投资龙头股的风险控制

第六章　投资龙头股的风险控制

龙头股见顶的影响因素大致上可以分为外部因素和内部因素两种情况。外部因素主要是影响市场整体情况的因素，包括经济政策方面、上市公司的基本面状况、大盘指数的变动等。内部因素主要有介入资金的性质与获利情况、题材与概念的影响力等。

由于大盘的走势与龙头股走势息息相关，龙头股的见顶回落将拖累大盘出现调整，同时大盘见顶也会影响外围资金介入和持有龙头股的信心，因此两者的关系是相辅相成的。投资者可以重点通过以下方式来研判大盘与龙头股即将见顶时的特征。

一、龙头股即将见顶的政策特征

中国股市是一个新兴的市场，政策调控将直接影响股市，在历史的走势中，许多头部是由政策调控造成的。

如1995年停止国债、期货交易，造成“5·18”行情。数日后公布新股上市额度，股指形成头部，大幅下跌。

1996年12月中旬，深沪股市连续上涨，上证指数已涨到1258点，随后数日《人民日报》发表社论，认为股市市盈率太高，泡沫过多，结果造成股市大跌，形成阶段性头部。

1997年5月中旬的重要顶部也是由直接政策调控造成的。5月9日证券交易印花税率由3‰上调为5‰，紧跟着公布了300个亿的新股上市额度；1997年5月22日又出台严禁国企和上市公司炒股的规定，连续的政策调控使股指形成一个大头部，紧跟着是一轮大幅下跌。

因此，一个投资者如想成功逃顶，必须把握住政策导向，广泛搜集政策信息。通过精心分析这些政策信息，发现政策面的微小变化，及时发现管理层的调控意图，这样才可以领先一步。如在1997年5月，刚宣布印花税提高时大规模离场，将可以顺利实现逃顶。

不过市场始终是发展变化的，比如以前每次有扩容消息出台时，股市都会大幅下跌，投资者对扩容消息非常敏感，一旦遇到有新股发行和再融资等扩容政策出台，他们往往采取抛售的措施。但是，2006年“五一”黄金周之前，政策面出台新股发行和再融资方面政策，由于暂停一年的新股发行将重新启动，一些投资者认为股市将下跌，而纷纷看空后市。但结果却出乎投资者的意料，股市在节后完全消化了利空影响，并出现大幅上涨行情（见图6－1）。

这说明投资者要辩证看待历史经验，如今管理层已经逐渐减少行政干预手段的使用，而更多的是通过宏观调控的方式。

图6－1

二、龙头股即将见顶的消息特征

在股市中，由于信息的不对称性，主力资金往往利用自己掌握的信息优势，采取对应性的操作策略诱使普通投资者落入圈套。例如：在公布高送转之前，先在低位开始悄悄建仓，并一路推高股价。等到消息公布，投资者见利好而踊跃买进时，反而是主力资金逢高派发的有利时机。这种情况被市场称为“利好出尽”。

例如：1999年2月3日，天一泵业以8．2元开盘，一年后，天一泵业更名为天一科技，股价也腾空跃升至37元多，紧接着又实施了10送10股的方案，主力资金乘机出逃（见图6－2）。

图6－2

国电电力在1998年7月14日公布每股收益0．538元的优良业绩，并有10送6和10配3的诱人方案，属于业绩极优、方案极佳的好股，结果该股复牌后，高开低走，主力资金借机拉高出货，当日收出一根大阴线，形成明显的头部（见图6－3）。因此，当股价已连续上涨非常大的幅度后，出利好消息反而容易形成头部。

图6－3

甚至大盘也有类似的情况，如：1999年9月9日公布了三类企业（国企、上市公司、国家控股公司）可以进入二级市场的利好消息，当日上证指数即大涨了100多个点，但第二日股指便开始下跌（见图6－4）。

图6－4

三、龙头股即将见顶的板块特征

在龙头股见顶行情中，板块方面具体有以下几种特征：

（一）领涨板块下跌，指标股或大盘股启动

几乎每一轮行情都有领涨大盘、诱发市场热点的领涨板块。它们通常是市场主力介入较深、控盘较好的个股，其对大盘的走势也有领头的作用。它们的走势往往与大盘不同步，但能提示主力的意图。而主力在对这些领涨个股进行出货时，为了使指数和市场人气得到维持，常会拉抬指标股或大盘股来掩护出货的动作。

（二）主流板块沉寂，非主流板块补涨

蓝筹股表现呆滞、绩差股轮番表演，这一迹象是预示升势即将见顶的征兆。起初是一线绩优股原地踏步，稍后才会出现一线股股价表现沉重，有欲涨乏力，摇摇欲坠之态。而与此同时，绩差股却会轮流大幅跳升，给人一种鸡犬升天的感觉。

这一市场特征出现时，虽然意味着升势即将见顶，但也不见得会很快见顶，绩差股的活跃会持续一段时间，在这段时间里，大市仍然会艰难地上升。这是因为主力为了掩护出货，需要制造市场短期热点来维持人气，留住资金，使已在高位接货的投资者产生幻想。另外获利出场的主力有时也会在冷门股中打一个“短平快”。

（三）个股涨跌比例出现异动变化

个股涨跌比例反映市场的整体人气强弱，大盘在高位出现指数上涨而大部分个股下跌的情况，特别是连续多日出现这种情况时，则短线见顶的可能性较大。

四、追涨龙头股的风险控制技巧

追涨龙头股的技巧性很强，要把握好并不容易。追涨有两种情况：一是根据盘中走势当天追涨，此时股价已经涨了3%至5%，有时涨幅更大，甚至是在涨停板被打开的瞬间追涨进去。这时追进去就是短线追涨。二是股价已经涨了一段时间，走势很强，从底部涨起来已经有25%或更多，形态上有明显突破态势，这个时候的追涨是中线追涨。不论中线还是短线，个股涨得好就说明现在的走势很强，追强势股是正确的。但追涨的风险也是存在的，投资者必须予以重视。

追涨龙头股时，要密切关注盘面变化，一旦大势出现反复或个股出现滞涨，要保证能立即全身而退。这需要投资者掌握一下投资原则：追涨时应设好止损位，确定自己的大致盈利目标，并且能果断止赢和止损。在追涨的过程中，投资者需要依据市场行情的变化设定赢利目标，设置目标时要考虑到市场的具体环境特征，从市场的实际出发，洞察行情的根本性质，大致分清行情的类型，研判行情的上涨攻击力。到达赢利目标位时，要坚决止赢，这是克服贪心和控制过度追涨的重要手段。在追涨操作时，要对行情和个股的可持续涨升动力进行评估，据此测算风险收益比，当风险大于收益时，要立即停止操作。在追涨操作中要严格执行投资计划中的各个操作环节，特别是其中的止赢和止损操作计划。

如果追涨正好追在平台附近，进去之后既不大涨，也不大跌，投资者需要果断卖出股票。因为追涨龙头股的目的就是为了能够把握住龙头股的强势，一旦失去这种强势，追涨的理由也就不存在了，投资者需要果断卖出。

例如：龙头股G深深房在2004年初快速上涨，但自2月中旬开始到4月份，该股陷入平台走势，此时追涨的投资者应该选择卖出（见图6－5）。

五、投资龙头股的五大逃顶技法

（一）K线组合逃顶法

常见的见顶K线组合有十字线、T形、倒T形、阴包阳、川字形、并列线等，还有K线组合形态也可预示。在强势途中一般末升浪常常是连续性长阳或出现三次缺口，即便回档最多出现一根阴线，若连续出现多根中阴线，表明抛压渐现，离顶部不远了。以下介绍几种重要的见顶K线组合形态：

图6－5

1．黄昏之星。

黄昏之星的K线形态是在上升趋势中某一天出现一根长阳实体；随后第二天出现一根向上跳空高开的星形线，且最低价高于头一天的最高价，与第一天的阳线之间产生一个跳空缺口；到第三天出现一根实体长阴线。黄昏之星就是由这三根K线构成的一种见顶回落的反转信号，其可靠性非常强（见图6－6）。

图6－6

2．三只乌鸦。

在龙头股上涨过程中连续三天出现阴线；每根阴线的收盘价低于前一天的最低价；每天的开盘在前一天的实体之内，也就是每根阴线的开盘价低于前一天的开盘价；每天的收盘价等于或接近当天的最低价。

三只乌鸦K线组合形态表明空方开始反击，如在高位出现此信号，股价见顶回落可能性大。在上升趋势中，三只乌鸦呈阶梯形逐步下降，说明行情已经无力上升（见图6－7）。

图6－7

3．两阴夹一阳。

两阴夹一阳是一种短线的见顶信号，通常发生在某只个股见顶之时。一般是空方力量暴发式的出现，短期下跌的可能性极大，又称空方炮。

该技术形态由三根实体相当的K线组合而成，其中第一根和第三根K线是中阴线，而第二根K线是中阳线，由于此种K线组合形态有很多是在股价大幅上涨之后才构成的，所以其杀伤力非同小可（见图6－8）。

图6－8

4．乌云盖顶。

乌云盖顶是由两根走势完全相反的较长K线构成，前一天为阳线，后一天为阴线；第二天的阴线开盘价高于前一天的收盘价，收盘价低于前一天的收盘价，并且阴线的收盘价跌入头一天阳线实体的一半以下。乌云盖顶K线显示上涨遇到顽强抵抗，空头重新积聚力量。这时投资者要进行逃顶操作（见图6－9）。

5．峰回路转。

图6－9

峰回路转K线是一种见顶卖出的信号，形容当大盘经过一段时间的上涨并创出新高，使得个股或大盘积聚了新的做空力量，从而引发下跌行情。

技术特征是龙头股的股价创出最近3个月的新高，最近5天的最高价必须是最近3个月（一般是66个交易日）以来的最高价。这时突然出现光脚下跌K线，即收盘价等于全天最低价，当日的跌幅要超过3%；成交量要随着股价的下跌出现放大。

出现峰回路转K线组合形态后，投资者需要及时卖出（见图6－10）。

图6－10

（二）均线系统逃顶法

5日均线下穿10日均线，且5日均线的弯度较陡，并出现一根长阴K线击穿多根均线或在多根均线下方等特征。或者5日均线跌穿10日均线，且10日均线又跌穿20日或30日均线，30日均线由走平渐成下滑趋势等，均是顶部迹象。

单一的5日均线跌穿10日均线往往不能说明龙头股会见顶回落，只有5日均线跌穿10日均线的同时10日均线又跌穿20日均线，才能进行确认。

例如：重庆路桥（600106）在2004年2月曾经出现一次5日均线跌穿10日均线，但这种跌穿并没有影响股价的上涨。直到2004年3月下旬，出现同时跌穿之后，表明该股正在构筑顶部（见图6－11）。

图6－11

如果龙头股的走势中发生多条均线走平，并且纠缠在一起，说明投资者需要做逃顶卖出操作（见图6－12）。

图6－12

（三）形态逃顶法

如圆弧顶显示股价上涨乏力，不再按原先的陡峭角度持续上行而逐渐走平，振荡加剧，阴阳交错，K线常带上或下影线。形态上呈圆弧状，此种头部维持时间较长，较易识别。其他如头肩顶、M头等也容易识别。而对于较难及时把握卖出机会的倒V形反转，主要以K线和均线进行研判。下面介绍几种主要顶部形态，当龙头股出现这类形态时投资者要果断逃顶卖出。

1．圆弧顶（见图6－13）。

图6－13

2．倒V形顶（见图6－14）。

3．M顶（见图6－15）。

4．三重顶（见图6－16）。

5．头肩顶（见图6－17）。

图6－14

图6－15

图6－16

（四）趋势和通道逃顶法

当股价跌破已形成的上升通道下轨，结合均线和K线进行分析，如果同时出现见顶迹象，可果断卖出龙头股。跌穿上升趋势线的也可以采用这种方法。

例如：G创元在跌穿上升通道后，是很好的卖出时机（见图6－18）。

图6－17

图6－18

股价跌穿上升趋势线的时候，也是逃顶的重要时间。

例如：ST陈香在2005年上半年曾经走出一轮强势上升行情，股价依托上升趋势线的支撑不断攀升。但是，在5月份该股终于跌穿上升趋势线，从后期走势看，这里是重要的卖出时刻（见图6－19）。

图6－19

（五）成交量逃顶法

量能是决定股价涨跌的重要因素之一。股价见顶往往是龙头股中积累较多的获利盘，主力资金无力再将股价推高所致。此时便会出现量增价滞的现象，表明抛压渐现，投资者要注意顶部将临。无论中长期或短期顶部，大都会在顶部形成前放出大量，顶部形成后量即渐减。

例如：力合股份在2004年4月曾经出现量增价滞现象，此后股价一落千丈（见图6－20）。

图6－20

这种量增价滞现象出现在股价大幅上涨之后，则更容易形成见顶走势。例如：G光华在2005年9月出现多次放量不涨和放量大跌现象，此后股价见顶回落（见图6－21）。

图6－21