上海航运金融市场发展现状

　　1.国内商业银行在航运金融业务方面的发展概况

　　随着近二十年我国对外贸易和国民经济的快速发展,我国港口、造船企业和水上运输业也发展迅猛,与之相关的航运金融业务的规模随之在不断增大。根据搜集到的资料信息(见表4.25和表4.26),下面简要介绍一下在航运金融领域相对比较突出的五家中资银行机构的产品和服务。²¹

表4.252009年主要航运集团企业与商业银行合作情况(全国)

行业

行业主体

第一层次合作银行

航运

中国远洋运输(集团)总公司

中国工商银行、招商银行、中国银行(相对略少)

中国海运(集团)总公司

中国银行、招商银行、交通银行

中国长江航运(集团)总公司

中国工商银行

中国对外贸易运输(集团)总公司

招商银行、中国工商银行

船舶

中国船舶工业集团公司

融资方面为中国进出口银行和国家开发银行,结算方面为中国银行、中国建设银行和中国工商银行

中国船舶重工集团公司

融资方面为中国进出口银行和国家开发银行,结算方面为中国工商银行、中国银行和中国建设银行

福建省船舶工业集团

中国进出口银行、国家开发银行、交通银行

　　资料来源:交通银行研究报告(2009)。

表4.262009年航运产业部分企业与商业银行合作情况(长三角)

客户名称

客户的主要合作银行

上海国际港务(集团)股份有限公司

招商银行、光大银行、中国银行

上海外高桥造船有限公司

中国进出口银行、中国银行

上海江南长兴造船有限责任公司

国家开发银行、中国进出口银行、中国农业银行

沪东中华造船(集团)有限公司

中国进出口银行、国家开发银行、中国农业银行

南通港口集团有限公司

中国建设银行、中国工商银行

中远川崎船舶工程有限公司

中国银行、中国进出口银行、交通银行、瑞穗银行等

江苏熔盛重工有限公司

中国银行、国家开发银行

连云港金港湾投资有限公司

中国建设银行、中国工商银行

连云港港口集团

中国建设银行、中国工商银行、中国银行

张家港港务集团

交通银行、中国工商银行

江苏太仓港务局

交通银行、中国工商银行、中国农业银行

扬子江船业集团公司

中国农业银行、中国建设银行、浦东发展银行、中国银行、中国进出口银行、交通银行

中船澄西修造船有限公司

中国银行、交通银行、中国进出口银行、浦东发展银行、中国工商银行、中国农业银行

温州海运有限公司

中国工商银行、中国建设银行、民生银行

宁波港股份有限公司

中国工商银行、中国建设银行

　　资料来源:交通银行研究报告(2009)。

　　(1)中国进出口银行的船舶融资业务品牌突出

　　中国进出口银行是我国机电产品、成套设备和高新技术产品进出口和对外承包工程及各类境外投资的政策性融资主渠道。借助其特殊的政策性银行背景,进出口银行的船舶融资业务在国内独树一帜。

　　①设有专门的一级部门。中国进出口银行设有专门的一级部——船舶融资部,并注重金融创新,在国内首创银团保函等新方式,以化解金融危机给我国船舶业带来的高风险。

　　②树立了船舶融资业务品牌。中国进出口银行在船舶融资方面的主要业务有:一是船舶出口卖方信贷,对我国企业出口船舶和为国外船舶改装、修理所需资金提供本、外币贷款。即使在金融危机肆虐的2008年,中国进出口银行全年发放的船舶出口贷款也达到92.75亿元。二是船舶出口买方信贷,是以船舶资产抵押为基础的,旨在为国外船东在中国建造、收购、改装或修理船舶提供资金支持的一种出口买方信贷业务。出口买方信贷船舶融资业务是中国进出口银行出口买方信贷业务中贷款余额最大的一个贷款品种。经过近十年的发展,中国进出口银行的出口买方信贷船舶融资业务已经形成了相当的规模,成为独具特色的业务之一,也是国际化最高的一个业务品种,在国内外市场上已树立起中国进出口银行船舶融资这一品牌。另外,中国进出口银行与中国船舶工业集团等龙头造船企业签署了战略合作协议。

　　(2)中国银行在航运金融领域具有较强整体竞争优势,在保函业务方面特色突出

　　航运金融服务自身具有鲜明的国际化特点,大型航运企业也大多选择与规模大、产品多、服务质量好、具有全球网络的国际知名金融机构合作。在中资银行中,中国银行的国际化程度最高,因此,其在船舶融资、港口贷款等各方面,尤其在资金结算方面在中资银行中具有较强的整体竞争优势。

　　以香港地区的情况为例,在运输及运输设备贷款方面²²,中国银行甚至已经超过了香港汇丰银行。2008年底,香港汇丰和中银香港的“运输及运输设备”贷款余额分别为206亿元及216亿元,在香港的市场占有率分别为13.3%和13.9%(见表4.27)。

表4.27香港汇丰及中银香港运输及运输设备贷款单位:亿港元

年份

香港汇丰

香港汇丰市场占有率(%)

中银香港

中银香港市场占有率(%)

1998

141.59

13.32

-

-

1999

149.46

14.46

-

-

2000

171.89

16.35

58.86

5.60

2001

202.63

19.92

87.78

8.63

2002

215.72

20.72

111.92

10.75

2003

213.43

19.35

123.83

11.23

2004

242.45

20.04

117.80

9.74

2005

191.78

15.65

119.11

9.72

2006

161.62

13.11

155.48

12.61

2007

169.60

11.74

210.01

14.53

2008

206.26

13.28

215.90

13.90

　　说明:汇丰香港撇除恒生的数据,中银香港包括南商及集友的数据。

　　资料来源:汇丰及中银财务数据,香港金融管理局,转引自交通银行研究报告。

　　保函是中国银行的传统优势产品,中国银行能够为企业全球发展提供多语种、多币别的保函业务服务。其优势主要有:一是拥有一支优秀的保函业务团队;二是制定有标准化的流程;三是国内外分支机构和代理行网络发达;四是国际信誉较高;五是保函业务经验丰富;六是保函业务产品品种丰富。

　　(3)中国工商银行规模大、网点多,在港口贷款和融资租赁方面较突出

　　中国工商银行是中国最大的船舶融资银行之一。港口和航运企业客户属于其公司部下面的交通处,船舶制造企业客户属于公司部下面的机械制造处;公司业务二部则有专门负责飞机和船舶融资产品的团队。截至2009年6月底,中国工商银行(境内)的港口贷款余额为400多亿元。

　　中国工商银行的船舶租赁业务在国内影响较大。在多年的共同发展中,其与众多的国内船东、航运公司以及船厂保持了密切合作关系。作为国内最早办理船舶融资的金融机构之一,中国工商银行积极参与国际船舶金融市场,提供国际化的船舶租赁服务;专业化的船舶金融团队为客户量身设计适合企业和行业特点的产品结构,满足航运企业多方面的融资需求。其提供的融资租赁业务品种包括新造船租赁、购置二手船租赁、融资型售后回租、优化型售后回租和税务租赁转租赁。

　　(4)中国建设银行在航运金融领域也占有重要地位

　　在船舶融资方面,截至2009年2月末,中国建设银行船舶制造业客户123家,信贷余额557亿元,其中贷款余额85.37亿元、信用余额471.62亿元,不良资产248.5万元。在客户结构方面,行业贷款86%以上集中在特大型及大型企业(主要是中国船舶工业集团公司、中国船舶重工集团公司下属的骨干造船企业和实力雄厚的地方造船企业)。在产品结构方面,行业信贷余额81%为预收(付)款退款保函,该类业务用途明确,资金使用相对封闭,风险相对较低。

　　在港口方面,截至2009年4月末,中国建设银行在港口行业贷款余额为350.67亿元,比年初增长35.87亿元,增长率达11.39%;不良额为1.45亿元,比年初减少0.88亿元,不良率为0.41%,比年初下降0.33个百分点,贷款质量略有提升。

　　(5)招商银行机制灵活,招商局集团等股东也助招商银行在航运金融领域占有一席之地

　　与同业相比,招商银行机制灵活,内部协调配合能力较强,决策迅速。当企业客户向招商银行提出金融服务需求后,招商银行各部门能迅速反应并积极配合,共同在最短时间内给出服务方案,这也部分反映出其体制机制的先进之处;另外,招商银行在认可客户、风险可控的情况下,能做到以解决客户急需为主,特别是对于优质的航运企业客户,能够对部分规定、业务流程酌情灵活处理,从而增添客户满意度。

　　在信贷政策上,招商银行在航运金融方面的目标客户包括:重点支持中远、中海、长航中外运和招商局四大央企;优质的干散货运输企业、邮轮运输企业;大型集装箱海运企业;特种运输企业;审慎介入内河运输企业。

　　在信贷产品上,招商银行对航运金融企业提供的金融产品并没有独特之处和价格优势;但在理财产品的创新上较其他银行快,也相对灵活,具有一定的价格优势;在服务上,招商银行会区别对待不同的客户,对大客户的反应速度较快。

　　招商银行的航运行业客户主要有:深赤湾、蛇口集装箱码头、中集、招商物流、中国远洋系公司、中外运系公司等。

　　从总体上看,各家商业银行是上海航运金融市场的重要金融服务提供商,为航运企业提供的金融服务种类不断增加。目前,商业银行在航运金融市场提供的服务和产品主要为:融资类业务,其中包括买卖方信贷、船舶设备融资、出口发票融资、新船保函、港口机械预付款保函等业务;中间业务,其中包括船舶买卖交收代理、船舶租金监管代收付等手续费收入业务, 以及港口设备出口企业汇率避险工具(例如NDF业务)。具体参见附录。

　　2.船舶融资租赁市场发展状况

　　近年来,随着国内航运业的繁荣,投资主体和投资方式更加多元化,国内船舶融资租赁业务应运而生。2007年3月新修订的《金融租赁公司管理办法》正式实施后,许多国有银行、国有大型设备制造厂商纷纷设立融资租赁公司,融资租赁服务体系初步形成。据不完全统计,截至2008年6月末,我国共有非银行金融机构的金融租赁公司15家,其中正常经营的12家,资产总计542.95亿元,实收资本251.86亿元。为了解决企业融资困难,交通运输部与原国防科工委联合起草了《建造中船舶抵押融资管理办法》。该办法出台后,全国的船舶建造企业有望实行建造中船舶抵押权登记,我国造船企业尤其是新兴造船企业将彻底摆脱融资难问题。但是目前中国的银行在船舶融资方面经验非常浅显,还存在一些限制船舶融资发展的障碍亟待解决。

　　目前上海正在打造融资租赁功能区,将成立为融资租赁行业提供配套业务的综合服务平台。2010年,交银金融租赁公司提出的“购买转租赁”模式单机项目开创了国内SPV(特殊目的公司SPV)业务以租赁形式分期报关的历史先河。进入2011年,浦东将从银行系SPV进一步拓展至非银行系SPV,并进一步引入外资,发展外商独资的SPV企业。2011年4月,包括国银金融租赁公司在内的新一批6个单机单船SPV项目在浦东正式签约。自此,浦东SPV项目在上海三大保税区实现全覆盖,规模进一步扩大至12个。目前,专注于发动机融资租赁业务的威利斯融资租赁公司已签约浦东机场综合保税区,设立威利斯金融租赁上海公司,经营包括飞机发动机租赁、支线飞机租赁等业务。而第一个非银行系的单船SPV项目也即将在综合保税区投入运营。与此同时,具体的SPV项目载体也正呈现多元化趋势。2010年已在浦东投入运营的6家SPV项目公司全部以干线飞机和货物船舶为主,而即将签订的新一批6个SPV项目中,将包括直升飞机租赁、远洋船舶租赁、大型工程机械设备等项目。将来的探索可能还会涉及地铁、机车、远洋钻井平台等设备,从租赁境外设备转变成为境外提供现金设备的租赁。相较于国内其他地区,上海在SPV项目发展上起步不是最早,但上海的SPV项目与国际接轨的程度更高,SPV项目模式更加多元化,在功能和内涵上处于全国领先的地位。

　　3.航运保险市场的发展状况

　　上海航运保险在全国航运保险市场中居于首位。2008年全国航运保险费收入仅为39亿元,占全国财产保险收入的2%。其中上海船舶保险业收入仅为6亿元,占当地保险收入的5%;货运险的保费规模约为11.7亿元,上海占据全国市场16.5%的份额。

　　2009年,船舶保险首次超过企业财产险,成为占市场份额第二的险种,船舶与货运险总和在上海产险市场的占比超过22%。除船舶险、货运险这些传统险种外,外资保险公司在上海陆续推出物流责任险、码头操作责任险等延伸险种,丰富了上海的航运保险产品。如美亚保险公司针对上海航运中心建设专门推出了“港口和码头综合保险”、“物流经营人综合责任保险”等创新型险种。

　　但是上海的航运保险产品种类仍相当缺乏,近年来大型中资航运企业的船舶保险呈逐步外移之势,境内70%以上船公司的保赔保险都在境外投保。东京海上保险公司的市场份额已经超过人保。中国的许多船东包括四大航运央企均有大量吨位的船舶直接加入国际保赔协会,但上海至今没有自己的保赔协会。另外,由于船舶保险门槛较高,在中资保险公司的全部业务中占比仍然较低。目前,上海保险市场中提供海上保险业务的中资保险公司数量很少,只有中国人民财产保险公司提供海洋运输货物保险和船舶保险业务,中国大地财产保险公司提供海洋货物运输保险和海洋货物冷藏保险。

　　4.航运领域专业基金的发展

　　2009年成立的上海航运产业基金是目前中国首只国家层面的航运领域专业基金。该基金的注册资金为人民币2亿元,基金总规模计划达到500亿元人民币,首期计划募集50亿元人民币。基金管理公司的成立,意味着上海航运产业基金的资金募集、投资运行的主体已经确立。公司挂牌成立后,将开展资金募集工作,募集来的资金将投向船舶、港口、航运服务发展等航运领域,为航运企业开辟新的融资途径,并且以航运产业基金管理公司的成立为契机,引导国内资金投向国际航运市场。产业基金未来的管理模式,将是一个政府参与,但具有市场化、商业化特征的产业基金,并将采用透明的公司治理机构。航运产业基金的成立,标志着目前上海正打造整套的航运融资体系,从而显著提升上海的航运国际服务功能。

　　5.上海的航运金融衍生品市场有了初步发展

　　(1)集装箱运价交易产品在上海推出

　　航运交易市场也是上海主推的航运创新项目,上海航运交易所是经国务院批准、由交通运输部和上海市人民政府共同组建的我国唯一的国家级航运交易所,其控股的上海航运运价交易有限公司2010年在上海北外滩揭牌成立。上海航运运价交易有限公司是我国首个场内航运金融衍生品交易平台,也是国际上首个航运运价第三方交易平台。中国是集装箱货运大国,而航运交易所推出世界首个集装箱场内衍生品交易,具有特殊的意义。

　　上海航运运价交易有限公司(SSEFC)将采用航运运价的集中式交易方式,是国际航运史上的“第一次”。该交易平台将为船公司、货主、货代、无船承运人、投资人等进行航运金融衍生品交易提供服务。新推出的集装箱运价交易产品以远期合约为主,实行20%保证金制度,拟设立幅度为5%的涨跌停板,并且施行每日强制平仓。对于船公司、货主等参与方来说,最想要的是稳定的市场,不想承受剧烈的市场波动风险。而通过远期交易,来自各方的参与者可以从不同角度对价格价格作出预判,由此形成一种价格发现的功能,最终使价格趋于合理。因此,船公司、货主、货代、无船承运人、贸易商、投资人等在进行航运运价交易时,可将该公司开发的航运运价指数衍生品作为风险管理工具,利用运价指数衍生品发现价格、套期保值、规避风险、锁定利润的积极作用,提高经营效率。可以说,远期交易是一种对现货贸易的风险回避,这将是未来航运业的发展趋势。

　　目前,在国际航运市场上,“集装箱运价远期交易”还未出现。因此,上海航运运价交易有限公司首推的集装箱运价交易产品将成为反映国际集装箱班轮运输市场价格走势的风向标,也是上海“两个中心”建设以及落实航运金融衍生品交易市场化的标志性突破。目前开展集装箱运价掉期合约的交易量仍相对较小,期限也较短。上海航运运价交易有限公司未来将推出上海出口集装箱中远期运价交易、中国沿海干散货中远期运价交易、国际远洋干散货中远期运价交易等交易品种。

　　(2)上海期货交易所首批保税期货交割试点正式启动

　　中国已成为全球最大的大宗商品消费国。上海正在积极谋求推动中国向拥有大宗商品定价权的国家转型,提升中国对国际大宗商品交易定价权的议价能力。

　　2011年3月16日,首张103吨精炼铜保税期货仓单在上海同盛物流园区投资开发有限公司“同盛期货运营中心保税库”成功生成,上海期货交易所首批保税期货交割试点正式顺利启动。

　　期货保税交割业务开展后,还为企业盘活资产提供了新渠道,增强了保税区对相关企业的吸引力。据悉,目前国内保税仓库内的进口货物由于尚未报关,在进行银行质押融资方面尚存障碍,而此次期货保税交割业务开通后,企业用上海期货交易所批准认定的电子仓单,就可以在国内进行融资,或抵押给上海期货交易所,盘活交易所内的期货交易保证金。

　　目前期货保税交割工作的重点,一是继续试点全流程的逐步完善,检验上海从国家申请到的政策是否完整;二是关注在期货保税交割国际国内两个市场的对接中,能否发挥其价值发现的功能。根据上海综合保税区的计划,在启动期货保税交割功能后,综合保税区将吸引有色金属类贸易运营商入驻区内,促进有色金属类大宗商品在综合保税区内物流、商流、资金流和信息流等多方资源的集聚,打造全国有色金属类大宗商品集散平台。而在铜期货保税交割业务启动后,另一个试点品种——铝的期货保税交割业务正在紧密筹备中。

　　6.上海航运金融的国际合作趋向密切

　　随着上海国际航运中心的建设步伐加快,上海金融体系的开放度和自由度不断提高,上海金融机构与境外金融机构之间的合作广度和深度也在不断提高。苏黎世金融服务集团与上海浦东新区合作设立了“苏黎世国际航运与金融研发中心”,专门从事针对国际航运与金融领域新技术、新发展、新趋势的研发工作。伦敦金融城和浦东新区将在船舶融资、海事金融教育,以及包括国际海事事件仲裁纠纷在内的法律服务等方面开展合作。人保财险公司在海外100多个国家和地区及主要港口委托数百家有经验的海损代理人,协助其在境外为客户提供相关的海上保险服务。太平洋产险公司与劳合社(Lloyd’s)等国际性的海损检验服务网络建立了良好合作关系。许多金融机构航运金融部门已纷纷派出多批员工前往伦敦、新加坡、香港等地接受较为系统的航运金融业务培训。

　　7.我国航运上市公司的融资结构特征

　　到目前为止,沪深两市共有航运上市公司²³13家,针对本章所做的对航运企业融资特征的分析,可以发现我国航运金融市场当中存在的一些结构特征。

　　首先,本章的分析表明,所有样本上市公司的外源融资都是其资金来源绝对的主要贡献者,基本上这个变量的数值都在70%~80%的区间,甚至有的公司在某些年份,外源融资达到了100%;另外,我们还可以看出,从上市之日起,样本公司的外源融资的比例就比较稳定,并没有出现逐渐下降的趋势,也就是说,当前我国航运上市企业的内部积累能力一直比较差,而内部融资的主要来源是留存收益,由此,我们也可以知道,当前我国航运上市公司的留存收益也比较低。

　　其次,我国的航运上市企业的股权融资比例一直远远超过债务融资的比例,基本上所有公司的股权融资比例都保持在60%以上,只有在最近几年,股权融资的比例有下降的趋势。

　　再次,所有的样本公司的债务融资中,借款都是其最主要的部分,大部分达到或者超过了80%,而债券融资所占比例极低。

　　我国航运上司的融资结构与国际航运上市公司存在较大的差异,这种差异是由我国金融体系的结构与制度环境与其他国家的金融体系之间的差异所决定的。上市航运公司的融资结构在一定程度上说明:第一,我国上市航运公司的风险较大,资本市场投资者对于航运企业的风险比较敏感;第二,我国资本市场存在的一些制度条件导致了航运金融市场的融资成本较高,约束了航运企业多样化融资需求的满足;第三,我国航运金融市场的主体在目前仍然是商业银行,商业银行的主体地位在一个较长的时期都将持续下去,因此,发展上海航运金融市场的一个重要方面是降低商业银行提供航运金融服务的成本,激励商业银行进行更多的航运金融产品创新。