形态技术分析

第四章　形态技术分析

形态技术分析是通过分析价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格趋势的一种方法。

形态技术分析的产生源于两个因素：第一，形态技术分析产生于西方，是以道氏理论为基础，注重趋势分析，即价格波动方向的阶段性分析；第二，西方是以标准线图为价格记录手段，而标准线图却难以直观地反映价格背后的心理状态，对短期价格预测技术的发展不利。

正是因为上述两个因素的存在，使得西方技术分析者过滤掉了短线杂波，专注于研究市场的基本趋势、次级趋势和短暂趋势。所以，就算是短暂趋势分析，也常常是在一段时间内的技术形态分析。而在这段时间内，价格图形往往就会形成一些特定的形态。

反转形态

反转形态表示股价将要改变原先的股价走势方向，由原来的上升趋势变成下降趋势，或由原来的下降趋势将变成上升趋势。反转形态的典型图形有头肩顶（底）形态、双重顶（底）形态、三重顶（低）形态和圆弧顶（底）形态等。

一、头肩顶形态和头肩底形态

图4-1　头肩顶形态

由图4-1可以看出头肩顶走势，由四个部分组成，即左肩部分、头部、右肩部分、突破。

左肩部分：维持一段时间的上升，成交量很大，过去在任何时间买进的人都可获利，于是开始获利出货，使得股价出现短期回落，成交量比上升到其顶点时明显减少。

头部：股价短暂的回落后，又开始一次强有力的上升，成交量也随之增加。但是，成交量的最高点和左肩部分相比，明显减退。股价升破上次的高点后再一次回落。成交量在此次回落期间也同样减少。

右肩部分：股价下跌到接近上次的回落低点又再获得支持回升，但是，市场投资的情绪明显减弱了，成交量和左肩及头部相比，明显减少，股价无法到达头部的高点便告回落，于是形成了右肩部分。

突破：从右肩顶下跌，穿破由左肩底和头部底所连接的底部颈线，其突破颈线的幅度要超过市价的3%以上。

头肩顶是一个长期性趋势的反转形态，经常出现在牛市尽头；最近一个高点的成交量比前一个高点低，暗示头肩顶可能会出现；当第三次回升股价无法到达上次的高点，成交量继续减少时，就要把握机会卖出；当头肩顶颈线击破时，是真正的卖出信号，虽然此时股价和最高点比较，已回落了一定的幅度，但跌势只是刚刚开始，未出货的投资者仍可继续卖出。

需要注意的是，图4-1中头肩顶的颈线是水平的，但是其颈线有可能会倾斜，若向下倾斜表示行情更加疲软；在跌破颈线后可能会出现暂时性的回升（后抽），如果在价格突破颈线时成交量很大，则价格反抽的可能性就会降低，但是在市场十分疲软时，就算没什么成交量，价格反抽也不易发生。此外，反抽时股价也可能会重新站到颈线之上，又开始继续前进，这说明当时的突破是假突破。

图4-2　头肩底形态

由图4-2可以看出，头肩底形态就是倒过来的头肩顶。形成左肩时，股价下跌，成交量相对增加，随后是一次成交量较小的次级上升。接着股价又再下跌且跌破上次的最低点，成交量再次增加，较左肩反弹阶段时的交投为多，形成头部；从头部最低点回升时，成交量有可能增加。整个头部的成交量比左肩多。当股价回升到上次的反弹高点时，出现第三次回落，此时的成交量明显少于左肩和头部，股价跌至左肩的水平便不再下跌，右肩便形成了。最后，股价正式策动一次升势，且成交大量增加，当其颈线阻力冲破时，成交量大幅上升，这个形态就形成了。

头肩底与头肩顶有以下几点区别：

（1）头肩顶的形成剧烈、急促，而头肩底的形成时间较长且较为平缓；

（2）就总成交量方面而言，头肩底比头肩顶要少，因为底部供货不足而顶部恐慌抛售；

（3）头肩顶突破颈线时可以无量下跌；而头肩底突破颈线时一定要有大成交量才有效；

（4）由于落袋为安的交易者比较多，因此与头肩顶相比，头肩底形态的价格在突破颈线后更易于反抽；

（5）头肩底形态的颈线若向右方上倾，表明市场更加坚挺。

需要注意的是，头肩底颈线突破是一个真正的买入信号，虽然股价和最低点相比上升了一段幅度，但升势只是刚刚开始，未买入的投资者应继续追入；颈线阻力突破时，一定要有成交量激增的配合，否则这个突破很可能是假的。

二、复合头肩形态

图4-3　复合头肩形态

股价变动是市场多种因素合力作用的结果，其表现在股价演变的图形上，会出现激烈的多空争斗，来回拉锯式的波动，往往产生复合头肩型图形。

由图4-3可以看出，复合头肩形态的形状和头肩式很相似，事实上，复合头肩形态就是头肩顶或头肩底的变形走势，只是肩部、头部或两者同时出现多于一次。

通常来说，复合头肩型可以分为以下三类：

1.一头双肩式形态

即一个头分别有两个大小相同的左肩和右肩，左右双肩大致平衡。通常，一头双右肩形态出现较多，形成第一个右肩后，股价不会马上跌破颈线，而是掉头回升，但回升却在右肩高点之下停止，之后股价继续下跌。

2.一头多肩式形态

即形成两个左肩后，很可能只形成一个右肩。

3.多头多肩式形态

也可称为两头两肩式走势，在形成头部期间，股价一度回升，直至升到上次同样的高点水平才回落，从而形成两个头部。这里需要注意的是，第二个头部的成交量往往比第一个少。

复合头肩形态若出现在底部，表示一次较长期的升市将会来到；若出现在顶部，表示市场行情将下跌。

三、双重顶形态和双重底形态

图4-4　双重顶形态

图4-5　双重底形态

如图4-4所示，双重顶形态又常被称为M型反转形态。一股票上涨到某一价格水平时，出现大成交量，股价随之下跌，成交量减少。随后股价又上升到和前一个价格几乎相等的顶点，成交量再次增加，但达不到上一个高峰的成交量，接着第二次下跌，就形成了双重顶形态。

如图4-5所示，股价在底部形成两个波谷的形状就是双重底形态，又常被称为W型反转形态。

一股票持续下跌，直至某一水平后发生反弹，但是回升幅度不大，时间不长，之后股价再次下跌，待跌到上次低点时获得支持，再次回升，就形成了双重底形态。

无论是双重顶还是双重底形态都是一个反转形态。双重顶的出现表示股价已停止上涨，最高点是该股的顶点；双重底的出现表示跌势停止，最低点是该股的底部。当双重顶颈线跌破时，宜卖出；当双重底的颈线冲破时，则宜买入。

下面是双重顶和双重底形态需要注意的三个要点：

（1）双重顶（底）反转形态出现后，并不表示股价趋势一定会反转。若股价回落到颈线部位时获得支撑，就可能会再创新高，继续朝原趋势方向运动；或者摸高退回后续而形成三重顶、多重顶、矩形等多种形态。

（2）双重顶的两个最高点并非一定在同一水平线上，只要相差不超过3%就可以；一般情况下，双重底的第二个底点比第一个底点稍高。

（3）通常，突破颈线后，会出现短暂的反方向移动，即反抽。只要双重顶的反抽不高于颈线，双重底的反抽不低于颈线，那么形态依然有效。

四、三重顶形态和三重底形态

图4-6　三重顶形态

图4-7　三重底形态

从图4-6和图4-7中，可以看出，三重顶（底）形态没有头部，三个峰（谷）的高低几乎是一样的，这也是它和头肩顶（底）的区别。因此，三重顶形态又可叫三山形态，三重底形态又可叫三川形态。

三重顶（底）的形成原理和特性几乎与头肩顶（底）形态相同，这里就不再细讲。

但是，需要注意的是，三重顶的三个顶点价格不必相等，相差3%以内即可；三重顶（底）的顶峰与顶峰，或低谷与低谷的间隔距离不必与时间相等，同时，三重顶的底部与三重底的顶部并非要以相同的价格形成；三重顶的第三个顶，成交量很小时，预示下跌，而三重底在第三个底部上升时，成交量增大，预示股价可能会突破颈线。

五、圆弧顶形态和圆弧底形态

图4-9　圆弧底形态

圆弧形又被形象地称为碟形、圆形、碗形等。由图4-8可以看出，圆弧形就是股价呈弧形上升。股价虽不断上升，但每一个高点都有一定幅度的回落，先是新高点高于前点，后是回升点低于前点，就这样把短期高点连起来，便形成了圆弧顶。圆弧底的形成原理与圆弧顶相似，见图4-9。

在实际中，圆弧顶出现的机会较少，圆弧底有时会以不太标准的姿态出现，但成交量却往往呈现出相反的圆弧形。圆弧底的出现预示可能会出现较强的上涨趋势，只是它的上升趋势较慢，且容易被频繁打断，投资者只有耐心等待，才能最终获利。

无论是圆弧顶还是圆弧底，它们形成过程中，成交量都是两头多，中间少。越靠近顶或底，成交量越少，到达顶或底时成交量最少。

圆弧顶（底）形态有三点需要注意：

（1）圆弧形代表趋势在缓慢而渐进地改变，而成交量往往也会排列成一个反向的圆弧。

（2）有时候，当圆弧顶形成后，股价并不会立即下跌，会反复横向发展，形成徘徊区域，即碗柄。通常情况下，碗柄很快就会被突破，之后股价朝着预期中的趋势继续下跌。

（3）圆弧形态形成所用的时间越长，将来反转的力度就越强，越值得人们去相信这个圆弧形。

六、V形

V形可分为三个部分，即下跌阶段、转势点、回升阶段。

（1）下跌阶段：通常情况下，V形的左方跌势十分陡峭，且会持续一段时间。

（2）转势点：V形图的底部非常尖锐，通常，这个转势点仅用三两个交易日就会形成，且在此点成交量会明显增多。

（3）回升阶段：之后，股价从低点回升，成交量也随之而增加。

市场中卖方的力量很大，以致股价稳定而又持续地下跌，而当这种力量消失后，买方就完全控制了整个市场，使得股价以下跌时同样的速度回升，这样V形就形成了。

V形在形成过程中，在上升或是下跌阶段，由于一部分投资者对形态没有信心，以致V形态发生变异，部分股价横向发展为成交区域，之后当这股力量消失，股价又再继续完成整个形态，我们将这个形态称为伸延V形态。伸延V形态的徘徊区是买入的时机，之后等待整个形态完成。

除此之外，还有倒转V形态和倒转伸延V形态，它们的特征与V形走势相反。这里我们就不细讲了。

需要引起注意的是，V形态在转势点一定要有明显成交量配合，在图形上形成倒V形；当股价突破伸延V形态的徘徊区顶部时，也一定要有成交量增加的配合，但在跌破倒转伸延V形态的徘徊底部时，就不必有成交量增加的配合。

七、喇叭形态

图4-10　喇叭形态

由图4-10可见，此反转形态是由其形状像喇叭而得名。标准的喇叭形态有三个高点，两个低点。而且这三个高点一个比一个高，中间的两个低点则一个比一个低。当股价从第三个高点回跌，回落的低点比前一个低点低时，则形态完成。

股价上升后下跌，接着再上升再下跌，上升的高点高于上次，下跌的低点低于上次，喇叭形态便形成了。喇叭形态在其形成的过程中，成交量都很高，但不规则。

喇叭形态和头肩顶一样，都是“五点转向形态”，因此，当喇叭形态较平缓时，也可将其看成是右肩较高、颈线下倾的头肩式形态。

喇叭形态可以分为两类，即上升形态和下降形态，但它们的含义是相同的。

喇叭形态预示股市将迎来下跌，由此可以说喇叭形态是一个下跌形态，暗示升降将到达尽头，但是此形态不能明确指出什么时间会出现下跌。只有当下限跌破时，形态才可确定，此时投资者应立即卖出。

下面有四点需要注意：

（1）喇叭形态没有最少跌幅的量度公式来估计未来跌势，但通常情况下，跌幅很大。

（2）喇叭形态的出现是因为投资者不理性，较冲动，因此，在跌市的底部很少会出现此形态。

（3）此形态在向下突破时没有必要放量配合，只要跌破下边两点连线便可确认。

（4）大多数的喇叭形态是向下突破，因此，投资者尽量不要参与其买卖活动，主要是进行减磅操作。当向上冲破上边线附近或向下跌破下边线及其反抽时，应立即止损卖出。

整理形态

价格上涨过快时，往往会在一个上涨力量减弱的地方停下来，此时的价格可能会回撤到一个具有支撑的位置，也可能会出现向右平移或小幅下移的整理过程，直至原有趋势重新追上自己，之后开始继续前行。在这个趋势的整理过程中，常常就会出现一些价格的整理形态，例如楔形整理形态、旗形整理形态、矩形整理形态和三角形整理形态等。

简而言之，就是在市场运行过程中出现某一个时间段围绕着某一价位上下波动，形成一个盘区，即所谓的整理形态。

一般而言，整理形态不会使原有的运行趋势发生根本改变，经过整理后往往都会延续原来的运行趋势继续运行。整理形态的完成过程通常不会超过3个月，且大部分出现在日K线图上，很少出现在周K线图上。

一、楔形

图4-11　上升楔形

图4-12　下降楔形

由图4-11和图4-12中可以看出，楔形整理形态是指股票价格介于两条收敛的直线中变动，但它却与三角形整理形态不同，三角形的两条界线是一条向上，一条向下，而楔形的两条界线是同时向上或同时向下。由此，楔形又分为上升楔形和下降楔形。

上升楔形常出现在空头行情的反弹波或多头行情的末升段。是指股价经过一次下跌后，有较强的技术性反弹，待价格上升到一定水平后又下落，但回落点比前次低点高，接着再次上升到新高点，之后再回落，从而形成依次升高的走势。之后把短期高点相连，把短期低点相连，就形成了两条向上倾斜的直线，下面的直线较陡。

下降楔形与上升楔形相反，常常出现在长期升势的中途。高点依次降低，低点也依次降低，从而形成两条同时向下倾斜的直线。

上升楔形和下降楔形的不同点在于，上升楔形在跌破下限支持后往往会急跌。而下降楔形在突破阻力后，可能会横向发展，使成交依然低迷；然后才缓慢上升，成交也随之增加。在这种情况下，可以等到股价打破徘徊局势后再买进。

需要注意的有以下三点：

（1）无论是上升楔形还是下降楔形，其成交量都是越接近端部越少。

（2）楔形的两条线不能太宽松，一定要能明显地收敛于一点，否则就要怀疑此形态是否能形成。

（3）跌市中出现的上升楔形往往都是向下跌破，但若往上升破，且成交量明显增加，则形态可能会变异。此时，股价可能会开始一次新的上涨。同理，若下降楔形不升反而下跌，跌破下限支持，此时应随市势的变化作出修正。

二、旗形

图4-13　上升旗形

图4-14　下降旗形

如图4-13和图4-14所示，此整理形态图很像一面旗帜，因此将其称为旗形，它经常出现在急速而又大幅波动的市场中。

旗形可以分为上升旗形和下降旗形。在通常情况下，上升旗形预示看涨，而下降旗形则预示看跌。

股价经过陡峭的飙升后，形成一个紧密、狭窄和稍微向下倾斜的价格密集区域。然后分别将密集区域内的高点和低点连接起来，就形成了两条平行而下倾的直线，上升旗形便形成了。上升旗形是强势的信号，在调整的末期投资者可大胆买入。

股价出现急速或垂直下跌后，形成一个波动狭窄而又紧密，稍微上倾的价格密集区域，像一面倒过来的旗帜，这就是下降旗形。

旗形整理形态需要注意的六点如下：

（1）通常，在旗面形成之前，应有一根旗杆，也就是股价呈近似直线上升或直线下跌的状态。成交量也应迅速扩大，旗杆的形成才能奠定旗形整理的形态。在实战中，当股价急速上升或下跌时，应多看少动，尽量观望。

（2）旗形整理形态是短暂的股价形态，持续的时间不宜过长。一般情况下，旗形整理的形态应短于三周，而下降旗形所维持的时间通常比上升旗形更短。

（3）无论是上升旗帜还是下降旗帜，都必须在急速上升或下跌之后出现，且成交量必须在形成过程中不断地减少。

（4）旗面整理时，图形可以是平行四边形，也可以是矩形或三角形。旗面整理时，投资者不必急于操作，可以在形态形成突破时再决定买卖。

（5）上升旗形向上突破或下降旗形向下跌破时，都要有成交量激增的配合。

（6）投资者一定要分清是旗形调整还是反转性质，行情继续沿着原来的趋势发展则为调整；行情趋势发生根本性的改变则为反转。成交量的变化是观察和判断形态真伪的唯一方法。高成交量的旗形形态可能出现逆转，而非整理形态。

三、矩形

图4-15　矩形

如图4-15所示，股价在两条横着的水平直线之间上下波动，既上不去，也下不来，一直横向延伸，这种形态就是矩形形态，又可称为箱形，是一种典型的整理形态。

股价在两条水平线之内波动，上升到某水平时遇阻回落，之后很快便获得支持再次上升，但回升到上次同一水平时再次受阻，接着回落到上次低点时再得到支持。最后分别把这些短期高点和低点连接起来，便形成了一条平行发展的通道，即为矩形形态。

当矩形向上突破上限阻力时，则是买入信号。反之，若向下跌破时，就是卖出信号。在升市或跌市的过程中，都可能会出现此形态。

矩形整理形态需要注意的是：

（1）在矩形形成的过程中，其成交量应该是不断减少的，除非有突破性的消息扰乱。

（2）高、低波幅较大的矩形比狭窄而长的矩形形态更具威力。

（3）虽然矩形形态是整理形态，但也可能会出现在升市的顶部或跌市的底部，因此，一定要在形态明确地往其中一方突破后，再进行买卖交易。

（4）矩形呈现突破后，价格往往会在突破后的三天至三个星期内出现反抽，发生的概率约为40%。

四、三角形

图4-16　对称三角形

图4-17　上升三角形

图4-18　下降三角形

三角形是一种常见的形态，有时作为反转形态出现，但大部分时间属于整理形态，而且它属于持续整理形态。三角形主要分为两类，即对称三角形和直角三角形，其中直角三角形又分为上升三角形和下降三角形。

如图4-16所示，对称三角形又可称为等边三角形，它由一系列的价格变动点组成，其变动幅度逐渐缩小。也就是说，每次变动的最高价都比前次低，最低价都比前次最低价高，呈一压缩图形。对称三角形经常出现在一个大趋势的进行中，表示原有趋势暂时休整，随后还要沿原趋势方向继续运动。

需要注意的是，一个对称三角形至少要有明显的两个短期高点和短期低点。通常情况下，只有在股价朝其中一方明显突破后，才能采取相应的买卖行动；如果对称三角形向下跌破时伴随极大的成交量，说明这很可能是一个错误的跌破信号，若股价在跌破后并没有像理论讲的一样，快速回落，仅下跌一两个交易日后便快速回升，则就表明前面是一个骗局，随后股市会真正的看涨；对称三角形的突破不一定发生在顶点位置；对称三角形的突破常常是以击穿某条趋势线为开端的。

如图4-17和图4-18所示，上升三角形和下降三角形都是由一条水平线和另一条斜线相交而成的直角三角形。上升三角形表示买方力量暂时强大，属于看涨的走势形态；下降三角形属于看跌的走势形态。

在上升过程中出现上升三角形表示有向上突破的可能；在下降趋势中出现下降三角形则表示有向下突破的可能。上升三角形和下降三角形都属于整理形态，有一般向上向下的规律性，如果在向上突破时，伴有大成交量，则此时宜买入。

缺口形态

在日常交易中，缺口分析是技术分析的重要手段之一。它既可以增加交易当中的投资机会，进而获得更大的收益，也可以使你避免受到更大的损失。

缺口又可称为跳空，是指股价在快速大幅变动中有一段价格没有任何交易，在股价趋势图上显示为是一个真空区域。缺口的出现往往随着向某个方向运动的一种较强动力。通常缺口越宽，动力越大；反之，则越小。不管是向哪种方向运动形成的缺口，都会成为日后股价较强的支撑或阻力区域。

缺口可以分为普通缺口、突破缺口、持续性缺口和消耗性缺口四种形态。人们可以根据不同的缺口形态预测行情走势的变化方向和变化力度，进而更好地把握股市走势，赚取更大的利润。

一、普通缺口

普通缺口一般不大，经常出现在股价整理形态中，尤其是出现在矩形或对称三角形等整理形态中。

普通缺口一般在几个交易日内便会完全填补。正是这种短期内必补的特征，给做短线的投资者带来了机会。向上的普通缺口出现后，在缺口上方的相对高点抛出，等到普通缺口封闭后再买回；向下方向的普通缺口出现后，在缺口下方的相对低点买入，等到普通缺口封闭后再卖出。不过，在使用这种方法之前一定要判明缺口是否为普通缺口，且价格的涨跌是否达到一定幅度。

普通缺口的确认可以帮助投资者判断出当前所处的盘势。这主要是因为市场参与者毫无兴趣，市场清淡，相对较小的交易指令就可以导致价格跳空。

二、突破缺口

突破缺口是在成交密集的反转或整理形态完成之后，股价突破阻力或跌破支撑时出现大幅度上涨或下跌所形成的缺口。当股价以一个很大的缺口跳空远离形态时，则表明已经形成了真正的突破。这是因为错误的移动很少会产生缺口，同时突破缺口越大，则股价未来的变动越强烈。

突破缺口的分析意义很大，经常在重要的转向形态突破时出现，它预示行情走势将要发生重大的变化，可以帮助我们辨认突破信号的真伪。

突破缺口的形成在很大程度上取决于成交量的变化情况，尤其是向上的突破缺口。如果突破时成交量明显增大，且缺口没有被封闭，则表明这是真突破缺口。若突破时成交量未明显增大，或成交量虽大，但缺口短期内很快就被封闭，则表明这很可能是假突破缺口。

在通常情况下，突破缺口确认后，不管价位的升跌情况怎样，投资者都必须马上做出买入或卖出指令，向上突破缺口被确认马上买入；向下突破缺口被确认马上卖出。

三、持续性缺口

持续性缺口又被称为测量缺口，是指上涨或下跌过程中出现的缺口，它常在股价剧烈波动的开始与结束之间一段时间内形成。

持续性缺口产生时，交易量可能不会增加，但如果增加，则表明一个强烈的趋势。持续性缺口一般不会在短期内被封闭，因此，投资者可在向上运动的持续性缺口附近买入或者在向下运动的持续性缺口附近卖出股票，不必担心被套牢或踏空。

持续性缺口经常出现在股价突破后远离形态至下一个反转或整理形态的中途。因此它能预测股价未来可能移动的距离。

四、消耗性缺口

消耗性缺口又称为竭尽缺口，是使股价大幅度变动所形成的缺口。在急速的上升或下跌中，股价的波动并不是渐渐出现阻力，而是越来越急。此时就可能发生价格的跳升或跳空下跌，就形成了消耗性缺口。

消耗性缺口的出现，表示股价的趋势将暂时告一段落。在上升途中出现，预示将下跌；在下跌趋势中出现，则预示将回升。但是，消耗性缺口并不表示市道一定会出现转向。

消耗性缺口往往发生在行情趋势的末端，表明股价变动的结束。在一轮行情走势中，如果出现突破性缺口和持续性缺口，则随后出现的很可能是消耗性缺口。

综上所述，消耗性缺口和普通缺口能在短期内补回，但突破缺口和持续性缺口未必会马上填补；突破缺口出现后会不会马上填补，可以从成交量的变化中观察出来；在一次上升或下跌的过程中，出现的缺口越多，其趋势越快结束。