波、捷、匈三国私有化进程的推进催生了其国内股票市场的建立。股票市场起初发展最快的是那些私有化浪潮最强劲的国家，捷克和斯洛伐克共和国的股票市场建立于1992年[13]。最初的股票市场是通过大规模私有化(mass privatization)的方式建立的。短期内该股票市场就充斥了大量的公司，但过于分散的所有权制约了良好的公司治理结构的发展并使流动性受到限制。这种状况造成了市场信心的丧失，进而导致了大量状况不佳的企业被迫退出交易市场。在1996—1997年，捷克共有83%的上市企业被摘牌。从绝对数字上来看，1997年该国有上市资格的企业从1996年的1 590家减少到了280家。
相比之下，波兰和匈牙利首先建立了市场基础设施和粗略的法规架构，之后上市公司才纷纷进入市场。这种方式称为“首次公开募股”(initial public offerings)。经过10多年的发展，人们发现这种模式更为成功，这可以从两国的股票市场有着更好的流动性和更高的股票指数中得到很好的证明。而捷克的股票市场由于充斥了大量流动性较差的小企业而呈现出较明显的分割状态。此外，波兰、匈牙利两国的上市公司，与他们在其他国家的同行们相比，在最初进入市场时其结构重组就已经处于一个更高级的阶段，这对他们的股票市值无疑会产生有利的影响。
随着金融系统的日益发展和日趋完善，对公债的管理和保持宏观经济的稳定逐步提上了日程，所以债券市场应运而生。与此同时，中央银行的重要性每况愈下，“贷款证券化”使原本央行对中央政府的贷款转给了公共部门。这里要说明的是，在中央政府本币债券市场中，我们有必要对私人发行和公共发行的债券作一区分，因为后者包含了适销债券和不可转让债券(零售债券)。私人发行的债券主要产生于20世纪90年代上半期，并且与以下三个事实密切相关:(1)商业银行的再资本化；(2)中央银行对政府本币贷款的证券化；(3)将央行持有的政府的外币债券转换为本币债券。在发行的最初，私人债券是不可转让的，不过后来其中大多数都被转成了适销债券。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
