短期偿债能力是指小企业偿付日常到期债务的实力。小企业能否及时偿付到期的流动负债,是反映其财务状况好坏的重要标志之一。对债权人来说,债务人要具有充分的偿还能力,才能保证债权的安全,按期取得利息,到期收回本金。如果债务人的短期偿债能力发生问题,会牵制经营管理人员的大量精力去筹措资金,应付还债,还会增加筹资的难度,或加大临时性紧急筹资的成本与相应的风险。
一、流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比率,表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证,反映小企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力,其计算公式和根据表1-1本年数据的计算结果如下:
一般情况下,流动比率越高,反映流动资产对流动负债的保证程度越强,债权人的权益越有保障。晓晖公司本年流动比率为268.18%,比上年265.77%(4 938400÷1 858135×100%)略有增加。流动比率升高,反映出小企业拥有的营运资金增多,可用以抵偿短期债务的能力增强。一般认为,企业有2份流动资产保证1份流动负债,其财务状况较为稳健,除了满足日常生产经营的流动资金需要外,还有足够的财力偿付到期短期债务。
从债权人的角度看,流动比率越高越好;但流动比率高,并不等于流动资产的质量高,应分析流动资产的构成及其不良资产的现状,也可能表明小企业流动资产占用较多,存在闲置现金、存货积压、应收账款周转缓慢等问题。过高的流动比率还意味着机会成本的增加和获利能力的下降。
流动比率是否合理,对不同小企业以及同一小企业不同时期的评价标准是不同的。可资参考的评价标准应当是行业平均数。通常认为,流动比率的下限为100%,而流动比率保持2(即200%)左右较为适当。
流动性资不抵债,是指企业流动比率小于1的情形,也就是说,小企业已不能用其流动资产来偿付到期或即将到期的债务。如果债权人不能宽限债权期,债务人就只能采取出售长期资产(长期投资或固定资产等)来偿还到期债务,这将使其遭受更加沉重的打击。流动性资不抵债可能是导致企业亏损的重要原因。
分析时还应当关注影响流动比率计算公式中分子与分母的因素的变化,如用现金购买固定资产、用存货进行对外长期投资会导致流动资产减少,流动比率降低;但从银行取得长期借款会导致流动资产增加,流动比率提高;而用现金购买短期债券,流动资产不变,流动负债不变,流动比率也不变。
流动比率的高低与营运资金的多少有着一定的联系。营运资金是流动资产减去流动负债以后的净额,表明小企业不受流动负债牵连的可以自由支配的流动资金。营运资金的多少也可以透视出短期财务实力的强弱。其计算公式如下:
营运资金=流动资产-流动负债
晓晖公司两年末营运资金的计算及对比情况如下:
上年年末营运资金=4 938 400-1 858 135=3 080 265(万元)
本年年末营运资金=4 118 900-1 535 867=2 583 033(万元)
晓晖公司由于本年度归还借款等原因导致流动比率上升,但营运资金却比上年年末减少了497 232万元,减少了16.14%,这虽然表明其可用以偿还流动负债的资金的绝对额相对减少了,但由于流动资产大于流动负债,流动比率大于2,说明短期债务还是有保障的。
【温馨提示】流动比率的高低、营运资金数额的多少与小企业短期偿债能力的强弱有关,但不一定正相关,需要具体情况具体分析对待。
以流动比率大于1、等于1、小于1三种情况为例,分析说明同时增减流动资产与流动负债对流动比率和营运资金的影响。
第一种情况:假如原流动资产为400万元,流动负债为200万元流动比率为2(大于1)。这时,如果同时增加流动资产与流动负债,会导致原流动比率下降,如同时增加50万元,流动比率为1.8,但营运资金不变,还是200万元;如果同时减少流动资产与流动负债,会导致流动比率上升,如同时减少50万元,流动比率为2.33,但营运资金仍然不变,还是200万元。
第二种情况:假如原流动资产为200万元,流动负债为200万元流动比率为1(等于1)。这时,如果同时增加流动资产与流动负债,流动比率不变,如同时增加50万元,流动比率还是1,营运资金也不变如果同时减少流动资产与流动负债,流动比率不变,如同时减少50万元,流动比率仍然为1,营运资金仍然不变。
第三种情况:假如原流动资产为100万元,流动负债为200万元流动比率为0.5(小于1)。这时,如果同时增加流动资产与流动负债会导致流动比率上升,如同时增加50万元,流动比率为0.6,但营运资金不变,还是-100万元;如果同时减少流动资产与流动负债,会导致流动比率下降,如同时减少50万元,流动比率为0.33,但营运资金仍然不变,还是-100万元。此时,提高流动比率不等于企业有足够的现金或存款用来偿债。
二、速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动资产一般是指流动资产扣除存货后的差额。这一比率用以衡量小企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的财力,较流动比率更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性。
计算速动资产时之所以要扣除存货,是因为存货是流动资产中变现较慢的部分,它通常在经过产品的售出和款项的收回两个过程后才能变为现金;存货中还可能包括不适销对路从而难以变现的产品等。速动比率的计算公式和根据表1-1本年数据的计算结果如下:
一般认为,速动比率为1(即100%)左右较为合适,它表明企业的每1元短期负债都有1元易于变现的资产作为抵偿。速动比率高,反映速动资产对流动负债的保障程度强,债权人的权益越有保证。晓晖公司本年速动比率为100.54%,比上年126.92%[(4 938 400-2 580 000)÷1 858135×100%]有所下降,主要原因是存货占流动资产的比例在上升。对照表3-1和表3-2的数据,晓晖公司的速动比率高于平均值,处于平均值与良好值之间。如果速动比率过低,说明公司的偿债能力存在问题;但速动比率也不应过高,拥有过多的货币性资产可能会丧失机会收益。
从谨慎要求出发,还可以分析比较酸性比率(保守速动比率),计算公式如下:
在酸性比率中,没有把预付货款视为速动资产,原因是它的下一个周转目标可能是存货,而且是存货中的原材料,也可能是固定资产或长期投资,但不是现金,当然也不能直接用来偿债。将其他应收款也排除在外,是由于它往往与公司的主营业务没有直接联系。至于待处理流动资产损失,它根本就不会有未来现金流入。
酸性比率与流动比率配合使用,可以判断小企业流动性风险的大小。如果小企业的流动比率较高,但在流动资产中其他应收款、待处理财产损失及存货所占的比重较大,其短期偿债能力仍是令人担忧的,因为到期债务是不可能用其他应收款、待处理财产损失和存货来偿还的。
三、现金比率
现金比率是小企业现金类资产与流动负债的比率,表示每1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证,反映小企业可用现金及变现方式清偿流动负债的能力。现金类资产包括小企业所有的货币资金和现金等价物(如交易性金融资产),它最能反映小企业直接偿付流动负债的能力。现金比率的计算公式和根据表1-1本年数据的计算结果如下:
晓晖公司本年现金比率为52.95%,比上年91.89%[(1 692 400+15 000)÷1 858 135×100%]下降,其主要原因是货币资金大幅减少。现金比率虽然能反映小企业的直接支付能力,但在一般情况下,小企业不可能也无必要保留过多的现金类资产。有人认为,20%的现金比率是可以接受的。如果这一比率过高,可能意味着小企业所筹集的流动负债未能得到合理的运用。
四、现金流动负债比率
小企业能够用于偿还债务的是现金流量。在现金流量信息中,经营活动现金净流量的信息最值得关注。将经营活动的现金流量与其他报表项目的有关信息进行比较,可以分析评价小企业偿还债务的能力、支付股利的能力、获取现金的能力等。现金流动负债比率的计算公式及其根据表1-1、表1-3本年数据的计算结果如下:
现金流动负债比率可以反映流动负债所能得到的现金保障程度,或企业获得现金偿付短期债务的能力。该指标越大,表明小企业经营活动产生的现金净流量越多,越能够保障小企业按时偿还到期债务。对照表3-1和表3-2的数据,晓晖公司的现金流动负债比率高于平均值,接近优秀值。但该比率也不是越高越好,太高则表示小企业流动资金利用不充分。运用该指标评价小企业偿债能力比运用流动比率和速动比率更谨慎。
【温馨提示】当某公司经营利润较多却不能偿还到期债务时,为查清原因,应检查上述财务比率的增减变动情况,分析影响短期偿债能力的因素。
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