总资产增长率

总资产增长率是企业本年总资产的增长额与上一年资产总额的比,公式为:

总资产增长率=(本年资产总额-去年资产总额)÷去年资产总额×100%

它表示与上期相比资产规模的增减变动情况,它能直观地反映企业经营规模扩张的速度。

公司所拥有的资产是公司赖以生存与发展的物质基础,处于扩张时期的公司其基本表现就是规模的扩大。

【例10-3】 以贵州茅台的数据为例:

2015年的资产总额为8630146.34万元,2014年的资产总额为6587316.52万元,则2015年的总资产增长率为(8630146.34-6587316.52)÷6587316.52×100%=31.01%。

由2013—2015年总资产增长率对比可知,茅台的总资产增长率虽存在波动,却一直远高于行业平均水平,主要原因是营业收入的快速增加。近几年茅台的销售量快速增加带动了其产量的增加,而在提高产量的同时,公司必然会加大投资,所以总资产增长率也随着营业收入增长率同方向变化。具体如表10-4所示。

表10-4 贵州茅台与白酒同行业总资产增长率指标对比

从投资者角度来看,他们往往希望总资产增长率越高越好,因为资产规模扩大通常是成长中的企业所为。但是要评价企业的资产规模增长是否适当,必须与营业收入增长、利润增长等情况结合起来分析。只有在企业的营业收入增长、利润增长超过资产规模增长的情况下,这种资产规模增长才属于效益型增长,才是适当的、正常的。

一般来说,总资产增长率越高,表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但是,如果企业的营业收入增长、利润增长远远低于资产规模增长,并且持续存在这种情况,则需对此提高警惕。因此,企业总资产增长率高并不意味着企业的资产规模增长就一定适当。此时,公司经营者需要关注资产规模扩张的质和量的关系,以及企业的后续发展能力,避免盲目扩张。

从企业资产的扩张来源来看,资产规模变动主要有以下两个方面的原因:一是所有者权益的增加;二是公司负债规模的扩大。由此可见,企业资产规模变动受负债规模和所有者权益规模两个因素的影响。在其他条件不变的情况下,无论是增加负债规模还是增加所有者权益规模,都会提高总资产增长率。负债规模增加,说明企业对外举债了;所有者权益规模增加可能存在多种原因,如企业吸收了新的投资,或者企业实现了盈利。但是如果是由于公司发行股票而导致所有者权益大幅增加,投资者需关注募集资金的使用情况,当募集资金还处于货币形态或作为委托理财等使用时,这种情况下总资产增长率反映出的成长性将大打折扣。

如果一个企业资产的增长完全依赖于负债的增长,而所有者权益在年度里没有发生变动或者变动不大,则说明企业不具备良好的发展潜力。企业资产的增加应该主要取决于企业盈利的增加,而不是负债的增加。因为一个企业只有通过增加股东权益,才有能力继续对外举债,才能进一步扩大资产规模,进而顺利地实现增长,从而使企业偿还债务也有保障。

在与同行业的酒企五粮液、酒鬼酒和水井坊对比后可以发现,贵州茅台的总资产增长率最高,但是负债增长率也是最高的,且达到了90%,具体如表10-5所示。由此可知,茅台2015年的资产增长主要来源于负债。虽然所有者权益增长率尚可,但是需要谨慎对待,不能盲目扩张。

表10-5 2015年贵州茅台与白酒同行业企业总资产增长来源对比

最后,在分析企业资产增长的趋势时,应利用趋势分析法来比较企业较长时期的总资产增长率,以便正确评估资产规模的增长能力。