风险投资规避风险原则

风险投资将资本投入到科技创新创业过程中，将风险划分为静态的和动态的两个特性来实施其投资管理的过程。国际上总结了风险投资规避风险的原则。

从规避静态风险特性的角度（参见张陆洋著《风险投资导论》），风险投资规避风险的基本规则有三项：

1．每项投资不承受多于两项风险。

2．V=P×S×E，这里V＝价值，P＝问题的难度，S＝解决方案的合理性，E＝企业家团队的素质。

3．向P大的公司投资，因为不管S和E怎样，公共市场将赋予这样的公司以非常高的V。

依据谨慎过程的原则需要进行五个方面的审查。它们是：

（1）P的审查；

（2）S的审查；

（3）E的审查；

（4）融资陈述的审查；

（5）法律审查。

风险投资是一个动态的过程。它总是在不断地变化，天天在更新自己。风险投资者们不断通过对创新的判断来决定其有效性，有时所作出的判断会随着对问题的新认识而改变。风险投资没有不变的风险，有的只是随着产业进程不断深化，风险规避的基本规则或里程碑。

从规避风险动态性的角度，需要采取创业－组合投资模式、方法，将现代投资行为划分为风险投资、证券投资、衍生工具投资、产业投资等几种基本形态，比较它们的金融学特性，参见图1.2。正如《创业－组合投资理论与实务》所论述的，风险投资与其他投资行为比较，其本质是“发现价值”特性。

风险投资作为发现价值型投资，其金融经济价值在于它是创造经济型投资行为，纵观20世纪80年代到21世纪初基于信息科技的创新与创业，形成的现代高科技产业并创造了所谓的“新经济”，并不是将传统产业消灭，还是在传统产业发达的基础上，由风险投资创造出来的新兴科技产业。纵观整个世界近三十年的经济竞争力的提升，哪个国家在风险投资发展上走在前面并形成了发达的新兴金融产业，哪个国家的经济竞争力就走在世界的前列。

图1.2　基于现代金融市场结构的投资行为特性分析

将增值服务做得彻底是创业－组合投资进程中增值服务的目标，即按照创业经济学特性原理，促使创业阶段的组合、技术结构的组合、投资者提供服务的组合、市场应用范围的组合、投资强度的组合、创业者团队素质的组合等，实现风险投资发现价值回报。如何实现该增值服务目标，将是本书论述的内容。