走下货币圣坛的黄金

三、走下货币圣坛的黄金

黄金非货币化与金本位制一样是人类社会的制度安排，金本位制是对黄金货币功能的强化，而黄金非货币化是对黄金货币功能的约束，因而金本位制度的建立，极大地增加了货币黄金的需求，而黄金非货币化制度的建立，也会大大减少货币黄金的需求。20世纪70年代初，美国宣布停止按35美元官价自由兑换黄金，从而拉开了黄金非货币化的序幕，黄金开始走下货币圣坛，至今已有30多年的时间。黄金非货币化的推行，使黄金的货币功能在许多方面开始弱化，甚至消失，黄金从世界中心货币变为一种具有某些金融属性的特殊商品。黄金社会功能的调整，使黄金的需求结构发生了根本性的变化，由黄金货币需求主导变为了黄金商品需求主导，需求主体也由国家主导变为民众主导。具体的需求变化是:

1.黄金在金融领域中的需求不论是相对量，还是绝对量都有了大幅的下降

在金本位时期，每年50%以上的矿产黄金都由各国央行购买，或被作为国家外汇储备，或作为货币发行的准备金。20世纪七八十年代黄金非货币化之前，各国央行的黄金储备已超过了3. 8万吨，大约是当时世界数千年黄金总量的4成。而且私人投资者还拥有大量的黄金，用于金融投资与投机，总之那时金融领域因金本位制而成为黄金的最主要的需求领域。

黄金非货币化产生的第一个结果是各国央行由黄金的买家变成了卖家，各国央行的黄金储备总量一直在减少，到2007年已由20世纪70年代的3. 6万吨下降到2. 9万吨左右，进入21世纪每年平均央行售金量接近400吨。另一个结果是金融领域的黄金需求锐减，1998年到2007年10年间，即使美元贬值，黄金投资再次被人们重视的情况下，世界金融方面的黄金投资及储藏的需求量年均710吨，仅占这期间黄金总需求量的17. 57%。2008年爆发了全球性经济危机，黄金投资受到了追捧，用金量达到1090吨，但也仅占全年总需求量的29. 79%。很显然，黄金非货币化的结果是当代黄金已由金融需求主导变为商品性需求主导，一般每年80%左右的黄金供给必须在商品市场中寻找需求出路，由商品生产者购买。

2.社会经济的飞速发展是黄金工业性需求增长的巨大推动力，但并没有出现持续增长的态势

人类的科技进步在当代取得了丰硕的成果，黄金在若干工业领域有了新的应用，在当前世界经济快速发展的情况下，黄金在工业领域的需求应呈不断增长之势，但实际情况是工业需求量一直在一个低水平线上上下波动变化。1995～2004年的10年间，世界工业用金量年均563. 9吨，为黄金年均总需求量的13. 46%。虽然2007年工业用金量671吨，创最近10年历史新高，但进入21世纪的2001～2007年的7年间，有5年的工业用金量低于1999年的水平，在这期间工业用金量基本上是在平均水平的3%之间波动变化。

工业用金之所以难以持续增长，是因为黄金价格高昂，为了降低生产成本，企业技术进步总是要千方百计使用代用品，或想办法降低消耗。基本趋势是节约而不是增加黄金的使用，所以在工业领域黄金难以获得持续增长的需求支撑力。

3.首饰业是黄金非货币化以后的黄金最大的需求领域，但20世纪末达到历史最高峰后，需求增长便开始停滞下来

20世纪70年代黄金非货币化后，黄金在首饰业中的使用大幅增加，1980年全世界首饰用金280. 8吨，而10年后的1999年首饰业用金已高达3140吨，是1980年的11. 2倍。1973～1980年的8年间，年均首饰用金仅为430. 88吨，而在20世纪80年代年均首饰用金1174. 9吨，90年代为2880. 2吨，比70年代增长了近5. 68倍，正是首饰用金需求的大幅增长，为这一时期黄金生产力的发展提供了市场。目前首饰用金已占全球总用金量的近80%，但1997年达到创纪录的3300吨以后，首饰用金量停止了增长，出现了萎缩。进入21世纪的2001～2008年的8年中首饰年均用金量2437吨，比20世纪90年代下降了11. 92%。2001年是首饰用金量进入21世纪8年来的高峰，为3008吨，而2008年仅为2138吨，又下降了28. 92%。而且首饰用金量持续萎缩已经影响到世界黄金的总需求。

从以上三个方面的需求分析表明，当今世界黄金市场需求总的趋势变化是，这个曾是金融需求主导的市场在黄金非货币化后，金融黄金的需求不论所占的相对量，还是绝对量都下降了。但在黄金商品需求增长的带动下，世界总的需求量一度呈现了增长态势，20世纪70年代，年均黄金需求量1400多吨，到80年代突破了2000吨，较70年代增长40%多，再到90年代年均达到3700多吨，又较80年代增长了80%多，但在90年代后期首饰业(1997年以后)和工业(1999年以后)用金量需求的增长先后停滞下来，甚至持续下跌，使进入21世纪的头8年里每年总需求分别比1997年下跌7. 7%、5. 6%、1. 4%、8. 6%、4. 1%、5. 8%、7. 4%和13. 4%，黄金全球需求增长动力明显不足。

我国是一个长期实行黄金管制的国家，但1982年恢复了黄金首饰的市场供应以后，一般居民因而有了获得黄金的途径，我国黄金需求增长很快，虽然黄金市场当时并未完全开放，但我国在20世纪90年代，年黄金需求量就突破了300吨，进入了全球前三名。因为我国消费人口基数庞大，而且黄金市场发展起步晚，所以国际黄金业对我国黄金需求潜力寄以很大希望，并被认为是拉动全球黄金市场增长的重要力量。但是，我国黄金需求并未出现人们预期的增长，1997年我国黄金总需求量为338. 9吨，而之后便持续5年下跌，一直到2002年下降到206. 7吨，降幅高达40%。2003年市场出现了拐点，由跌转升，到2007年达到了345吨，只比1997年增长了5. 5%，10年只不过是走过了一个轮回，而且中国5. 5%的小幅增长远远不能弥补其他国家需求的减少，这一年全球总需求量比1997年下降了7. 4%。

不说不知道，一想吓一跳，现在“皇帝的女儿” ，也要开始为“出嫁”发愁了，21世纪已显现黄金需求不足的种种症状，表明黄金在寻找新需求过程中正面临众多现实的挑战。

21世纪，黄金需求增长动力不足，并出现了一定程度的萎缩，但是在黄金的供给方面表现有着完全不同的情况。