选择投资缓慢增长型股票法

选择投资缓慢增长型股票法

买股票是为了获利，而非保本。

——彼得·林奇

【彼得·林奇投资策略】

彼得·林奇认为，买股票是为了获利，而不仅仅是保本。所以，他个人对缓慢增长型公司股票是不屑一顾的，从来不去投资。原因就在于，他认为投资这样的股票要想保本是可能的，但很难从中赚到大钱。

不过对于中国股民来说，如果你的股票投资策略比较保守，就可以考虑投资这种类型的股票。因为归根到底，任何股票都是有人投资的。

彼得·林奇认为，上市公司可以分为6种基本类型，投资股票必须根据上市公司的类型，分门别类地加以对待。不同类型的股票运行规律和操作手法各不相同，所以不能也没有必要“一视同仁”。

缓慢增长型公司的主要特点是：规模一般非常大；虽然在公司创立之初可能曾经有过一段快速发展期，可是由于企业规模太大，或者缺乏新的经济增长点，从而导致发展速度很快就降下来。下降到什么程度？大体上和国民生产总值的增长速度相仿或略快一些。

也就是说，这种类型的上市公司的发展速度基本上与全社会平均发展速度保持一致。在美国，国民生产总值的年平均增长速度大约为3%。不难看出，几乎每个行业中都有这样的公司类型存在。

彼得·林奇介绍说，最常见的缓慢增长型公司是电力公用事业。这些公司在20世纪五六十年代属于快速增长型公司，当时的增长速度比国民生产总值的增长速度要高出2倍以上，堪称非常优秀的上市企业。后来随着中央空调、大冰箱、大冷柜进入普通家庭，电费开支迅速增加，电力行业就成了高速发展行业。可是到了70年代，消费者学会了节约用电，电力公用公司也因此失去了快速增长动力。

比较典型的一个例子是，美国铝业公司在行业快速增长阶段，就像现在的苹果电脑公司一样拥有崇高声誉。

更典型的是，20世纪20年代美国铁路公司还属于快速增长型公司，后来不行了，以至于沃尔特·克莱斯勒不得不离开铁路行业接受较低的薪水，去管理一家汽车工厂。当时他得到的一句忠告是：“这是汽车行业，可不是铁路行业，克莱斯勒先生！”

话虽然不中听，可是还得听，因为形势已经发生变化了，今非昔比。用中国话来说就是：“好汉不提当年勇”，“落地的凤凰不如鸡”。

彼得·林奇认为，有许多风行一时的快速增长行业的上市公司，迟早会变成缓慢增长型公司。有意思的是，后来汽车行业又成了快速增长行业，包括钢铁行业、化工行业、电气设备行业、计算机行业等，你方唱罢我登场，一个个轮流着从快速增长行业进入缓慢增长行业，轮流坐庄。

有鉴于此，无论股评家还是预言家，如果对某个行业断言将来会持续快速增长，这种预测是很搞笑的。之所以会做出这样的预测，究其原因在于人都有一个弱点，总倾向于事情将来的发展会沿着过去的轨迹不变，而事实上这是不可能的。

彼得·林奇认为，要特别注意的一点是，与缓慢增长型公司的发展速度相适应，这些公司的股票价格上涨速度也很有限。

关于这一点，最容易从股票走势图上发现秘密。这种走势图有两大特点：一是非常平稳，就像平缓的山坡一样是慢慢上升的；二是这些股票会定期支付股息，而且股息付得很慷慨。

为什么会付得慷慨呢？原因在于这些公司已经找不到新的经济增长点了，可是经营业绩还在慢慢发展，所以有条件、同时也是不得已地向股东支付股息。当然，支付股息本身并没什么错，在这里只不过说明这些资金已经找不到其他合适的投资方向，所以只好选择退出公司。

彼得·林奇说，由于缓慢增长型公司股票具有上述特点，所以他从来不碰这类股票。在他的股票投资组合中，很难找到增长率为2%～4%的上市公司。他的理由是，不想把时间和精力浪费在这些“蜗牛”身上。

【投资心法】

彼得·林奇从来不买缓慢增长型公司股票，但这只是他的一家之言。散户投资者无论是否愿意投资这类股票，都应该首先学会识别缓慢增长型公司的类型和特点。