银行管理者乐观主义对银行风险承担有正向影响

考虑到高风险项目的投资决策相对于其他项目的投资决策更能反映银行风险承担的变化，同时借鉴Gervais et al．（2011）的思想，本书从高风险项目投资决策这一角度，对管理者乐观主义对银行风险承担的影响做进一步的论证。

当管理者的私人信息为乐观时，管理者认为c的后验概率为：

当管理者的私人信息为悲观时，管理者认为c的后验概率为：

如果δL、δL＋δM、δL＋δM＋δH分别代表高风险项目失败、不执行、成功时管理者的报酬^[14]，同时假设管理者是风险回避者，故可用持续减小的变量r∈［0，1］来描述高风险项目成功与不执行间的边际效用，因此，管理者在高风险项目失败、不执行、成功时的效用分别为0、δM、δM＋δH（1－r）。则管理者在私人信息为乐观（s＝y）与悲观（s＝0）时其执行高风险项目的条件分别是：

由于＜0，当私人信息为乐观时，管理者乐观主义越明显，高风险项目对管理者越有吸引力，银行风险承担水平越高；由于＞0，当私人信息为悲观时，管理者乐观主义越不明显，高风险项目对管理者越没有吸引力，银行风险承担水平越低。由此可以看出，管理者乐观主义与银行风险承担呈正相关。

根据Neal et al．（2012）的观点，当正常项目与风险项目的收益率相等时，资产配置将不会发生变动。此时资产配置决策由以下方程决定。

同时，由于代理问题的存在，管理者往往以自身利益最大化为目标（Viral＆Hassan，2012），因此其决策行为由以下方程决定。

其中，π代表银行管理者由于将银行资产配置到风险项目所获得的额外收益。结合资产配置决策的均衡方程，可得到以下最优条件：

将以上最优结果代入以上两式，可得到：

由于管理者乐观主义包括管理者对自身能力的乐观主义、管理者对银行竞争力的乐观主义及管理者对银行所处环境的乐观主义三个方面的内容。为进一步考察管理者乐观主义对银行风险承担的影响，我们加入时间因素，令当期的结果取决于上一期管理者基于本期情况预测的决策，则有：

其中，、、分别代表在t－1期管理者对t期相关因素的预期。由于表示管理者对风险项目风险状况的预期，所以可以反映管理者对银行竞争力的乐观水平；此外，由于RM与经济形势呈正相关，故可以反映管理者对银行所处环境的乐观主义水平。由于＞0、＞0，因此，银行管理者乐观主义水平越高，银行资产中被配置到风险项目的比例越高，银行风险承担水平也就越高。由此可见，银行管理者乐观主义对银行风险承担应该有正向影响。