好公司出问题时是购买的好机会

好公司出问题时是购买的好机会

巨大的投资机会来自于优秀的公司被不寻常的环境所困，导致公司的股票被错误低估。

——沃伦·巴菲特

巴菲特认为，当一家好公司因受到质疑或误解，股价暂时受挫时，最适合进场投资。虽然一个人不能预测股市波动，但对股票市场历史略有所知的人都知道，在某些特殊的时候，还是能够很明显地看出股票价格是过高还是过低。其诀窍在于，在股市过度狂热时，股票价格低于其内在价值的股票，极少可以购买。在股市过度低迷时，股票价格低于其内在价值的股票，可以购买的如此之多，以至于投资者因为财力有限而不能充分利用这一良机。市场狂跌是以较大安全边际低价买入股票的最好时机。

巴菲特能够慎思明辨，分清何者为真，何者只是表面上看起来为真。他将这个特殊的分辨力运用于股市，专门购买不受欢迎的好公司股票。

巴菲特第一次投资美国运通时，这家高品质的公司正被丑闻笼罩。巴菲特投资富国银行时，这家银行的房地产借贷业务几乎要拖垮整个公司。巴菲特投资GEICO（政府雇员保险公司）时，该公司发生重大亏损而面临破产。

所以说，购买股票的好时机，往往出现在具有持续竞争优势的企业暂时出现重大问题时，这时购买具有足够的安全边际。尽管这些问题非常严重，但只是暂时的，对公司长期的竞争优势和赢利能力没有根本性的影响。随着企业解决问题后恢复正常经营，市场重新认识到其长期赢利能力丝毫无损，股价将大幅回升。企业的持续竞争优势和长期赢利能力是保障投资本金的安全性和赢利性的根本所在。

投资箴言

作为一般投资者，如果已经证实某家公司具有营运良好或者消费独占的特性，或是两者兼具，就可以预期该公司一定可以在经济不景气的状况下继续生存下去，一旦度过这个时期，将来的营运表现一定比过去更好。经济不景气对那些经营体质脆弱的公司是最难挨的考验，但经营良好的公司，在这场淘汰赛中，一旦情势有所改观，将会展现强者恒强的态势，并扩大原有的市场占有率。