主力控盘过程微观透视

第三章　透视主力行为

既然主力是趋势的制造者，那么主力行为自然应是投资者研究的重点。主力行为既包括其控盘的各个步骤，也包括其使用的操盘手法，本章中，我们将对这些内容逐一解读。

第一节　主力：盘口信息的幕后主宰

我们在上一章中详述了主力的特点及其优势所在，力图让读者对主力有一个更为深刻的认识，在此基础上读者才可以更好地理解盘口信息的真实含义，才可以在看盘过程中进行更为准确的分析。

由于主力的存在，当主力有所动作时，势必会影响到个股的走势，处于不同控盘阶段的主力为达到目的往往会采用不同的操盘手法，建仓的时候需要通过大压单来制造恐慌气氛，以此达到震仓吸筹的目的；拉升的时候又需要通过大托单、大笔的主动性买单来制造市场人气，以此达到通过少量资金大幅推高股价的目的。由此可见，种种的操盘手法均体现在盘口信息中，因此我们可以把主力称为盘口信息的幕后主宰。

在变幻难测的股市中，若没有一套正确的技术分析方法来指导实战操作，是难以在股市中生存下去的，更别说获取多大的利润。大多数技术分析方法和各种股市理论的出发点是以“历史往往会重演”来作为其前提条件的，通过总结过去某段时间内的技术数据、形态，再比照目前的技术形态，看是否具有相似点，从而推断市场在未来一段时间内如何演绎，这种预测方法虽然具有较高的准确度，但由于其所预测的时间周期较长，因而更适用于中长线的操作，对于短期内的像明天（第二天）股市到底会如何运行，一周之内会如何演化，普通的技术分析方法是难以给出正确答案的。即使是高手，面对个股短期非同寻常的波动，也时常会困惑：难道市场原趋势改变了吗？为什么出现了意想不到的上涨或下跌？谁在买入和卖出？大资金是在洗盘还是震仓，是增仓还是出货？虽然股市短期的走势变数较多，且容易受到各种因素（如人为的心理因素、外围股市的消息、重大事件的影响等）的影响，尤其是容易受到短线大资金的影响，个股短期走势充满了变数，但这并不是说个股短线走势就是随机的、无法预测的，而仅仅是说，相对于中长线而言，短线操作需要更强的技术实力，这种技术实力尤其体现在对盘口信息的解码能力上，因为盘口语言往往最能真实直接地体现出主力资金的短期操盘计划，投资者能否破译这种盘口语言将直接影响其短线操作成败。投资者通常以日K线的形态来判断当日走势的强弱变化，但日线形态有时会遭到强大的人为因素的刻意操纵，简单地判断短期的日K线阴阳并不能完全确认股票的未来走势如何，这必须通过盘口信息语言的分析来最后印证形态判断得是否正确。

对一个职业投资者而言，盘口信息语言的解读能力标志着看盘水平的高低，解读盘口信息的能力也可以说是一种判断主力意图与行为的能力，这种预测的准确程度将会直接影响到投资者的操作结果。对盘口信息的正确破解、对主力意图的正确判断，将使我们透过盘中股指趋势及个股走势特征这些表面现象，准确地把握个股短期波动的脉搏，从而研判出多空双方力量的强弱转化，把握好股票炒作的节拍和韵律，这也是投资盈利尤其是投机制胜的一个关键所在。

第二节　A股市场中的主力分类

就我国目前的股市二级市场中的主力情况来看，大规模的资金主要来自公募基金、券商、投资公司、机构、QFII、私募、大户或他们形成的联盟等，随着全流通时代的逐步到来，又加入了一个新的主力，即大小非（又可称之为上市公司大股东）。下面我们看一下不同的主力在股市中的行为特点，这可为我们以后分析具体股票时打下基础。

一、偏股型基金（公募基金）

公募基金（Public Offering of Fund）是受政府主管部门监管的，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露、利润分配、运行限制等行业规范。例如目前国内证券市场上的封闭式基金、基金公司推出的开放式基金均属于公募基金。在公募基金中，一般以偏股型的基金为多，公募型股票基金的主要特点体现在其买卖行为是围绕着基民的申购与赎回，当基民申购多时则加大持股力度，反之则进行减仓应付基民的赎回。持股方式是大部分时间的被动持股不动（少数会在开盘收盘时推波助澜）。在行情好的时候可能会部分追逐市场热点，在行情不佳的情况下可能会对一些重仓股维护股价，并也会对一些基本面有利好消息的股票抱团取暖。在目前情况下，基金重仓股的走势多数时间可能会被动地跟随大势，但波动幅度一般会小于大势，节奏上落后于大势一个节拍。

二、QFII（合格境外机构投资者）

QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors的缩写，即合格境外机构投资者。QFII制度是指允许经核准的合格境外机构投资者，在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。通过QFII制度，管理层可以对外资进入进行必要的限制和引导，使之与本国的经济发展和证券市场发展相适应，控制外来资本对本国经济独立性的影响，抑制境外投机性游资对本国经济的冲击，推动资本市场国际化，促进资本市场健康发展。QFII进入中国股市意图并非短炒，多是真正价值投资，他们虽然资金雄厚，但并不主导个股行情，若QFII进入或退出一只个股，大众投资者更应该关心的是这只股基本面问题，而不是技术指标。如在2006年上半年，QFII连续大幅增仓A股，其持股特点是：持续持有优质品种、所持股票业绩增长稳定，这时QFII的介入并非盲目，不是根据技术分析，而是基于对中国经济走势向好及股票相对估值过低的原因。事实证明，2007年是中国经济高速发展的一年，同时也迎来了史无前例的大牛市。而2007年，QFII持续卖出A股的主因也是相对估值过高，而非技术因素。

三、券商

股票市场分为一、二级市场。二级市场的核心是证券交易所，简称证交所。证券交易所是上市股票集中交易的场所。所有在二级市场上市的股票均在证交所进行买卖交易。证交所设有交易大厅，但普通投资者不能进入大厅进行交易，不仅因为那里容纳不下所有投资者，异地投资者到上海或深圳去交易也不方便，同时这也是国际通行规定。既然所有股票都在证交所买卖，投资者又不能进入交易大厅，就需要有一些“中间人”，这就是证券商。一般来说，券商是提供证券买卖服务的，但也有一些实力强大的券商在提供服务的同时也进行机构性投资。这是因为券商由于自身资金实力强大，对于证券市场把握较为精准，因而可以通过将大笔资金投入到股市中去，以达到快速增值的目的，在一般的股票行情软件中，我们是可以看到“券商持股”这一股票分类的。总体来说，券商在股市中的行为特点也和基金基本相似，即多是被动持股，少数时间会随大势推波助澜。

四、民间游资（或私募基金）

民间游资或私募基金（Privately Offered Fund）是指一种针对少数投资者而私下（非公开）地募集资金并成立运作的投资基金。提起私募基金，也许很多人都觉得陌生，但说起臭名昭著的“量子基金”、“老虎基金”，也许您就不陌生了。这些在国际金融市场上像幽灵般四处游荡且频频兴风作浪的对冲基金，正是国外最典型的私募基金。这些金融“大鳄”在东南亚金融危机中屡屡出手，让我们清晰地感受到他们所具备的惊人能力。在国内，民间游资或私募基金是沪深股市的热点制造者和热点的推波助澜者，在弱势市场中民间游资的盈利模式是做超跌反弹，在市场处于均衡时他们喜欢与其他的操作积极的机构并肩作战。如果权重股稳定，民间游资可能会把注意力集中到小盘袖珍股上，同时他们也会适当地注意最新上市的定位合理的新股和一些题材股，分析民间游资或私募基金的动向是短线爱好者的重点功课。

我们常会看到同一个板块或同一种题材、概念的许多股中，在没有重大利好的前题下，仅仅凭着一些市场猜测，一些业绩一般、流通市值相对较低股票却能在短时间内飙升，成为同板块或同题材中的“黑马”或“龙头”。如果翻看一下它的前十大流通股东，一般少有公募基金或券商，这正体现了公募基金与民间游资的不同炒作风格。

五、大小非

当初股权分置改革时，限制了一些上市公司的部分股票上市流通的日期。也就是说，有许多公司的部分股票暂时是不能上市流通的。这就是非流通股，也叫限售股，或叫限售A股。其中的小部分就叫小非，大部分叫大非。大非指的是大规模的限售流通股，占总股本5%以上；小非指的是小规模的限售流通股，占总股本5%以内。大小非解禁就是限售非流通股允许上市。人们在认识大小非的时候有一定的偏见，多数人只看见了大小非解禁对市场的压力。其实，在现实操作中，有一些大非演变成为了股价的做市商，当股价比较高时大非减持股票，而股价比较低时维护股价。需要注意的是，在一定的时间段，有一些大非的减持并不一定是真的减持，而是倒换了持股账号，这样的技术性处理有利于后面的操作灵活。在目前点位，有一些大非机构对股价有一定的维护作用。

第三节　主力控盘前的准备工作

主力是大规模的投资者，是以高抛低吸赚取差价利润为目的的，为达到这一目的，主力往往将控盘过程分成建仓、拉升、洗盘、出货等步骤，为确保这些步骤能够顺利实施，主力在控盘二级市场的某只个股之前，都会进行详细的计划、周密的准备。一般来说，主力能否获胜出局取决于三个要素：一是对进场时机的把握，当宏观经济运行至低谷且有复苏迹象之时，此时入场并采取积极建仓的策略，能得到来自基本面的相关配合，这是顺应市场大趋势的操作策略；二是对个股的把握，选择更容易得到市场认可的个股才能增加炒作成功的概率；三是对主力内部人员之间的组织协调，若主力内部人员存在着极大矛盾、各执己见，每个人在操作过程中都得不到其他人员的有效配合，这样的主力是很难想象其会控盘成功的。本节中，我们将讨论主力在控盘个股前，会进行哪些积极的准备工作。

一、招贤纳士

“主力”这个概念并不是指某一个人，而是指为达到控盘目的而聚拢在一起，并有统一行动方案的团体。这个团体中其成员一般包括：团队指挥者、掌握资金者、项目策划者、调研员、有经验的操盘手、消息灵通的人士以及公关人员等，这些都是主力这个团队不可缺少的人才储备。主力为成功控盘必须有好的人才储备才能使整个控盘过程得以顺利进行。

二、详细的分工

在主力这个团队中，不同的人有不同的任务，如团队的发起者要负责准备控盘过程中所使用的资金，团队的管理者要对每个人给予详细的任务分工并管理各人员，操盘手要能够做到严格按照指令进行买卖交易，调研员要负责给出上市公司及其所属行业的调研报告，市场分析员要对二级市场总体走势、个股走势等技术面因素给出解释并作出未来走势的预测，另外还有负责收集消息、打通上市公司消息渠道的灵通人士，等等，只有通过这样详细的分工、密切的合作，主力的各项计划才能得以顺利实施，主力的优势才能更充分地体现，从而主力才可以在这个变幻莫测的股票市场中立于不败之地。

三、制定资金使用方案

主力的资金来源渠道有很多种，既可能来源于个人大户的集资，又可能来源于机构投资者、上市公司自有资金，当然也有可能是银行信贷等等，不同的来源渠道的资金具有不同的性质，这导致了主力要根据资金来源制订不同的控盘计划以此来合理分配使用资金。

主力在控盘过程中会将资金分成两部分来使用，一部分用来吸筹即转换股票，主力赚钱主要靠这部分筹码，这部分的资金可以称为建仓资金；另一部分资金则用于拉升股价及应付各种突发性事件，可称做控盘资金。这两块资金的作用不同，使用方法也不同。对于来自于个人大户、机构投资者的自有资金那一部分，可以分配在项目策划中的战略建仓部分，面对于来自银行借贷、客户保证金等其他渠道的资金，因其存在不确定因素，所以这部分资金应分配在相应兑现能力较强的滚动拉抬部分。建仓资金以持股为主，控盘资金以持币为主；控盘资金以短线操作为主，建仓资金以中长线操作为主；控盘资金短线做多而长线做空，建仓资金则是长线做多。两笔资金在主力操控下相互配合，既迷惑了大众投资者又有效地保证了主力的控盘成功。

四、锁定目标，筛选个股

主力在对资金有一个总体的布局与安排之后，接下来就会着手针对个股进行筛选。不同的主力有不同的选股标准，一般来说，主力选股时会从行业、地域、业绩、盘子大小这几个标准入手进行筛选。不同类型的主力的选股标准也大不相同，对于长线主力而言，由于其控盘过程较长，多会选择那些业绩优秀、成长性良好的个股进行炒作，因为这些个股由于其绩优的特性，更容易在长时间内获得广大投资者的认可；而短线主力则更注重“势”，对于业绩则少了一些关注，因为就短期个股走势来说，那些具备良好题材、容易形成市场热点的个股更具有号召力、更容易在短时间内吸引大量的短线投机者介入，这些题材类个股所具备的种种短线优势使得这类股票往往成为短线主力的控盘首选。

五、对上市公司调研——基本面分析

对上市公司的调研是一项周密细致的工作，多出现在长线主力的控盘计划中，长线主力无论是资金布局规模，还是资金布局时间都要远长于短线主力，为了使自己在二级市场中不误入“雷区”、对自己手中巨额资金负责，主力往往都会在实际建仓前通过某种方式对相应上市公司进行实地调研，这种调研也可以称之为基本面实地考察。主力对上市公司基本面的调研，一般包括以下几方面的内容：

（1）公司所属行业及其行业地位。朝阳行业、新兴行业由于存在巨大的发展潜力，更容易获得长线主力的青睐；而那些在行业中处于垄断地位的公司，由于手握定价权，未来业绩增长明确，也吸引了不少长线主力的介入。

（2）与公司所处行业相关的产业链情况。因为上游企业的生产量取决于下游企业的需求量，主力还要结合整个产业链的情况对上市公司进行调研。

（3）主导产品在同行业内档次的定位。技术水平、科技含量；科研开发能力；市场营销体系的开发、建设及布局；是否具备稳定的客户应用群体。

若上市公司在以上三条中都具有极强的优势，这无疑将为公司持续稳定的发展提供强有力的保障。

（4）研究公司的最新动态，观察企业未来的盈利增长能力。这主要包括调研募集资金的投向、分配及应用：报告期内，公司募集资金是否按照招股说明书（或配股说明书）所承诺的项目实施，募集资金投入项目的建设情况及进度；预期产生利益的大小及时间段；募集资金投入项目的市场状况。通过对新项目的进度和利益产生时间段的准确把握，可以使战略投资者先人一步，提前以较低的价格收集二级市场上的廉价筹码。当这种未来价值普遍得到市场人士的认可或称道时，这种认可早已反映到高升的股价上，这样精明的战略投资者可以提前实现该个股的价值回归。

（5）公司财务管理水平、成本控制能力。也有些个股，并没有产生新的利润增长点，但由于企业财务管理水平的提高和成本控制能力的增强，也会进一步提高企业的盈利能力，增加企业每股收益。

（6）对于亏损企业，要研究企业亏损的直接原因，负债和历史包袱，以及相关重组的难度。ST类的垃圾股中经常会出现重组题材的黑马股，这是由于重组并非像大众想的那么“难”，因为国家股和法人股目前的协议转让价格通常只占到二级市场流通个股价格的10%左右。也就是说，你只需要少量的资金，再加上一定的社会关系，就可对一些绩差企业实施资产重组。但有不少重组者“醉翁之意不在酒”（即并非真的想为上市公司注入优质资产改善经营），他们会把大量的资金提前埋伏在二级市场，通过一级市场资产重组有力的配合，重组之后就会在二级市场上大量套取差价和现金。正因为如此，也难怪有不少企业，年年重组却年年亏损。但也不乏一些高明的战略投资者，真正深入到企业中去，把企业资产重组后，亲自参与和管理企业，不断地把一些好的项目投入和引进到企业中，促使企业真正发生质的变化。

这些内容都有待于主力着手调研，主力不打没有准备之仗，主力获得这些信息或通过人脉关系或到公司进行实地考察或通过相关券商的内部调研报告，只有当主力对上市公司有了充分的了解之后，才会着手介入二级市场。

六、分析个股前期的股价走势——技术面分析

如果说对上市公司进行调研是一种基本面分析的话，那么对于个股前期股价走势的分析则属于技术面的分析。主力要在二级市场中进驻个股前必须要对此股的历史走势进行分析，这是因为，如果不分析就无法获知此股是否已有其他主力提前介入，对这一情况的了解是必需的。对其了解不透或者根本不了解，无法做到知彼知己，一旦在炒高后常会受到老庄主力干扰；如不分析就无法得知哪些价位有支撑、哪些价位有阻力，因而很难制定出详细的吸筹、洗盘、拉升、出货的价位区间，也很难制定出切实可行的操盘方案。

七、制定操盘方案

为达到控盘成功的目的，主力会在不同的阶段（吸筹、拉升、洗盘、出货）使用不同的操盘方案，而究竟采取何种方法则要既取决于个股历史走势的实际情况，也取决于上市公司未来的业绩增速如何。所以，当主力详细地调研了上市公司的基本面情况，并分析了个股历史走势后就会制定出详细准确的可行的操盘方案。

下面让我们来看一个震荡吸筹的操盘计划。比如，某股在10元上下的区域套牢了大批散户和大户，这些散户和大户有的经受不住长期的煎熬已斩仓出局，但其中仍不乏极有耐心的投资者，不肯认赔或者因亏损太多而不愿割肉，等待解套机会。所以在10元价位以下股票的成交量很小，主力很难吸到筹码。这时主力不妨将股价拉升到前期10元处上档的套牢区域附近，这时该区域的套牢散户，历经长时间的套牢之苦，好不容易挨到解套机会，大多会产生保本或微亏就出局的想法。不妨给他们提供一些出逃的机会，于己于彼都有利。但其中仍不乏一些信心坚定的散户，或者是心存幻想的散户仍不愿卖出，那么可以再次利用向下砸单的形式将股价再次打下，使其产生一种如不卖出将再次深套的感觉。如是三番，绝大多数散户将经受不住行情的威吓和利诱，纷纷出局，即使有个别散户和大户预测对了该股今后的行情，但他们也会被眼前血淋淋真实的走势教训得头破血流——这就是震荡吸筹。

八、总结

通过以上七点论述，读者可以大体了解到主力在实际操盘的准备工作有哪些，值得重点注意的是，主力是把整个控盘过程当成一个周密的系统来完成的，散户投资者如果对比一下自身的投资策略、投资方法，就会发现，主力为控盘成功所付出的“努力”程度是远远超出散户所付出的。一分付出、一分收获，因而对于主力的常胜我们也就不足为怪了。

第四节　主力如何选择目标个股

主力在炒作某只个股时必须要有充足的理由才能引起散户投资者的跟进，总体上来说，主力选股的依据可以从基本面，技术面，题材、消息面这三个方面去理解。

一、基本面选股

长线主力侧重于从基本面去考虑目标个股，股票不是天天都可以炒作的，炒过一段时间之后自然要作出休整，长线主力控盘时间长，只有个股有很高的累计涨幅才能使得主力全身而退，毫无疑问，能够支撑股价长时间上涨的最大因素莫过于公司业绩的增长、公司基本面的配合，此外，基本面的考虑还包括国家的经济环境与政策，其他机构的动向等。

主力对于上市公司的基本面分析既包括对于上市公司所属行业、地域进行分析，又包括对于上市公司本身进行分析。好的行业发展前景和地域背景是上市公司快速成长的外在利好因素，而具备好的管理阶层、竞争能力的上市公司是其业绩持续增长的内在动力，两者只有相辅相成才能使得公司的业绩持续增长、二级市场上的股价一路上扬。

1.从行业、地域等外在因素着手选股

行业不同，则相应的上市公司所处的发展阶段也不同，处于朝阳行业（如：新能源行业、高新技术行业、创投行业等）的上市公司其业绩增速更值得期待，而处于夕阳行业（如：高速公路、火力发电等）的上市公司则往往是在为保持业绩不下滑而努力。另外，国家的行业扶持政策也是这些朝阳企业的发展契机，每一段时期内，都有一些特定的行业享受着国家经济政策的重点扶持或者是受益于当前的市场环境，这是国家根据总体经济战略要求作出的宏观决策，这也往往引导着行业的发展方向。由于有国家宏观经济政策的有力支持，这些行业往往享受多种经济政策上的优惠措施。国家这个大型机器的运作，势必牵引该行业经济指数的迅猛增长。因此，该行业内具有生产垄断性的企业将是最直接的受惠者，未来业绩的高成长性也将有很好的预期。以短线的眼光来看，政策发布时会造成市场热点，这有利于短线主力的炒作；以长线的眼光来看，某些公司在未来几年内很可能由于政策带来的机遇，其业绩出现爆炸式的增长。所以，无论对长线主力还是对于短线主力，“行业”都是一个很好的选股标准。

从地域入手的大多来自于国家政策的倾斜或重大事件对于某一地区产生的实质性影响。比如在20世纪90年代，党中央提出的浦东大开发以及制定浦东大开发的产业优惠政策，中国股市上精明的战略投资者们适时地抛出了浦东概念这一时髦的新名词，从此浦东的两桥一嘴（外高桥、浦东金桥，陆家嘴）青云直上。而2008年随着迪斯尼主题公园落户于上海这一事件，也带动了主力对于上海相关上市公司的炒作。

2.从业绩着手选股

在大市处于低迷的时候，主力选股相对来说简单得多。因为熊市的下跌所造成的恐慌效应以及随后出现的交投清淡情况因素，使得市场的估值中枢大幅下降，出现了所谓的“低估”现象。我们知道，股价总是在围绕着其价值中枢进行波动，当股价明显低于其实际价值时，主力往往就会从业绩入手，选择一些价值低估类的个股进行布局，并耐心等待着市场复苏，可以说，主力的“先知先觉”特性不仅体现在其灵通的消息渠道上，也体现在这种深谋远见、超常的耐心之上。在震荡市中，也常会出现一类低估类的个股，由于市场上追逐热点的羊群效应的出现，那些在行业内占有大规模市场份额或处于垄断地位的业绩绩优股由于不符合市场上所谓的新能源概念、核高基概念等热点炒作题材，往往会被大众所忽略，造成股价严重低估，长期在低位徘徊。这类个股就像深藏在沙中的金子等待开采一样，亟须一个正确合理的市场定位。

3.从上市公司成长性着手选股

企业实现增长的最大原动力莫过于自身的实力与竞争力，如美国的可口可乐、微软公司，我国的贵州茅台、苏宁电器，它们在快速发展过程中虽然也享受到了相关政策的扶持，但这绝不是企业业绩能在长期内实现高速增长的根本原因。这样的企业之所以能保持长期的高速成长性，其最大原因在于公司的内在因素。考察上市公司的内在因素应该对上市公司的竞争能力、技术水平、历史沿革、经营范围、会计数据、财务指标、股本结构、重大投资事项、分红配股方案及财务报表等进行详尽了解，这不同于散户投资者一般只看看公司的年报或关注一下公司的静态市盈率、市净率等指标，主力的侧重点在于通过这些调研分析得出的数据来动态看待公司的发展性，可以说，这些都是判断公司在未来市场中盈利能力的风向标。一般来说，考察上市公司成长性主要从以下几方面入手：

（1）考察公司管理水平。目前上市公司的管理阶层主要包括决策层、高级管理层、部门负责层、执行层。决策层是企业最高的权力机构，应有明确的生产经营战略和良好的经济素养，应具备较高的企业管理能力和丰富的工作经验，有清醒的头脑和综合判断能力。高级管理层人员应具有与该企业相关的技术知识，通晓现代化管理理论知识，有实际的管理经验，有较强的组织指挥能力，有扎实的廉政工作作风。部门负责人应精通本部门业务，有独立领导本部门工作人员的能力，有较高的工作效率，部门工作成绩显著。公司的经营管理能力和管理水平对公司的未来发展潜力意义重大，如果把公司比作一部庞大的机器，那管理水平的高低直接影响到这部机器能否高速运转。在实际考察中，主力会着重考察公司各级管理人员的素质及能力，比如，通过考察管理团队是否具备较高的企业管理能力和丰富的工作经验，考察公司的技工是否熟练，等等。

（2）分析公司盈利能力。上市公司的业绩情况直接体现在其盈利能力上，而支撑股价的最重要因素就是每股收益情况，所以，分析公司盈利能力就成了考察公司自身实际情况的重中之重。对上市公司的盈利能力进行分析大多需要结合上市公司的财务资料、业务资料、投资项目、市场状况资料等进行全面综合分析，这其中最为重要的一项内容就是财报方面的资料。主力在决定投资于某公司股票之前，为了得到准确的关于上市公司盈利能力的情况，都会对该公司公开的一系列资料加以收集和分析，对于普通投资者来说一般只会通过为数不多的几个财务指标加以了解，比如每股收益、每股净资产等，而对于主力来说，加以分析的财务指标则要详尽得多，而考虑的因素也会更多。下面我们来看一下最能体现出上市公司的盈利能力的三个财务指标，即每股收益、市盈率、净资产收益率。

每股收益是指税后利润与股本总数的比率，其计算公式为：每股收益=税后利润÷股本总数。该比率反映了每股创造的税后利润，比率越高，表明所创造的利润越多，它是测定股票投资价值的重要指标之一。如果单纯从投资行为角度讲，上市公司每股收益越高，其可供股东分配的利润就越多，所以投资于每股收益高的股票，自然可期望分得较多股利。前面我们说过，长线庄家并非是真正的价值投资者，而是假“价值投资”的名义试图赚取二级市场差价，只有一只股票的每股收益较高（无论是目前还是未来的预期收益）才能获得市场上对于此股“价值”的认可，从而才能为庄家提供炒作的依据。每股收益的作用在于它反映了普通股的获利水平，可以评价该公司相对的盈利能力；通过不同时期每段收益的比较，可以了解该公司盈利能力的变化趋势；可以进行经营实绩和盈利预测的比较，以掌握该公司的管理能力。由此可见，每股收益这一指标不仅是评价公司获利能力的指标，也是长线庄家决定是否进驻个股的重要依据。

市盈率亦称本益比，是股票价格除以每股盈利的比率。市盈率反映了在每股盈利不变的情况下，当派息率为100%时及所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年我们的投资可以通过股息全部收回。一般情况下，一只股票市盈率越低，市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反之则结论相反。市盈率有两种计算方法。第一种是股价同过去一年每股盈利的比率，第二种是股价同本年度每股盈利的比率。前者以上年度的每股收益作为计算标准，它不能反映股票因本年度及未来每股收益的变化而使股票投资价值发生变化这一情况，因而具有一定滞后性。买股票是买未来，因此上市公司当年的盈利水平具有较大的参考价值，第二种市盈率即反映了股票现实的投资价值。因此，如何准确估算上市公司当年的每股盈利水平，就成为把握股票投资价值的关键。上市公司当年的每股盈利水平不仅和企业的盈利水平有关，而且和企业的股本变动与否也有着密切的关系。在上市公司股本扩张后，摊到每股里的收益就会减少，企业的市盈率会相应提高。因此在上市公司发行新股、送红股、公积金转送红股和配股后，必须及时摊薄每股收益，计算出正确的有指导价值的市盈率。使用市盈率要注意的问题是：不能盲目使用市盈率进行不同行业上市公司的比较。因为充满扩展机会的新兴行业市盈率普遍较高，目前我国高科技板块市盈率偏高就是典型的一例。而成熟工业的市盈率普遍较低，家电类由于其市场处于饱和期，虽然该行业上市公司的每股收益较高，市盈率却明显偏低。

净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后利润指标的不足。例如，在公司对原有股东送红股后，每股盈利将会下降，从而在投资者中造成错觉，以为公司的获利能力下降了，而事实上，公司的获利能力并没有发生变化，因此用净资产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。假如一家公司的净资产收益率逐年提高，则可以被视为资产运作效益的提高。净资产收益率指标具有很强的综合性，尤其是考察通过配股而达到资本扩张的公司，这一指标具有更为重要的意义。由于配股资金是最新注入的，利用这些资金取得的资产也是才从市场上取得，其成本应当是比较准确地反映了当前的市场价值。公司过去的净资产值一般是被低估，而新增的净资产值较为准确。如果公司在配股后财务报表上的净资产收益率与上年同期保持不变，甚至有所增加的话，一般来说，公司的实际净资产利用率提高了。

（3）分析公司竞争能力。企业在竞争中求发展，这是一个不进则退的年代，企业欲做到高速发展必须要有充足的竞争力。一般来说，一个极具竞争能力的上市公司，其在同行业中的竞争地位是通过规模优势、较高的产品质量、不断的技术革新、熟谙市场情况、注意产品需求动态、推销技术高明等条件的具备而获得的。判断公司的竞争能力主要是通过考察与年销售额相关的数据得出的，主要包括年销售额、年销售额增长率、年销售利润率三个指标，它们共同反映了公司的竞争能力及其在同行业中的竞争地位。年销售额的大小能反映公司在行业中的竞争地位，该指标是衡量公司竞争能力大小的重要内容之一。年销售额增长率的高低可以反映公司自身销售额的增长水平。销售利润率也是反映公司竞争能力的一个重要指标，当公司的销售额较高而销售利润率偏低或接近亏损时，说明公司及其产品处于竞争极为激烈的行业，投资者对该公司的经营要多加留意。

4.从预期资产重组着手

业绩差的垃圾股也并非没有炒作理由，一些个股由于历史包袱或者行业不景气、经营方法陈旧、规模较小等一系列问题导致公司连年出现亏损，盈利水平一年不如一年。这类上市企业，如果不想退出市场的话，唯一的出路就是通过资产兼并与重组，促使企业提高盈利水平，摆脱困境，正因为这潜藏的题材使其成为真正的大黑马出没的板块。主力由于有着准确的消息渠道和精准的分析判断能力，这使得主力对于具备资产重组预期的个股把握得极为准确。目前市场上有很多所谓的绩优个股其前身都是ST类个股或其业绩处于微利状态的个股，这些“垃圾股”通过重大资产重组等手段成功“变身”成为市场投资者所追捧的绩优股。

下面我们来看一个主力对于资产重组股提前布局的实战案例。图3-1为太行水泥（600553）在2009年7月中旬前的股价走势图，股价在震荡缓升后再增速拉升，而这种拉升并非是捕风捉影没有根据的贸然拉升，它是基于对于此股资产注入预期的炒作。

图3-1　太行水泥的资产重组走势示意图

太行水泥是一只具备资产重组预期的个股，2008年7月，中国华融将太行华信33.33%的股权转让给金隅股份。另接金隅集团通知，金隅集团将所持太行华信61.67%的股权委托给北京金隅股份管理。金隅集团总产能规模接近1000万吨，权益产能在730万吨左右。2009年2月20日，上市公司再次公告“太行水泥：提示关于金隅集团实施水泥资产整合相关事宜，本次水泥资产整合将以太行水泥向金隅股份发行股份购买资产等方式进行。金隅集团拟通过资产整合将太行水泥发展成为金隅集团下属水泥业务的唯一发展平台，统一运营和管理金隅集团的水泥资产及业务，成为金隅股份绝对控股的水泥业务公司，从而妥善解决金隅集团与太行水泥之间水泥业务的竞争问题”。对于这样一只具备资产注入预期的个股，如果主力有准确的消息是不会放过对其布局的，通过查阅相关的流通股东的公开资料，我们发现实际情况也正是如此。在此股二季度的流通股东中，我们可以看到华夏系基金重仓的身影，素以偏爱重组股闻名的华夏系基金掌门人王亚伟，提前“伏兵”重组概念个股是其对于重组概念股操作的一贯策略，此役对于太行水泥，王亚伟也是照搬其“兵书”，率其两支直系部队亲自上阵。不过，翻看太行水泥的过往季报，我们发现此前鲜有机构关注太行水泥，即使从2009年该股一季度报表来分析，该股也并没得到机构的“青睐”。从截至近日陆续公布完毕的基金二季度报表来看，也仅华夏基金一家新进建仓。于是乎，对于这一只重组题材股，华夏基金又抢得了先机。华夏基金二季度报表显示由其投资总监王亚伟亲自掌舵的两只基金都在二季度悄悄地潜伏进太行水泥，其华夏大盘更是在二季度大笔买入1487万股，而另一只其亲自打理的次新基金华夏策略精选也吃进890万股。虽然资产注入还尚未实施，但是太行水泥的股价却已大幅上涨。从王亚伟在二季度的建仓成本区域来分析，他应该在8元左右买入太行水泥，而截至目前应该已在该股上赚得近亿元的差价收益。

图3-2为太行水泥走势全景图，从图中我们可以看出，此股在2009年7月时已经创出的历史高价，其价位已经高于2007年5月创出的高位，在2009年7月的这一轮上涨中，此股一路从底部区的2元区间飙升至13元区间，股价之所以能长期持续性地上涨，这种上涨的动力是其实际业绩情况所无法解释的，这种上涨更多地来源于市场对于其资产重组的预期。

图3-2　太行水泥走势全景图

二、技术面选股

短线主力侧重于从技术考虑来选股，在技术上，被选中的股票必须是有利于炒作的，一般可以归纳于三种技术要素：一是盘子的大小，二是筹码分布，三是该股的前期股价走势情况。下面我们一个一个进行分析。

1.盘子大小

从盘子入手的原因多与主力自身资金的实力有关，盘子的大小要与操作者本身的资金量相配合。大盘股因为盘子太大，可能几个亿的资金砸进去都很难对其股价波动产生太大波澜，而有些股票的盘子又太小，不能容纳主力的大量资金，因此主力要根据其自身的实力来决定选大盘股还是中盘股或小盘股为炒作对象。太大的资金炒作太小的股票会感觉池子太小，不能容身；太小的资金去炒作大的盘子会感到力不从心，推不动盘口。

2.筹码分布情况

所谓筹码分布，既指筹码在不同价格上的分布，又指筹码在不同的投资者手中的分布，从筹码分布的状况可以看出上方套牢区主要集中在什么部位，在哪一类投资者手中；筹码分布一个显著的特点就是形象性和直观性，应用筹码分布我们能大致了解某只股票在不同价位上投资者的持仓数量，这是它所能带来的最直接也是颇为重要的信息。如果说成交量反映了市场的交投情况，那筹码分布则从另一个角度说明了股票在不同价位上投资者的介入规模如何，不同的介入规模制约着股价的后期走势。

关于筹码分布情况，有两个概念值得注意，一个是筹码分布形态，另一个是筹码转移。筹码分布形态主要有密集形态和发散形态两种。

（1）密集形态。如果一只股票在某一个价位附近横盘了很长的时间，就会造成横盘区上方和下方的筹码向这个横盘区集中，这就造成了在外狭小的横盘区价格空间内聚集了该只股票很多筹码，这种状态称之为筹码分布的密集状态。其形态特征是：筹码分布在某一价格区域高度密集，形成一个密集峰形。在这个密集峰形的上下几乎没有筹码分布。一般可以把密集状态分成三种：单峰密集、双峰密集和多峰密集。

单峰密集是筹码分布所形成的一个独立的密集峰形，它表明该股票的流通筹码在某一特定的价格区域充分集中。在单峰密集区域，流通筹码实现了充分换手：上方的筹码割肉，在单峰密集区域被承接；下方的筹码获利回吐，在单峰密集区域被消化，几乎所有的筹码在单峰密集区域实现了成交换手。单峰密集对于行情的研判有重要的实战意义：当主力为买方而大众为卖方时，所形成的单峰密集意味着上攻行情的爆发；当主力为卖方而大众为买方时，所形成的单峰密集意味着下跌行情的开始；当主力和大众混合买卖时，这种单峰密集将持续到趋势明朗。根据股价所在的相对位置，单峰密集可分为低位单峰密集和高位单峰密集。一般来说，在低位单峰密集区，主力买入量更大，大众买入量相对较少，而在高位单峰密集区则正好相反，所以，正确地研判单峰密集的性质是判明行情性质的关键所在。

图3-3为中国石油（601857）2009年5月7日的筹码分布形态，从图中可以看出，此股在这时形成了低位单峰筹码密集区，主力在此低位区间加大了建仓力度，正是由于这种原因才导致了这样一只大盘股在随后的走势中能有不俗的表现。

图3-3　中国石油单峰密集示意图

多峰密集可根据上下峰形成的时间次序不同，可分为下跌多峰和上涨多峰。下跌多峰是股票下跌过程中，由上密集峰下行，在下密集峰处获得支撑形成下密集峰，而上密集峰仍然存在。其形成机理是：上密集峰被击穿，股价下行在下密集峰处受到支撑，止跌企稳。上密集峰的部分筹码割肉至下密集峰，形成多峰密集。通常上密集峰称为套牢峰，下密集峰称为吸筹峰。下跌多峰密集通常最下方的峰为吸筹峰，也称支撑峰；相对于吸筹峰，每一个上峰都是阻力峰。筹码通常经震荡整理在最下峰处形成峰密集。上方的每一个峰将被逐渐消耗。下跌多峰中的上峰通常是庄家派发区域，其峰密集是庄家派发的结果，上峰筹码主要是套牢盘。

上涨多峰与下跌多峰的形成机理恰好相反：股价突破下密集峰形成上行趋势，经过一段涨幅后作震荡整理。在此阶段由下峰处跟进的筹码在上峰处获利回吐，继续看涨的投资者在上峰处再次跟进，形成了上峰密集。上峰密集的筹码全部来自下峰，是下峰部分筹码移位上峰的结果。对上涨双峰的行情研判主要观察上下峰的变化对比。在上涨双峰中，下峰的意义非常的重大，它充分表明了主力现阶段仓底筹码的存有量。如果上峰小于下峰行情将继续看涨，反之随着上峰的增大，下峰迅速减小，是下峰筹码被移至上峰的表现，此时主力出货的可能性增大。

双峰密集是多峰密集中最为典型的一种。双峰密集是由上密集峰和下密集峰构成，对股价的运行有较强的支撑力和阻力。当股价运行至上密集峰处常常遇到解套压力，受阻回落；当股价运行至下密集峰处常被吸筹承接而反弹。为此，也可将上密集峰称为阻力峰，下密集峰称为支撑峰。双峰之间称为峰谷。峰谷常常被填平，使双峰变成单峰。峰的上峰为阻力位，下峰为支撑位，股价通常在双峰间上下震荡运行，最终将上下峰消耗掉，在原峰谷的位置形成单峰密集。它所表达的概念是主力的吸筹。不仅如此，它还是主力高效率吸筹的一种方式，因为在这个双峰峡谷内，想卖股票的人很多，主力获取大量的筹码是比较容易的，尤其是在大盘也呈现弱势的情况下。当股价处于下跌双峰状态时，一般不会立即发动上攻行情。因为如果股价迅速突破上峰，展开上攻行情，就会使市场获利分布不均匀，下峰获利较高，如果市场追涨意愿不高，主力就会面临下峰的获利抛压和上峰的解套抛售的双压力，给主力的拉升带来困难。必须指出，峰谷仅对下跌双峰具有意义，只有下跌双峰才会在峰谷处形成二峰合一的单峰密集。

图3-4为中海集运（601866）2008年11月6日的筹码分布示意图，从图中可见，此股此时形成了下跌途中的多峰密集形态，股价每一次横盘后的下跌都促使很大一部分筹码成为套牢盘，这些套牢盘所形成的密集峰会对此股未来的上涨起到不小的阻碍作用。

（2）发散形态。与筹码分布的密峰状态相对应的是筹码的发散状态，其形态特征是筹码零零散散地分布在广阔的价格空间内，一般根据趋势的方向不同可分为向上发散和向下发散。其形成机理是：在一轮行情的拉升或下跌过程中，由于股价的波动速度较快，使得持仓筹码在每一个价位迅速分布；对于单交易日而言，其筹码换手量增大，但整个价格波动区域呈现出筹码分散的状态。发散是一个过渡状态，当新的峰密集形成后，筹码发散将随着峰密集程度的增大而消失。

图3-4　中海集运下跌多峰密集示意图

图3-5为邯郸钢铁（600001）在2009年8月14日所形成的筹码发散形态示意图，上涨过程中的量能不规则变化是形成这种筹码发散形态的最直接原因。

（3）筹码转移。所谓筹码转移就是随着时间的推移，在主力或市场投资者的推动下，一种筹码分布形态实现了向另外一种分布形态的转化，伴随筹码转移而来的是股价的上涨或下跌。在日K线图上，随着光标的移动，系统在K线图的右侧便会显示出随着股价的变化，筹码是如何发生转移的。下面我们以实例来具体说明筹码转移的原理。

图3-6为长春燃气（600333）2008年5月8日筹码分布图。从图中可以看出，此股在经过长时间处于高位震荡后，筹码已经完全转移至这一高位区间，几乎所有的筹码都会处于10元价位之上，形成了高位单峰密集形态。随后，此股随大盘一路走低，股价最低下探至3元区间，并在这一区间止跌企稳，当此股运行到2009年4月27日时我们来看一下这时的筹码分布情况如何。图3-7为长春燃气2009年4月27日筹码分布图，对比图3-6我们可以发现，此时的筹码分布图已经完全改变了，10元之上高位区的筹码已经完全消失，转而在四五元区间形成了低位单峰密集形态，这就是筹码转移的机理所在：随着股价的波动，筹码在不同价位区间实现了换手，进而形成了新的筹码分布图。

图3-5　邯郸钢铁发散形态示意图

图3-6　长春燃气2008年5月8日筹码分布图

图3-7　长春燃气2009年4月27日筹码分布图

3.该股的前期股价走势情况

主力要参与的个股一般都不是刚刚IPO上市的新股，这些个股已经在二级市场中运行了许多年，难保没有其他主力更早地介入了此股。一般来说，一只个股的背后可以允许有许多主力，毕竟大家的目的是相同的，而且有的时候，由于个别主力资金实力有限，也希望有其他主力介入进来，这样大家共同控盘此股、炒作此股会对双方都有利，但也有的主力希望自己可以“独霸”某股，并不希望其他的大资金来扰乱自己的操盘计划。不同的主力基于实力不同、控盘时间长短不一、炒作个股经验不同等因素，往往会有自身的打算，这就需要对二级市场中的个股走势进行分析，通过分析得出此股是否已有主力资金介入、此主力是完全控盘主力还是仅仅只能部分影响股价运行的非控盘主力等情况。此外通过分析此股的二级市场走势也可以得出该股是处于底部震荡区间，还是正处于下跌的途中；是处于上涨途中还是处于顶部区间。准确地得出这些信息，可以为主力实地操盘此股打下坚实的基础。

三、题材、消息面选股

短线主力除了对技术面进行分析外，由于其快进快出的特点，一般不会太在意公司的目前业绩及未来发展潜力，而是特别看重此股的题材面，好的题材可以激起市场做多热情，方便主力炒作。提前挖掘出具有暴涨潜力的题材股，是主力与散户投资者共同的目标。由于在题材股的挖掘时，除了消息面的因素之外，还有很多专业知识需要了解，比如关注上市公司隐性资产的分析、上市公司存在资产注入可能性的大小、个股是否具有高送转的可能性等。在这两方面，主力均具有绝对优势，而散户则相对弱很多，这也就是为什么散户投资者往往很难发掘题材股的原因，也导致了题材股往往给投资者机会大、风险更大的印象，但只要正确认识题材股，它未尝不能带来丰厚的回报。

题材股与政策消息面密不可分。当国家宏观经济需要重点发展某一行业时，这一行业的上市公司自然会成为主力资金光顾的目标，从而成为热点题材。在关注政策面时，可以重关注政策重叠行业，例如：在政府出台的4万亿经济计划、十大产业振兴计划等政策中有一些交叉的部分，有一些行业涉及两个政策，比如说汽车行业，它既是十大产业振兴的重点，也是刺激消费的重点，这些交叉的行业比其他行业更具投资机会，更容易成为热点题材。此外还应对当前一定时期内的政策面、消息面所可能产生的题材进行分类，如：4万亿经济刺激方案、十大产业振兴计划、国际市场大宗商品价格变化（2008年初国际粮价上涨）、宏观环境变化（如人民币升值）、新能源发展规划等等。这些重大政策都是催生题材股的导火索。

第五节　主力控盘过程宏观解读

主力控盘过程我们一般可以详细划分为以下几个阶段：控盘前的准备工作、建仓阶段、拉升阶段、震仓洗盘阶段、出货阶段。在实际控盘过程中，主力会根据实际情况省略其中的某些阶段，以使其操盘行为变得更为隐蔽。在第三节中，我们已经介绍了主力在控盘前所做的准备工作，本节就来认识一下主力控盘的其他阶段。

一、建仓阶段

国内的股市由于没有做空机制，即只能先买再卖（在期货交易中可以先卖出再买进，这就是所谓的做空机制），这使得主力要控盘时必须先要持有个股的流通筹码才行。建仓，作为主力坐庄的第一步，往往也是最重要的一步，买的好可以掌握主动、保证获利出局，而主力入市的目的就是获利出局。所谓建仓就是指主力从二级市场上收集筹码的过程，并且主力要尽可能地在低价位进行收集，因为只有在低位买进后才更容易在高位抛出，从而实现获利。

1.主力建仓的三个关键点

兵法上讲究“天时、地利、人和”，主力投入巨资建仓并非是灵机一动的，而是需要经过较长时间的准备，同样也讲究天时、地利、人和。天时，即指要选择一个合适的时机进场，地利指选择适合炒作的个股，人和指团队的密切配合与熟练的操盘手法应用。可以说，天时、地利、人和这三点是主力建仓的三个关键之处，理解了这三点有助于我们更好地理解主力行为。一是对于时机的选择，股市有句谚语“选股不如选时”，就说出了选择时机的重要性，好的进场时机一般是指当宏观经济运行至低谷而有启动迹象之时，此时进场意味着在日后的操作过程中能得到来自基本面的正面配合，能顺应市场大趋势的发展；相反，在大盘处于极不乐观的情况下，主力不会盲目介入股票进行操作。二是对于个股的选择，合适个股的挖掘工作多体现在控盘前的准备工作之中，在进行实际的建仓操作时，主力还会结合目前市场热点、题材概念等情况进行抉择，关于主力如何选择个股，前面我们已有详细的介绍。三是建仓手法的使用，当相同的建仓时机摆在不同的主力面前时，主力往往会采取不同的建仓手法。主力会根据自身的资金实力、打算控盘时间长短、二级市场上的持仓情况等因素来决定使用何种手法进行建仓，其中最为明显的区分就是长线主力与短线主力，长线主力为求降低成本，往往会选择在底部（或相对底部）进行长期的慢慢吸筹，而短线主力因市场热点转变过快，多会采取在拉升股价中进行快速的建仓。

2.主力建仓时机具体有哪些

所谓“时机”，多是指市场给出的机会，大盘指数的走向是各路资金所形成的效果，这绝不是某家主力所能操纵的，而大盘指数的走向又深深影响着个股的走势，主力在控盘过程中最讲究的恐怕就是“顺势而为”了，因为对于股市的总体规模来说，任何一个个股背后的主力毕竟只是这“大海”中的微不足道的一片涟漪，是无法与潮起潮落的大趋势相抗衡的。除了大盘给予的时机外，个股也常会出现一些建仓时机，这些时机可能来自重大事项、政策倾向等原因，下面我们就来逐一论述主力的具体建仓时机。

（1）股价在有投资价值的时候（多处于底部区震荡）。虽然说，股市是经济的“晴雨表”，但实际情况往往并非如此。实体经济可能正在好转而股市仍有可能在底部徘徊，出现这种情况或是由于先前大幅下跌所带给投资者的恐慌、担忧、谨慎的情绪仍是市场主导情绪，也可能是因为股市赚钱效应不明显无法吸引更多的场外资金涌入导致的无力上涨。市场上多数的专业投资分析师、经济学家以及散户投资者都先天地具有一种追涨杀跌的本能，在股市好时，他们中大多数人都看到了股市或经济中好的一面，而当股市开始下跌时，又开始逐渐意识到市场泡沫的存在以及宏观经济的堪忧，正是这种“追涨杀跌”的人性弱点导致了股票的二级市场价格往往与其真实价值存在大幅偏离。或许是悲观的情绪导致了熊市的出现，或许是经济面暂时不佳导致了熊市，但熊市却也是一个股票价格被严重低估的市道，这时的股价极具投资价值，这是长线主力最偏爱的一种建仓时机。虽然说长线主力并不属于真正的价值投资者，但长线主力之所以敢于长线炒作也是建立在上市公司价值被低估的基础上的，因为价值观念已深入人心，只要长线主力在“低估”区间进行建仓，其未来获利出局的概率几乎可以达十成。

图3-8为工商银行（601398）底部区震荡示意图。经过2008年的大幅下跌后，无论是绩优股还是垃圾股均出现了极大的跌幅，当此股在3元区间止跌企稳后，这是一个明显处于低估状态的区间，这从个股的业绩、市盈率、市净率就可以看出，此时，工商银行的市盈率仅为10倍左右、市净率几乎不到2倍，对于这样一只业绩优秀、可持续发展潜力也极强的个股来说，这明显是市场恐慌情绪造成的股价偏低，长线主力也正是在此底部震荡区介入。由于工商银行是一只超级大盘股，所以介入此股的主力绝非一家，而是由多路主力资金汇集而成，当各家主力吸筹差不多时，在它们的积极锁仓下，才有了此股后期的强势拉升（如图3-9）。

（2）趁利好消息或利空消息出现时建仓。股市中常会有一些突然发布的利空、利好消息。其中既有管理层具有对市场调控作用的措施，也有上市公司所出现的突发事件或重大事项。下面我们以上市公司的利空、利好消息来解读主力建仓。同样的情况也适用于政策发布所带来的利好或利空消息。

图3-8　工商银行底部区震荡示意图

图3-9　工商银行后期走势图

虽然说主力相对于散户而言有较为灵通的消息渠道，但是有些上市公司对于消息还是控制得较为严密的，上市公司有可能突然发布重大利好或利空消息，此时对于消息的获得，主力与散户投资者处于相同的地位，但由于对消息的解读方式不同，主力与散户的操作方式可能存在巨大差别。对于散户来说，最直接的思维习惯就是利空消息会导致下跌，而利好消息则会导致上涨，但实际情况往往并非如此。利空发布时，如果主力发现这种利空只是暂时性的，对公司以后的业绩不会有多大影响，公司及产业的整个基本面都向好，则空仓的主力很可能会借利空来进行建仓，但是散户投资者基于对上市公司的了解程度较少、对消息解读能力较差，很可能会在利空发布时匆忙将手中股票抛售出去，这正好给了主力快速建仓的机会。体现在股价走势及成交量上就是，虽然利空发布导致了大量的抛盘涌出，但股价很可能不跌反涨（或者只是微跌），如若出现这种情况，投资者就应好好研究一下该股所发布的信息以及该股的历史走势，从中或许可以发现这种主力建仓的踪迹。

主力借公司利好消息进货的方式也是一样，公司发布重大利好消息很可能意味着公司生产经营方式的转型，实力更强的一家大公司将原本一个业绩极差的以生产化肥为主业的上市公司通过重大的资产重组或资产注入等方式将其成功转型为一家房地产公司，而当时二级市场上的房产股票正是市场追逐的热点，新主力在未提前介入的情况下，很可能会在公司利好发布时进行快速的吸货，以期通过后期将股价炒到更高处而获利。

图3-10为主力在凌钢股份（600231）公布利好时大量建仓示意图。2008年11月17日，凌钢公布消息：“凌钢股份：重大资产购买及发行股份购买资产暨关联交易申请获核准。凌钢股份（600231）公司于2008年11月17日收到中国证券监督管理委员会《关于核准凌源钢铁股份有限公司向凌源钢铁集团有限责任公司发行股份购买资产的批复》，核准公司向凌源钢铁集团有限责任公司发行128、171、200股人民币普通股购买相关资产。”这则消息对于凌钢股份来说无疑是实质性的利好消息，并且结合当时大盘正处于企稳回升阶段，此股可以说是处于既有业绩又有利好，大盘背景也正在回升这样一种综合利好的情况之下，在这样的条件下，主力开始积极建仓，这从这时放大的成交量情况就可以看出来，在主力积极的建仓下，此股后期的走势也是逐步上行的。

图3-10　凌钢股份主力借利好建仓示意图

（3）恐慌性暴跌之后建仓。恐慌性暴跌多会出现在两种情况之下，一种是在市场投资气氛最高涨的时候，另一种则出现在下跌末期的最后一跌之中。第一种情况仅仅是趋势反转的预兆，一般来说，除了快进快出的短线主力有可能会利用这种急跌做做反弹之外，中长线主力是不会在这个时候进行建仓的，毕竟股价此时已经处于明显的高估区间，前面我们提到过，主力与散户最大的区别之一就是：主力有严格的操盘记录。股价高估的情况下，贸然抢反弹多是散户投资者的习惯，理性的主力则不会这么做。但是，当恐慌性暴跌出现在下跌末期的最后一跌之中，则主力将迎来极好的建仓机会。市场之所以会在本已大幅下跌之后还会出现这种情况，就是因为投资者情绪的不理性，“涨时追涨，跌时杀跌”就是这种情绪最好的总结。前期市场的暴跌，其幅度之大，跌幅之深，超出了所有人的意料，投资者因大幅亏损而承受着巨大的心理压力，在目前这个低位，投资者都认为“应该”止跌了，然而事实并非如此，股价重心、大盘指数重心又在逐步下移，市场给人一种深不见底的感觉，这种市场让投资者产生的深深的绝望超出了大部分人所能承受的心理极限，在这些最后一批恐慌的投资者的带动下，市场往往会出现恐慌性的最后一跌。而这正是主力建仓的绝好时机，如果主力也因为没有看准市场的话，那么，在这一跌之后的小幅反弹和随后止跌企稳中的横盘震荡中，主力是不会错过建仓机会的。

图3-11为西部矿业（601168）主力在恐慌性暴跌后建仓示意图。2007年末开始的大熊市让很多被炒上天的个股出现极大幅的下跌，而西部矿业的跌幅可以说是更为惨重，2007年10月至2008年10月，大盘跌幅达70%，而西部矿业的跌幅则达到了90%，这种无底洞式的下跌让持有此股的投资者多处于绝望状态，如果不考虑到公司的基本面情况，我们很难理解这种暴涨暴跌，“涨时重势，跌时重质”，对于被严重炒高的个股来说，涨时可以上天，不顾公司基本面情况，可以出现极为严重的高估，过深的跌幅多是对于前期非理性暴涨的修正，正是在这种不断的“修正”过程中，投资者可能会反复抄底又反复被套，从而引发恐慌效应。从图3-11中可以看到，此股在最后一波快速下跌后，成交量出现放大、股价开始在低位区横盘震荡，主力正在利用这种快速暴跌所产生的恐慌情绪积极建仓。由于主力的积极建仓，此股后期的走势明显强于大盘（如图3-12），相对底部建仓区而言，股价出现了近3倍的涨幅。

图3-11　西部矿业主力在恐慌性暴跌后建仓示意图

（4）在拉升中建仓。主力建仓时多希望能在更低的价位实施吸筹方案，这种方法尤其体现在长线主力的控盘思路中，但这种方法有一个缺点，那就是需要时间较长并且需要大盘低迷状态来配合。短线主力对个股的炒作一般不会像长线主力那样进行精心的策划与研究，其选择的目标一般是盘子较小的有题材的个股。短线主力由于其快进快出的特点，资金周转效率高，因而更有可能在拉升中进行建仓，虽然建仓成本可能要高一些，但是由于建仓与出货的时间间隔较短，而且容易形成市场热点，因而炒作起来更有效率。短线主力在对题材股的炒作中，多是在经过一些低位的吸纳后，会突然在某一天拉出长红，使一些见长红出货的散户抛掉手中的筹码。然后在震仓中继续吸纳该股，使其在较短的时间内完成吸纳过程。

图3-12　西部矿业后期走势图

图3-13为嘉宝集团（600622）短线拉升建仓示意图。此股由于“新上海”题材而获得短线主力的青睐，从图中可以看出，在此股走势中出现过两次明显的放量拉升，而在这两次放量拉升的前期，此股均处于缩量的横盘震荡状态，而且在每一次放量拉升，此股都能处于强势整理、股价重心不断上移，可以说，主力正是利用这种放量拉升建仓的手法实现了快速建仓的目的。由于主力建仓价位并不是股价最低区间，才使得此股在每一次拉升后都能够在主力护盘力量下强势运行。

（5）破坏技术图形实现建仓。市场上有大量的技术型的投资者，也有大量的技术分析师，他们是股市当中一股不容小视的力量，主力有时为了吸筹可以对此特点加以利用，通过对某股的技术图形进行破坏，使一些注重技术的人士看淡该股、抛出筹码后，主力就可以进行逢低吸纳。比如说，当某股随大盘一起下跌时，在进入关键技术位置时，主力利用手中的筹码进行故意的打压，将其中一些支撑技术位击穿，使一些技术派人士认为该股进入深幅调整期而扔掉手中的筹码。

图3-13　嘉宝集团短线拉升建仓示意图

二、拉升阶段

主力吸纳某个股的目的是为获利，在低位长期盘整对主力来说是极为不利的，这并不是实现获利的过程，若是再遇到一些突发的重大利空事件，则很有可能使主力处于亏损状态，因而在建仓完毕，择机拉升就成了主力必须要完成的事情。如果主力选择的时机合适，技巧得法，就可以事半功倍，不用花费太大资金就可以将股价拉抬上去；反之，若选择了不当的时机进行拉升，轻则抬高了成本，减少了利润，重则前功尽弃，产生巨额亏损。那么，主力一般在什么时候拉升股价呢？

1.政策暖风频吹，市场人气上升时

在国内股市中，素有“政策市”一说，当政府认为大盘指数过低、市场低迷时，多会出台一些针对二级市场的利好政策，反之，则会出台相应的利空政策，而市场主力的操作策略也多会紧随政策，这使得政策导向往往先于股市而行。大盘的走势具有惯性特点，一个相关的利好政策并不能阻止趋势的脚步，只有连续的、一系列的利好政策出台才有助于大盘回暖，提高市场人气。当政策暖风频吹，市场人气上升时，主力很可能已经“先知先觉”地完成了大量仓位的吸筹，此时，借助于市场人气、大盘指数向上的有利背景进行积极拉升，无疑是能得到市场共鸣的。

图3-14为西藏矿业（000762）拉升示意图。主力在2009年1月至2月中旬快速拉升此股，而在此期间，正是“政策暖风频吹，市场人气上升时”，在这期间，既有官方的积极表态要“保持资本市场健康稳定的发展”，又有许多振兴经济的实质性利好政策出台，在这样一种背景下，主力在建仓较为充分的条件下，大肆拉升此股也就不足为奇了。

图3-14　西藏矿业拉升示意图

2.大盘处于上升通道时

当大盘处于上升通道时，此时由于市场交投气氛活跃，增量资金不断进场，大盘节节上扬，多数股民都有追涨的心理，实力不是很强的主力借势拉升可以吸引一定的跟风盘进场，主力只需花不多的资金，就可以轻松地把股价拉高，此时哪一只股票被拉得越凶，就越能吸引场外资金的追捧，达到“风助火势，火借风威”的效果。即使对于那些实力强悍、有能力逆势而为的主力来说，其拉升时机也会选择在大盘企稳的时候，因为如果大盘一路暴跌，而主力反其道而为之，这种拉升是得不到市场认可的，主力在其后的出货操作中必定困难重重，很可能是无功而返的拉升。

图3-15为芜湖港（600575）拉升示意图。2009年4月至7月，此股从4元区一路上涨至12元区间，其间大盘正处于缓升通道之中，在这种良好的大背景下，主力拉升的步伐也较为从容，我们可以看到此股在上涨途中几乎没出现过大幅回调，这与主力实力强大密不可分。图3-16为同期大盘走势图。

图3-15　芜湖港拉升示意图

3.利好消息公布前

利好消息主要分为两类：一是指利好大市的国家政治经济形势、政策、方针等；二是指利好个股的资产重组题材、送配方案、业绩改善或增长等。但无论是哪一类的利好消息，都有助于二级市场中的股价被重新定位，主力若是在利好公布前积极实施拉升，等利好公布后，处于高价位的股票定价更能获得市场的认可，从而可以方便主力的后期出货操作。因为主力有着极为灵通的消息渠道，对利好消息可以先知先觉，在利好来到之前先将股价打上一个台阶，随着利好的发布，主力选择借利好出货或选择继续将股价往上做，这也是为什么一只股票在发布重大利好的前期，总能够将股价收于涨停板之上的原因所在。

图3-16　2009年3月至7月大盘指数走势

4.技术形态良好时

随着股民素质的不断提高，现在市场懂得技术分析的投资者越来越多，而且关于技术分析的书籍也相当的多，投资者通过技术分析得出的结论进行买卖决策已经成为一种重要手段。主力破坏技术图形可以起到震撼市场的作用，通过恐慌的涌出，主力能够利用这种方法实现低价位的建仓操作。同理，主力一样可以利用个股良好的技术图形进行拉升，从而引起市场的共鸣。值得注意的是，利用良好的技术形态拉升一般只是短线主力使用的方法，而长线主力则看重大盘的走势、公司的业绩增速等较为实际的拉升机会。

5.龙头起涨带出的相关个股机会

我国的股市中，板块的概念深入人心，大盘每隔一段时间，都会有热点板块出现。市场的热点常以板块的形式出现，既然是板块那就有领涨的（这种股可称之为龙头股）和跟风的。大盘需要热点板块来推动股市演变，而板块需要龙头股的领涨来带领。实力强的主力会率先发掘有潜质的个股并进行大幅炒作使其成为龙头股，而实力较弱的主力则会在龙头股的示范效应下积极发掘与它相关的其他个股进行炒作。

图3-17为民生银行（600016）2009年6月8日拉升示意图。此股在2009 年6月8日前，出现了两波极为凌厉的上涨，而在此时华夏银行（600015）却仍在底部区进行震荡（如图3-18），但是两者同属银行板块，且都是业绩优秀，一只个股优异突出的表现自然会对同板块其他个股起到带动作用，这种带动作用就是“龙头股的示范效应”。从图3-19华夏银行在2009年6月8日之后出现一波20%的上涨就可以看出民生银行所产生的龙头股示范效应。

图3-17　民生银行2009年6月8日拉升示意图

图3-18　2009年6月8日前华夏银行低位震荡走势图

图3-19　2009年6月8日后华夏银行拉升示意图

三、震仓阶段、洗盘阶段

震仓与洗盘是两个相似的概念，所不同的是震仓是指主力建仓完毕后的动作，而洗盘是出现在主力拉升途中的动作。主力在建仓完成后，必须进行震仓，因为主力不可能将二级市场中的筹码全部买进来，所以，市场上还仍有很多浮筹存在，这些浮筹有的握在长线投资者的手里，有的握在短线投机客的手中，主力震仓就是要将短线投机客手中的浮筹“震”出来，这样既可以让主力有机会买入更多的低价筹码，也有利于减少个股拉升阶段市场浮筹的阻碍作用。而洗盘则多出现在市场连续上涨之后，这时有一个消化获利回吐盘的压力，于是主力利用某种操盘手法刻意制造空头气氛，使市场投资者产生恐慌心理，让获利有兑现要求的投资者交出自己的筹码，从而为后期此股的再次上涨打下基础。在洗盘的过程中主力还可以不停地高抛低吸赚取差价，以弥补其在拉升阶段所付出的较高的交易成本，这样，既降低自己的持仓成本，同时也抬高跟风者的持仓成本，而且又可让市场弄不清主力的成本，辨不清以后主力出货的位置。可以说，洗盘的好处多多。

在主力的震仓或洗盘过程中，有两个因素是很关键的，那就是震仓或洗盘的时间和空间。震仓或洗盘的时间讲究的是节奏，如果时间太短，难以较好地处理浮筹，达到预期的效果；如果时间太长，则难以吸引新的投资者追高跟风。一般来说，震仓或洗盘时间的长短，还与市场的氛围、主力的实力、操盘的风格等各种因素有关。就形态价位来说，底部震仓时间较长，持续数月乃至一二年都是常见的情况；拉升过程中的洗盘常常是一二周或数周。在大势偏好的情况下，快速震仓或洗盘往往只需要二三天或三五天。震仓或洗盘的空间是指股价震荡的幅度。在底部区域的震仓，股价往往会回落到前期的低点附近，形态上好像是多次探底和构筑多重底。脱离底部之后的洗盘，股价回调的幅度通常可以用技术分析，如拉升高度的1/3、1/2、黄金分割等；有时候，以大幅震荡方式进行边洗边拉的洗盘，或者碰到了大势短期的异常波动，其洗盘的最大幅度可达到50%左右。

四、出货阶段

主力控盘的目的就是通过“低吸高抛”的策略在二级市场中赚取利润。对任何一个主力而言，只有将手中的筹码派发出去，才能使账面的盈利变为实实在在的获利。在主力控盘个股的过程中，出货套现是最后一道程序，也是非常关键的一个环节。

1.正确理解主力出货

对于散户投资者而言，正确理解主力的出货行为至关重要，因为这关系到我们的实盘操作。理论上讲，主力只要获利就可以出货了。但在实际操作上，由于主力资金量巨大，如果在股价上涨幅度较小时就贸然出货，势必会造成主力没出多少货而股价就跌回上涨前的价位了。但任何事物的发展都有一个过程，主力出货绝不是一朝一夕的事情，也不是简单地拉起来就出，经验不多的投资者总认为主力出货就一定要跌，其实这种理解是错误的，主力需要一定的时间和空间来完成这一道出货的程序。而且，出货时间的长短和空间的大小还要受到诸如持股的数量、大盘走势好坏、操盘手法等多种因素制约，不同类型的主力很可能采用完全不同的出货方法，而不同的出货方法又导致了出货时间的长短不一。一般来说，短线主力出货最低需要半个月到三个月；而长线主力在拉高股价后，高位震荡出货的时间有时会长达一年以上。从出货空间方面来讲，最低水平应该在20%以上；累计上涨幅度越大的股票，其需要出货的空间也就越大；有时上涨数倍的股票，为了出货的需要，还会上下波动30%~50%，这就是我们常常看到的在高位抛出的股票还会继续上涨的原因。

2.主力何时出货

（1）达到目标位时。在大盘处于较为稳定的状态时，主力对于个股的炒作多是事先计划好的。长线主力对于个股的总体涨幅要求更高些，这与长线主力持仓力度更大有关；而短线主力由于快进快出的特点，对个股总体的涨幅要求可能不会太高，一般在赚个30%左右的利润时就着手大量出货了。对于散户投资者而言，想知道主力炒作个股的目标价位一般是不可能的，但主力行为可以通过盘面、成交量等信息进行解读，而且投资者只要把握好个股的估值区间、自己的盈利幅度就可以不必太在意主力的目标价位究竟是多少。

（2）个股突发利空消息。上市公司时常发布重大消息，既有利好消息，也有利空消息，利好消息有利于引起市场热情、促使股价上涨，但是利空消息则会让市场恐慌、股民夺路而逃。当上市公司突发利空消息时，主力或许由于前期已经出货力度较大，即使此时杀跌出货也可以赚得盆满钵满；或许由于仓位较重，为了防范风险，主力很可能会借利空消息进行减仓；或许主力由于介入力度不大，上市公司的突发利空消息也很可能会导致主力放弃对于此股的控盘计划，转战其他个股。

（3）利好兑现时。在国内股市中常会看到公司发布利好消息，但股价却不涨反跌的“怪现象”，其实这种怪现象是有深层原因的，前面我们说过主力有着隐蔽的信息渠道，因此主力往往能比市场先行一步，从而可以在上市公司发布利好消息前将股价炒高，因此在利好出现时，主力会积极地利用这种正面消息实施出货。

（4）传言增多时。对于题材股而言，主力在炒作时最重“势”，这种“势”既来自于大盘的配合，也来自于市场舆论的配合。通常，主力在出货前会让舆论先行，用市场传闻把这只股票的题材再次炒热，市场投资者虽然发现此股有了一定的涨幅，但由于消息诱人，而且股价前期的走势可能是较缓而非急拉暴涨的，多会产生一种此股仍没有被炒高的错觉，于是当市场投资者介入后，股价走势开始配合走高，给投资人的感觉买入是正确的，而且后市上扬的空间较大，即使短期被套住也不怕，随着更多投资者的介入，股价却只是在小幅度波动，成交量开始放大，这时，主力已悄悄地出货了。

（5）高送转除权后的出货。在主力的出货时机之中，高送转除权后出货这种方式是较为普遍而且较为有效的。高送转除权后，K线图上的股价呈现出明显的“低价”视觉效果，让人感觉并非处于高位区间，而主力又适时地在股票除权后用少量的资金将该股进行拉升，给市场投资者一种短线能够填权的印象，然后顺利达到派发的目的。

第六节　主力控盘过程微观透视

一、主力控盘的两种顺序

上一节中我们详细介绍了主力控盘的四个阶段，但主力又会如何安排这四个阶段的时间顺序呢？对于已经空仓的主力来说，由于我国股市不存在做空机制，毫无疑问，其坐庄过程必须从建仓开始，我们可以把这样的主力称为新主力。但是对于手中已经持有一定数量股票的主力来说（我们可将其称为老主力），由于手中已经持有一定数量的筹码，其控盘过程未必一定要从建仓开始，因为老主力也可以结合大盘走势，利用手中事先拥有的少量筹码先趁势打低股价再做建仓打算。

1.建仓→洗盘→拉抬→出货式路线

先低吸后再高抛是最简单最原始也最容易理解的一种控盘路线，具体地说就是在低位吸货然后拉到高位出掉。这一控盘过程体现出来的时间顺序是：建仓→洗盘→拉抬→出货。就是说，当主力发现一只有上涨潜力的股票时，先设法在低价位开始吸货，待吸到足够多的货后，开始洗盘并拉抬，拉抬到一定位置把货出掉，中间的一段空间就是主力的获利空间。

这种控盘路线一般都出现在新主力身上，由于新主力在入主个股之前，手中没有筹码，所以不得不从建仓开始。但是，股市中存在最多的还是老主力（即并没有出货完毕，仍持有一定量的低价筹码），难道这些老主力也要等手中的筹码全部卖出后才能再开始新一轮的控盘吗？

2.打压→建仓→拉抬→出货式路线

我们先来看一下建仓→洗盘→拉抬→出货这种控盘路线的缺点是什么。这种控盘路线的主要缺点是做多不做空，如果市场处于持续的上升行情中，主力顺势而为地采取这种策略会取得不错的收益，但是如果市场处于持续的下跌途中，那么主力在下跌过程则很难操作，并没有把行情的全过程控制在手里，所以随着出货完成控盘即告结束，每次控盘都只是一次性操作。这一次做完了下一次要做什么还得去重新发现市场机会，找到机会还要和其他主力竞争，避免被别人抢先做上去。这么大的控盘资金，总是处于这种状态，有一种不稳定感。究其原因在于只管被动地等待市场提供机会，而没有主动地创造机会。

所以，更积极的控盘思路是不仅要做多，而且要做空，主动地创造市场机会。按照这种思路，一轮完整的控盘过程实际上是从打压开始的。主力会利用大盘下跌和个股利空打压股价，以此期望在更低的价位进行大量吸筹，而且这也会为未来的上涨制造出空间，当股价被主力打压下去之后，主力才开始真正的吸货，吸的都是别人的割肉盘，又叫轧空；然后是拉抬和出货。出货以后寻找时机开始打压，进行新一轮控盘。如此循环往复，不断地从股市上榨取利润。

图3-20　万通地产的打压式建仓示意图

图3-20为万通地产（600246）的打压式建仓示意图。2008年7月至9月，在大盘下跌的配合下，老主力顺势打压，为将来建仓提前预留了足够的空间，这期间成交量处于“地量”，如果没有老主力的从中打压，对于一只已经经历前期大幅下跌的绩优股来说，是难以出现这种地量下跌的走势的。从图中标注我们可以看到，当股价被打低后，成交量在此区间明显放大，主力建仓的目的一览无遗，正是老主力在此处积极建仓才使得此股在此期的走势明显强于大盘。

从图3-21可以看到，老主力在低位区进行了充分的吸筹后，此股也迎来了大幅的上涨。

图3-21　万通地产的打压式建仓后期股价走势图

二、主力炒作时如何结合题材与舆论

结合题材的人气效应并利用舆论造势的炒作方式多出现在短线主力控盘之中。我们身处快速变化的世界当中，国际、国家甚至是上市公司的大事件层出不穷，有的题材是政策消息面造成的，有的题材是人民生活中的大事件造成的，有的题材是上市公司的大事造成的，炒作题材绝不是短线主力的目的，因为题材股太多了，没法都去炒作，通过对题材股的拉升可以让市场对于此股的“题材”有一个更为“深刻”的认识，从而容易借市场之力引爆股价从而方便主力高位套利，这才是主力炒作题材股的内在原因。本节我们结合“主力是如何利用题材股炒作”这条线索，从另一个角度来诠释短线主力的炒作过程。

1.发掘题材

主力在短炒中为了获得市场的认可，一般来讲挖掘题材这一环节不可缺少。在吸筹之前要搞清楚个股究竟有没有题材、有什么样的题材、有多少题材可以利用和借题发挥之后，吸筹之后再有计划地把题材公布出去。事实上每一只股票都有题材可供挖掘和利用，不同历史阶段、不同的政治经济大环境下还会产生新的题材，这些题材便成了主力炒作的资本。开始主力将这些题材告诉少数的圈内人，使这些人入场有利可图产生了示范作用，随后这些题材在股市中神秘地传来传去，更多的散户跟庄入场。一旦这些题材被沸沸扬扬地传播开来的时候，善良的股民就会蜂拥而至争先恐后地炒作，这时主力也就有了出货条件。

2.舆论造势

题材毕竟只是一时的产物，不可能持续维持市场热情，好的题材也许会深入人心，比如申奥题材、资产重组题材等等，但这些好的题材很可能已经被大幅炒作过了。主力除了擅长发掘题材之外，也很擅长利用操盘手法并结合传媒来为自己布局的个别题材造势，当一只个股大幅上涨时，其题材必然引起人们关注，如果股评、网站等舆论再同时对此股的题材添油加醋，则会更进一步地引起市场投资者的追涨热情。

3.激发想象

激发想象是主力运作题材股常使用的手段，目的就是让题材股的题材能深入人心，为引爆股价找到合理的借口，也让跟风买入的投资者有充足的理由介入。

第七节　主力操盘手法解读

主力为了在控盘的各阶段（建仓、拉升、洗盘、出货）实现其本阶段的目的，往往会想尽一切办法，而其中最为重要的方法就是利用各种操盘手法。虽然主力各不相同，但其常用的操盘手法却大体相同，本节我们就来重点介绍一下主力惯用的操盘手法。

一、对倒手法

主力使用对倒主要是利用成交量制造有利于主力的股票价位，吸引散户跟进或卖出。当成交栏中连续出现较大成交盘，且委买、委卖盘中没有此价位挂单或成交量远大于实际委买、委卖盘中的挂单量时，则十有八九是主力刻意对倒所为。此时若股价在顶部多是为了掩护出货，若是在底部则多是为了激活股性。主力经常在建仓、震仓、拉高、出货反弹行情中运用对倒手法。

在建仓过程中，主力可以通过对倒的手法来打压股票价格，以便在低价位买到更多、更便宜的筹码。

拉升时利用对倒放量制造高涨气氛，使主力仅利用少量筹码拉升就可以轻松引爆股价，产生“四两拨千斤”的效果。主力利用较大的手笔大量对倒，制造该股票被市场看好的假象，提升股民的期望值，减少日后该股票在高位盘整时的抛盘压力（散户跟他抢着出货）。这个时期散户投资者往往有买不到的感觉，需要高报许多价位才能成交。

震仓、洗盘时，由于跟风盘获利比较丰厚，主力一般会采用大幅度对敲震仓的手法使一些不够坚定的投资者出局。

股价在高位横盘震荡或下跌途中时，主力往往会采用这种对倒放量“假拉升、真出货”的操盘手法。当股价经过前期暴涨后，往往会在高位维持长时间的横盘震荡走势，莫名其妙地出现几日暴涨，伴随而来的是成交量急骤放大，主力活动迹象明显，这往往就是主力在顶部区间利用对倒放量进行出货；若个股处于下跌途中，随着股价快速地下跌迎来了一波强势反弹，但在反弹时却出现了异常的放量情况，此时仅凭“买盘的大量涌入”这个理由是难以解释这种异常放量的，因为毕竟此时市场上的获利盘极少，有买就有卖，这种放量背后的抛压很可能就是主力出货造成的，主力为了出货使用对倒手法制造人气，才产生这种下跌途中反弹的异常放量。

图3-22为华胜天成（600410）反弹中的对倒放量示意图，此股在快速下跌后出现一波反弹，但是在反弹时却出现了异常的成交量放大情况，这是主力利用对倒手法进行出货造成的。

图3-22　华胜天成反弹中的对倒放量示意图

二、轮炒手法

对倒手法往往是一个主力应用在一只个股上的，而轮炒手法则是多家主力的一种“默契”配合。了解对倒手法可以让我们应对个股无缘由的异常放量，而了解轮炒手法则有助于更好地把握住市场的局部热点、快速狙击短线个股。

“轮炒”是阶段性牛市的标志，这不仅意味着市场热点具有很强的聚集人气作用，也更进一步代表了牛市的前提条件——不乏资金介入。在大盘指数缓慢爬升的过程中，并不是每个板块的走势都会与大盘相一致，有的板块先涨，有的板块后涨，市场热点轮番变动，“轮炒”对应的就是板块的“轮涨”。在板块轮涨的过程中，如果投资者以中长线的投资方法抱着自认为一个不错的个股不放手，就很可能错失掉很多短线机会，如果在一开始就选择了只有后期才会出现补涨的板块，则很有可能会面临“只赚指数不赚钱”的尴尬局面。

轮炒手法与龙头股的示范效应有相似之处，所不同的是，龙头股的示范效应体现在同一板块的个股之间，而轮炒手法则体现在不同板块之间。当市场中绝大部分主力资金有着较为明显的做多心态时，大盘指数在上涨途中就不会发生大幅度的回调，而且先期强势上涨的板块也能够在高位区维持强势震荡格局，在先涨板块的强势震荡与后涨板块的大力推动下，大盘指数在小幅回调后就会继续发动上攻态势。板块轮涨可使市场人气不至于快速消散，且能抑制空头的压力。在人气不断聚集的情况下，空头打压不但十分费劲，而且易被轧空。轮炒的手法也易于掩护已被炒高的个股顺利出局，因为轮炒可使指数不因个别股票出货而下跌，使指数保持上扬的势头，这样比起全面性拉升来要省事得多，也不会引起投资者的戒心。

三、打压手法

当主力手中有一定的筹码后，就可以利用这些筹码在二级市场中“兴风作浪”了，而“打压”无疑是主力实现其操盘目的的一种常用手段。“打压”这种操盘手法既可以出现在建仓、洗盘阶段，也可以出现在出货阶段。在建仓阶段中，我们前面讲过的“打压式建仓”就是主力利用这种操盘手法收集筹码的最好说明。在洗盘阶段，主力则可以通过打压股价，让市场产生恐慌心理，从而使不坚定的浮筹抛出来，实现市场筹码的充分换手，这会为主力后期的拉升打下良好的基础。在出货阶段，打压式出货也是一种常见的方法，当大市开始转坏时，如果个股仍旧顽固地停留在高位，很可能出现散户都逃掉而只剩下主力持仓的不利局面，此时打低股价进行出货就是一个好的选择，因为市场中喜欢抢反弹的散户毕竟不在少数，看到个股短线的暴跌，主力正好可以利用市场抢反弹的心理进行大量出货。下面我们来看看中国软件在拉升前，主力是如何利用打压式手法实现震仓的。

中国软件（600536）在2009年上半年创造了惊人的涨幅，而其上涨的原因则是缘于一个已经“过时”的题材——核高基题材。所谓“核高基”就是“核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品”的简称。2008年11月11日，科技部官网正式公布了关于“核高基”科技重大专项2009年课题申报的通知，“核高基”重大专项扶持将持续15年，每年专项资金平均投入规模将达到20亿元，加上地方配套资金后每年投入规模将超过40亿元，预计基础软件专项每年的扶持资金规模可能超过10亿元。这是新中国成立以来国家首次以如此规模的“巨资”组织开展基础软件重大项目，巨大的资金投入无疑将给基础软件行业带来福音，将促使整个行业迈入快速发展的通道。2009年5月13日，国务院召开了常务会议，会议研究部署加快国家科技重大专项实施工作，政府将加大力度投资新一代宽带无线移动通信网、核高基等国家科技重大专项，这无疑赋予了“核高基”概念股再次走强的动力。

在这种背景下，控盘主力选择了在2009年上半年发动上攻行情，而在大幅拉升前，主力所使用的正是打压之后再拉升的手法，投资者若能熟悉并理解主力的这种拉升时机，将很有可能捕捉到这一短时间内翻了几倍的“疯马”。图3-23为中国软件打压后创造的拉升时机示意图。此股在2008年11月至2009年2月这一段时间内，一直处于缓升震荡的慢牛上涨行情中，这与当时的大盘回暖密不可分，但由于股价走势并未呈现出明显的拉升格局，我们还不能说这是主力的拉升阶段，由于股价处于几年来的新低位处，我们可以把这种走势理解为主力推高建仓的结果。2009年2月24日至27日这四个交易日内，股价连续收出阴线，在股价处于缓升的这段行情中是一波较为明显的回调下跌，难道股价前期的缓升走势将被打破？主力已经开始出货？如果结合股价所处位置来分析，在这样一个底部区域内，在主力前期并无底部盘整吸筹的情况下，我们可以认为主力的成本至少应该很接近现在的股价，全无大量出货的可能。而且通过这四日下跌时的无量状态，我们可以明显感觉出这几日的下跌仅仅是由于使用少量筹码打压，让市场底部获利盘自然涌出造成的局面，量缩得越明显、打压得越狂，后期的走势就越会惊人。

图3-23　中国软件打压式震仓示意图