偿债能力的分析

1．全部债务偿还能力

分析全部债务偿还能力的指标以及其计算公式如表10-4所示。

表10-4　全部债务偿还能力指标公式表

（1）债务保障率

反映企业用经营活动所得现金偿付企业全部债务所需的年数，主要说明企业的偿债能力。其计算公式为：

该公式中的“经营活动产生的现金流量净额”不应包括非重复性发生项目在内的现金流量净额。所谓非重复性发生事项就是指那些性质不寻常或不经常发生的事项。为了消除此种特殊事项对经营活动产生的净现金流量的影响，建议采用五个年度的数额。该比率越低，表明企业偿还全部债务的时间越短，偿债能力越强；反之，比率越高，表明企业偿还全部债务的时间越长，偿债能力越差。

（2）现金对负债总额的比率

该比率是债务保障率的倒数，用来衡量企业每年的现金净流量偿还全部债务的能力。其计算公式为：

公式中的负债总额包括流动负债与长期负债。该比率越高，表示企业偿还全部债务的能力越好；反之，比率越低，表示企业的偿债能力越差。这项比率是一项收入/负债比率，在偿债能力分析中经常用到，但应注意的是，在实际工作中，公司可根据自身情况选择一些确实需要偿还的债务项目列入“负债总额”之内，如负债仅仅包括短期负债和应付公司债。

2．短期偿债能力——现金流量与当期债务之比

该比率用以反映企业偿还即将到期的债务的能力。其计算公式为：

这个公式分母中的“流动负债”包括应计费用及各项应付款项和一年内即将到期的长期负债。

这项比率最受短期债权人所关注。对于债权人来说，这个比率越高说明企业短期偿债能力越强。但对企业来说，过高的比率意味着企业的现金未能较好地投资，不能使企业的财富最大化。

3．长期偿债能力——长期负债偿还率

企业当年偿还长期负债本金之和与企业长期负债总额的比率。反映企业当年现金流入偿还长期负债的能力。其计算公式为：

该项比率的分子指的是现金流量表中“偿还债务所支付的现金”的数值。