【摘要】：随着国际金融格局的变动，中国资本管制放开后，国际资本将大举进入中国从事证券投机，金融市场的风险将明显加大。除了加强上海基础性金融市场建设以外，尤其需要提高市场套期保值回避风险的可能，而衍生性金融期货市场是应对投机资本冲击的重要市场。
随着国际金融格局的变动，中国资本管制放开后，国际资本将大举进入中国从事证券投机，金融市场的风险将明显加大。除了加强上海基础性金融市场建设以外，尤其需要提高市场套期保值回避风险的可能，而衍生性金融期货市场是应对投机资本冲击的重要市场。但是，中国的金融期货市场刚刚起步，与基础性市场严重脱节，目前在只具备指数期货的情况下开放资本市场是十分危险的。因此，根据R.W.Goldsmith金融结构理论，必须加快衍生性金融市场建设，上海金融中心应尽快推出国债期货、利率期货、外汇期货等，在这些品种和市场达到初具规模并正常运作的条件下，开放资本市场。
总体设想是，根据央行课题关于资本管制放开的三步跳的设想，第一步（1—3年）为短期安排时期，这一时期主要放开直接投资管制。可以在重点发展基础性金融市场的同时，为大规模发展金融期货做准备。首先巩固发展指数期货市场，并在国债期货仿真交易的基础上逐步推出正式国债期货；第二步（3—5年）是中期安排时期，这一时期主要放开商业信贷管制市场化。因此，在继续巩固指数期货和国债期货的同时，开展外汇仿真交易，为第三步做准备；第三步（5—10年）长期安排时期，这一时期将有序放开我国金融市场，人民币开始自由兑换。经过前一段时期的建设，前三类金融期货已初具规模，需要继续大力发展和扩大规模。此时，适时推出正式外汇期货市场，并不断巩固和发展这一市场。
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