. 87亿吨，近两三年建成后，机焦能力可达2. 66亿吨，将占世界焦炭产量54%。可生产4亿多吨钢。到2005年新增焦炭能力大约为5000万吨，焦炉产能将达2. 3亿吨，焦炉产量将达2. 8亿吨。在新增焦炭能力中主要集中在华北地区，约占30%～40%，其中山西约占20%以上。从数量上看，可以完全满足我国各行业焦炭的消费需求。

( 2)焦炭需求状况。焦炭的需求主要来自钢铁行业、化工行业和出口三个方面。从焦炭需求增长趋势看，钢铁业是焦炭的主要消费行业。炼钢的主要原料是焦炭，目前尚没有较成熟的技术来代替焦炭。一些发达国家钢铁业消耗焦炭占90%～95%。近几年中国钢铁业消耗焦炭约占75%左右。因此，钢铁工业的增长将决定未来焦炭的需求量。我国国内焦炭市场随着产业结构和技术政策的不断调整，总需求增量已趋平稳。预计“十五”及“十一五”期间，除炼钢、机械铸造业的焦炭需求略有增长外，其他行业生产用焦基本持平或减少。预计到2005年，全国需求焦炭总量大约在1. 51亿～1. 55亿吨之间，到2010年全国需求总量大约在1. 51亿～1. 61亿吨。

( 3)焦炭供求状况评价。根据国际钢铁协会原料委员会预测，未来若干年内世界焦炭市场总量略有增加，供需大体平衡。但在一些地区，如日本、美洲和欧洲焦炭仍然求大于供，对中国出口焦炭的依赖性将继续增加。中国提出2020年基本实现工业化目标的第二产业，将从2002年占GDP总量的51. 9%增长到2010年的54. 9%。随着第二产业的发展，钢铁、焦炭行业还有较大的发展空间。

( 4)近年世界焦炭发展情况。世界各国的焦炭主要用于钢铁工业。近几年，从总的趋势看，世界的钢铁产量在增长，焦炭产量也在增长。世界钢、铁、焦炭的增长主要是中国，扣除中国的增长后，世界其他国家的钢铁产量在增长，但焦炭产量在下降，如表7－2所示。

表7－2　2000～2005年钢、铁和焦炭的产量　　单位:万吨

2005年世界钢产量110762万吨，比2000年增长30. 5%，其中，中国占26. 06%，其他国家增长4. 46%;同期，世界生铁产量77935万吨，增长35. 15%，其中，中国占34. 23%，其他国家增长0. 92%;而同期的焦炭产量46078万吨，增长33. 6%，其中，中国占35. 13%，其他国家减产1. 53%。也就是说，近5年，除了中国外，世界其他国家钢、铁产量分别增长4. 46%和0. 92%，而焦炭产量下降1. 53%。世界钢、铁、焦炭的增长主要是中国。

2004年世界焦炭产量42676万吨，其中产焦炭1000万吨以上的国家有8个:中国20618万吨，日本3895万吨(净进口126万吨)，俄罗斯3117万吨，乌克兰2075万吨，美国1460万吨，印度1794万吨(进口约150万吨)，韩国1045万吨，波兰1013万吨。

钢铁集团焦化有限责任公司(原武钢焦化厂，以下简称焦化公司)是生产冶金焦炭和多种煤化工产品的现代大型煤化工企业，位于九省通衢的重镇武汉，这里铁路、公路交错，水陆交通发达。焦化公司于1958年建成投产。现已拥有完备的备煤、炼焦、煤气净化和产品回收、精制生产系统，以及机械加工、检修、环境保护、质量检测、科研、职工教育培训等配套辅助系统。公司占地面积90. 5万平方米，拥有固定资产12. 54亿元，现有职工2640人，其中工程技术人员150名，高级工程师25名。40年来焦化公司以科技兴厂为主线，采用新技术、新工艺、新材料、新设备，不断扩建改造。目前已拥有大型现代化焦炉7座，形成年产焦炭340万吨、年产化工产品17万吨的生产能力。生产规模位居全国焦化行业第三位。主要产品有:冶金焦炭、净化煤气、焦化苯、甲苯、二甲苯、工业萘、脱晶蒽油、粗蒽、硫酸铵、沥青等30余种。产品行销全国各地以及俄罗斯、日本及东南亚地区。

3.引进新设备，推动技术创新

( 1)旧3号焦炉改造。2002年，焦化公司新3号焦炉竣工投产运营。这个焦炉在全国同行业中首次采用计算机控制炉温技术，其生产工艺及环保功能的科技含量在国际同行中处于先进水平，是我国目前技术装备最先进的大容积焦炉。随着旧3号焦炉的老化，其能耗逐年提高。2002年，其投资2. 1亿元异地建造了这座3号新焦炉。新3号焦炉可年产焦炭55万吨，每小时产生煤气量2. 5万立方米。配备的装煤除尘地面和低水分熄焦工艺，使焦炉粉尘浓度减少到500mg/m3的范围内。像这种“大肚量”的现代化焦炉，世界冶金行业也不超过10座。

( 2) 7、8号焦炉配置干熄装置。2001年焦化公司开始了对7、8号焦炉干熄装置这套设备采取消化、吸收、改造工作，2004年开始投产，2004年9月以来，焦炭干熄率均突破93%大关，节能和环保成效明显，尤其是焦炭M40降低至0. 47%。为保证高炉稳定运行，提高生铁产量和质量，降低焦比，提供了良好的燃料条件，标志着两座焦炉达产稳产。7、8号焦炉140 吨/小时干湿焦装置，是我国目前最大的干熄装置，是国务院发改委引进、消化、吸收干熄焦技术“一条龙”工程的牵头项目，也是国家重点节能示范项目，是从新日铁引进的技术，投资2亿余元。这一装置于2003年12月一次性投红焦成功。为使干熄装置尽快达产，焦化公司在原引进先进工艺的基础上，自主开发了兼容三电一体的电气仪表控制系统等，能使电机车定位精度到正负10毫米。带异形料钟的装入装置，防止红焦装入时偏析现象的发生。

( 3)干熄装置消化吸收基础上的创新。在吸收消化我国第一套大型干熄焦技术上，自动化公司对自动控制的电器仪表系统进行了优化，较好地解决了焦灌门开启与提升机/装入装置的连锁，使数据处理与记录、主站与远程站等更趋合理。干熄焦装置的达产，发挥了良好的节能与环保效益，消除了湿法熄焦向大气排放有害有毒物质，促进了公司清洁生产的进程。

( 4) 9号焦炉的建造。9号焦炉于2003年10月破土动工，建设单位为武钢建工集团、一冶筑炉公司和中国石油第一建设公司工程技术集团等。在9号焦炉建设过程中，焦化公司相关部门全力参与配合土建工程、炉体砌筑、焦炉护炉铁件安装、焦炉烘炉、炉体送煤气等工程，确保了工程质量和工期。9号焦炉采用多项国际先进技术，达到全国同行业领先水平。9号焦炉年产焦炭55万吨，煤气发生量2. 5万立方米/小时，是我国目前技术装备最先进的大容积焦炉。焦炉采用装煤除尘环保技术，大大减轻了环境污染。

( 5) 10号焦炉的建造。2004年底10号焦炉的投产，使焦化公司焦炭年产能力达到420万吨。

( 6)引进设备，与高校联手进行消化吸收创新。传统的炼焦工艺生产的粗焦油含渣量大，含水在8%以上，影响后序产品质量，需频繁对二段蒸发器进行清渣处理。2002年武钢焦化公司从德国福乐伟公司引进超级离心机组，对煤焦油进行脱水脱渣处理，2003年6月投入使用以来效果良好。

( 7)积极进行自主创新。307皮带是该公司二炼焦车间运焦系统到武钢1、2、3、6、7号高炉的咽喉，直接关系列炼铁的生产。随着焦化公司3、9、10号焦炉的陆续投产，焦炭外运量大幅度提高，307皮带运输力不足和设备原设计缺陷暴露出来，严重影响了炼铁供焦的调配，改造势在必行。新的307皮带由原来1. 2米的单机头电辊结构改为1. 4米的双机头减速机结构，功率提高近两倍，满足了炼铁对优质焦炭的需要。

( 8)循环利用余热、废渣、废水，降低生产成本。循环利用余热、废渣、废水，武钢一年降低的成本和取得的效益可以达到近亿元。

焦炭降价趋势从2005年就开始体现出来，2005年因为武钢内部焦炭供应价格下降，焦化公司销售额减少3亿元。另外，生产焦炭的原料煤涨价增加成本9. 3亿元，运费涨价4500万元，水、电、燃油等能源动力介质涨价1000万元。2005年与2004年相比，焦化公司每炼一吨焦炭成本降低了17块钱。焦化公司2005年的焦炭产量433万吨，总成本节约了7361万元。

运用灰聚类评估方法，我们对武钢集团焦化公司的投资决策战略绩效进行了评价，武钢焦化公司是生产冶金焦炭和多种煤化工产品的现代大型煤化工企业。结合公司数据的提供范围、焦化行业的投资指标分析和相关指标之间的关联关系判断，结合企业行业的实际情况，运用标杆瞄准的方法我们选取投资报酬率、知识与智力资产贡献价值增长率、研发费用率、新产品产销率、相对市场占有率、职员保持率(员工满意度)、产品生产周期效率、产品达标率、销售增长率、技术投入比率、环保投入资金率、原料的可回收率12个指标［145］～［149］。公司于2000～2003年分别进行焦化产品净化煤气(项目1)、焦化苯(项目2)、甲苯(项目3)、工业萘(项目4)的投资生产，实行相关多元化的投资战略，收集整理得到投资项目的数据，如表7－3所示。

我们设定灰类集K = { 1，2，3，4}，k = 1为战略绩效优，k =2为战略绩效良，k =3为战略绩效中，k =4为战略绩效差。因评价的指标是比例数据，不存在量纲，故不需初始化运用灰聚类计算得到四个投资项目决策战略绩效评价，如表7－4～7－6所示。

灰聚类评估结果:δ1k* = max {σ11，σ12，σ13，σ14}=δ13= 0. 909182属于第三灰类，δ2k* = max {σ21，σ22，σ23，σ24}= δ22= 0. 910675、属于第二灰类，δ3k*= max {σ31，σ32，σ33，σ34}=δ31=0. 897099，属于第一灰类，δ4k* = max {σ41，σ42，σ43，σ44}=δ44= 0. 96187，属于第四灰类。所以甲苯(第三个项目)绩效最好，焦化苯(第二个项目)次之，净化煤气(第一个项目)较差，工业萘(第四个项目)绩效最差。与其他的方法相比，灰聚类评价结果与公司的投资决策实践中最为符合，扩大了绩效较好的产品的生产，提高了公司的效益。

(二)基于模糊集和神经网络集成评价的实证分析

运用神经网络集成评价模型进行了实证研究，得到了焦化公司的支持并提供了相关的数据，结合该行业数据的提供范围和焦化行业的时间序列投资指标分析，运用标杆瞄准的方法，采用专家对煤化工行业的判断分析，我们得到了投资报酬率、知识与智力资产贡献价值增长率、研发费用率、新产品产销率、相对市场占有率、职员保持率(员工满意度)、产品生产周期效率、产品达标率、销售增长率、技术投入比率、环保投入资金率、原料的可回收率12个指标。剔除了不规则的指标数据的项目后，采用焦化行业2000年相关指标10个项目的数据，得到的评价结果作为神经网络的样本模式集，其输入构成10×12阶矩阵［xpi］10×12，按照ui( i = 1，2，…，12)的具体类型(如成本型、效益型、适中型)选择相应的指标量化隶属函数对［xpi］10×12进行量化，形成矩阵［rpi］10×12。应用模糊综合评价方法对这10个企业的投资决策绩效进行评价，运用模糊综合评价的结果进行BP神经网络模型训练，数据训练样本如表7－7所示。

表7－7　企业投资决策绩效评价数据

续表

收敛精度0. 001，训练7933次，训练时间耗时3. 31秒，结果较为理想。实际输出、理想输出和绩效的类型如表7－8所示。运用该训练好的模型就可以对企业的投资决策绩效进行评价。

表7－8　训练输出结果

(三)结论

企业投资决策战略绩效对公司的战略管理非常重要，在实践中参考专家的判断，根据相关行业的分析进行评价指标的选取和企业的实际数据的可采集情况，与其他方法如数理统计的方法相比，灰聚类显示了它在数据样本不是足够大时就能科学准确地对投资进行评价，显示了它的优越性。我们使用灰聚类评估对焦化公司的企业投资决策战略绩效进行了评估，得到了非常满意的结果，解决了运用其他方法造成的偏差。在该公司的决策绩效评价实践中效果最为显著，提高了公司的经济效益。模糊评价为神经网络训练样本提供了重要支持，使企业投资决策绩效评价的训练得到了重要保证，模糊评价解决了样本难以界定绩效的等级水平，提高了绩效评价的可行性。同时，也解决了过去企业因缺少数据和专家数量的限制使绩效管理难以进行，提高了投资决策绩效评价的有效性，改善了企业绩效管理水平。实践证明灰色聚类评价和神经网络集成评价在实践中具有优越性，采用灰聚类绩效评价和神经网络集成评价可以帮助管理者执行公司投资的战略控制。

六、家电行业企业投资决策绩效评价的实证分析

(一)中国家电业的发展历程

中国的家电工业是中国的支柱产业之一，在改革开放之前，犹如一张白纸，处于缓慢起步阶段。随着改革开放后我国经济的复苏和快速发展，家电业也得到了巨大的发展。几十年来中国家电业的发展经历了起步、成长、成熟几个阶段。迈克尔·波特在《竞争战略》一书中曾提起，产业的演变过程就像产品周期一样，一般都会经历导入期、成长期、成熟期、衰退期等几个阶段。根据这一理论可对我国家电行业的发展历程进行分析。

1.缓慢起步阶段( 20世纪40年代末至70年代末)

这个阶段是我国家电业的导入期。贫穷落后的旧中国基本上没有家用电器生产。新中国成立头30年，经济处于计划经济体制当中，社会资源十分匮乏，工业基础薄弱。在先发展重工业的战略指导下，作为轻工业部分的家电行业处于萌芽阶段，主要生产电风扇、电熨斗、电饭锅等小家电产品，电冰箱、洗衣机、空调、电视机等大家电产品尚处于试制和小批量阶段，普及到千家万户就更谈不上了。到20世纪70年代初，我国家电企业还不到100家，产品的出口量也非常小，只限于电风扇、电熨斗等小家电产品。这一时期家电业总的特点是:生产缓慢，产品规格少，生产工艺落后，质量较差。

2.飞速发展阶段( 20世纪70年代末至90年代中)

这个阶段是我国家电业的成长期。党的十一届三中全会后，我国国民经济进入全面振兴时期。改革开放政策带动了全国家电产业的巨大发展，整个家电业出现欣欣向荣的景象，行业平均利润在20%～30%。各地政府部门和企业受高额利润和巨大市场需求的推动，集中从欧、美、日等发达国家引进了大批家电生产线，使家用电器的生产获得了迅速的发展。在1986～1995年的10年时间里，中国家电工业的总产值平均以每年32. 1%的高速度在增长，从而使中国家电产品的社会拥有率迅速提高。彩电、冰箱等大家电从高档消费品逐步变成了日用必需品。

3.逐步成熟阶段( 20世纪90年代中至今)

市场机制的逐步深入、消费者需求的变化和竞争的激化，再加上国家对家电业的保护逐步减少使中国家电业渐渐转入成熟时期。

随着市场机制的逐步深入、消费者需求的变化，从20世纪90年代中后期开始，家电市场已经逐步处于严重供过于求的买方市场状态，整个行业的利润率一路大滑，从10%降到了3%～5%，直至接近于零。从彩电的价格大战开始，彩电、影碟机等产品陆续出现亏损，行业的冬天笼罩着整个家电行业。到了2001年，洗衣机的增长率也出现了负增长，家电市场上出现了家电史上的首次全行业亏损。在国内市场的竞争状态上，家电行业已从完全竞争格局逐步演变到了今日的寡头竞争格局。经过多年的发展，中国家电行业逐步从多而松散的企业结构向大型企业集团的方向迈进，家电企业的数量在逐步减少，生产开始相对集中。目前，中国家电行业已形成了以海尔、TCL等为代表的一批能够主导市场，具有一定的知名品牌和较高管理水平的家电企业集团。在家电市场上，家电行业开始逐步由少数几个强势品牌所控制。家电行业的竞争已经进入到寡头竞争时代。寡头竞争市场格局下逐步放慢的行业增长速度加上极低的行业盈利水平，清晰地表明中国家电业已经由幼稚期逐步进入到了成熟期。

(二)中国家电业的发展现状分析

中国家电企业已经进入到产业的成熟期，无论是生产规模还是技术水平都取得了较大的进步，从下面几个方面的分析我们可以大体了解中国家电业的发展现状。

1.主要家电产品产量

因为家电产品涉及的品种繁多，要想对整个家电产品的总产量做出详尽、全面的分析是比较困难的。所以挑选了几个比较有代表性的产品产量来做分析，其中包括洗衣机、电冰箱、空调、冷柜、电风扇从2000～2005年的产量，如表7－9所示。从表中可以看出中国家电产品的产量规模总体上是逐年增加的，发展到今天中国家电企业的总体生产规模是比较大的，中国已经成为世界家电的制造基地。

表7－9　2000～2005年主要家电产品产量统计　　单位:万台

数据来源:国家统计局。

2.家电产业规模

中国家电业经过几十年的高速发展已具有相当的产业规模，有关数据预计2005年其规模达到1507亿美元。庞大的国际市场需求给中国家电企业带来了良好的机遇，近年来，中国家电产品的产业规模保持了超高速的发展状态，正以家电生产大国的地位跻身国际市场。据统计数据显示:我国电视机产量已超过6000万台，电冰箱、电饭锅的规模都超过了2000万台，电风扇以及众多小家电的规模达到或接近上亿台，均列世界首位。

3.家电企业市场集中

1989年以来，中国家电行业经过了两轮激烈的市场竞争:第一轮竞争发生在20世纪90年代初期。从1989年开始，国家实行治理整顿的宏观经济政策，国民经济进入低速增长阶段。家电行业出现了明显的供过于求的市场态势，生产企业为争夺有限的市场，开始了激烈的市场竞争。家电企业之间的竞争最早采用的是价格竞争手段，价格竞争乃至价格战成为行业领先企业获取市场份额的一种主要手段。那些成本结构在行业中处于优势地位的企业通过价格竞争，在迫使外国品牌的市场占有率大幅度下降的同时，也挤占了一些弱势企业的市场份额，扩大了市场占有率，从而提高了家电行业的市场集中度。随着企业规模的扩大，部分优势企业开始注重产品结构的调整、产品质量的提高和售后服务的改善，价格竞争逐渐演化为质量竞争、服务竞争和品牌竞争。这些企业经过第一轮市场竞争，进一步巩固了其在家电行业中的优势地位。第二轮市场竞争发生在20世纪90年代中后期。1992年邓小平南方谈话后，中国的改革开放力度加大，进入了新一轮高速发展的时期。家电行业中那些在竞争中处于劣势的企业纷纷寻找外商合作，跨国公司出于全球战略和产业转移的需要，也乐于借机进入中国市场。同时，1997年的东南亚金融危机导致部分企业出口下降，部分生产能力转向国内市场。通货紧缩影响了居民消费，市场需求不旺。农民收入增长缓慢，影响了农村市场的开拓。这些因素的共同作用，使家电行业供大于求的局面更加严峻。因此，第二轮市场竞争更加激烈，同时也带有国际竞争的色彩。在第一轮竞争中成长起来的国内家电企业在第二轮竞争中，不但没有被跨国公司打垮，而且参与国际竞争的能力得到增强，产品市场覆盖能力、产品出口和技术创新能力都有不同程度的提高。正是市场竞争机制的引入，使家电行业的产业组织结构得到优化，国际竞争能力得到提高。

( 1)市场竞争推动了产业重组。20世纪90年代以后，家电行业进入了全行业的微利状态。以彩电业为例，深圳康佳、四川长虹、创维等都出现了亏损，TCL等企业的彩电业务也出现了利润的急剧下降。2000年彩电业全行业利润率仅为2%，利润总额54亿元。一批管理不善、技术落后、产品质量不高的中小家电企业更是亏损严重，难以为继，或是被迫退出市场，或是被实力雄厚的大企业并购，家电生产企业数量减少。以电冰箱行业为例，1988年全国共有电冰箱生产企业114家，1992年锐减为72家，1994年再减至50家，1995年以后生产企业基本稳定，市场集中度继续提高。2000年家电行业寡占型市场结构开始形成，2002年家电行业的市场集中度进一步提高，产业组织结构得到优化。

( 2)市场竞争培育了主导企业。有效竞争的市场结构需要主导企业的存在。主导企业在成本结构、创新能力、品牌和质量水平等方面具有一定优势，而这些优势的形成来源于市场竞争。20世纪90年代以来，家电行业激烈的市场竞争对国内家电企业降低成本、提高质量、不断开发适应市场需要的新产品形成了巨大压力。为了在竞争中取胜，生产企业必须在提高管理水平、降低成本的同时，加大研发投入、增强技术开发能力、提高产品质量，以满足消费者需求，成为市场中的主导企业。主导企业具有较强的资金实力和创新能力、明显的规模效益、知名的品牌以及高效的管理体制和营销网络，对潜在进入者构成了必要成本、规模经济和产品差别化等方面的进入壁垒，有效地遏制了低水平的重复建设和盲目投资，进而推动了有效竞争市场结构的形成。

(三)中国家电业的发展趋势

家电行业一直都是伴随着技术的更新迅速发展的。随着科学技术的创新和推广运用，中国的家电产品及其整个行业也将有新的发展趋势。

1.中国家电产品的发展趋势

随着科学技术的发展及生活质量的提高，人们对家电产品的性能有了更高的要求，因此，家电产品的发展呈现以下几种趋势:

( 1)节能化。由于世界范围内的能源短缺，家电的节能化已成为家电企业面临的一个紧迫问题。随着对环保与节能的日益重视，世界各国纷纷制定出台了一系列规范家电产品节能性的强制性标准。在我国，一些节能指标已成为家电产品的市场准入门槛。作为国内家电的领头羊，海尔集团在产品的节能性方面做了大量卓有成效的工作。例如，海尔的空调通过了美国“能源之星”认证，冰箱通过了欧洲3A认证，冰箱、彩电、空调、洗衣机和计算机等产品全部通过了CECP的认证。

( 2)自动化。在今天这样一个网络时代，越来越多的产品与网络联系在一起。比如，网络家电就可以做到你即使不在家，也能随心所欲地操作家中的家用电器。

( 3)时尚化。时尚是一种魅力。随着人们生活水平的提高，现代人越来越注重生活的质量。以提升生活品质的消费逐渐成为消费市场的热点。从目前家电市场变化的趋势来看，这一点就显现无疑。人们选购或更换一件家电很可能只为某一项功能，甚至只为了产品的颜色或外观。人们审美能力的提高，促使人们去追求更具人性化、个性化的居住环境，而在这方面家电产品是首当其冲的。因为家电往往是体现时尚家居生活的“点睛之笔”。

( 4)微型化。微型化的家电产品兼有省电、省材料、省力、省空间等优点。例如，日本家电产品一直以小巧而又美观受到消费者的欢迎，这也是中国家电产品的发展趋势。

2.中国家电行业的发展趋势

回顾2005年中国家电行业的发展状况，以及展望2006年的状况可以看出以下几种发展趋势:

( 1)面临再重组。家电行业的兼并重组第一阶段是从20世纪80年代末至90年代中期。第二阶段大规模的重组则是从21世纪初开始的。到了2005年，中国家电业则迎来了第三轮并购重组浪潮，这一轮浪潮最为显著的特点便是“再重组”，而且2006年依然会延续这一特点，因为只有并购重组才能获得更为强大的市场优势，只有并购重组才能提高与连锁商的谈判实力，但是重组后企业间的相互融合问题将会左右2006年家电行业的发展方向。

( 2)集体瘦身。大概从1999年开始，以彩电业为代表，当家电企业占据国内市场主导地位以后，开始追求经营的“多元化运动”，但这种自我感觉良好的多元化之旅，却走得并不顺畅，多少有点踉踉跄跄。于是，在2005年出现了帅康宣布从空调行业撤出，奥克斯在汽车行业急刹车，TCL则在逐步剥离TCL国际电工业务等等。在2006年，不管企业情不情愿，是主动调整还是被动接受，家电业的“瘦身运动”依然会在紧锣密鼓地进行。剥离非主营业务或者利润贡献度较弱的业务，强化自身核心竞争力，这是一种面对国内竞争和国外竞争双重压力下的必然选择。

( 3)国际家电连锁虎视中国市场。一个时期以来，冲击家电业的只是沃尔玛、家乐福、麦德龙等，而无论哪一家目前都没有将家电业作为主营业务去经营，在中国的门店也很少涉足。现在国外家电连锁巨头真的来了。北美家喻户晓的家电零售巨擘BESTBUY已经在北京耗资8000万元承租了原宜家家居门店地址，进入中国家电、消费类电子市场已成定局。BESTBUY在北美拥有780家零售店，2004年营业额达到245亿美元，实现利润7亿美元。而日本家电连锁巨头小岛电器等企业也表现出对中国市场的浓厚兴趣。

( 4)电子商务促使直销趋热。海尔的直销方式是通过定向邮寄直销产品手册开始。为此，海尔专门成立直销中心，开通了网络和电话两种直销渠道，除了定期向消费者邮寄产品宣传册，让消费者了解海尔各种产品情况外，还专门成立了网上商城，方便消费者在线购买。送货上门和邮寄是海尔直销的两种送货方式。格力电器自从与国美电器于2004年初“决裂”之后，加强了对自身渠道的控制能力，其中非常明显的一步举措即是通过其销售公司在安徽、山东、北京等全国各地开建专卖店、精品店和5A社区店，直接面向终端消费者。TCL不久前也向外界表示，其新推出的7英寸移动DVD将尝试直销的方式，以省去中间商的分销成本，给消费者以最大的实惠。

基于以上的现象分析，虽然网络直销方式还不能够成为主流，但必将会发挥越来越重要的作用。而网络直销无疑是电子商务的重要构成，网络直销与密布终端的专卖店、社区店的结合，将起到积极的推动作用。

(四)家电行业企业投资决策绩效评价

1.指标选取依据和数据来源

基于利益相关者理论、行业的特点和竞争环境，我们运用标杆瞄准的方法对家电行业的企业指标进行分析，选取了投资报酬率、知识与智力资产贡献价值增长率、研发费用率、新产品产销率、相对市场占有率、职员保持率(员工满意度)、产品生产周期效率、产品达标率、销售增长率、技术投入比率、环保投入资金率、原料的可回收率12项指标(依次为c1，c2，c3，c4，c5，c6，c7，c8，c9，c10，c11，c12)，根据收集的样本大致按照绩效由好到差排列，训练样本和测试样本，如表7－10和表7－11所示。

2.约简前后绩效评价结果分析

采用Matlab编程，运行基于GA算法的粗糙集约简程序进行指标筛选，参数设定如表7－12所示。

表7－10　训练样本集

表7－11　检验样本集

表7－12　基于遗传算法的粗糙集约简的参数设定

得到最终结果为: ans = 0 1 1 1 0 1 0 1 0 1 1 1，因此，需要删掉第1个属性(指标)，第5个属性(指标)，第7个属性和第9个属性，采用一对一的方法实现SVM多类分类，属性约简前后SVM的分类结果，如图7－6和图7－7所示。根据选取的核函数的SVM分类效果的好坏选择分类较好的核函数，采用5种常用的核函数:指数径向基函数( erbf)、高斯径向基函数内核函数( rbf)、线性核函数( liner)、sigmoid核函数、样条核函数( spline)，从图7－6中我们可以看出属性约简前SVM采用5种核函数的评价结果都较为理想，图7－7显示属性约简后的SVM分类除核函数rbf (径向基函数)的分类效果较差外，其他核函数的分类结果还是较为理想。因此，属性约简是有效的。

图7－6　属性约简前的SVM评价结果

图7－7　属性约简后的SVM分类结果

七、本章小结

绩效评价是具有复杂关系的系统，综合评价的模型可以采用功效系数、模糊数学和灰色理论等进行综合评价。结合各种方法的优点，克服各种方法的缺点进行集成综合评价具有重要的现实意义，在评价中引入其他领域的数学方法具有重要的借鉴意义。本章研究的主要内容如下:

( 1)企业投资决策绩效评价功效系数模型、模糊综合评价模型和灰色综合评价模型研究。

( 2)基于灰色、层次分析法和模糊数学的企业投资决策绩效评价的集成模型研究。

( 3)基于BP人工神经网络和模糊集的集成评价模型的研究。

( 4)基于SVM的企业投资决策绩效评价模型研究。

( 5)投资决策绩效评价实证分析。