不同所有制企业资本深化的差异性

二、不同所有制企业资本深化的差异性

1952—2000年间，上海固定资产投资和资本形成总额两者之间高度相关，相关系数为0.992，上海资本总量的93.2％是由固定资本投资形成的。^[8]应当看到，这种关系在相对比较长的历史跨度内具有惯性；而且以固定资本投资与产值的比较来看资本深化的速度避免了价格指数调整带来的估计误差（杨晔，2006）。

以下数据中，固定资产投资统计起点为50万元投资项目（不包括房地产投资）；而规模以上工业企业是指年主营业务收入在500万元及以上（2011年数据调整为2000万元及以上）的工业企业；其中，外资企业包含了港澳台投资和外资投资企业。由于统计口径不同的原因，这些数据不具备完全的可比性。但计算上海全社会固定资产投资以及规模以上工业企业总产值的比例，可以在一定程度上反映资本配置与利用效率。

2001—2011年，上海国有经济部门的固定资产投资与规模以上国有工业企业总产值之比，保持着一个平稳并略有上升的稳健态势；当然，该数据数值达到1以上，是因为全社会固定资产投资的统计范围比工业总产值的范围要广，所以并不具有实际意义，有意义的是趋势指标以及不同所有制企业之间该比例的水平比较。显见的是，国有企业的固定资产投资与规模以上国有工业企业总产值之比在数值上高于非国有企业，说明国有企业资本投资速度显然超过了非国有企业，在相对资本形成上投入更大；并且国有企业的比值还呈现略有上升的势头，而没有放缓的趋势（见图4.7）；由此可见，国民经济依靠投资驱动拉动的发展模式一直以来都占据着主导地位。

资料来源：由历年《上海统计年鉴》数据计算而得。

图4.7　上海全社会固定资产投资与规模以上工业企业总产值之比

而在非国有企业中，不同所有制经济部门的全社会固定资产投资与规模以上工业企业工业总产值之比却都呈现出一定的下降趋势，说明这些经济体内的资本深化速度在下降，在2001—2011年内经济增长可能受益于资本配置效率的发挥；而且从结构来看，外资企业的比例更低，其次是私营企业，股份公司在非国有经济中比例是最高的。外资企业因为在建设初期往往投资比较高，从企业建设初期即形成规模经济和范围经济，从而避免跨国投资中的政治风险、法律政策风险等因素，而在企业运营期间则主要是利用既有资产的规模优势、技术和管理优势，深入挖掘资本的产出效率，而大规模的追加投资相对较少。在股份公司中，不断地依靠投资驱动扩大产能，通过规模的不断壮大以扩大市场份额，推动行业的发展，同时依靠规模经济提高资本的利用效率。而私营企业介于股份公司和外资企业之间，具备更大的灵活性，相对股份公司而言其平均规模可能较小，相对外资企业而言其政治环境风险、市场风险因素较低，因此其根据市场需求调节资产规模的灵活性就较强。