非洲手机机型

中兴通讯股份有限公司

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主要业务

从事设计、开发、生产、分销及安装各种电信设备。

公司点评

中兴是中国第2大通讯设备生产商及第3大CDMA系统供货商，为内地PHS主要供货商及海外销售规模最大中国CDMA设备厂商之一，是首家内地A股来香港上市的H股。

4大业务包括无线通信系统、手机业务、有线交换与接入设备、光通信及数据通信系统，5大客户包括内地4大电信营运商中移动、中电信、联通及网通，手机年销售超过1000万部。

取得印度、非洲及印度尼西亚订单，减低对内地单一市场的依赖性;与爱立信合作研发3G网络TD-SCDMA技术;与中电信签商用试验网合作协议，未来有机会为其提供全球最大新世代(NGN)固网电话网络。

业绩及财务摘要

公司联机.扫描

2005年中期业绩优于预期，期间开拓海外市场及为3G业务进行研发费用增加，整体毛利率36.7％;无线通讯产品是主要收入来源，增长4％，占总收入46％，毛利由39％升至46.4％，但手机业务收入降至22亿元，占21.5％，毛利率由22％降至15.4％;上半年国际业务收入增长1.3倍至32亿元，占营业额升至30％，内地业务占70％;未来投入研发的开支将控制于占收入10％以内，预计3G业务要在2006年或以后才可带来收入;海外订单价值较高但完成期限较长，部分可能需时数年才会完成，至7月约有100亿元尚未执行。首三季净利润8.4亿元，同比增长16％。

投资2亿元在成都兴建软体研发基地，首期工程将于2006年中建成并投入使用;投资兴建的江西省所有地市县级移动公司建设会议电视网络。

股价走势图(日线)

前景展望

中兴已发展成全球最具竞争力的电讯设备生产商，过去4年收入平均年增长远较同业下跌优胜，未来将透过推出新款手机及3G手机，减低手机跌价带来的影响，加上不需再为手机存货拨备，盈利预料可保持高增长。长远来说，内地推出3G牌照，将为业务带来新增长点，预料可晋身为全球第二线的设备供应商，盈利增幅可能高于一线同业，同时集团亦可从宽频市场增长中得益，海外业务预料持续高增长，预期2006年可提升至占营业额40％，业务可更上一层楼。

潜在风险

手机毛利率持续下滑是最大隐忧，海外订单执行率较内地最大对手华为低，激烈的竞争以及国内3G发展不明朗均为未来经营带来风险，未来2—3年仍需投入资金于海外市场。